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5月の暗号狂騒まとめ：市場を揺るがしたすべての興奮と変動
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2024年は、スポットビットコインETFの承認により好調に始まり、3月にBTCが新高値を付け、市場は緑色で歓喜しました。しかし、Q1で68.6%の上昇を記録した後、Q2は2か月で赤字に転じました。
ビットコインの2024年第2四半期のリターンは現在-5.12%で、4月に価格が14.7%下落した後、5月は11.3%の上昇で緑色を示しました（出典：CoinGlass）。一方、暗号市場全体の時価総額は、月初の2.29兆ドルから5月末には2.66兆ドルとなっています。
5月は価格面で変動が激しい月でしたが、市場参加者は今後数か月は比較的静かなものになると予想しています。価格は夏の間は変動幅で推移し、2024年米大統領選挙がクライマックスに達する年末に動きが出ると見込まれています。
5月は価格と取引活動の面でまずまずでしたが、Kaikoが述べたように「取引活動は通常夏季に減速し、流動性が枯渇する」ため、今後数か月はそれほど良くないかもしれません。
現在、ビットコインは約68,000ドルで取引されており、Crypto Fear and Greed Indexの73という数値に基づき、感情は「欲望」的な状態が続いています。
一方、ビットコイン先物のオープンインタレスト（OI）は5月初めの293億ドルから340億ドルに増加しました。時価総額で最大の暗号資産では、CMEが101.9億ドルで首位、次いでBinanceが76億ドル、Bybitが49.5億ドルです。
しかし、暗号王にとって大きな課題は、Mt. Goxがリリースする大量のビットコインが市場に出回ることです。今週、倒産した取引所が5年ぶりに、コールドウォレットから単一のBTCウォレットへ資産を移転しました。
かつて世界最大のビットコイン取引所であった東京拠点のMt. Goxはハッキングで80万BTC以上を失い、2014年に破産を宣言しました。その間、債権者は返済を待ち続けており、ようやく見通しが立ってきました。返済期限は現在2024年10月31日です。したがって、最新の動きは資産分配計画の一環である可能性があります。
政治的標的となる暗号
暗号が主要な政治課題となる中、次の四半期はビットコインとアルトコインの価格にとって刺激的なものになる可能性があります。大統領候補のドナルド・トランプとジョー・バイデンが暗号に対する姿勢を急に変え、未決定の有権者を自分たちに有利に引き込もうとしています。
ここ数週間で、元米大統領トランプは人々のビットコイン自己管理権を守り、バイデンの「暗号粉砕十字軍」を止めると誓いました。「」彼のキャンペーンは現在暗号寄付も受け付けており、TRUMP、ETH、MVP、CONAN、BABYTRUMPを含む暗号保有額は1,000万ドルを超えました。
トランプはまた、シルクロード創設者ロス・ウルブリヒトの釈放と、中央銀行デジタル通貨（CBDC）の創設を許さないことも約束しました。この姿勢の変化により、トランプがホワイトハウスに復帰する可能性は暗号業界にとって「概ね前向き」と見なされています。
しかし、トランプだけがこの転換を行っているわけではありません。バイデンの再選キャンペーンも暗号業界関係者に接触を始め、「今後の暗号政策」について指針を求めています。このエンゲージメントは、バイデン政権が最近SAB 121の撤廃に対し拒否権を行使することを発表した数週間後に開始されました。この法案は金融機関が暗号通貨のカストディサービスを提供することを抑制し、暗号擁護者から批判を受けています。
さらに、先週は超党派で金融イノベーション・テクノロジー21世紀法（FIT21）が279対136の投票で可決されました。この法案は暗号通貨の新たな法的枠組みを創設し、規制監督権をCFTCに割り当てることを目指しています。
バイデン大統領は、米証券取引委員会（SEC）委員長のゲアリー・ゲンスラーと共にFIT21に反対しました。彼らはこの法案が「新たな規制ギャップ」を生むだけでなく、ブロックチェーン上の投資契約に関する「何十年にもわたる前例」を損なうと主張しています。
5月は暗号通貨分野にとって重要な月で、政治的議論の主要テーマとなり、今後の規制が注目されました。Grayscaleの調査によると、次期大統領選で投票する1,768人の成人回答者のうち47%が投資ポートフォリオに暗号通貨を組み入れると回答し、前回より増加しました。一方、まだ暗号を保有していない有権者の44%は、さらなる規制の明確化を待って投資を控えると答えました。
関心と認識に明確な変化が見られ、スポットビットコインETFの立ち上げがこの関心を促進しています。調査によると、SECが1月にETFを承認した後、投票者の約3分の1が暗号資産クラスへの関心が高まったと回答しました。
ブラックロックのIBITがGBTCを抜く
ETFが立ち上がってから5か月未満の間に、これらの製品は合計約140億ドルを集め、ブラックロックのiShares Bitcoin Trust（IBIT）がこの競争でリードしています。
米SECが米国初のスポットビットコインETFに渋々承認を与える一方で、ブラックロックCEOのラリー・フィンクも姿勢を変えました。2017年にビットコインを「マネーロンダリングの指標」と呼んでいた彼が、今年は「エコシステム全体を変える」と評価するまでに至りました。そして、IBITは「ETF史上最速の成長」を遂げました。
さらに、IBITはグレースケール・ビットコイン・トラスト（GBTC）を抜き、世界最大のビットコインETFとなりました。ブラックロックの製品が保有するBTCは288,670 BTCで、GBTCの287,450 BTCを上回ります。
IBITは1月に取引開始し、ゼロからスタートしましたが、グレースケールは年初に620,000 BTCを保有していました。そのため、GBTCの転換以降、投資家が撤退できる機会が得られたことで、保有量は半分以上減少しました。ただし、5月にはグレースケールに流入が見られました（出典：Farside）。これは、グレースケールが手数料0.15%のミニETFを立ち上げる計画によるものです。
規制当局への提出書類によると、ブラックロックのインカムおよび債券中心ファンド、Strategic Income Opportunities Fund（BSIIX）とStrategic Global Bond Fund（MAWIX）は、第一四半期に同社のスポットETFの株式を購入しました。
ブラックロックのファンドの買い活動は、暗号市場全体の強気感情の中で最近加速し、IBITは今月上半期にゼロまたは流入なしとされていた状況から変化しました。
全体として、スポットビットコインETFは現在、約1,000,000 BTC（約690億ドル相当）を保有しており、BTC流通供給量の約5.10%に相当します。一方、米国上場のスポットビットコインETFは、総供給量の2.67%を保有しています（データ提供元：Arkham）。
これらのスポットビットコインETFの承認が、BTCの価格を2022年のベアマーケットから回復させ、73,740ドルの新たな史上最高値に導いた要因です。現在、市場はイーサが同様の動きをすることを期待しています。
スポットイーサETF承認
先週初めまで、暗号市場はSECがスポットイーサリアムETFを却下すると予想していましたが、突然センチメントが変わり、同機関は発行者に申請内容の変更を求めました。
SECのこの急速かつ急いだ対応により、ETH価格は急騰しました。ETHは5月初めに約3,000ドルで取引され、3,200ドル未満で推移していましたが、5月23日に3,900ドルを超えました。執筆時点でETH/USDは3,750ドルで取引されており、5月のイーサの上昇率は24.2%で、4月の17.3%の下落を上回っています。
ビットコインとは異なり、イーサの第2四半期リターンは現在プラス2.23%です。ただし、CoinGeckoによると、ETHはまだ新高値を付けておらず、2021年のピーク4,878ドルから23.3%離れた状態です。
しかし、ETHはまもなく独自のETFを取得する予定であり、暗号アナリストはイーサの価格がビットコインよりもはるかに大きな影響を受けると予測しています。たとえBTCのフローの5%から20%程度であってもです。これは、イーサの時価総額が450.2億ドルで、ビットコインの1.3兆ドルに比べて低いためです。さらに、27.20%のETH供給が現在ステーキングでロックされています。
ETH先物のオープンインタレストは5月初めの101.3億ドルから現在ほぼ160億ドルに急増しました。しかし、CMEがビットコイン先物をリードする一方で、Binanceは60億ドルのOIでトップに立ち、次いでBybitが31.5億ドル、OKXが22.1億ドルです。CMEは5位で11.9億ドルです。
これはETFが取引開始する前の段階です。これまでのところ、SECは9b-4の提出書類のみを承認しています。イーサETFは現在、ローンチ前の最後のハードルであるS-1承認を待っています。
エーテルETFのローンチは、ブルームバーグの上級ETFアナリスト、エリック・バルチュナスによれば、6月末までに早期に実現する可能性があるとされています。彼はこれを「正当な可能性」と呼んでいます。
この見通しは、ブラックロックがスポットイーサリアムETFのS-1申請の更新版を提出したことに続きます。修正された申請によれば、ETFはティッカーETHAで取引され、ETHのステーキングは行わないとされています。さらに、S-1ではブラックロックの関連会社が「1,000万ドル相当の株式」を購入し、1株あたり25ドルで400,000株を取得したと記載されています。
ブラックロックの CEOは、以前のビットコインに対する否定的な姿勢を変え、今年はイーサリアムに対してはるかに強気です。彼は昨年次のように述べました：
「証券のトークン化が次世代の市場を定義するだろう。」
ブラックロックに加えて、フィデリティ、フランクリン・テンプルトン、VanEck、ARK Invest、Invesco Galaxy、Bitwise、グレースケールもスポットイーサリアムETFを申請しています。一方、Hashdexは承認直後に申請を取り下げ、「単一資産イーサETFを進める意向はなくなった」と述べました。
これらETFのローンチによる機関投資家と小口投資家のフローの影響は様々と予想されています。一部はETHが大きく上昇すると予測し、ETFへの投資はDeFi、NFT、Web3の成長に賭けることになると見ています。バーンスタインは、ビットコインとイーサETF市場の合計価値が4,500億ドルになると呼びかけています。
一方、他の見方では、グレースケール・イーサリアム・トラスト（ETHE）からの売り圧力が予想されます。Kaikoの調査によれば、「ETHEは現在11億ドル以上のAUMを持つ最大のETH投資ビークルであり、GBTCと同様の規模の流出が起これば、平均日次流出は1億1,000万ドルになると予測されます。」
たとえ短期的に流入が期待外れでも、イーサETFの承認は市場全体にとってプラスです。この動きは、ステーキングされていないETHが商品であり証券ではないことを示すシグナルとなり、規制上の不確実性を取り除く可能性があります。
イーサETFはまだローンチされていませんが、市場は次にどのコインがETFを受けるかをすでに推測しており、多くはドージコインとソラナが次に機関投資家の注目を集めると予測しています。
SECがTerraform LabsとDo Kwonとの合意に達する
5月には、ステークホルダーが効率的に法的和解に達し、暗号資産分野で最も議論された案件の一つであるTerraform LabsとDo Kwonが証券取引委員会と和解に至ったと報じられました。
ニューヨーク南部地区裁判所の最新情報によると、5月29日の電話会議は文字起こしや録音がなく、全関係者の弁護士が口頭弁論をキャンセルし、「原則的に和解に至った」とされています。
この件の今後の手続きでは、当事者が和解を支持する書類を裁判所に提出し、6月12日までにJudge Jed S. Rakoffが審理する予定です。
4月最初の週に、マンハッタンの陪審はTerraform Labsと共同創設者のDo Kwonが民事詐欺罪で有罪と判断しました。米証券取引委員会はこれらの罪状を提起し、Terraform LabsとDo Kwonが「アルゴリズム型」ステーブルコインTerra USD（UST）について投資家を誤導し、2022年5月にテラエコシステムが400億ドル規模で崩壊したと主張しています。
4月後半に、SECは裁判所に対し、Terraform LabsとKwonに対し、47億4000万ドルの没収金と事前利息、さらに合計5億2000万ドルの民事罰金（Terraform Labsから4億2000万ドル、Kwon個人から1億ドル）を支払うよう指示するよう求めました。しかし、その後、Terraformは約1億5,000万ドルの資産しか残っておらず、違法利益は「没収すべきものがない」と報告しました。
報道によると、Do Kwonは現在モンテネグロで保釈中で、米国または韓国への引き渡しを待っており、両国で刑事告訴を受けています。
米SEC委員が英米共同のデジタル証券サンドボックスを提案
2024年4月、イングランド銀行と金融行動監督機構（FCA）は、5年間のデジタル証券サンドボックス（DSS）に取り組むための協議を開始しました。この取り組みは、安全で持続可能かつ効率的な金融システムのイノベーションを促進し、金融安定性、市場の健全性、クリーンさを保護することを目的としています。
このように、DSSの役割は、企業が分散型台帳技術（DLT）などの最先端技術を活用し、株式や債券といった証券の発行、取引、決済を促進できる枠組みまたはパラダイムとして想定されました。
多くの人が驚いたのは、SEC委員のヘスター・ピアスが5月末にこの協議に回答し、英米が国際的なサンドボックスを共同で実施すべきだと提案したことです。彼女はこの見解が米SEC全体の見解ではなく、直ちに実現するものでもないと認めました。Peirce は次のように語った：「
「複雑な新興技術が異なる文脈でどのように機能するかについて、単一の管轄サンドボックスでは得られないデータを規制当局に提供することで利益をもたらすだろう。」
ピアスは、SECが2年間のマイクロイノベーションサンドボックスを構築し、参加者が一時的に免除したい規則を選択できるようにすべきだと述べました。ただし、そのような選択は、規則が欠如した場合に生じ得るリスクを軽減する計画や戦略と併せて行われる必要があります。
事態はまだ推測の域にあり、提案や勧告が交わされている段階ですが、多くはピアス委員の国際的な共同サンドボックスへの提案が、トークン化を促進し、よりグローバルな取引と投資を可能にするという特徴と合致していると考えています。
ピアスが米英協力とシステムの開放性を提唱する一方で、ニューヨーク証券取引所は現金決済型スポットビットコインオプションの導入計画を明らかにしました。
NYSE、ビットコインオプションへ
NYSEは、これらのオプションがCoinDeskビットコイン価格指数（XBX）の価格追跡と同時に利用可能になると述べました。ただし、実装は規制当局の承認が必要です。ニューヨーク証券取引所の最高製品責任者ジョン・ヘリックは次のように語っています：
「伝統的な機関や一般投資家がスポットビットコインETFの最近の承認に対して幅広い熱意を示す中、NYSEはCoinDeskインデックスと協力することを発表できることを嬉しく思います。」
規制当局が承認すれば、これらの金融商品は投資家にとって「重要で流動性が高く、透明性のあるリスク管理ツール」へのアクセスを提供します。
ニューヨーク証券取引所はICE（InterContinental Exchange）の傘下で運営されています。ICEはすでにICE Futures Singaporeの形で同様の金融商品を提供しています。
米国でも、ICEは2018年に暗号子会社Bakktを設立し、ICE Futures USで取引されるビットコイン先物の実物配送を開始しました。
しかし、これらの金融商品は十分な人気を得られず、Bakktは方向転換を余儀なくされました。
今後の展望は？
イーサETFの大きな好材料に加えて、PayPalはSolanaブロックチェーン上にステーブルコインを立ち上げ、Mastercardはブロックチェーン技術のイノベーションを推進する新たなスタートアップグループを導入しました。
先週は、セレブリティのカトリン・ジェンナー、イギー・アゼリア、ダヴィドが自らのトークンを発行するなど、暗号への再参入が見られました。しかし、セレブが暗号を受け入れることは必ずしも暗号にとって純粋にプラスとは言えず、過去にSECの告発を受けたこともあります。
今月はビットコインが財務準備資産としての採用が進んだことも見られました。医療技術企業Semlar Scientificはビットコインを主要な財務準備資産として発表し、暗号王にとって好材料となります。同社の会長エリック・セムラーは次のように述べました：
「ビットコインが信頼できる価値の保存手段であり、魅力的な投資であるという我々の信念を裏付けるものです。」
同社は約4,000万ドルで581 BTCを購入しました。
別の企業であるMetaplanetは、取締役会が250百万円（約160万ドル）相当のBTCを1億円のBTC保有に追加する決議を可決したと発表しました。
Microstrategy（214,400 BTC保有）、Block、Teslaも自社のバランスシートにBTCを保有する企業です。
企業だけでなく、政府もBTCに関心を示しています。今月、アルゼンチン国家証券委員会（CNV）の上層部はエルサルバドルの国家デジタル資産委員会（CNAD）とビットコイン採用について会合しました。エルサルバドルはビットコインを法定通貨として採用した最初の国で、5,748 BTCを保有しています。
ビットコイン採掘セクターでは、Riotが1,300億ドル相当のBTCと現金を保有し、負債なしのバランスシートを持つ企業が、すでに9.25%の株式を保有する競合マイナーのBitfarmsの買収を試みています。ビットコイン採掘は「小規模プレイヤーにとって厳しくなる」とされ、バーンスタインのアナリストは米国の産業が現在上場している20社以上から5大プレイヤーへと統合されると予測しています。
数週間前、Kaikoは自社の調査で、ビットコインマイナーが4月のビットコイン半減期の影響を受け、報酬が削減されたと指摘しました。大きなイベント後にネットワーク手数料の平均日額が急増し、マイナーの一部痛みを相殺しましたが、その後低下し、「マイナーからの売り圧力につながる可能性がある」と述べています。また、マイナーが「運営費用を賄うために保有資産の一部を売却せざるを得ない」場合、市場にマイナスの影響を与えるとKaikoは指摘しています。
したがって、短期的には暗号の見通しはあまり良くありませんが、年末に向けて関心と活動が再燃すると予想されています。
