Uranium Energy、スポット価格連動で110万ポンドの契約を締結

Uranium Energy (UEC ) 2026年11月5日に発表したところによると、同社の子会社UEC US Uranium LLCは、米国の原子力発電事業者2社に対し、6年間で合計110万ポンドのウラン精鉱（U3O8）を供給する最終的な長期契約を締結した。各納入分の価格は、その時点のスポット市場価格に基づいて決まる。

契約には最低価格、上限価格、割引、固定価格のいずれも設定されていない。そのため、売上高は契約締結時に固定された価格ではなく、各納入時点のウラン価格に左右される。契約相手の電力会社名は公表されておらず、契約全体の固定金額も開示されていない。

各契約では、年間10万ポンドの納入が予定されている。一方の契約に基づく納入期間は2027年から2032年まで、もう一方は2028年から2032年までとなっている。両契約により2032年までの供給量が確定する一方、納入期間を通じて価格は確定されない。

最近の販売実績が価格戦略を裏付ける

今回の契約は、UECが掲げるウラン価格のヘッジを一切行わない方針を継続するものだ。2026年度の業績によると、UECは在庫から40万ポンドを販売し、実現価格の加重平均は1ポンド当たり93.13ドルだった。同社は、この価格が上場ウラン生産会社の中で最も高かったとしている。2026年7月31日終了年度の売上高は3,730万ドル、売上総利益は1,690万ドルとなった。

エグゼクティブ・バイスプレジデントのScott Melbye氏は、次のように述べた。「世界の供給不足が拡大し、米国がウラン輸入に引き続き依存するなか、供給の安定確保と国家安全保障上の目標において、国内生産の価値はますます高まっていると考えています。」

在庫と生産量が納入拡大の基盤に

UECによると、2026年7月31日時点のU3O8在庫は125万6,000ポンドで、当時の市場価格に基づく評価額は1億900万ドルだった。この数量は新たな電力会社との契約における合計供給量を上回るが、納入は2032年まで分散している。在庫数量には、IrigarayおよびHobsonの中央処理施設にある、沈殿ウランと乾燥・ドラム詰め済みのU3O8、計35万9,260ポンドは含まれていない。

生産量も増加している。UECが報告した2026年度の生産量は、沈殿ウランと乾燥・ドラム詰め済みのU3O8が合計22万9,294ポンドだった。Christensen RanchとBurke Hollowの第4四半期の合計生産量は8万2,744ポンドに達し、第3四半期の3万2,195ポンドから増加した。この四半期ごとの増産が、2027年に始まる予定の納入を支える操業面の基盤となる。

UECが報告した第4四半期の1ポンド当たり総現金コストは30.01ドル、1ポンド当たり総コストは36.54ドルだった。いずれも同社が定義する非GAAP指標で、指定された在庫項目への加算額を生産量で割って算出する。総現金コストでは減価償却、減耗償却、償却費を除外している。これらの数値が示すのは直近の生産コストであり、今後決まるスポット価格での将来の納入にかかるコストではない。

同社によると、ワイオミング州とサウステキサス州の事業基盤全体で、許認可済みの生産能力は年間約1,200万ポンドに上る。この生産能力は、2026年度の実際の生産量とは異なる数値だ。

したがって、今回の契約では納入スケジュールが定められている一方、価格は未確定のままとなっている。在庫と増産によって、UECが供給に活用できる基盤は整っているが、業績への影響は、2027年以降に納入を実行できるかどうかと、販売時点のスポット価格の両方に左右される。