Snap、Q3売上高が14%増加し、四半期黒字に復帰

Snapは2026年11月4日、2026年第3四半期決算を発表した。2026年9月30日までの四半期の売上高は前年同期比14%増の17億2,200万米ドルとなり、純利益は5,650万ドルだった。前年同期は1億350万ドルの純損失だった。黒字転換に先立ち、2026年第2四半期には1億6,400万ドルの純損失を計上していた。

営業利益は7,670万ドルとなり、2025年第3四半期の1億2,840万ドルの損失から黒字に転じた。希薄化後1株当たり利益は0.03ドルで、前年同期の0.06ドルの損失から改善した。売上高の伸びがコストの増加を上回ったことが改善につながった。CFOのDoug Hottは、総コスト構造の伸びは前年同期比でわずか1%だったと述べた。GAAPベースの売上総利益率は55%から62%に上昇した。

Snapが、純利益から支払利息、その他の収益・費用、法人税、減価償却費、償却費、株式報酬費用と関連する給与税、および一部のその他項目を除いて算出すると定義する調整後EBITDAは、1億8,200万ドルから2倍超の3億8,260万ドルに増加した。利益率は12%から22%に上昇した。この四半期の黒字化によって、2026年のそれ以前の損失が解消されたわけではない。Snapは、2025年の同じ期間に5億570万ドルだったのに対し、2026年の9カ月間では1億9,640万ドルの純損失を計上した。

広告の伸び、直接収入を下回る

売上高の増加を支えた内訳にはばらつきがあった。Snapの説明資料で、Hottは広告売上高が前年同期比4%増、その他売上高が84%増だったと報告した。その他売上高の伸びは、Snapchat+、Memories Storage、Lens+がけん引した。CEOのEvan Spiegelは、これらの製品の有料登録者数が合計で3,000万人を超えたと述べる一方、「広告売上高の伸びは、依然として当社の目標を下回っている」と認めた。

最高商務責任者のRonan Harrisによると、ダイレクトレスポンス広告は大きく伸びた一方、認知度向上を目的とするブランド広告は前年同期比で減少し、全体の成長を押し下げた。アプリ購入キャンペーンでは購入件数が2倍を超え、購入1件当たりの平均コストは約24%低下し、関連売上高は54%超増加した。ウェブ購入キャンペーンでは、購入件数が31%超増加し、購入1件当たりの平均コストが15%低下、売上高は11%増加した。

Sponsored Snapsの売上高は前四半期比56%増加し、売上高全体に占めるChatの割合は前年同期比で約8ポイント上昇した。こうした伸びは、広告事業の一部で成果が改善したことを示している。一方、ブランド広告需要の減少は、これらの成果が広告売上高全体のより速い成長につながらなかった理由を説明している。

地域別の収益化が、日次利用者数の減少を補う

世界の1日当たりアクティブユーザー数（DAU）は4億9,500万人に達し、前年の4億7,700万人から4%増加した。2026年第2四半期の4億9,300万人からも増加した。月間平均アクティブユーザー数（MAU）は4%増の9億7,700万人となった。一方、平均ユーザー当たり売上高（ARPU）は、四半期売上高を平均DAUで割って算出され、3.16ドルから10%増の3.48ドルとなった。Snapの決算説明スライドは、地域別に見ると、利用者数の動向と収益化の間にさらに大きな差があることを示している。

そのため、北米と欧州では日次利用者数が減少したにもかかわらず、売上高は2桁成長を遂げた。成長を支えたのは、ユーザー当たりの収益化の進展だった。その他の地域では利用者数が拡大したものの、ユーザー当たり売上高は大幅に低かった。

キャッシュ創出力と希薄化が見通しを左右

営業キャッシュフローは前年同期比44%増の2億1,050万ドルとなり、フリーキャッシュフローは76%増の1億6,450万ドルに達した。Snapは、フリーキャッシュフローを営業キャッシュフローから有形固定資産の取得額を差し引いた額と定義している。同四半期の有形固定資産の取得額は4,600万ドルだった。9月末時点の現金、現金同等物および市場性のある有価証券は、約27億7,000万ドルだった。

キャッシュ創出力が強まる一方で、株式の希薄化も続いている。普通株式と株式報酬の対象となる株式を合わせた数は約19億3,200万株で、前年同期比3.8%増となった。四半期の株式報酬費用は2億5,480万ドルだった。経営陣は、第4四半期に現在の自社株買いプログラムを完了し、その後は複数年にわたる施策を進める見通しだ。この施策は、将来の希薄化を相殺し、2027年の完全希薄化後株式数を安定させることを目指す。

Snapの2026年第4四半期の見通しは、売上高が19億5,000万～19億8,500万ドル、調整後EBITDAが4億9,000万～5億2,500万ドル。見通しには、製品、エコシステム、経済の各マイルストーンに合わせて段階的に進めるSPECSへの計画的な投資が含まれる。通期のインフラコストは、従来の16億5,000万～17億ドルから16億5,000万～16億6,000万ドルに予想範囲を絞り込んだ。AIおよび機械学習への投資を増やす一方で、インフラコスト全体は増加しない見込みだ。

Snapは、2027年第1四半期の業績発表から、主要なオーディエンス指標を全世界のDAUから全世界のMAUに変更し、地域別DAUと地域別ARPUを廃止すると発表した。また、収益化の主要指標を全世界のMAUに基づくARPUとする。日次のエンゲージメントは、月次のエンゲージメントに占める割合として歴史的に安定しており、Snapchatを長期的なコミュニティの価値を犠牲にしてまで日常利用向けに最適化する意図はないという。

この四半期は、収益性とキャッシュ創出力の向上を示したが、広告市場全体の回復を示すものではない。商業面での最大の焦点は、北米と欧州で日次オーディエンスが縮小するなか、キャンペーン成果の改善と急成長する直接収益によって広告需要全体を押し上げられるか、また、予定している希薄化抑制策によって、こうした財務上の改善を1株当たりの指標にも反映できるかどうかだ。