農業

室内農業トップ10企業

公開日 2024年3月8日

更新日 2026年7月31日

著者

Jonathan Schramm

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新しい農業の形 – 室内農業

Damage to topsoil, drought, and the overuse of fertilizers, herbicides, and pesticides, combined with a growing global population, are putting pressure on our agricultural systems.

表土の損傷、干ばつ、肥料・除草剤・農薬の過剰使用に加えて、増加する世界人口が、農業システムに圧力をかけています。

水耕（流水）、アクアポニックス（水＋魚）、エアロポニックス（噴霧水）を利用した室内農業は、生産量を増やしながら資源消費を削減でき、農業の水使用量を最大90％削減することができます。

これらのシステムはスペース効率が高く、栽培条件を制御できるため、都市部に近い場所での栽培が可能となり、全体的な二酸化炭素排出量を削減し、製品の品質を向上させます。最近まで、室内農業の主な対象は葉物野菜、サラダ、ハーブ、ベリー、トマトでした。

出典: Grand View Research

このセクターは2018年から2020年にかけて非常に急速に成長し、2022年にやや崩壊しました。多くの企業が収益性に十分配慮せずに急成長したためです。現在、嵐が過ぎ去りつつあるため、業界ははるかに強くなり、持続可能な農業を実現するために成長を続ける準備ができています。

室内農業トップ10企業

1. GrowGeneration Corp.

GRWG 価格チャート

GrowGeneration (GRWG ) は米国最大の水耕製品小売業者です。家庭栽培向けと商業規模の施設向けの製品を販売しています。また、水耕栽培の教育リソースセンターとして大規模で認知度の高い拠点も持っています。

出典: Grow Generation

同社は人工照明、センサー、培養土、肥料、ツール、収穫機械など、水耕栽培に必要なほぼすべての製品を販売しています。

出典: Grow Generation

垂直農業と大麻の低迷サイクルにより、2022年の売上は34％減少し、2023年もその減少が続きました。

このセクターは激しいサイクル性を経験し、Grow Generationの売上も影響を受けました。しかし、同社は依然として業界のリーダーであり、市場シェアの大部分を占めています。

大麻が合法化に近づき、記録的な販売量を見せていることを考えると、2024年のある時点で水耕機器の需要が回復する可能性があります。

したがって、カンナビス市場と垂直農業企業の運営上・利益上の課題が解消され次第、GrowGenerationの利益は回復するはずです。その間、依然として多額の現金と堅実なバランスシートが嵐を乗り切る助けとなります。

2. Village Farms International, Inc.

VFF 価格チャート

ベリーやサラダ以外で室内農業に大きく依存している分野は大麻栽培です。この業界は急速で激しいブームとバストのサイクルに陥りやすく、最後の高揚は2021年でした。

Village Farmsは、垂直農業や商業用温室を含む制御環境農業（CEA）のベテラン企業です。同社は545エーカーのCEA施設を運営しています。

出典: Village Farms

同社は2017年初めにカナダの大麻市場に、2018年に米国市場に参入しました。その設備は、予測されるカナダ市場の3分の1を供給できると見積もられており、テキサスや米国市場での面積拡大によりさらに大きな容量を持ちます。

また、アジア太平洋地域へのカンナビジオール製品の大規模輸入プラットフォームであるAltumの12％を所有しています。ドイツで大麻製品を発売し、オランダで大麻施設の建設を開始しました。

これは、室内農業と大麻セクターに注目する投資家にとって興味深い銘柄です。Village Farmは他の植物に関する数十年の経験があり、技術的観点から比較的安全な投資先と言えます。業界の新参者とは程遠いです。

しかし、同社が大麻に再注力しているため、業績や株価は全体的な垂直農業のトレンドよりも大麻市場のサイクルに左右されやすくなる可能性があります。

出典: Village Farms

3. Hydrofarm Holdings Group, Inc.

HYFM 価格チャート

Hydrofarmは水耕栽培システムの主要メーカーです。同社は70ブランドを完全所有し、さらに80ブランドの販売も行っています。オンライン・オフライン、B2B・B2Cを含む多くの小売店や流通チャネルを通じて販売しています（上記のGrowGenerationも含む）。

出典: HydroFarm

売上の3分の2は消耗品、3分の1は耐久機器です。同社は有機的成長と2021年の大規模買収により販売を拡大しました。収益は全体的に増加していますが、サイクル性が強く、2022年は2018年以来初めての下降サイクルとなりました。

出典: HydroFarm

この流れは続き、2023年の売上は2022年の3億4400万ドルから2億2600万ドルへと減少しました。

同社は長期的に大麻が成長し続け、Hydrofarmが業界の成功したサプライヤーとなり、投機家や変動性を乗り越えることを期待しています:

“金鉱ラッシュのように、安定化への道は一部の投機家を排除することです。しかし、残ったピックとシャベルの供給業者は繁栄すべきです”。

この姿勢はある程度理にかなっており、業界で10年ぶりの最悪の低迷にもかかわらず、同社は2023年にフリーキャッシュフローがプラスでした。

HydrofarmはCEA市場で“ピックとシャベル”銘柄を求める投資家向けの株で、設備投資主導の建設業者よりも消耗品購入へのエクスポージャーが高いです。また、非常に安価で購入リスクを取ることに前向きで、2024年または2025年の回復を見込んでいます。

4. Urban-gro, Inc.

同社は室内栽培と垂直農業向けのターンキー施設を提供しています。

出典: Urban-gro

また、建設（病院、学校、プールなど）や産業施設（醸造、食品加工、石油・ガスなど）の建設にも積極的です。

建設に必要なさまざまな業務と許認可を垂直統合することで、プロセスの効率と速度が向上します。

出典: Urban-gro

多角的な事業のおかげで、同社は2022〜2023年のような低迷期に、室内農業（または“制御環境農業” – CEA）から他のセクターへとシフトできます。

しかし、同社は新築施設からの収益に依存しているため、経済サイクルに極めて敏感です。消耗品の継続的な販売ではなく、施設の新規建設が収益源です。

出典: Urban-gro

垂直農業と大麻への設備投資が増加すれば、同社は好調になるでしょう。産業建設活動は緩衝材として機能しています。産業活動を米国に戻すオンショアリングのトレンドや、安価なエネルギーを求めて欧州工場が米国へ移転することも同社に有利に働く可能性があります。

受注残と現金バッファを考慮すると、長期的な経済低迷のみが同社を危険にさらす要因であり、保守的な投資家にとって良い選択肢となります。

5. Pentair

PNR 価格チャート

水耕は室内農業の唯一の選択肢ではなく、水産養殖、いわゆる“アクアポニックス”と組み合わせることは、室内栽培の効率と収益性を最大化するための市場で拡大しているトレンドです。私たちは記事「アクアポニックス – 必要なすべての情報」でアクアポニックスの技術的側面を詳しく解説しています。

PentairはPentair AES部門を通じて水産養殖やアクアポニックスを含む水管理のリーダーです。ポンプ、パイプ、フィルター、滅菌装置、電気機器、テスト機器、制御装置、加熱装置、餌など、海洋動物の養殖に必要なすべてを販売しています。また、即使用可能な完全な魚養殖システムも販売しており、一度に300ポンドの魚を育てることができます。

水産養殖業界のリーダーである一方、Pentairは本質的には水会社であり、灌漑や水浄化の事業規模が大きいです。

出典: Pentair

一方で、これにより同社の投資家は水管理や浄化などの深い専門知識と安定した収益源を得られます。もう一方で、アクアポニックスは会社全体のごく一部に過ぎません。

これは必ずしも悪いことではなく、水資源への圧力が高まる中、Pentairは成長市場で事業を展開しています。しかし、アクアポニックスの動向に直接的にエクスポージャーしたい投資家にとっては、全体の事業活動の中であまりにも小さいかもしれません。

6. Agrify

Agrifyは大麻産業向けに統合栽培ソリューションを提供しています。これにより、大量生産と標準化を通じて運用コストを最適化し、業界平均の1ポンドあたり436〜516ドルではなく、350ドルで実現しています。

出典: Agrify

同社はまた、カンナビス植物・花の加工やカンナビノイド化合物の精製（抽出および後処理）のための専用ソフトウェア、設計コンサルティング、機器も提供しています。

出典: Agrify

これにより、Agrifyは大麻産業の成長から恩恵を受ける有力な候補となります。一般に、室内農業の半自動化・標準化された成長コンテナは、大麻以外の植物にも利用可能です。

多くの産業と同様に、Agrifyは2023年に収益が半分以上減少し、かなり厳しい状況でした。しかし、粗利益をプラスに転換し、営業損失を減少させることに成功し、低迷期を乗り切る能力を示しています。

7. Edible Garden

EDBL 価格チャート

2023年、AeroFarmsやAppHarvestなど複数の垂直農業企業が、資金調達の困難さと高い運営コストにより破産申請を行いました。

一方、Edible Garden (EDBL ) は同年、主にWalmart、Meijer、Wakefernなどの大手小売業者との緊密な関係 (WMT ) のおかげで成長しました。

出典: Edible Garden

彼らはEdible Gardenのハーブ（シラントロ、バジル、月桂樹の葉、オレガノ、タイムなど）とサラダの大量販売に重要な役割を果たしました。2023年夏には、スーパーマーケットの冷蔵コーナーに置かれる発酵ソースとチリオイルのライン「Pulp」も開始しました。

出典: Edible Garden

流通ネットワークに加えて、同社の成功の鍵は、鮮草セグメントにおける細部への配慮とイノベーションであり、製品を自動的に新鮮に保つディスプレイや、ハーブを超新鮮に保つ優れた包装が含まれます。

出典: Edible Garden

Edible Gardenの成功は、細部への配慮、高品質な製品、物流と小売チャネルに関する確固たる理解が組み合わさることで、垂直/室内農業が大規模でもうまく機能することを示しています。

多くの競合が倒産または再編中であるため、同社にとっては拡大の機会となり得ます。現在は五大湖地域でのみ活動しており、最近カリフォルニアとフロリダへの拡大を開始しました。

8. Local Bounti

LOCL 価格チャート

Local Bountiは葉物野菜、特にサラダに焦点を当てた室内農業企業です。その生産は従来農業に比べて水使用量を90％、土地使用量を90％削減しています。

出典: Local Bounti [securities_stock_price_tag symbol="LOCL" exchange="NYSE"]

他の多くの垂直農業企業と同様に、Local Bountiは2023年に苦戦し、2023年12月にCEOが交代し、創業者が再び経営を掌握しました。

同社はさらに前進しており、2024年2月に“Stack and Flow”技術の特許が取得されました。この技術は、施設面積とコストを削減し、生産性を向上させます。Stack and Flowは現在、同社の栽培施設の4/6に導入されています。

同社の業務改善は収益化にとって重要です。その間、運転資金や利息費用を賄うために追加資金が必要であり、その一部は2024年1月にCargillと結んだ1500万ドルの信用取引で提供されます。

9. Cubic Farm

Cubic Farmは水耕と室内栽培の開発に注力しています。

以前は新鮮な製品に焦点を当てたコンテナ化システムを構築していましたが、2023年初頭にこの事業ラインはコストが高すぎると判断され、レタスの大規模栽培に専念するよう再設計されました。

新鮮栽培システムは縮小され、Langley Indoor Produce Ltd.にリースされました。同社はこの目的のために100万ドルを調達しました。

その結果、新しいCubic Farmははるかにスリムな事業となり、焦点は他の栽培ライン、すなわち動物用飼料の栽培に再集中しました。飼料栽培であるHydrogeenは、発芽した穀物飼料から発芽・栽培することで機能します。

出典: Cubic Farm

これは従来の方法に比べて水使用量を90％削減し、消化しやすくオンデマンドで生産できる高品質な飼料を提供します。また、牛肉と牛乳の生産指標も大幅に改善します。

出典: Cubic Farm

これは独自のビジネスモデルで、他の多くの水耕・室内農業企業は大麻、葉物野菜、ハーブに焦点を当てています。

特に、干ばつが頻繁かつ深刻になることで牧場主が十分な飼料を確保できず、飼料が見つからなければ家畜を淘汰し大きな損失を被ります。そのような場合、Cubic Farmの「Feed as a Service（FaaS）」を購入することは経済的に非常に合理的です。

10. iPower

IPW 価格チャート

iPower (IPW ) は園芸・家庭用品のオンライン小売業者で、室内栽培に強く焦点を当てています。主に自社ブランド（収益構成の90％）を販売しています。

Amazon (AMZN ) 、Walmart、Wayfair、Home Depot (HD ) 、MercadoLibre (MELI ) 、eBayなど複数のマーケットプレイスで販売する一方、zenhydro.com と simpledeluxe.com の自社ウェブサイトでも小売および小規模商業栽培者向けに直接販売しています。