Maghnus Mareneck、Cosmos Labs共同創設者兼共同CEO – インタビューシリーズ

Maghnus Mareneck はCosmos Labsの共同創設者兼共同CEOです。Cosmos Labsを率いる前は、Skip（2022–2025）を共同設立し、Atlassianでアソシエイトプロダクトマネージャー（2020–2022）として働き、Clarus Artを共同設立し、Bridgewater Associatesでグローバルマクロ経済分析の設計に携わる経験を得ました。

Cosmos Labs は、Cosmos Stackを推進し、Cosmos SDK、IBC、CometBFT、Cosmos EVM全体でイノベーションを牽引する、コア開発およびエコシステム成長組織です。同グループは採用拡大、エンタープライズ向け製品の構築、そしてCosmos技術で駆動される相互接続ブロックチェーンの広範なネットワーク強化に注力しています。

Bridgewaterでのマクロ経済研究からAtlassianでのプロダクト役割へ、そしてSkip Protocolを創設し、Cosmos Labsを共同設立するまでの経歴です。この技術・経済・プロダクト経験の融合が、主権的で相互運用可能なブロックチェーンエコシステムに対するビジョンにどのように影響しましたか？

Bridgewaterでは、経済がどのように機能し、個々の経済パラメータがどのように大きな、複利的変化をもたらすかを深く理解しました。私の仕事は、さまざまな商品のインフレを分析し、それらを地域全体のパフォーマンスと結びつけることに焦点を当てていました。この経験から、経済はブロックチェーンと同様に小さな変更で調整でき、全く異なるインセンティブシステムを生み出すことが分かりました。この視点が、ブロックチェーンを構成可能な「箱の中の経済」技術として捉える興味を駆り立てたと言えます。Cosmosは、主権的かつカスタマイズ可能なシステムとして、大規模な経済的システムを実現できるのです。

Atlassianでは、分析からプロダクトへと転向し、Confluenceという大規模SaaS製品のFortune 500企業向け統合を推進しました。これにより、最前線でソフトウェアを構築する価値を学びました。ブロックチェーンはこれらの経験を結びつけ、カスタマイズ可能で広く利用されるブロックチェーンスタックを構築し、ネットワークを基盤的な経済システムとみなし、パラメータを調整して望ましいインセンティブを実現する顧客と協働できるようにします。

ステーブルコインは暗号資産から規制された金融商品へと急速に移行しています。この進化が、銀行のステーブルコイン発行や国境を越えた決済へのアプローチにどのような影響を与えると考えますか？

我々が見てきたところ、銀行は主に二つの領域に関心があります: トークン化された預金とステーブルコインです。トークン化された預金はステーブルコインと同様に、銀行が内部追跡を向上させるために資金をデジタル化することを可能にします。一方、ステーブルコインはユーザーが外部へトークンを転送する際にも、基礎となる担保から利回りを保持できるようにします。この傾向は日本で顕著で、SMBCグループがToki Financeと提携し、ステーブルコインを証券トークン決済に利用することで手数料を削減し、決済を加速させています。ブロックチェーンのプログラム可能性は、現在多くの伝統金融のワークフローで問題となっているカウンターパーティリスクも排除します。特に、彼らはIBCとCosmosスタックを活用して複数ブロックチェーン間の相互運用性を実現し、国境を越えた決済を実用的にしています。銀行が現地規制に準拠しつつステーブルコインを発行し、他のネットワークと相互運用できるようになると、実際の機関投資家の採用が可能になります。

国境を越える支払いは、相互運用可能なチェーンの最も明確な実世界ユースケースの一つです。Cosmosが決済速度、コスト、透明性において最も即効的なインパクトを与えるのはどこだと考えますか？

この環境では、相互運用性がすべてです。現在の国境越え支払いは、決済に数日かかり、かなりの手数料がかかるコレスポンデントバンキングネットワークを通っています。複数の機関がそれぞれ独自のシステムとコンプライアンスフレームワークを持つ場合、シームレスに接続するインフラが必要です。それがIBC（Inter-Blockchain Communication標準）の役割です。私たちは、IBCで接続された80以上のチェーンがあり、数十億ドル規模のクロスチェーン転送を実現しています。即時のインパクトは、送金量が多く、既存の銀行インフラが十分にサービスを提供できていない回線で最も顕著です。サービスが不足している回線では、Cosmosベースの決済はコストと決済時間を劇的に削減できます。例として日本のProject PAXがあります。これは、既存の銀行システムとSwiftのAPIフレームワークを介して統合する国境越えステーブルコイン決済レイヤーを構築する共同イニシアチブのケーススタディです。企業にとっての価値はシンプルです: より速い現金変換サイクル、低い財務コスト、規制当局が実際に検証できる監査トレイルです。インターネットは孤立した場所であるべきではありません。Ethereumエコシステム、Solanaエコシステム、そして従来の金融エコシステムがあり、価値がそれらの間で移動できないような状態ではいけません。解決策はCosmosです: IBCを使ってすべてのチェーンと従来の金融レールを接続し、エンドユーザーにシームレスなアクセスを提供します。

政府は国の金融インフラを近代化するためにブロックチェーンフレームワークの評価をますます進めています。主権チェーンへの公共部門の関心が高まっている背景は何ですか？

その背景は非常にシンプルです: 政府は自国の法律を実行したいと考えており、ブロックチェーンは金融システムに対して強力なフレームワークを提供します。彼らは金融政策、データ、インフラをプログラムしたいのです。パブリックチェーンはそれを提供しません。

政府である以上、他者を信用することはできません。Cosmos上に構築された主権チェーンは、政府がコンセンサスメカニズムをカスタマイズし、国家安全基準に合わせたバリデータ要件を設定し、国内法に適合したプライバシー制御を実装できるようにします。相互運用可能なブロックチェーンへの移行は、政府でさえ無視できないトレンドであり、代替手段は、従来のシステムがますます古くなり、相互運用性が低下する中で、接続された金融システムから締め出されることです。私たちはラテンアメリカで2つのCBDCを開発中で、これが南米、アフリカ、東南アジア全体に広がると予想しています。

デジタルアイデンティティは、政府と企業の両方にとって基盤的なレイヤーとして浮上しています。ブロックチェーンベースのアイデンティティが相互運用ネットワーク上でどのように機能すると考えますか、そしてそれがCosmosにとって重要な理由は何ですか？

デジタルアイデンティティは、機関が大規模にブロックチェーンを受け入れるために欠けている重要な要素の一つです。現在、ユーザーは利用するプラットフォームごとに冗長なKYCプロセスを完了しなければなりません。これが摩擦を生み、データが不必要に露出します。ブロックチェーンベースのアイデンティティは、認証情報がチェーン間でユーザーに追従でき、繰り返しの検証を必要としないようにします。

Cosmos上では、各主権チェーンが独自のアイデンティティ要件を設定できます。規制された証券チェーンは完全なKYCが必要になるかもしれません。消費者向けアプリは匿名アクセスを許可するかもしれません。しかし、IBCはこれらの認証情報をエコシステム全体で認識できるように構成可能で、一度ある場所で認証されれば、その認証はポータブルになる可能性があります。注目されている技術的アプローチは、検証可能な資格情報を持つ分散型識別子（DID）を使用することです。年齢が18歳以上であることや認定投資家であることを、全体の身元を明かさずに証明できます。これは、クロスチェーン相互運用性がユーザーにより多くの選択肢と権限を与えるため重要です。銀行やブロックチェーンプロジェクトはユーザーを自社ネットワークにロックインしたがりますが、インターネットはそうあるべきではありません。私たちはパートナーと緊密に協力し、DIDオンチェーンの探求を始める際にこのレベルのユーザーUXを実現できるよう支援したいと考えています。

大企業がCosmos上で独自のレイヤー1構築を検討する際、初期の会話で最も一般的に見られる誤解や混乱点は何ですか？

最初の誤解は、レイヤー1を構築するにはゼロから始めなければならないということです。Cosmos SDKは開発者が最小限のオーバーヘッドでカスタムブロックチェーンを迅速に構築できるようにします。Cosmos SDKのリリース以来、200以上のブロックチェーンがこのアプローチで立ち上げられました。適切なリソースがあれば、企業は数年ではなく数週間で本番環境のチェーンをデプロイできます。

第二の誤解は、主権が孤立を意味すると考えることです。一般的に、ハイパーレッジャーなど別のスタックを選択する場合や、Ethereum上でスマートコントラクトを構築する際には、信頼度の高いサードパーティブリッジに依存しなければなりません。Cosmosではそうではなく、スタック自体にネイティブな相互運用性（IBC）が組み込まれており、他の任意のCosmosチェーンはもちろん、Ethereum、EVMチェーン（L2含む）、そして近い将来Solanaとも接続できます。実際に120以上のネットワークと接続可能です。この誤解は、企業が多くの学習と再教育を必要とします。

最後に、多くの企業はブロックチェーンには受け入れたくないトレードオフが必要だと考えます。Cosmosはコンセンサス参加者、データの可視性、トランザクションの流れを定義でき、企業の要件に合わせてチェーンを構成できるため、ビジネスをチェーンに合わせる必要がありません。

エンタープライズの採用には、セキュリティ、監査可能性、ガバナンスに関する強固な保証が必要です。Cosmos Labsは、分散化の恩恵を受けながら、機関がコンプライアンス要件を満たすのをどのように支援していますか？

エンタープライズの採用はセキュリティ、監査可能性、ガバナンスに依存しており、Cosmosはこれらの要件を開発者と企業の両方のために設計しています。オンチェーンガバナンスは、企業や規制当局の承認ワークフローに合わせた投票メカニズムやアップグレード手続きを構成可能にします。すべてのトランザクションは設計上トレース可能で監査可能です。これはSOC 2、ISO 27001、銀行規制など、機関が極めて厳格な基準を満たすための最低条件です。Cosmos Labsでは、これら機関と直接顧問や実装者として協働し、特定のエンタープライズ要件を満たすチェーンを設計します。例えば、GDPRに基づくプライバシー制御、AML向けのトランザクションモニタリングフック、証券法の定義を満たすトークン構造などです。さまざまな機関利用ケース向けのリファレンスアーキテクチャを開発し、実装期間を数年から数ヶ月に短縮しています。さらに、これがCosmos Stackが重要で適合する理由です。唯一、チェーンとインフラ全体をエンドツーエンドで構成し、コンプライアンス（例：トランザクションの自動AMLチェックやチェーンコア動作との統合）を保証できるスタックです。

トークン化とオンチェーン資産は、伝統的金融で勢いを増しています。Cosmosエコシステムからこの変化を最もよく示す実例は何ですか？

この変化は具体的な形で現れています。Ondoという主要な実体資産発行者がCosmos上でローンチしました。Nobleは専用のステーブルコイン発行ハブとして機能し、現在はネイティブUSDCをホストし、エコシステム全体へのコンプライアンス対応かつIBC接続されたオンランプを提供しています。多くの銀行、特に大手資産運用会社が、コア資産のトークン化によって生まれる流動性を活用しようとしています。小規模な例としては、トークン化不動産があります。新たに立ち上げられたRevolveは、不動産NFTマーケットプレイスを提供し、住宅全体や分割シェアを購入できます。これらすべてのケースで共通するのは、IBCの接続性と主権性の付加価値により、Cosmos上のトークン化が強化されていることです。ある主権チェーンで発行されたトークン化資産は、接続された任意のチェーンで取引、担保、決済に利用できます。この流動性の恩恵がトークン化の価値を高め、単なる新奇性を超えているのです。

Cosmos上に200以上のチェーンが構築されている中で、政府や企業が自らの主権ネットワークを展開・ガバナンスする際のベストプラクティスはどのように指導していますか？

政府や企業は、従来のオープンでパーミッションレスなブロックチェーンとは異なる行動を取ります。EthereumやATOMでは、分散型バリデータセットとオペレーターがオープンネットワークを運営します。企業や政府は主権と高いコントロールレベルを求めるため、Proof of StakeではなくProof of Authorityやパーミッションドバリデータセットに傾き、ネットワークを運営する者（銀行のトラストネットワークに似た）を選択します。特に政府は地域特化（例：米国のチェーンは米国所有のインフラ上で運用）を求めます。エストニアは、国内のブロックチェーンネットワーク（全てエストニアで運用）を利用して、外国サイバー攻撃からサービスを保護する好例です。信頼は分散され、トークンステークは信頼関係（例：国家CBDCネットワークのために異なる政府機関がノードを運用）においては重要性が低くなります。Cosmosがこのレベルのパーミッションとコントロールを提供できることが、多くの企業が分散・安全なシステムの恩恵を受けつつ、コンプライアンスやインフラの自律性を犠牲にせずに採用できる鍵となります。

あなたの視点から、ブロックチェーンが概念実証やパイロット段階を超えて、コア金融インフラとなりつつあることを示すシグナルは何ですか？

我々の視点では、最も明確なシグナルは主要金融機関がもはや実験を行っていないことです。彼らは大規模なユーザーベースを持つ本番システムや、革新的な顧客/ユーザーとのパイロットを運用しています。JPMorganは独自のデポジットトークンに取り組んでいます。世界最大のカストディアンであるBNY Mellonは、機関顧客向けにデジタル資産カストディを提供し始めました。これらは実際のデプロイであり、実際の取引量があります。我々の見解では、新たな機関採用曲線は、独自のレイヤー1ブロックチェーンを構築する企業や、ブロックチェーンレールを統合する企業から来るでしょう。既存のインフラソリューションは、既存企業内での統合への実行可能な道筋を提供できません。Cosmosスタックを採用する企業の多くは、Fortune 500企業や主要金融機関で、既存ビジネスをオンチェーンに統合する方向です。加えて、規制の明確化も別のシグナルです。規制が曖昧さから立法的枠組みにシフトすると、機関資本が解放されます。我々は現在、ヨーロッパのMiCA、米国のステーブルコイン立法、そして日本でも規制が整備され、JPYCという国内規制コインで統一された急成長のステーブルコインエコシステムが形成されているのを見ています。

素晴らしいインタビューをありがとうございました。詳しく知りたい読者はCosmos Labsをご覧ください。