Liquity（LQTY）上昇、驚異的な23％成長を誇る

暗号通貨価格は月曜日に急落し、ビットコインは約27,350ドル、イーサは1,560ドルまで下落しました。しかしその後、市場は回復し、執筆時点でBTCは27,637ドル、イーサは1,586ドルで取引されており、暗号通貨全体の時価総額は1.11兆ドルです。

この暗号通貨価格の急落により、過去24時間で41,185人のトレーダーが112.83百万ドルの清算を受けました、Coinglass。最大の単一清算はBinanceでのETHBUSDで、価値は4.53百万ドルでした。

暗号通貨価格が下落する中、1億ドルのロングポジション（価格上昇を予想したトレーダー）が消失し、これは9月11日以来、1日あたりで最大のロング清算額となりました。

ビットコインは週末に28,400ドル超の2か月ぶりの高値に迫った後、今週は売りが優勢となりました。この最新の暗号通貨市場の価格動向は、世界株式市場の緩やかな下落と中東情勢の再燃による原油価格上昇と同時に起こりました。

イスラエル・ハマス紛争は火曜日で4日目に突入し、イランなど近隣国へ波及する懸念が供給に支障をきたす可能性があるため、原油価格に影響を与えています。WTI原油は1バレルあたり86ドルを超えました。

地政学的危機の際には市場のボラティリティが高まる傾向があり、投資家はリスク資産（暗号通貨や株式）から離れ、ドルや金といった安全資産へとシフトします。金は価値が急上昇しました。ただし、過去のデータが示すように、最初の不確実性の後、株式市場は3か月でプラスに転じるため、紛争の影響は長くは続かない可能性があります。

ビットコインはS&P 500指数と相関しているため、近い将来ビットコインもボラティリティを示すと予想されます。見たとおり、ビットコイン価格は土曜日に始まったイスラエル・パレスチナ戦争以降2.8％下落しましたが、徐々に以前の水準に戻りつつあります。

イーサに関しては、価格下落の原因はマクロ的な揺れだけではありませんでした。Ethereum FoundationはDEXのUniswapで270万ドル相当のETHトークンを売却し、その結果、ETH対BTCの価格は新たな15か月安値の0.0567に下落しました。執筆時点でETHBTCは0.575で、2023年の高値0.0780から下落しています。

Ethereum Foundationが所有するウォレットは割り当てられたトークンの一部を売却しました。Arkhamのデータによると、この「Grant Provider」とタグ付けされたウォレットは月曜日に1,700以上のETHを2.7百万ドル相当のUSDCに交換しました。2022年4月時点で、Ethereumネットワーク向けのアプリケーションやプログラムを開発する同財団は、約12.9億ドル相当のイーサと約3億ドルの非暗号投資を保有していました。

これは、米国で10月にイーサ先物ETFがデビューしたものの、あまり関心を集めなかったことにも起因します。「イーサへのエクスポージャーを追加する機関投資家の需要は非常に低い」とK33 Researchの上級アナリスト、Vetle Lundeは述べています。

さらに、ビットコインの年初来（YTD）パフォーマンスは7月に90％のピークを記録した後、現在は67％に低下しています。一方、イーサの4月の77％上昇は現在わずか32％にとどまっています。

それに伴い、ビットコインの支配率（暗号通貨市場におけるシェア）は2021年以来の水準に上昇しています。CoinGeckoによると、現在最大の暗号通貨は暗号市場全体の1.1兆ドルのうち48.5％を占め、2023年初めの38％から増加しています。過去10年間の10月のビットコインの平均月次上昇率は24％です。

このように暗号王への関心が高まるのは、現在の変動の激しい時代に合致しており、暗号投資サービス企業Matrixportによれば「デジタルゴールドよりも優れている」とのことです。

同社の今週のレポートで、Matrixportはビットコインが貴金属と同様のデジタル価値保存手段としての需要が高まったことが、暗号通貨の人気上昇の大きな要因であると指摘しました。現在、ビットコインの時価総額5400億ドルは、実物の金融金の時価総額の10.8％に相当します。

このため、米国でビットコイン現物ETFが承認されれば、200億〜300億ドルの資金流入が見込まれ、暗号通貨の大きなラリーを引き起こす可能性があるとレポートは述べています。金のETFは2000億ドル規模です。Matrixportは、金は現在のデジタル時代において「時代遅れ」であるだけでなく、国境を越える際に「大きな制約」があるのに対し、ビットコインはそれらの点で優位性があると指摘しています。

「したがって、現在の技術開発の状況を考慮すると、ビットコインの主な役割は金に似た価値保存手段と投機的な金融資産になる可能性が高い」とMatrixportのリサーチ責任者Markus Thielenは述べました。

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LQTYに焦点を当てたアルトコインの見通し 

主要通貨（BTCとETH）は回復しましたが、代替暗号通貨はどうでしょうか？アルトコインも上昇傾向にあり、上位100暗号通貨の中でTezosが過去24時間で8％上昇しリードしています。次いでATOMが4％超の上昇、XDC、OKB、KLYはすべて1.1％上昇しています。

現在、上位200暗号通貨の中で、LQTYは過去1か月で好調です。9月12日、LQTYは約0.73ドルで取引されており、約1か月で価格は100％以上上昇しました。今週は火曜日に1.48ドルに達し、23.5％上昇しています。ただし、トークンは2021年4月のほぼ147ドルのピークから現在98.9％下落しています。

執筆時点で、LQTYは1.46ドルで取引されており、24時間取引量は1億5,000万ドルで、1日前と比べて69％増加しています。

LQTYは時価総額1億3580万ドルのトークンで、2023年は約0.575ドルで始まり、3月中旬には3.30ドルを超えました。これは約500％の上昇を示します。今年第1四半期に、LQTYの価格上昇を後押しするいくつかの開発が行われました。

2月に、世界最大の暗号取引所であるBinanceがトークンを上場し、スポット取引ペアLQTY/BTCとLQTY/USDTの取引を開始しました。現在、BinanceのLQTYUSDTペアは資産全体の取引量の31％を占めています。

3月には、2番目に大きいステーブルコインであるCircleのUSDCがペッグが外れた混乱に続き、USDCが数年ぶりの低水準に急落したことで、トークンへの関心が急増しました。これにより、プロトコルの主要トークンであるLUSDでローンが行われる分散型プラットフォームが恩恵を受けました。当時、ステーブルコインはドルペッグを維持し、暗号プロジェクトの二次トークンであるLQTYは大きく上昇し、LUSDを保有するウォレットは10日未満で約10％上昇しました。

同時期に、ニューヨーク規制当局がPaxosに対し、中央集権型ドルペッグ暗号通貨BUSDの発行停止を命じたことでもトークンは恩恵を受けました。これにより、広範な中央集権型ステーブルコインエコシステムへの規制強化の懸念が生じ、LiquityのLUSDのような分散型かつ検閲耐性のあるステーブルコインの必要性が強調されました。

過去18か月間、ステーブルコインは好調ではなく、これらの資産の時価総額は前年5月のピーク1890億ドルから35％減少し、1240億ドルとなっています（暗号データプロバイダーDeFiLlama）。

昨年のTerraformとそのネイティブステーブルコインUSTの崩壊に続き、小売投資家の参加はほぼ消滅し、その結果、取引量と流動性も失われました。現在のデイリートレーディングボリュームは500億ドルで、2021年の強気相場では1500億〜3000億ドルの間でした。さらに、米国債利回りは上昇し、10年スパンで最高水準に達しています。

現在、ステーブルコイン市場は極度に集中しており、TetherのUSDTが67.55％を占め、USDC、DAI、TUSD、BUSDと合わせると全体の時価総額の95％以上を占めています。

LiquityのLUSDは時価総額約2億4100万ドルで、総ステーブルコイン市場の0.195％に過ぎない12番目に大きいステーブルコインです。LUSDの時価総額は8月下旬の3億ドルから減少傾向にあります。その前年は好調で、2023年初頭の時価総額は約1億8000万ドルでした。2021年の強気相場では、LUSDの時価総額は5月に15億5,000万ドルのピークに達しました。

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Liquity：分散型借入プロトコル

Robert LaukoとRick Pardoeによって設立され、ホワイトペーパーとプラットフォームのLQTYトークンは2021年4月に公開されました。

LQTYは分散型借入プロトコルのネイティブトークンで、最大供給量は1億トークンです。このトークンはLiquidityプロトコルを支え、早期採用者やフロントエンドへのインセンティブに使用されます。フロントエンドオペレーターはエンドユーザー向けにウェブインターフェースを提供し、プロトコルとのやり取りを可能にします。また、LQTY保有者はトークンをステークして、LUSDの償還やローン発行から生じる手数料の一部を得ることができます。

プラットフォームの仕組みは、ユーザーがETHを担保としてプロトコルに預け入れ、LUSDでローンを借り入れるというものです。借り手は最低担保比率110％のみを維持すればよく、Liquityでは変動金利はなく、一回限りの手数料が課されます。Troveはユーザーがローンを取得・維持できる場所で、Ethereumアドレスに紐付いています。

Liquidityは現在、総ロック価値（TVL）として5億9780万ドルを保有しており、2023年初めの4億1137万ドルから増加していますが、2021年5月の45億ドルのピークからは減少しています（DeFiLlama）。さらに、約4万ETH（約6,500万ドル）がステークされています。プロトコルは現在、年間手数料収入として743万ドルを得ています。

2023年第2四半期のレポートで、プロトコルは2022年第2四半期にTVL、LUSD供給量、Trove数が史上最低を記録した後、Liquityがベアマーケット前の数値に近づいていることを指摘しました。この期間中、Optimism上のLUSD供給は790万に増加し、Arbitrumでは800万に達しました。また、LUSDは初のゼロ知識ロールアップであるzkSyncに進出しました。

Liquityチームは、ベアマーケットの間でも、チキンボンド、集中流動性、ユーザーがL2へブリッジし他のステーブルコインにLUSDを売却することで、LUSDはペッグを維持し、Q2を通じて徐々にペッグが強化されたと指摘しました。

この期間中、DopexはOlympus、Synthetix、その他成熟したDAOトレジャリーに加わり、LUSDを保有に加えました。Chicken BondsはLiquityの新しい姉妹プロトコルで、ステークされたETH上に構築されたプロトコルにより、利回りを生む担保がDeFiで中心となったことで、注目を集め始めました。一方、Trove数はQ2に170増加し、2022年第2四半期に始まった上昇トレンドが続き、アクティブなTroveは1220に達し、史上最高値からわずか6％離れた状態です。

当時、プロトコルは「Liquityは分散型で堅牢なステーブルコインを提供し、ETH保有者が低コストで資産を担保に借入できる場を提供するという、最も得意とすることを継続している」と述べました。

現在、LiquityチームはLiquity V2の準備を進めており、2024年に一般公開される予定です。7月下旬には、分散化、安定性、スケーラビリティというステーブルコインの三難題を解決する代替製品を開発中であると発表しました。

Liquity v1は償還機能の導入と担保要件の緩和により、1ドルから1.10ドルのハードペッグ境界を先駆けました。Liquity v2では、市場下落時の損失を抑えるための元本保護と、元本保護に伴う負債を最小化するための二次市場をシステムに導入する予定です。

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結論的考察

価格が不確実性に直面している一方で、デジタル資産投資ファンドは7月以来最大の資金流入を記録しました。第2週の流入総額は7,800万ドルで、ビットコインファンドが4,300万ドルで最大の割合を占めました。ビットコインの取引量も先週は16％増加しました。

他方、最近の調査によると、2023年第3四半期の暗号資金調達は2020年最終四半期以来の低水準に低下しました。最終四半期は資金額が2.9億ドルの新たな最低、取引件数が297件で、前四半期比36％減少しました。特に、投資家は過去3年間で後期プロジェクトから初期プロジェクトへと焦点を移しています。

市場は2021年レベルには遠く及びませんが、2022年の厳しい状況から確実に回復しつつあります。暗号通貨価格は金利が高く、地政学的な出来事が市場を動かすため、引き続き変動が続くと予想されます。