投資に適したトップ5原子力株(8月 2026)

恐怖から革命へ、そして再び

Nuclear energy is a topic that can unleash a lot of passion. Some people see it as an almost miraculous technology and maybe an absolutely needed technology to change our energy mix soon enough to tackle climate change. Others see it as inherently destructive, dangerous, and uncontrollable.

この分裂は初期から存在していました。世界はまず広島と長崎への原子爆弾投下で核の驚異的な力を認識し、続いて水素爆弾の開発と冷戦が続きました。これらの起源から、原子を新たに支配したことによる破壊的な可能性は明らかでした。

しかしすぐに、平和的目的でそれを利用しようという考えも根付きました。最初は「原子力平和利用」イニシアチブがあり、その後世界中で原子力発電所の建設が大規模に進みました。一時期、将来は原子力が主流で、石炭、石油、ガスの燃焼はオランダの絵のような風車と同様に時代遅れになると考えられました。

そして続いて一連の原子力事故が起こり、原子力発電のイメージは非常に悪化しました。最初の打撃はチェルノブイリで、ソ連の設計や管理の不備に責任を転嫁しようとする声もありました。この傷ついた評判は、福島のメルトダウンで完全に崩壊しました。日本は管理が不十分な国とは言い難いです。

原子力に再び目を向ける

まず、原子力発電に問題がある可能性は否定できませんが、他のすべての発電方法にも同様です。実際、はるかに致命的なのは石炭、石油、バイオマス（主に木材）で、事故や大気汚染で命を奪う可能性があります。そしてそれは、気候変動の影響を考慮する前にです。

この観点から見ると、原子力は稀に壮大な失敗が起こりますが、ほぼ最も安全な電源です。

Source: 核エネルギー – Our World in Data

原子力にはいくつかの重要な利点があります:

• 炭素中立であり、建設時にのみ少量の炭素排出があり、主に建物のコンクリートからです。
• 風力や太陽光とは異なり、あらゆる天候条件で電力を供給します。
• その生産は安定して予測可能で、ベースロード電力の優れた供給源です。
  • したがって、原子力は石炭やガスで稼働する冬季・ピーク電力駅を置き換える主要な候補です。
• 燃料コストは全体コストのごくわずかな部分です。
  • これにより価格は非常に安定し予測可能で、石油価格の変動に左右されません。
  • また、供給リスクも低減します。これは最近、EUがロシアのガスに依存したことからも明らかです。

最後に、原子力技術は変化しています。古い大型設計に代わる新しいアイデアやコンセプトが登場しています。これらの新設計は本質的に安全で、チェルノブイリや福島で起きたようなメルトダウンのリスクを排除します。

エネルギー需要の増大と脱炭素化の推進という文脈で、多くの国が原子力に対する姿勢を再考しています。そして、いくつかの企業がこの変化から利益を得る立場にあります。

既存の440基の原子力炉に加えて、60基が建設中です, 合計で400基が注文・計画・検討中で、そのうち150基が中国にあります。

成長余地は大きく、フランスでは原子力エネルギー比率が最大69%に達し、米国では電力の20%、中国ではわずか5%です。電気需要はEVやヒートポンプ、その他エネルギー集約的なシステムへの転換に伴い増加しています。

Source: 原子力発電所 – 米国エネルギー情報局 (EIA)

トップ5原子力株

1. NuScale Power Corporation

SMR 価格チャート

NuScaleは、Small Modular Reactors（SMR）と呼ばれる新しいタイプの原子炉設計のリーダーです。これは、航空機や船舶のようにシリーズ生産できる小型原子炉を構築するという考えを持つ米国企業です。

理論的には、通常の工場で生産でき、部品をバッチで注文・組み立てできるため、全体コストが削減されるはずです。小型化により原子炉の冷却が容易になり、偶発的なメルトダウンのリスクはほぼ不存在です。

NuScaleの主設計はトラックで輸送可能で、モジュールあたり77 MWeを生産し、最大12モジュールでほぼ1GWの定格出力を持つ完成した発電所になります。

Source: PowerPoint プレゼンテーション (nuscalepower.com)

この設計は、廃止された石炭火力発電所の敷地に実装できるほど小型で、既に構築された送電網や安全インフラを再利用できます。

同社はすでにSMRの建設契約を2件確保しています、米国で1件 と ルーマニアで1件。また、15社以上の潜在顧客と120社以上の潜在顧客を見込んでいます。さらに、鉄鋼メーカーなどの産業顧客が運用の脱炭素化と安価で信頼できる電源確保を目指しています。

NuScaleはまた、米国原子力規制委員会（NRC）に認証された最初のSMRでもあります。

唯一のSMR設計ではありませんが、NuScaleは技術的にも規制面でも最も進んでいます。また、米国政府からも強く支援されており、SMRをロシアなどの敵国から輸入される化石燃料への依存から同盟国を救う解決策と見なしています。

これにより、NuScaleはSMRの約束に最も注目された銘柄となります。この株の投資家は、最初の原子炉の納入が2028年から2030年まで先になることを覚悟し、忍耐が必要です。

2. BWX Technologies, Inc.

BWXT 価格チャート

NuScaleのような野心的スタートアップがSMRに取り組む前、原子炉は巨大な建物でした。ただし、航空母艦や潜水艦、その他軍事システム向けの原子力という小さくても非常に収益性の高いニッチ市場がありました。

これが米国企業BWXTの重点で、60年以上の歴史で400基以上の海軍原子力炉を納入しています。また、原子力発電所向けに315基の蒸気発生器を供給するなど、サプライチェーンのセグメントでも活動しています。

Source: BWXT

BWXTの収入の重要な部分は、既存原子炉への定期的なサービスと保守から来ており、さまざまな運用中の核航空母艦や潜水艦に対して2053年までのスケジュールが計画されています。

同社は20%以上の高品質ウランを生産する唯一の認定企業でもあります。この燃料は、SMRよりさらに小型のマイクロリアクターに必要です。NASAの宇宙システムや遠隔軍事拠点など多くの用途に電力を供給できます。さらに、BWXTは核医療分野にも参入し、年間5億ドル規模の市場シェアを狙っています。

最後に、BWXTはGEエナジーと共同でSMR設計にも取り組んでいます。GEは新興の世界的SMR市場の主要候補の一つで、エストニアやカナダとの契約がすでに合意されており、これがBWXTにとって別の成長機会となります。

BWXTは原子炉の小型化を先駆けており、SMRの拡大トレンドから大きく恩恵を受けるでしょう。また、ロシアや中国からの脅威増大に対する米海軍の軍備拡張からも利益が期待されます。最後に、同社は収益性が高く予測可能な収入があり、設計だけで実装原子炉がない投機的企業よりはるかに安全です。

3. Cameco Corporation

CCJ 価格チャート

原子力はウラン供給に依存しています。ウランは非常に希少な資源ではありませんが、高濃度埋蔵ははるかに稀です。市場はカザフスタンのKazatompromとカナダのCamecoが支配しています。他にもウラン生産者はいますが、これら2社が圧倒的に大きく、コストも低めです。その結果、Camecoは既存および将来の原子力発電所に必要な原料供給の中心となります。

Source: Cameco

しかし、Camecoの採掘部門は全体の半分に過ぎません。2022年にCamecoは米国の主要原子力発電所建設会社Westinghouseの過半数支配権を、投資大手Brookfieldと共に取得する決定を下しました。

これによりCamecoは既存プラントの保守から得られる安定した収益と、核サプライチェーンの大部分を掌握できます。厳しい規制により、従来型でもSMRでも新しい発電所にはこれらの部品や装置が必要です。Westinghouseのイノベーション潜在力の好例が、最近発表されたAP300 SMR設計で、スロバキアで、フィンランドとスウェーデンでも導入が見込まれています。

したがってCamecoはウラン価格への投資であり、Westinghouseがかつて支配していた原子力プラント建設市場をしっかりとコントロールする賭けでもあります。また、Brookfieldとの共同所有は、同社が190億ドル規模の再生可能・低炭素発電部門であるBrookfield Renewable Partners（BEP）を有していることからも有利です。

4. Centrus Energy Corp.

LEU 価格チャート

現在、ロシアは世界のウランの14%、濃縮の27%、濃縮（enrichment）の39%を生産しています。これは、カザフスタンの大量供給がロシアで精製・濃縮されているためで、ソ連時代のサプライチェーンの遺産です。

Source: IEA

最近の地政学的状況では、米国の原子力発電所に燃料を供給し続けるために年間43億ドルがロシアに支払われていることが、是正すべき重大な問題と見なされています。

Centrusは米国最大のウラン濃縮会社で、核供給の再配置の中心的役割を担っています。

同社は米国唯一の高濃縮低濃縮ウラン（HALEU）生産プラントを建設しています。このタイプの濃縮ウランは、特に革新的な小型設計や溶融塩炉に有用です。燃料は非常にエネルギー密度が高く、750gで一人の生涯に必要な電力を賄えます。

Source: Centrus

CentrusはHALEU燃料向けウラン濃縮に関する米国の国家安全保障要件を満たす唯一の企業で、同社は「Atoms for Peace」イニシアチブや歴史的なメガトン・メガワット軍縮プログラムの担当機関に起源を持ちます。

同社は2017年以降、年平均成長率6.1%で収益を伸ばし、収益の80%を燃料供給から得ており、10億ドル規模の長期受注残があります。

CentrusのHALEU燃料は多くのSMR、マイクロリアクター、先進的核設計の主要解決策であり、同社は濃縮サプライチェーンで事実上の独占を享受すると考えられます。HALEUは通常の核燃料より濃度が高く危険性も増すため、米軍と関わらない競合がライセンスを取得してCentrusと競うことは極めて困難です。

したがって、Centrusは新設計で原子力を向上させつつ、燃料供給をロシアや中央アジアから切り離す動きから利益を得ようとする投資家に適した銘柄です。

5. Mirion Technologies, Inc.

MIR 価格チャート

原子炉や燃料技術に加えて、原子力は多数の捕集装置、部品、その他「小さな」機器に大きく依存しており、これらは完璧に機能する必要があります。

その一例が放射線検出で、Mirion（米国）の中核事業です。原子力規制は、従業員や環境への放射線被曝、そして潜在的な漏洩や汚染の早期検出に対して極めて厳格なチェックを要求します。同様に、がん治療や画像診断など医療での放射性化合物の使用にも適用されます。

Source: Mirion

同社は科学分析や研究のための物理測定、そして防衛産業向けの廃止・除染装置、サイバーセキュリティ、トレーニングサービスにも携わっています。2020年にIPOを実施しました。

Mirionの収益は11.6%の安定した成長を遂げており、医療部門と産業顧客が同等に牽引しています。

Source: Mirion

Mirionは新しい原子炉設計や高密度燃料、軍事用途を創出するのではなく、放射線の監視・測定を行う、核サプライチェーンのやや「派手でない」部分です。しかし、財務的観点から見ても魅力がないわけではありません。

したがって、Mirionは「ピックとシャベル」型の銘柄で、原子力への関心と投資の再燃から利益を得ます。また、原子力に対する依然として高い世間の懐疑心から、Mirionのような実績あるサプライヤーが提供する、至る所に存在し非常に効率的で信頼性の高い放射線センサーとモニターの要件が強化されることで利益を得ます。