中国航路が第3四半期の純利益を55.5％押し上げ、Matsonが業績見通しを引き上げ

Matsonは2026年11月4日、第3四半期決算を発表し、純利益が前年同期の1億3,470万ドルから2億940万ドルに増加した。中国航路での旺盛な需要と高水準の運賃が業績を押し上げ、会社は業績見通しを引き上げた。希薄化後1株当たり利益は4.24ドルから6.96ドルに増加した。売上高は26.5％増の11億1,000万ドルとなり、連結営業利益は1億6,100万ドルから2億5,520万ドルに増加した。

Matsonは、第4四半期の連結営業利益が、2025年第4四半期に計上した1億4,370万ドルを約50％上回ると予想している。予想では、海運部門の営業利益は前年同期の1億3,600万ドルを約50％上回り、ロジスティクス部門の営業利益は770万ドルを小幅に上回る見込みだ。

海運部門の予想は、前年同期比で小幅な減益を見込んでいた2026年8月3日時点の見通しから一転した。経営陣は現在、中国航路の旺盛な需要と高水準の運賃が年末まで、さらに2027年初めまで続くと予想している。これにより、従来は減速が見込まれていた部門が、上方修正した業績見通しの根拠となった。

中国航路が業績を押し上げ

海運部門の売上高は24.1％増の8億9,130万ドル、部門営業利益は62.2％増の2億3,910万ドルとなった。営業利益率は20.5％から26.8％に上昇した。中国航路のコンテナ取扱量は16.0％増の4万500FEUとなり、前年の3万4,900FEUから増加した。この航路の合計には、中国およびアジアのその他の地域を発着するコンテナが含まれる。運賃と取扱量の増加に加え、燃料関連のサーチャージ収入が増えたことで、売上高が押し上げられた。営業利益も中国航路の寄与とサーチャージ収入の増加によって伸びたが、主に燃料関連コストを要因とする船舶運航費の増加が一部を相殺した。

Matsonの決算説明資料によると、主に電子商取引、衣料品、電子製品の顧客を中心に、貨物需要は段階的に強まった。一方、天候に関連した運航の乱れ、抜港、アジア主要港の混雑により、太平洋横断航路の実効輸送能力は制約された。この組み合わせにより、四半期を通じて運賃は高水準に保たれた。繁忙期の好調は10月まで続き、予想より長引いた。第4四半期も船舶は満船、またはそれに近い状態になる見込みだ。

国内航路とロジスティクスは明暗が分かれる

ハワイ向けコンテナ取扱量は、主に全般的な需要の低下により0.3％減の3万6,200FEUとなった。アラスカ向けは、南行きの水産物輸送量の減少と、前年同期に北行きの運航が1便多かったことから、4.8％減の2万2,000FEUとなった。グアム向けは4.3％増の4,800FEUだった。SSATターミナルの合弁事業による利益貢献は740万ドルで、主に荷役量の減少により、前年の930万ドルから減少した。

ロジスティクス部門の売上高は37.3％増の2億2,220万ドルとなったが、営業利益の伸びはより緩やかな18.4％で、1,610万ドルだった。営業利益率は8.4％から7.2％に低下した。輸送仲介と貨物フォワーディングは改善したものの、倉庫事業の利益貢献が縮小し、その一部を相殺した。こうした差は、同部門の急速な売上拡大が、それに見合う利益成長にはつながらなかったことを示している。

キャッシュ創出で船舶投資と自社株買いを賄う

2026年の最初の9カ月間の営業キャッシュフローは4億6,060万ドルで、前年同期の3億7,020万ドルを上回った。一方、資本化した船舶建造費を含む設備投資は3億4,980万ドルで、前年同期の2億5,870万ドルから増加した。Matsonは第3四半期に約30万株を買い戻し、総額は5,980万ドルとなった。自社株買いプログラムの残り枠は約310万株となっている。

Matsonは、資本化利息と船主負担項目を含め、2026年通年の船舶建造支出を約3億7,500万ドルと見込んでいる。説明資料には、新造船の残るマイルストーン支払いとして約3億3,200万ドルが記載されており、内訳は2026年第4四半期に1億1,000万ドル、2027年に1億9,700万ドル、2028年以降に2,500万ドルとなっている。約2億9,900万ドルの資本建設基金残高で、これらの残存債務の約90％を賄える。

新造船「Makua」を含むアロハ級3隻は、段階的に引き渡される予定で、Makuaは2027年第1四半期、2隻目は2027年第3四半期、3隻目は2028年第2四半期の引き渡しが予定されている。現在のCLX船隊の構成と予想される中国向け貨物の構成に基づき、Matsonは3隻を合わせて年間約1万2,000個分のコンテナ輸送能力が新たに加わると見込んでいる。したがって、短期的な業績見通しは、現在の中国航路の好調がどれほど続くかに左右される一方、現在生み出しているキャッシュは、2027年と2028年に就航予定の輸送能力への投資に充てられる。