パキスタン、7年間の暗号化銀行禁止令を解除

パキスタンの中央銀行は、現地の金融機関が登録された仮想資産サービスプロバイダー（VASP）とそのクライアントの口座を開くことを許可するという、仮想資産規制当局の声明によります。この動きにより、中央銀行は7年間続いた暗号化通貨業務の禁止を解除しました。

2018年、国はすべての銀行が暗号化通貨事業へのサービス提供を禁止しました。しかし、その禁止令は今や覆され、機関は国に登録されたVASPへの銀行サービスを提供することを許可されています。

この変更により、世界で5番目に人口の多い国は、デジタル資産を規制された伝統的な金融システムに統合し、その広範な採用を促進することを目指しています。

この大きなステップは、仮想資産法の成立から1ヶ月後に来ました。仮想資産法は、パキスタン仮想資産規制当局（PVARA）の設立によって、パキスタンの暗号化通貨部門を正式に形式化し、規制フレームワークを確立しました。

銀行は、仮想資産を規制する新しく設立された当局によって発行されたライセンスを確認する必要があります。

また、銀行は、暗号化クライアントの資金を標準クライアントアカウントと混在させてはなりません。代わりに、銀行はこれらの資金を分離してパキスタン・ルピーで保管しなければなりませんと、中央銀行は述べています。

担当銀行による尽力義務は、リスクプロファイリングとパキスタンの金融情報部門への疑わしい取引の報告を含みます。したがって、銀行は、新しい暗号化クライアントに対する徹底的なチェックを実施し、監視し、反-money Laundering（AML）およびテロ対策資金規制に準拠していることを確認します。

さらに、貸し手の役割は、関連サービスを提供することまでに限定され、自社の資金または顧客預金を使用して仮想資産を取引したり投資したり保有することは許可されませんと、パキスタン国立銀行は述べています。

「これは、パキスタンの正式な金融システムに仮想資産を導入するための基礎的なステップです。」

– PVARA会長のビル・ビン・サキブは水曜日の声明で述べています

サキブは、以前パキスタン・ブロックチェーン・カウンシル（PCC）のCEOであり、首相のブロックチェーンおよび暗号化通貨担当特別補佐官を務めていた人物で、パキスタンを暗号化通貨のハブにするための努力の背後にある主な推進力となっています。

政策転換の基盤を整える

パキスタン国立銀行は、2018年のベア・マーケットの際に暗号化通貨の扉を閉じましたが、2つのブル・マーケットのサイクル後に規制が最終的に撤回されました。

この転換は、実際には別のベア・マーケット中に来ましたが、国は既に政策討論に携わっています。したがって、国家は暗号化通貨を実践で阻害していた一方で、理論的にはそれを検討していました。

2021年から2024年にかけて、当局は警告を発し、執行措置も取っていました。ある時期には、すべての暗号化通貨を禁止することについてまで議論されていました。

したがって、明確な法的フレームワークは存在せず、暗号化通貨は灰色地帯で存続していました。にもかかわらず、不確実性や課題、インフラの弱さ、高エネルギー価格、電力不足にもかかわらず、採用は続きました。

今年の初め、パキスタンのVARAは、ロイターに、国の大きな暗号化通貨市場には、約4000万人のユーザーが存在すると述べました。一方、ビル・サキブはインタビューで「約1億5000万から2億人のパキスタン人が現在暗号化通貨を保有しており、暗号化通貨取引で数十億ドルを処理している」と述べています。

国は、30歳未満の人口が250万人のうち60%を占めていますが、Chainalysisの2025年グローバル暗号化通貨採用指数で3位にランクインしています。

パキスタンは実際に、6つのランクを上昇して3位を獲得しました。インドとアメリカに次ぐ2位です。採用は、主に小売ユーザーとパキスタンの強力な送金文化によって推進されています。国は、年間360億ドルの海外労働者からの送金を受けています。

この採用のなかで、中央銀行は再び、仮想資産は合法ではなく、正式なライセンス・フレームワークが確立されるまで、金融機関はそれらと関わるべきではないと述べました。

しかし、その年が終わる前に、パキスタン国立銀行は、デジタル資産を合法化するための政策提案のパッケージを発表しました。

これらの努力を支援するために、ビル・サキブは、ビットコインを法定通貨としたエルサルバドルの大統領ナイブ・ブケレと会見し、マイケル・セイラーと仮想会議を行いました。セイラーの会社、Strategyは、ビットコインを保有する最大の公開会社です。

それだけではありません。会長は、ブランドン・ルートニック、カントール・フィッツジェラルドの会長兼CEO、ロバート「ボー」・ハインズ、米国デジタル資産評議会の事務局長、および元ニューヨーク市長のエリック・アダムスと会見しました。

その間、サキブはまた、パキスタンが戦略的ビットコイン準備を設立することを検討していることを明らかにしました。当時、彼は「私たちがデジタル資産の採用と経済近代化のための実際のフレームワークを構築していることを示しています」と述べました。

「私たちが戦略的ビットコイン準備を立ち上げることから、国家インフラを暗号化通貨マイニングとAIデータゾーンのために解放することまで、パキスタンはデジタル資産の採用と経済近代化のための実際のフレームワークを構築しています。」

さらに、国は実際には、規制されたデジタル資産ハブになることを目指しています。

パキスタンを暗号化通貨投資ハブとしての位置付け

一方で、パキスタン政府は、包括的な法的フレームワークを提供し、デジタル資産業界の最も強力なプレーヤーとのパートナーシップを構築しました。

昨年4月、ドナルド・トランプ前大統領が支援するワールド・リバティ・フィナンシャルは、パキスタン・クリプト・カウンシル（PCC）と合意書を締結し、業界最速成長している市場での暗号化通貨の採用を加速しました。カウンシルは、規制サンドボックスの立ち上げ、スターブルコインの応用の拡大、リアルワールド資産のトークン化、DeFi市場の成長を支援します。

「パキスタンの若者と技術部門は、私たちの最大の資産です。このようなパートナーシップを通じて、私たちは投資、イノベーション、ブロックチェーン経済における世界的リーダーシップの新たな扉を開いています。」

– 財務大臣ムハンマド・アウラングゼブ

今年の初め、国は、ワールド・リバティ・フィナンシアルの関連会社であるSCフィナンシャル・テクノロジーと覚書を締結し、デジタル金融イノベーションを探求することにしました。取引は、スターブルコインを使用した国境を越えた支払いを容易にすることに焦点を当てています。

この合意は、パキスタンに対するデジタル資産への世界的な関心の高まりを反映しています。国は、金融システムを近代化しています。

パキスタン国立銀行総裁のジャメエル・アハマドは、去年7月に、国の中央銀行がデジタル通貨のパイロット版を立ち上げる準備を進めていると述べました。一方、パキスタン銀行協会の会長ザファー・マスードは、去年末に、国が「ルピーを裏付けたスターブルコイン」を「真剣に検討」していると述べました。

この背景において、パートナーシップは、デジタル支払いの新しいアーキテクチャについての「対話と技術的理解」を促進することを目的としていますと、PVARAは声明で述べています。

合意書によると、USD1は、規制された支払いフレームワークに統合され、国の将来的なデジタル通貨インフラストラクチャと並行して運用される予定です。

「私たちの焦点は、信頼できる世界的なプレーヤーと関わること、新的金融モデルの理解、イノベーションが規制、安定性、国家の利益と一致することを保証することです。」

– アウラングゼブ

合意は、ザック・ウィトコフのパキスタン訪問に続き、PVARA会長ビル・サキブがワールド・リバティ・フィナンシャルにアドバイザーとして参加した後（現在は退任）に結ばれました。ウィトコフは、SCフィナンシャル・テクノロジーのCEOであり、ワールド・リバティ・フィナンシャルの共同創設者兼CEOです。

ワールド・リバティ・フィナンシャルのスポークスマンデビッド・ワックスマンは、ロイターに対して、この合意は「米ドルが世界の準備通貨のままであることを保証する」ことも助けるだろうと述べました。パキスタンは、信頼できる、準拠した米ドルに連動するスターブルコインを使用してデジタル支払いと国際送金を行う方法を検討することになるだろう。

スターブルコインUSD1は、すでにアブダビの国家資金を支援する投資家MGXによるビンナンスへの20億ドルの株式購入で使用されています。

パキスタン自身は、去年12月に、トレーディング所ビンナンスとMOUを締結し、国が所有する国債、政府保有の石油、ガス、金属などの商品預かり証券を20億ドル相当にトークン化することを検討しています。

数ヶ月前に、ビンナンスの前CEOチャンペン・ジャオ（CZ）は、パキスタン・クリプト・カウンシルにアドバイザーとして参加しました。

「私たちは、世界に明確なメッセージを送りたい。パキスタンはイノベーションのために開かれています」とアウラングゼブは当時述べました。ジャオの任命を「画期的な瞬間」と呼んだ財務大臣は、CZが国に、Web3、デジタル金融、ブロックチェーンによる成長を加速するための「競争力のある暗号化通貨エコシステム」を開発するための指導を提供するだろうと述べました。

ジャオは、政府にインフラストラクチャ、規制、採用に関する指導を提供し、「競争力のある暗号化通貨エコシステム」を開発するのに役立っています。

PVARAのビル・サキブとのインタビューの中で、CZは、人口240万人の国は規制面で「速く進む」ことができ、2030年までに世界で最も先進的な暗号化通貨国になる可能性があると述べました。

同月、ビンナンスは、運営を開始するための無反対通知書（NOC）を受け取りました。HTXも、規制された取引所としてライセンスを取得するための初期の承認を取得しました。

パキスタンは、暗号化通貨に友好的な経済を確立する取り組みを強化するにつれて、政府は、ビットコイン・マイニングとAIデータセンターに2ギガワットの余剰電力を割り当てることを発表しました。

この取り組みは、外国投資を誘致し、収益を生み出し、高度な技術を持った雇用を創出することを目的としています。パキスタン・クリプト・カウンシル（PCC）が推進しています。これは、最初の段階であり、マイニング事業に再生可能エネルギーへのアクセスを提供することへの移行の前触れです。

その後、先月、仮想資産法が成立し、パキスタンにおける暗号化通貨のための正式な法的構造を初めて確立しました。

この法律は、PVARAの役割を国のデジタル資産規制当局として確立し、「グローバルなAMLおよび金融の完全性基準と一致した包括的なライセンス・フレームワークへの移行」を推進しました。

世界的なイノベーションと金融の安定性のバランス

仮想資産法と銀行が暗号化通貨事業へのサービス提供を許可することにより、パキスタンは、進化する世界的な規制環境と一致して大きな進歩を遂げました。

暗号化通貨がmoney launderingやテロ資金提供に使用される可能性に関する懸念により、規制の明確性が制限されていましたが、政策立案者は、暗号化通貨を完全に禁止することは非現実的であり、経済的に制限的なものであることを認識するようになりました。

これにより、規制フレームワークの構築、交換所のライセンス、既存の金融法の適用方法の理解が始まりました。暗号化通貨規制が成熟した段階に達すると、規制当局は、伝統的なシステムとの共存方法を検討し始めました。

これにより、スポット・ビットコイン・ETF、スターブルコイン規制、リアルワールド資産のトークン化に関する本格的な議論が行われるようになりました。現在、政府と金融機関は、暗号化通貨の周りのインフラストラクチャを積極的に構築しています。

今年は、暗号化通貨規制が世界的に大きな進歩を遂げています。

これには、米国商品先物取引委員会（CFTC）が、米国デリバティブ市場における暗号化通貨を構築する企業に対する明確なルールを作成するためにタスクフォースを立ち上げたことが含まれます。

「金融の新しい境界で構築するイノベーターに対する明確な規制フレームワークを確立することで、責任あるイノベーションを国内で育み、アメリカの市場参加者が後ろ向きにならないようにすることができます。」

– CFTC委員長マイケル・セリグ

その後、先月、FDICは、GENIUS法の実施を提案しました。提案された規則は、監督下にあるスターブルコイン発行者のための枠組みを確立し、資本要件、償還手続き、準備資産のガイドライン、およびリスク管理を規定しています。

しかし、スターブルコインは、伝統的な銀行口座と同じ保護を受けることはできません。預金保険保護からスターブルコインを除外する重要な条項が含まれています。

提案によると、発行者は2営業日以内にトークンを償還し、発行者はトークンが利回りを生み出すことを主張できません。発行者は、第三者を通じてでも、利回りを得ることはできません。

一方、国際通貨基金（IMF）は、スターブルコインが規模が大きくなると、信頼によるランニングに直面する可能性があることを警告しています。

機関によると、トークン化は「金融システム内の信頼の構造的な再配分」を構成します。文書は、伝統的な金融システムが問題を広げる前に遅延を排除することで、トークン化は即時の流動性危機の実現につながることを指摘しています。

IMFの金融相談役兼金融・資本市場部長のトビアス・アドリアンは、5つの柱を持つ政策ロードマップを概説し、政府に、トークン化された決済を安全な資産に固定し、規制を一貫して適用し、自動化された環境で動作するための流動性ツールを適応させるよう求めました。法的義務が最終的に勝ちます。自動化された実行よりも金融の安定性が優先される必要があります。

一方、イギリスの金融行動監視機構（FCA）は、提案を発表し、暗号化通貨企業が基準を遵守し、規制監督を受ける方法についてさらにルールを制定することを目指しています。これは、機関のより広範な暗号化通貨ロードマップの一部であり、暗号化通貨を規制の枠組み内に完全に取り込み、伝統的な金融サービスとの扱いをより一致させることを目指しています。

「これらの提案は、信頼できる暗号化通貨市場の構築を続ける私たちの進歩を続けます。イノベーションが繁栄する市場を私たちが欲しい。人々がリスクを理解している市場を私たちが欲しい」と規制当局は述べています。

オーストラリアの金融サービス規制当局は、ライセンス要件と規制の周辺監視についての明確性を提供することを、今年の主要な優先事項としています。規制上のギャップに対処するための包括的なライセンス立法を現在作成中です。

アジアでは、タイは、規制されたデリバティブ製品の基礎となる資産として暗号化通貨を使用することを許可しています。SECは、暗号化通貨関連の契約を提供できるように、デリバティブライセンスを変更するためのフォローアップ規則を起草する予定です。

規制当局は、規制された成長のより包括的な促進、多様化の促進、リスク管理の改善、より広範な投資家の機会の拡大を目的としています。

結論

7年間続いた暗号化通貨銀行禁止令を解除することで、パキスタンは、金融イノベーションを受け入れると同時に規制上の管理を維持するという戦略的なシフトを示しています。

不確実性の年月が経った後、国は急成長している部門の正式化に向けて決定的ステップを踏み出しています。ライセンス・フレームワーク、厳格なコンプライアンス要件、世界的なパートナーシップを組み合わせることで、パキスタンは機会とリスクのバランスを取ることを目指しています。

この動きにより、南アジアの国は、伝統的な金融システムにデジタル資産を統合し、実行、インフラの課題、規制の執行、および市場の波動性がまだ大きな障害を提示するにもかかわらず、成長を解放することを目指しています。ただし、パキスタンのアプローチがうまく管理されれば、他の新興市場が暗号化通貨の懐疑から構造化された採用への移行に苦労しているのを見ている間に行くべき道を示すことができるかもしれません。