米国市場規制当局、ビットコインETF拒否メッセージを強調 世界各国の規制進展に伴う動き

米国経済自由プロジェクトとの水曜日のインタビューで、マサチューセッツ州上院議員エリザベス・ウォーレンは、SEC議長ゲイリー・ゲンスラーのデジタル資産部門の取り扱いを称賛しました。

2021年4月に就任して以来、SECの取り組みは非常に優れているとウォーレンは述べ、影の勢力が長年の証券法を回避しようとロビー活動を行っていると主張しました。The lawmaker 称賛しました the SEC’s stance against a Bitcoin spot exchange-traded fund (ETF) offering in the US market. She also called on legislators to provide the SEC with the necessary resources to effectively police the crypto space, particularly commending efforts to protect investors from exploitative products.

SECが再びARK Investと21Sharesの現物ビットコインETF申請に眉をひそめる

キャシー・ウッド率いるArk InvestがETP発行体の21Sharesと提携し、現物ビットコインETFを求めたニュースは2021年6月に報じられました。回答が数度遅れた後、規制当局は2022年4月にこの申請を却下し、BZXが操作や詐欺に対する必要な投資家保護策を欠いており、公共の利益を考慮していないと主張しました。

再提出された申請に対する主張は却下された

Arkと21Sharesは、昨年5月にSECへ別の提出を行い、シカゴ取引所オプション取引所（Cboe）BZXでの上場を再び追求しました。提出書類では、Cboe BZXはシカゴ商品取引所（CME）との「包括的な監視共有協定」の存在を、市場操作防止の手段として挙げており、これによりARK 21SharesビットコインETFの上場承認が正当化されると主張しました。申請は、通貨や商品に関する多くの現物市場が規制されていないものの、それがETF上場却下の根拠になるべきではないと指摘しました。

SECはそれを受け入れませんでした。SECは木曜日（1月26日）に取引所の二度目の申請に対する拒否議論の中で、CMEとの監視共有協定が現物ビットコイン価格の操作を防げるという示唆を弱めました。規制当局は、監視共有協定はCMEで取引されるビットコイン先物契約にのみ適用され、現物ビットコイン市場には適用されないと説明しました。

SECはこれまで現物ETFの承認に反対してきましたが、ビットコイン先物契約市場を追跡する複数のETFには承認を与えています。州証券機関は、監視共有協定が存在しない場合でもETF上場に必ずしも必要ではないが、取引所は詐欺や操作を防止する他の手段が十分であることを示さなければならず、株式取引所はそれを示すことに失敗したと付け加えました。

CFTC、暗号規制における業界標準の協調を推進

Bloombergで共有されたインタビューで、CFTC委員キャロライン・ファムは、他国でも暗号領域のグローバル規制基準に合意しようとする技術的議論が進行中であると述べました。ファムは、暗号規制に関するテーマを検討する少なくとも75回の会合に参加したと語りました。米国でのより明確な政策を求め、暗号金融商品は他の金融商品と同様に規制される必要があると主張しました。
CFTC委員はまた、規制当局はこの領域の統一されたグローバル規制枠組みを構築するために積極的なアプローチを取るべきだと主張しました。一方、米国機関が包括的な指針の策定に努める中、欧州では各国がすでに暗号資産市場（MiCA）による統一規制枠組みを追求しています。

フランス、取引所に完全認可取得のための猶予を拡大

EU内の他国と同様に、フランスは27カ国の貿易ブロック全体で暗号資産と関連活動に統一的な方針を確立するMiCAの導入に備えています。MiCAの草案は4月17日に公開される予定で、最終投票は2回延期され、当初は昨年11月に予定されていたものが2月に遅れました。

火曜日、フランスの議員はMiCAが施行される前に寛容な規制戦略を支持しました。彼らは政治家ダニエル・ラバロンヌが提案した修正案を可決し、暗号企業が新たな欧州全体の基準に登録・遵守する前に、フランス国内での事業継続を許可しました。これは、上院議員エルヴェ・モーレイが昨年12月に提案した10月1日の期限とは異なります。フランスの市場規制では、暗号企業はまず仮想資産サービスプロバイダーとして登録しなければならず、その後、完全認可（広範な開示が必要）を取得することが選択肢となります。国内の60社の暗号資産プロバイダーのうち、完全認可を選んだ企業はありません。

この猶予は長くは続かず、2024年1月1日以降にフランスの暗号市場に参入するすべての企業は、まず完全なライセンスを取得しなければなりません。完全ライセンスには顧客資産の保護、利害対立の管理、手数料の透明性促進といった追加要件があります。ラバロンヌ氏によれば、このアプローチは完全登録とライセンス取得の間の妥協策として最適であり、MiCAの最終実施への前段階となります。MiCA規則は今年議会で投票にかけられ、採択されれば各国はさらに18か月間で要件を実施することが求められます。

過去の影が日本の暗号政策の合理化を支援

今月初め、Mt Goxの再建受託者:小林信明は、変更を伝え、プラットフォームの最初の支払いの配布スケジュールを1月10日から3月10日に変更し、裁判所の許可を得ました。最初の支払いバッチの配布期限は、当初の7月31日から9月30日へと変更されました。受託者は「選定および登録に関する再建債権者の進捗」など様々な事情が遅延の原因となったと述べました。元々の1月の期限は2022年10月に設定され、顧客が銀行振込、資金移転サービスプロバイダー、暗号取引所、またはカストディアンなどの好みの支払いシステムを選択できるようにするためのものでした。

暗号コミュニティの推測では、この延長はKrakenの日本市場からの撤退決定と関連している可能性があるとされています。Mt. Goxは2014年初頭に崩壊する前の主要なビットコイン取引所の一つで、約85万ビットコイン（当時約5億ドル相当）をハッカーに失いました。過去の報告では、盗まれたビットコインのうち15万しか回収されていないとされています。Mt Gox事件からわずか5年後、東京拠点の取引所Coincheckが2018年に5億ドル超の被害を受けてハッキングされました。この事件は、国内で事業を展開しようとする暗号企業に不安を与えました。

日本は以降、厳格な消費者保護措置を導入して回復しています。その証拠として、倒閉した取引所FTXの日本子会社の顧客は資金を取り戻している一方、他国のユーザーは損失に苦しんでいます。

Web3の主導権を目指す

岸田文雄首相はWeb3を推進する姿勢で、日本は暗号規制の策定を積極的に進め、Web3の主導権を握ろうとしています。2022年12月に与党自由民主党（LDP）のWeb3プロジェクトチームが提示した提案では、同国が「暗号産業で独自の役割を果たす位置にある」と述べられました。まず、LDPの税務委員会は12月に承認し、暗号スタートアップが自社トークンを発行する際、アクティブ市場に上場されたトークンの未実現利益に対する35％の税率が免除される税制変更案を採択しました。
日本の金融庁（FSA）は、今年6月までにステーブルコインの配布禁止を解除する手続きを進めています。計画では、国内投資家が特定の海外発行ステーブルコインを取引できるよう規制を導入することが示されています。ただし、FSAはステーブルコインに無制限の自由を与えるわけではありません。ステーブルコインは認可前に徹底的に評価され、利用者保護が確保できると判断されたもののみが認可されます。

FSA、FTX崩壊の原因を緩いガバナンスと甘い内部統制に帰す

日本の金融規制当局は1月16日に要請し、世界の規制当局に対し暗号資産を従来の銀行と同様に厳格に扱うよう求めました。金融庁（FSA）戦略開発・管理局の副局長である柳瀬守は、暗号資産が急速に拡大したことから、同セクターは伝統的金融機関と同等の基準で規制されなければ効果的な規制は実現できないと指摘しました。

暗号取引所に対し消費者保護策を求める一方で、柳瀬はFTXが崩壊した際に見られた大規模な損失は、暗号技術そのものではなく、世界的な規制の抜け穴が原因であると指摘しました。また、同領域は「緩いガバナンス、甘い内部統制、規制と監督の欠如」に悩まされていると述べました。柳瀬は、日本が米国や欧州の規制当局に対し、銀行やブローカーと同様に取引所を監督するよう働きかけていると付け加えました。

昨年の深刻な金融崩壊に続き、より厳格な規制を求める声は止むことがありませんでした。FSBは12月の会合で、暗号資産とリスクが集中した暗号取引企業を綿密に監視する必要があると結論付けました。FSBは年初に暗号規制のステップを策定する意向を示しており、日本は欧州や米国の規制当局に対し、暗号取引所を銀行と同様に扱うよう働きかけています。

アイルランド中央銀行総裁、暗号への不安を払拭できずに苦闘

ヨーロッパに戻ると、アイルランド中央銀行総裁ガブリエル・マクルーフは最近、デジタル資産に対する嫌悪感を示しました。水曜日の議会セッションで、以前に暗号投資家に全財産を失う覚悟を持つよう助言していたマクルーフは、出席した議員に対し、この資産クラスには社会的価値が全くないと語りました。中央銀行総裁は述べ、市場の大部分を占める裏付けのない暗号通貨はポンジ・スキームであり、そうした資産に投資する者は「本質的にギャンブル」であると語りました。

マクルーフはまた、小口投資家、特に若年層を潜在的リスクから保護するために、より厳格な規制ガードレールが必要であると強調しました。固有のリスクを軽減するため、若年層への暗号通貨広告を禁止することを提案し、立法者が実行可能な方法を見つけられれば実施したいと述べました。これは、アイルランド中央銀行が暗号広告に関して懸念を表明したのは初めてではありません。昨年も、同銀行は主にソーシャルメディアのインフルエンサーが推進する誤解を招く暗号投資広告に警告を発していました。

英国では、金融行動監視機構（FCA）が1月19日の書簡で、組織犯罪との関係が疑われる暗号企業がコンプライアンスを求められていることを指摘しました。今週、同規制当局は1月25日のフィードバック報告で、同国のマネーロンダリング防止体制の下で登録・運営を希望する企業から300件の申請を受け、うち41件のみが承認されたと述べました。なお、FCAは依然としてデジタル資産部門に対する正式な規制権限を持っておらず、暗号関連企業がマネーロンダリング防止を遵守することに重点を置いています。現在審議中の金融サービス・市場法案は、暗号資産を規制対象の金融商品として位置付け、従来の金融商品規制当局と支払システム規制当局の管轄下に置くことを意図しています。