トップ5 ヘルスインシュアテック 株式 (9月 2026)

健康保険

It is easy to focus on the technology when covering health and biotech. Gene editing, full organs grown in a lab, and GMOs all promise revolutionary changes in our lives and economies.

しかし、健康に関しては、重要な要素はしばしば保険です。定義上、病気は非常に個人的な問題であり、特に先進的な治療や予期せぬ健康問題については、適切な医療費が支払える額をはるかに超えることがあります。

これが健康保険が存在する理由です。保険は、最良の医療へのアクセスを常に保証し、全人口で費用を補助することで、病に倒れた不運な人々が苦しむことを防ぎます――少なくとも理論上はそうです。

実際には、健康保険は非常に非効率的で複雑なテーマになることがあります。例えば、規制の多層化、公共支援と民間カバー、保険料、部分的な保障のみなどです。この複雑さは、長らく市場を支配し条件を課すことができる大手企業に有利に働いてきました。

But with the rise of more information, advanced technologies, and more medical data, insurance in general, and health insurance in particular, is undergoing a revolution. And this led to the rise of the health “insurtech” sector.

ヘルスインシュアテック：有望でまだ若いセクター

多くのインシュアテック企業は、パンデミックの最中と投資家のヘルス株への一般的な熱意の中で、2020年または2021年にIPOを実施しました。その結果、これらの企業の多くは株価の急落を経験しています。

それでも、根底にある考え方は堅実です。より良いデータ分析により、保険会社は実際のリスクレベルを把握し、より適切な健康保障を提供できるはずです。また、クラウドコンピューティング、スマートフォンアプリ、デジタルIDといったデジタルシステムは、コストと煩わしさの両方を伴う官僚的な非効率性を取り除くでしょう。

全体として、このセクターは成長や既存システムとの統合の拡大を通じて、健康保険システムの不可欠な一部になる可能性があります。

多くのヘルスインシュアテック企業は回復の兆しを見せており、またはテクノロジーに疎い大手健康保険会社からの買収対象として注目されています。

全体として、インシュアテック市場は2022年の54億ドルから2030年には1,610億ドルへと成長すると予測されており、年平均成長率は驚異の52.7％です。そのうち、かなりの部分がヘルスインシュアテックです。

出典: Grand View Research

トップ5 ヘルスインシュアテック 株式

1. GoHealth, Inc.

GOCO 価格チャート

GoHealthはメディケアに特化したデジタルヘルス企業であり、健康保険マーケットプレイスでもあります。そのため、主に65歳以上の増加する人口層に焦点を当てています。

5百万人以上の米国人が同社の保険に加入しており、300社以上の健康保険キャリアと提携しています。

同社は2001年に設立されており、2020年7月に初めてIPOを実施しました。

同社は、メディケア加入システムの複数の課題、例えばオプション説明の不十分さ、未活用のベネフィット、全体的な顧客満足度の低さなどを解決することに強みを持っています。

出典: GoHealth

GoHealthのソリューションにより、顧客維持率が20％向上し、加入者の健康プランに対する苦情が10％減少しました。

最近、同社は2023年第1四半期に売上が前年同期比で11％減少するなど、収益低下に苦しんでいます。一方で、粗利益率は60％上昇し、コストは23％削減されています。

同社は現在、銀行危機の懸念や景気後退リスクにより投資環境が厳しくなる中、収益性の確保に注力しています。売上、EBITDA、キャッシュフローの成長により、2023年は改善すると見込んでいます。

出典: GoHealth

Lastly,2023年5月に、同社はCenterbridge PartnersとNVX Holdingsから買収提案を受けました. 同社の経営陣はまだこの件について意見を表明していませんが、これにより買収される可能性があります。

GoHealthの投資家は、拡大するメディケアセグメントにおける規模とリーディングポジションに関心を持つでしょう。2023年の動向、特に収益性の向上と同社の買収可能性に注目する必要があります。これらは迅速なリターンをもたらす可能性がありますが、同時にGoHealthが上場企業としての物語がそこで止まる可能性もあります。

2. Oscar Health, Inc.

OSCR 価格チャート

Oscar Healthは2012年に設立され、完全に統合されたフルスタックテクノロジーヘルスケアプラットフォームを持つ初のデジタルヘルスケア企業を目指しました。

同社は米国20州で事業を展開し、2023年3月時点で100万人以上の会員を抱えていました。これは前年同期比で会員数が80％増加したことを示します。直接保険料と想定保険料は104％増加しました。

出典: Oscar Health

これらの結果は株価の回復につながりました。これまで投資家は成長と、Oscar Healthが保険料を十分に回収できるかについて疑念を抱いていました。同社は2023年にマージン拡大、管理コスト削減、最も収益性の高い市場への注力を計画しており、ニューヨークとテキサスのメディケアアドバンテージなど一部からの撤退も含まれます。

規模の大きさから、Oscar HealthはGoHealthとともにヘルスインシュアテックで最初に収益性を達成する有力候補です。

これは、セクターへのエクスポージャーを求めつつも、過度な損失や追加資金調達への依存を警戒する投資家に好まれることを意味します。

3. Waterdrop Inc.

WDH 価格チャート

Waterdropは2021年にIPOした中国企業で、以前にTencentと再保険会社Swiss Reから2億3,000万ドルの投資を受けました (SREN.SW ) 。

同社は2つのセグメントを持っています: マーケットプレイスと医療クラウドファンディングです。

マーケットプレイスでは、Waterdropが仲介者として機能し、保険会社と共同で開発されたことが多い健康保険と生命保険のオファーを結びつけます。また、請求、支払い、データ分析などのための技術インターフェース層も提供しています。

医療クラウドファンディングは、非営利かつマーケティング的な取り組みで、信頼できるプラットフォーム上で人々が集まり、他者の医療費支払いを支援します。2022年には、合計4億2600万人が2.7百万人以上の患者に寄付しました。

保険はWaterdropの野望の一部に過ぎません。同社は特に海外治療、事故救助、遺伝子検査、がん検診などの特殊医療サービスの機会を探求しています。また、患者データを活用して臨床試験に適したプロファイルのリクルーティングを行い、バリューチェーン上で「高付加価値の受託研究機関（CRO）サービス」を提供しようとしています。

Waterdropは2022年第4四半期に2億3,000万ドルの収益を上げ、前年同期比で16％減少しました。同社は営業キャッシュフローがプラスで、2023年第4四半期に1,830万ドルの純利益を計上しました。

Waterdropの投資家は、プラスのキャッシュフロー、未開拓市場、そしてまだ発展途上の中国の医療・保険市場の膨大さに関心を持つでしょう。ポストコロナ・ポストロックダウン環境での成長回復が必要です。たとえ企業価値が比較的低いP/E比率を示していてもです。

4. Clover Health Investments, Corp.

CLOV 価格チャート

同社はメディケアのみに注力し、大規模な医師ネットワークを構築する戦略を採っています。これによりClover Healthの顧客は医師を選択でき、同社の最終目標は「ほぼすべての医師と提携できる」ことです。

この目標を達成するため、Clover Assistantソフトウェアを通じて医師が慢性疾患を早期に特定できるよう支援しています。このシステムは糖尿病や慢性腎臓病の早期発見に有用であることが証明されています。

それは、患者の心臓専門医による処方や病院でのケアなど、以前は分断されていたデータを統合することで機能します。これらの情報は互いに認識していないことがあります。このソフトウェアは現在、米国の半数未満の州で展開されています。

出典: Clover Health

同社は2020年以降、保険収益をほぼ倍増させ、非保険収益も創出し、2022年には24億ドルに達しました。

2023年第1四半期にClover Healthは収益が40％減少しましたが、これは非保険収益の減少が主因です。この減少は、プロバイダー選定を絞り込み、非保険部門の収益性に再注力した結果で、プロバイダー数は172,416から53,616に減少しました。

Clover Healthの投資家は保険収益の増加に期待できる一方で、非保険収益の一時的な減少の影響も考慮する必要があります。営業費用は収益減少に合わせて減少しており、2023年第1四半期の純損失は7200万ドルで、2022年第1四半期とほぼ同等です。

したがって、投資家は将来的な収益性の向上と、現在の株価が事業と保険セグメントの成長に対する割安感を反映していることを期待してClover Healthに投資するでしょう。

5. Bright Health Group, Inc.

Bright Healthは、収益性と流動性への懸念に最も打撃を受けたヘルスインシュアテックの一つです。SVB銀行の問題や金融システム全体の流動性への不安が、状況をさらに悪化させました。

それでも、同社の継続事業からの収益は2023年第1四半期に前年同期比で23％増加し、7億5600万ドルの売上に対し、純損失は9500万ドルでした。

同社はカリフォルニア州のメディケアアドバンテージ事業の売却を検討しています （Bright Healthはカリフォルニアで12万5千人以上のメディケアアドバンテージ会員を抱えています）。

同社はコンシューマーケア部門に再注力し、自己所有および提携クリニックを通じて治療を提供することを目指しています。2023年第1四半期には、コンシューマーケア顧客が37万3千人で、前年同期の53万人から減少しました。2023年初頭、このセグメントは2023年に16億〜18億ドルの収益を上げると予想されていました。

出典: Bright Health 

Bright Healthの投資家は、現在の財務混乱にもかかわらず、2つの別々の選択肢で価値を提供できると期待しています。

第一はメディケアセグメントの成功裏の売却で、これは資金を持ち事業拡大を目指す大手・成熟企業にとって魅力的です。第二はコンシューマーケアセグメントに専念し、収益化を図ることです。

これはハイリスク株であり、困難資産の買収は常に大きな賭けです。時価総額の下落がそのリスクを正当化できるかどうかを判断するために、慎重な評価計算が必要です。