Novonesis、初回10億ユーロ自社株買いを承認、上半期8%有機成長で2026年見通しを上方修正

Novonesisは、2026年上半期に8%の有機成長と調整後EBITDAマージン37.7%を記録した後、2026年8月19日に通年の有機売上成長見通しを7〜8%に引き上げました。この上方修正とともに、10億ユーロの初回マルチイヤー自社株買いと、1株当たりDKK 2.35の中間配当を実施しました。

コペンハーゲン拠点のバイオソリューション企業で、NovozymesとChr. Hansenの統合により設立された同社は、以前2026年の有機売上成長を5〜7%と見通しており、2026年5月5日にも同範囲を再確認しました。その際、第1四半期の有機成長が7%であったことを報告しています。調整後EBITDAマージンは、現在、既存の37〜38%範囲の上限で予想されています。

上半期の売上は2,235.5百万ユーロで、為替逆風が4ポイントあったにもかかわらずユーロベースで7%増加しました。調整後EBITDAは842.2百万ユーロで、2025年上半期の783.4百万ユーロと比較しています（中間報告書）。価格上昇が有機成長の約2ポイントを占め、統合プログラムからの収益シナジーが約1ポイントを加えました。

社長兼CEOのEster Baigetは、今回の上方修正を両部門および全地域の需要に結び付けました。

「全ての販売エリア、先進国と新興市場の両方でポジティブな勢いを保ち、強力な業績とキャッシュフローを生み出し続けています」とBaigetは上半期の発表で述べました。「この基盤に基づき、通年の見通しを引き上げます」

エタノールおよび洗剤用酵素が第2四半期を牽引

今四半期の成長エンジンはPlanetary Health Biosolutions部門にあり、Novonesisの農業、バイオエネルギー、家庭用ケア事業を含みます。この部門は第2四半期に有機成長9%、上半期に売上1,236.4百万ユーロで7%成長しました。家庭用ケア（洗剤酵素と微生物）は四半期で有機成長12%を記録し、中間報告書は地域・ローカルな洗剤メーカーでの浸透率向上と新興市場での特に強い需要を指摘しています。

農業・エネルギー・テクノロジー部門は、上半期の売上が811.2百万ユーロで最大の販売エリアであり、第2四半期に有機成長7%を記録しました。エネルギーが牽引しました：報告書はバイオエネルギー酵素の二桁成長を述べており、ラテンアメリカとアジア太平洋がエタノール生産能力拡大により主導し、北米はエタノール生産増と輸出加速により押し上げられました。さらに、バイオディーゼルソリューションの浸透拡大と第2世代バイオマスエタノールの顧客導入が進んでいるとしています。

農業側は異なる状況でした。Plant事業は減少し、これは中間報告書が米国農業経済の低迷により農家が支出を慎重にしていることに起因するとしています。Animal部門は堅実な基礎パフォーマンスを示しましたが、上半期の6%有機成長は第1四半期に主要なAnimal顧客で在庫が増加したことによるもので、同社はこれが通年では中立的になると述べています。2025年6月に完了したFeed Enzyme Allianceの買収により、同領域の報告売上成長が6〜7ポイント加わりました。

Food & Health Biosolutionsは上半期に売上999.1百万ユーロで有機成長9%を記録し、Food & Beveragesは高タンパク乳製品とクリーンラベルソリューションの需要により11%増加しました。一方、Human Healthは北米のプロバイオティクスサプリメント市場の低迷の中で4%の成長を維持しました。

数字が示す内容

• 2026年上半期の純売上高: €2,235.5 million (H1 2025: €2,096.1 million)
• 調整後EBITDA: €842.2 million, a 37.7% margin, up 30 basis points year over year including currency headwind
• PPA除外の調整後純利益: €507.1 million, up 8%
• 取得前のフリーキャッシュフロー: €307.6 million, 14% of sales
• 純有利子負債対EBITDA比率: 1.8x, down from 2.1x a year earlier
• 自社株買い: €1 billion, starting in the second half of 2026 and running to the end of 2029
• 中間配当: DKK 2.35 (€0.31) per share, payable 2026年8月27日

この自社株買いは同社初です。中間報告書によれば、買い戻された株式の大部分は消却され、残りは従業員株式プログラムの義務に充てられます。主要株主であるNovo Holdingsは、キャンセル後に株式資本の約25.5%を保有するためにプログラムに売り込む意向を示しています。

上半期の設備投資は売上の9.7%で、前年の6.6%から増加し、通年は売上の12〜14%を見込んでいます。これは2025年8月に開始された同社の2030戦略に基づく生産能力拡大に関連しています。2026年4月1日、同社はPlumino Precision Fermentationとタイ・ラヨンにある生産施設を、現金控除後€41.3 millionで取得しました。この拠点は乳児栄養用ヒトミルクオリゴ糖の生産を支援でき、2027年に商業稼働予定です。2026年3月には、同社は3つのトランシェで固定金利3.25%〜4.00%のシニア無担保債務€1.7 billionを発行し、Feed Enzyme Alliance取引からの債務をリファイナンスしました。

酵母買収と2026年の残りの見通し

決算発表の9日前、2026年8月10日、NovonesisはMicroBioGenの残り77%取得に合意しました。MicroBioGenはオーストラリアの酵母株開発企業で、同社は2013年から23%の株式を保有しています。MicroBioGenのプラットフォームは20年にわたって構築されたエリート酵母遺伝子ライブラリで、両社が共同開発したバイオエタノール生産用Innova酵母シリーズの基盤となっています。このエネルギー事業は現在二桁成長を示しています。条件は非公開で、完了はオーストラリア競争規制当局（ACCC）を含む規制当局の承認が必要です。合成生物学セクター全体を追跡する読者向けに、Securities.ioは上場合成生物学企業のリストを維持し、Ginkgo Bioworks (DNA ) のバイオファウンドリモデルを取り上げています。これは、Novonesisが発酵規模で展開する産業バイオロジーとは対照的に、サービス重視のアプローチです。

上方修正された見通しには、同社が明示する制約が依然として含まれています:特定の国からの撤退による約1ポイントのマイナス効果、米国関税を顧客に返金することで生じる第2半期の小幅な牽引、そして報告されたユーロ売上が有機成長を約0.5ポイント下回るという通貨前提です。マージンガイダンスは、米ドルエクスポージャーによりドルが5%変動した場合、調整後EBITDAで€40–45 million相当になるにもかかわらず、37–38%範囲の上限を基準としています。2026年の通貨エクスポージャーの72%は平均EUR/USDレート1.15でヘッジされています。

次のチェックポイントは: 9か月間の中間報告書が2026年11月5日に公表され、自社株買いの最初の購入は今年後半に予定されています。