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Mercado Libre（MELI）：成長可能性を持つラテンアメリカの『アマゾン』
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すべてのテック大手がアメリカ企業というわけではない
Eコマースは西側諸国ではしばしばAmazonと同義と見なされています。しかし、ジェフ・ベゾスの会社は実際に海外市場で競争が激化しています。例えば、東南アジアでは、SEAが地域の支配的プレーヤーになりつつあります、中国のEコマースはAlibaba、JD、Pinduoduoが支配しています。
多くの地域でインターネットとEコマースの浸透率が依然として低いことと相まって、これは投資家にAmazonの初期投資家の成功を再現する機会を提供します。
ソース: Mercado Libre
南米でも同様の現象が起きています。ラテンアメリカは6億5600万人の人口を抱えており、米国の人口の2倍です。また、急速に発展・近代化が進んでおり、インターネットユーザー数と購買力が増加しています。
紙面上では、ラテンアメリカは特に現在、Eコマース企業にとって魅力的な市場です。人口でも米国を上回り、GDPでも日本やドイツを上回ります。
ソース: Mercado Libre
そして、1社が徐々に地域を支配し始めています：Mercado Libre
MELI 価格チャート
Mercado Libreの起源
同社は他の多くの非米国Eコマースプラットフォームと同様に、母国でAmazonを模倣しようとして始まりました。
ソース: Mercado Libre
Mercado Libreを特別なものにしたのは、対象となる国です。
多くの人は、ラテンアメリカのテック成功物語はメキシコやブラジルのような大きく比較的裕福な国で始まると予想していました。しかし、実際にはアルゼンチンという経済的に困難な状況の国でMercado Libreは最初に立ち上げられました。
さらに困難なスタートをさらに悪化させたのは、Mercado Libreが1999年に設立されたことです。これはアルゼンチンが債務不履行に陥る2年前であり、2005年、2010年、2015年の長期的な債務再編の前でした。2020年にも再び不履行しました。
これにより、同社の文化は全く異なるDNAを持つことになりました。Amazonが巨大で安定した豊かな市場にアクセスできたのに対し、Mercado Libreは通貨崩壊、インフラの未整備、貧困層の消費者に対処しなければなりませんでした。
その結果、同社は超効率的なオペレーションと極めて高いレジリエンスで評価されるようになりました。
このリーンで機敏であるという考え方は、実際に資金力のある競合DeRemateとの初期の価格戦争を生き延びさせる要因となり、後にMercado Libreが買収し、現在も同社のDNAに刻まれています。
ラテンアメリカのEコマース
米国のEコマース運営とは対照的に、ラテンアメリカは以下のいくつかの重大な問題に苦しんでいます:
- インターネット普及率とユーザー数が低い。
- インフラが未整備（倉庫、港、鉄道、道路、郵便サービス）。
- 住所が不完全または未定義であることが多い。
- 経済の多くが現金のみで取引され、クレジットカードはほとんど使われず、未知の販売者や遠隔販売への信頼が極めて低い。
これらの要因はEコマースの立ち上げを非常に困難にします。訪問者が少ないだけでなく、輸送、配達、決済のインフラをゼロから構築しなければなりません。
問題があれば、解決策がある
これらの課題を解決するため、Mercado Libreは2003年に決済システム「Mercado Pago」（スペイン語でMercado Pay）を創設しました。この部門はEコマース部門と同等、あるいはそれ以上に重要な事業セグメントとなります（下記参照）。
配達拠点の課題を解決するため、同社は地元の店舗と提携し、受取拠点として利用できるようにしました。人々はそこへ行き、注文品を受け取ることができます。
2009年、同社はラテンアメリカでのインターネット普及がコンピュータやブロードバンドではなく、スマートフォンとモバイルネットワークによることに早期に気付きました。自社のITソリューションを内部で開発する伝統に従い、モバイルユーザーに適応するためにウェブサイトをゼロから再構築しました。
当初、地域の輸送インフラの未整備は、都市部のユーザーに注力することで対処しました。都市部のユーザーはインターネットの早期利用者であり、ITに熟練しています。
その後、農村部へのアクセスを拡大するため、配達用のバイク隊や地元の下請け業者などの一時的な手段が採用されました。最終的に、Mercado Libreは10年かけて倉庫、航空機、トラックなどからなる高度な物流ネットワークを自社で構築し、問題を完全に解決しました。
ラテンアメリカでの支配的地位
Mercado Libreは過去数年にわたりGMV（総取引額）を継続的に成長させ、2016年以降5.6倍に拡大しました。
ソース: Mercado Libre
この成長は、1ユーザーあたりの売上が高い新規購入者の獲得と、2016年以降ほぼ3倍に増加したユニーク購入者によって牽引され、合計で8500万人のユニーク購入者が四半期平均7.1回の購入を行っています。
ソース: Mercado Libre
20年にわたる進展とラテンアメリカ市場での専門化の後、Mercado LibreはAmazonや他のローカルプレーヤーとの競争で勝者として浮上しています:
- 小売広告支出の半分以上（55.6%）を支配しており、次点のAmazonはわずか15.9%です。
- アルゼンチン、メキシコ、チリで月間アクティブユーザー（MAU）数トップのフィンテックであり、メキシコでは第2位です。
- LATAMで最も訪問されているEコマースサイトの中で、MercadoLibreは1位と2位に位置し、Amazonのサイトは4位と7位にとどまっています。
ソース: NocNoc Store
全体として、同社の主要市場すべてで成長は爆発的でしたが、アルゼンチンは20年にわたる経済混乱の後、痛みを伴う改革と予算削減が続いているため例外です。
ソース: Mercado Libre
「アルゼンチンの中期的な経済に楽観的です。そのため再び投資しています。
Q2では取引件数と販売商品数が増加しました。したがって経済は回復しつつありますが、回復には時間がかかります。
優位性を活かす
配達
同社の規模の経済により、同日配達や48時間配達など、地域で前例のないサービスを提供できます。
これは、ジェフ・ベゾスが常に語ってきたAmazonの焦点、すなわち人々の購買嗜好で変わらないことを実現することに戻ります:
「Amazonでは、重要な考えは次の通りです:低価格、迅速な配達、そして膨大で豊富な品揃え」
現在、Mercado Libreの注文の3/4が48時間以内に配達されており、2022年以降はほぼすべて自社の物流ネットワークによって行われ、地域のプロバイダーへの依存が大幅に減少しています。
ソース: Mercado Libre
消費者保護
Mercado Libreはユーザーに購入保護プログラムを提供しています。注文品が届かない場合、商品受領後10日以内、または購入日から21日以内にクレームを開始できます。
これは西側のインターネットユーザーには特別に感じられないかもしれませんが、ラテンアメリカでは比較的新しいサービスレベルです。
広告
前述の通り、Mercado Libreはプラットフォーム上の広告でも多くの収益を上げています。これは比較的新しい収入源で、2019年以降急速に拡大し、2023年には7億500万ドルをもたらしました。市場シェアは5%で、特にこのセグメント自体が急速に成長しているため、さらなる成長余地があります。
ソース: Mercado Libre
フィンテック企業
ラテンアメリカにおけるフィンテックの重要性
Eコマースの卓越性を基盤に築いたとしても、Mercado Libreは人口の半数が銀行口座を持たない地域でフィンテック革命をリードしています。
したがって、Mercado Libreは初期のAmazonと初期のPayPalが合体したような企業と表現でき、地域のテック企業として成長し、LATAM初のスーパーアプリになる可能性があります。
幅広い提供
オンライン購入を促進するために初期のPayPalに相当するサービスが創設されて以来、Mercado Libreは現在、あらゆるデジタル金融サービスを提供しています。これは、Eコマースプラットフォームが築いた信頼、参入が難しい市場での経験、そして社内のプログラミング・ウェブ開発スキルに基づいて構築されました。
ソース: Mercado Libre
年々、月間ユーザー数は3分の1増加し、運用資産とクレジットポートフォリオはほぼ倍増しました。
ソース: Mercado Libre
このセグメントの収益は、金融サービス（決済、保険、投資口座等）とクレジット（主にクレジットカードと後払い）に分かれています。
一般的に、フィンテックセグメントはブラジルで最も急速に成長しており、次いでアルゼンチンが続きます。
約2000万人のユーザーがMercado Libreのクレジットを利用しており、クレジットカード部門は2024年第3四半期に前年同期比で172%成長しました。
ソース: Mercado Libre
ロイヤリティプログラムとストリーミング
オンライン決済システムにおけるMercado Libreの大規模な存在は、強力なロイヤリティプログラムと決済システムでのプレゼンスを構築する上で有利です。
現在、同社はラテンアメリカで最大級の独立系アクワイアラの一つです（アクワイアラとは、カード発行者に代わってクレジット・デビットカード取引を処理する金融機関です）。
MELI+ロイヤリティプログラムは「MELI+ Essencial」と「MELI+ Total」に分かれています。
MELI+ Essencialは月額わずか2ドルで、送料無料の閾値が低く、Mercado Libreでの購入に対する追加分割払いと、Mercado Libre内外での購入に対するキャッシュバックが提供されます。
「MELI+ Total」は月額5ドルで、Amazon (AMZN ) Primeに近く、特にDisney+やDeezerのコンテンツへのアクセス、HBO MaxとParamount+の30%割引が含まれます。
最初はブラジルとメキシコで開始され、Meli+加入者は何百万もの商品への無料配送やスケジュール配達を利用でき、さらに最高のストリーミング・音楽プラットフォームのコンテンツにアクセスできる独占的な会員システムです。多くの人にとって、これはサブスクリプションチャンネルへの初めての機会です。
Mercado Libre
同社は現在、広告主付きの無料定額ストリーミング形式「Mercado Play」の提供も検討しています。
Mercado Libreの将来
成長の道筋
過去の印象的な成長にもかかわらず、同社は地域に住む6億5600万人の大半に到達するまでまだ時間がかかります。次の目標はユーザー基盤を3倍にすることです。
この拡大は、競合を買収するよりも有機的に進める計画です。
「Eコマースでさらに成長する余地はたくさんあります。現在約1億人のユーザーを300億人に増やしたいと考えていますが、具体的な期間は示していません。
私たちは市場シェアを買うのではなく、築くことが好きです。」
Marcos Galperin – 共同創業者兼最高経営責任者（CEO） of Mercado Libre
Mercado LibreとAI
今日、AIを導入していない、あるいは導入を検討していないテック企業はありません。
Mercado Libreも例外ではなく、AI専用のウェブサイトを持ち、さらにGPT-4oを搭載したOpenAI VerdiというAI開発プラットフォームとの統合を行っています。
以前、Mercado LibreはすでにOpenAIツールを以下の目的で使用していました:
- GPT-4 Visionタグと完全なリスティングで、Mercado Libreのカタログ作成能力を100倍に向上させました。
- 99%の精度で不正検出を行いました。
- スペイン語とポルトガル語の方言への翻訳で、慣用句が多様な地域において重要な付加価値を提供しました。
- パーソナライズされた通知でエンゲージメントと注文数を向上させました。
「2023年、ファッション、アパレル、スポーツのナビゲーションを大幅に改善し、ブランド販売者全体で標準化されたフィルターを導入しました。
これにより、消費者は商品ページで必要なものをより迅速に見つけられます。ユーザーは『これに似た商品』セクションで、クリックした商品と類似したアイテムや製品を見ることができ、単に検索結果に戻るだけではありません。この機能は人工知能によって支えられています。」
Marcos Galperin – 共同創業者兼最高経営責任者（CEO） of Mercado Libre
Verdiは開発者がLLMを使って構築できるようにし、同社は17,000人の開発者を抱えているため、生産性向上は明らかに歓迎されます。
機械学習とVerdiはカスタマーサービス部門（9,000人）でも使用され、回答の速度と品質を向上させ、販売者がより良いリスティングや購入者の問い合わせへの定型回答を作成するのに役立っています。
結論
Mercado Libreはラテンアメリカで支配的なEコマースプラットフォームへと成長しつつあり、収益、エンゲージメント、リーチ、エコシステムの深さにおいて、ローカルおよび外国（SEA、Amazon、Walmart (WMT ) ）の競合を上回っています。
また、同社は現在、非銀行系代替が繁栄するのに最適な条件が揃った地域で、巨大なフィンテック企業でもあります。
拡大しながらも、他の大手Eコマースプラットフォームと比べて、無関係な事業への参入に慎重な姿勢を取っているようです。例えば、SEAのゲーム事業、Amazonのクラウドコンピューティング・宇宙通信、AlibabaのAI事業に相当するものはありません。
大部分は、同社が主要事業で依然として急速に成長しており、拡大余地が豊富であるためです。地域の市場ではEコマースとインターネットの浸透率が依然として低く、所得と中産階級が増加していることが背景にあります。ペルー、エクアドル、コロンビア、中央アメリカなどの小規模国での存在感を強化することも、将来の成長に寄与するでしょう。
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