エネルギー
ウラン埋蔵はカナダが将来のグリーンエネルギーで主要プレーヤーになる準備ができていることを示唆する
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原子力ルネサンスを支える
グリーンエネルギーについて語るとき、太陽光や風力が通常含まれ、場合によっては地熱も含まれます。しかし、原子力エネルギーもますます取り上げられるようになっています。これは、原子力エネルギーが炭素排出量が同様に低く、再生可能エネルギーへの推進の主な理由となっているからです。
また、天候に関係なく、継続的かつ非常に予測可能な形でエネルギーを生産できるため、再生可能エネルギーがまだ苦戦している「高価なユーティリティ規模のバッテリーパック」なしでは実現が難しい点でも優れています。
そして、電源の脱炭素化の必要性は緊急であり、エネルギーミックスの大部分を占める石油、ガス、石炭を、バッテリー技術の成熟と導入が十分に整うまで待つのではなく、利用可能な原子力で置き換えるべきです。
しかし、原子力発電所はウランの供給が必要であり、この資源は中国やロシアといった西側の地政学的対抗勢力の影響を受けやすくなっています。幸いなことに、ある国がその不足を埋めようとしています: カナダ。
ウランは戦略的資源として
ウランは原子力時代の幕開け以来戦略的資源であり、米国が大量の鉱石にアクセスできたことは、マンハッタン計画の成功の重要な要因であり、最初の原子爆弾の開発につながりました。
原子の破壊力により、十分な量のウランの生産または入手は、米国やソビエト連邦、フランス、英国、中国など、すべての大国にとって重要な国家利益となりました。
冷戦終結と核兵器の一部が廃棄された後、ウランはより「退屈な」商品となり、ロシアやカザフスタンなど旧ソ連諸国から米国や西側諸国へ大量に供給されることが一般的になりました。
現在、世界の核燃料供給の大部分はカザフスタンから来ており、しばしばロシアで使用可能な燃料に精製されています。採掘されたウランの供給と原子力発電所の需要との差は、廃棄された核兵器から供給されたウランによって生じました。
新たな不安定な世界秩序
冷戦後の時代は確実に終わり、ロシアや中国といった大国が米国とその同盟国に挑戦しています。これはウラン市場にいくつかの影響を及ぼします。
まず、原子爆弾の廃棄からの供給はすでに急激に減少しており、現在は終了しています。さらに、核兵器は今後ウランの純消費者になる可能性が高く、特に中国が2030年までに最大1,000発の核兵器を急速に増強する計画が示すように:
“中国は史上最も急速な拡大と野心的な核部隊の近代化を遂げています。
10年前の中国人民解放軍の核近代化努力と比較して、現在の取り組みは規模と複雑性の両面で過去の試みをはるかに凌駕しています。
なお、これは米国とロシアの核兵器備蓄（それぞれ3,748発と5,580発）に比べてまだはるかに少なく、中国がこの取り組みを継続あるいは加速させる可能性が示唆されます。
実際、冷戦の最盛期にはソ連が46,000発、米国が31,225発の核弾頭を保有しており、1990年以降の数十年にわたって核軍縮が市場に余剰ウランを供給できた理由がこれです。
ウランは地政学的武器として
ロシアがカザフスタンやウズベキスタンの鉱石を利用して西側諸国にウランを供給することは、ウクライナ戦争開始以来、熱い議題となっています。
米国は2024年5月にロシア産ウランの輸入を禁止しました（ただし一時的な例外は認められています）、ニジェール（世界で7番目に大きい生産国）がロシア支持クーデター後にフランス企業オラノが所有する主要ウラン鉱山の許可を取り消しました、そしてプーチン大統領はロシアが2024年9月にウラン輸出制限を検討していると述べました。
2024年11月、ロシアは米国へのウラン輸出を完全に停止すると発表しました。
これは大きな問題となり得ます。米国は原子力発電所に供給されるウランの多くを輸入しており、最大の供給国はカナダ（27％）、カザフスタン（25％）、ロシア（12％）、ウズベキスタン（11％）およびオーストラリア（6％）です。
出典: EIA
カザフスタンの主要ウラン採掘企業Kazatompromは、ロシアへの制裁により輸出が物流的に困難になるため、西側への輸出を完全に停止する可能性があると最近示唆しました:
“私たちにとって、ほとんどすべての生産をアジアのパートナーに販売する方がはるかに容易です——特定の国名は挙げません……彼らは私たちの生産のほぼすべて、あるいは北部のパートナーを吸収できます。”
Meirzhan Yussupov – KazatompromのCEO
Kazatompromの宣言は、今後数十年で100基以上の原子力発電所を建設するという中国の計画と同時期に出されており、核兵器の増強を考慮しなくても、中国の需要増加を実質的に保証するものです。
出典: The Economist
原子力発電所は米国の電力の19％を供給しており、再生可能エネルギー（21％）にほぼ匹敵します. したがって、ユーラシアからのウラン供給の多くは、より信頼性が高く安全な供給源に置き換える必要があり、緊急です。
カナダが西側のウラン資本になる
カナダ、特にサスカチュワン州北部のアサバスカ盆地はウランが非常に豊富で、商業的に採算が取れるほど高濃度の鉱石が存在します。高品位の鉱石は一般的に生産コストを下げ、環境負荷も低く、規模拡大が容易です。
出典: Denison
“ウランは世界中で見つかりますが、カナダ、オーストラリア、カザフスタンに特に多く存在します。
しかし、カナダのアサバスカ地域が特別なのは、ウランが特に高品位であることです。
これには、Camecoの(CCJ ) Rabbit Lake と Mc Arthur River など、いくつかの稼働中のウラン鉱山や多数の提案中の鉱山が含まれます。
同国には原料ウラン鉱石をより利用しやすい核燃料に変換する核燃料サイクル施設がいくつかあり、総合的にカナダはすでに核燃料のワンストップショップであり、さらに拡大する可能性があります。
アサバスカ盆地の大規模な埋蔵とウラン需要の増加により、新たな採掘プロジェクトへのラッシュが生じています。
これらは、世界で2番目に大きいウラン生産者であるCamecoの既存の大規模生産と併せて位置付けられます。詳細は専用記事「Cameco (CCJ) スポットライト：西側原子力ルネサンスの基盤」で取り上げています。Camecoはまた、2022年以降Westinghouseの49％を所有しており、カナダのウラン採掘株であると同時に主要な原子力発電所メーカーでもあります。
新しいカナダのウランプロジェクト
NextGen
NXE 価格チャート
カナダで最大級の将来のウラン鉱山の一つがNextGenで、規制当局の承認が完全に得られれば、今後10年でカナダを世界最大のウラン生産国に押し上げ、カザフスタンを首位から押し下げる可能性があります。単独で西側供給の最大50％を提供できるでしょう。
これは巨大な埋蔵にアクセスする非常に野心的なプロジェクトで、NextGenを世界最大のウラン供給者にする可能性があります。
出典: NextGen
最終的に、NextGenのウラン生産は4600万世帯（米国の3分の1）に電力を供給でき、3億トンのCO2排出を回避し、年間7000万台の自動車が道路から消えるのと同等です。
Denison Mines
DNN 価格チャート
同社の旗艦プロジェクトはWheeler Riverプロジェクトで、PhoenixとGryphonウラン埋蔵が含まれます。最初の生産は2027〜2028年を目指しています。
Waterbury Lakeプロジェクトの69.44％を所有しています。
Denison鉱山プロジェクトの重要な特徴は、非常に低コストであると予測されており、一部はカザフスタンの非常に安価な鉱山と競争できる点です。
出典: Denison Mines [securities_stock_price_tag symbol="DNN" exchange="AMEX"]
同社はMcClean Lakeウランミル＆鉱山に22.5％の持分を有しています。この施設は世界のウランの11％を処理しています。また、採掘残渣（テイル）の拡張が承認されており、カナダのウラン生産増加に応じて生産を拡大できる可能性があります。
同社は他のウラン潜在プロジェクトにも小規模な参加をしており、McClean Lake（Orano）で22.5％、Midwest（Orano）で25.17％、Millennium（Cameco）で15％を保有しています。
Paladin Energy
PDN 価格チャート
他の多くのカナダのジュニアウラン採掘企業とは異なり、PaladinはすでにナミビアのLanger Heinrich鉱山（LHM）からウランを生産しています。この鉱山は2018年に保守管理に入り、2024年に生産を再開しました。LHMはPaladinが75％、中国の国有企業CNNCが25％所有しています。
しかし、将来の事業の中心はMichelinプロジェクトで、北米で最大級の6つのウラン埋蔵を含み、総鉱物資源量は127.7百万ポンドです。
ここでも他のカナダのウラン企業と異なり、PaladinのMichelinプロジェクトは国内東部のラブラドールに位置しています。また、オーストラリア（Mount Isa と Manyingee）でのプロジェクト探索も行っています。
出典: Paladin Energy [securities_stock_price_tag symbol="pdn.to" exchange="tsx"]
Paladinは取得するためにサスカチュワン州のウラン 開発会社Fission をC$1.1億で取得しようとしていますが、しかし、取引は現在、カナダのイノベーション・科学・産業大臣による拡大された国家安全保障審査により遅延しています。
