人工知能
IREN（IREN）: グリーンビットコインマイニングからAIコンピューティングへ
過去数年間、最も重要なコンピューティングハードウェアはGPU（Graphics Processing Units）でした。GPUはビデオゲームやグラフィックレンダリングに使用されるニッチなハードウェアから、特にビットコインの暗号通貨マイニングにおいて最も効率的なツールへと変化しました。これによりGPUへの最初の需要波が生じ、業界リーダーであるNvidiaの地位が高まりました。
しかし、GPUがAI計算にも最適なツールであることが判明し、すべてが変わりました。これによりNvidiaは世界で最も価値のある企業となっただけでなく、GPUを多く保有する企業すべてが高く評価されるようになりました。その結果、多くの暗号マイニング企業が部分的または完全にクラウドAIコンピューティングプロバイダーへと転換しました。
良い例がCoreWeaveで、ビットコインマイニング事業者として成功裏にAIクラウドコンピューティング企業へと転換し、GPU中心の計算を小規模から大規模のAI企業に提供しています。
(CoreWeaveに関する専用投資レポートをご覧ください。)
同様のプロファイルを持つ別の企業がIRENです。ビットコインマイニング事業者でありながら、GPUの大規模取得と$9.7B AIクラウドMicrosoftとの取引に支えられたAIインフラ株へと変革しています。(MSFT )
今後、IRENは世界のハッシュレートの5％を占める主要なビットコインマイニング企業であると同時に、クラウドAIのリーダーになることを計画しています。
同社は野心的な成長目標を掲げており、業界の多くの専門家が予想したよりも容量拡大が困難で遅い時期に、AIコンピューティングの主要プロバイダーとなる可能性があります。IRENは事前に豊富なエネルギー供給を確保する戦略を取ってきました。
(IREN )
IRENとは何か？ 会社概要
Iris EnergyからAIインフラへ
IREN（旧称 Iris Energy Limited）は、経験豊富な資金運用者であるダニエル・ロバーツとウィル・ロバーツ兄弟によって設立されました。ダニエルはMacquarie Groupの副社長、ウィルはインフラ資産6億ドルを管理するPalisade Investment Partnersの共同所有者です。
二人は数年間暗号通貨の世界に足を踏み入れた後、2018年にIris Energyを設立して本格的に参入しました。現在、兄弟は多数の資金調達ラウンドを経て、会社の5％以上を直接所有しています。
同社の重要なコンセプトは、ビットコインマイニングにおけるエネルギー消費と持続可能性の問題でした。そのため、再生可能エネルギーが豊富で、地域需要や蓄電容量を上回る場所を探しました。
カナダ・ブリティッシュコロンビア州のカナルフラッツで、紙パルプ工場の閉鎖によりエネルギー消費が大幅に減少し、同時に水力発電の大規模な増設が進んでいたため、未使用の容量と高い電力価格が生じていることが分かりました。
すでに一部の投資家がこの機会を捉えて現地にデータセンターを建設しており、ロバーツ兄弟がそれを買収しました。
「そこで私たちは『この電力を使い切ります。市場価格で電力を支払い、電力価格を下げる圧力をかけます』と言いました。」Daniel Roberts – IREN Co-Founder
このベンチャーは、産業衰退に苦しんでいた小さな農村コミュニティにも活力を取り戻させました。
「彼らは最初から非常に責任ある企業市民であることを証明しており、非営利団体に年間10万ドルのコミュニティ助成金を提供しています。そのような資金は、苦境にある小さなコミュニティにとって大きな支援となります。」Joan Atkinson – Mackenzie mayor
同様の手法は他の地域にも適用されました。例えば、テキサス州のChildress郡は32GWの風力・太陽光容量を有していましたが、ダラスやヒューストンへ電力を輸送する送電線は12GWしかありませんでした。この余剰エネルギーはビットコインマイニングに安価に利用でき、当時IRENは電力を受け取ることで報酬を得ていました。
「2023年8月、ビットコインの採掘コストは1枚あたりマイナス28,000ドルでした。電力を受け取っていたためで、そしてそのビットコインをさらに28,000ドルで売却しました。」Daniel Roberts – IREN Co-Founder
IRENは2021年11月にNASDAQに上場しました。その時はビットコイン価格が史上最高値に達しており、その後の暴落が続きました。
その直後、AI市場への参入を狙い、さらに多くのGPUを注文し始めました。最初の取引はPoolside AIとのもので、以降も続きました。現在、Microsoft、Together.ai、Fluidstack、Fireworks AIなど、最大手企業と提携しています。
しかし、同社は依然として暗号通貨事業にも携わっており、100％AI市場へ転換した他の暗号マイナーとは明確に異なります。
2023年1月、Iris EnergyはIRENに社名変更し、グリーンエネルギーで採掘したビットコイン以外の事業多様化を反映しました。
2025年末までに、同社はGPU容量と収益を2倍以上に拡大し、ビットコインマイニング容量とEBITDAを4倍に増やしました。2026年2月、IRENはMSCI USA指数に組み入れられました。これにより、多くのパッシブ投資家が利用する重要な指数の一部となりました。
出典: IREN
IRENの100％グリーンエネルギー戦略
同社の核となる信念は、生の計算能力と安価なエネルギーへのアクセスを組み合わせることで、独自の競争優位性が生まれるということです。そして、計算が何に使われるかはそれほど重要ではなく、さまざまな市場やカテゴリが類似のインフラを必要とするため、柔軟性が高まります。
「私たちは、世界が生の処理能力のために電力密度の高いデータセンターを求めることに気付きました。そのようなデータセンターは他の用途にも使われることが明らかでした。AI、高性能コンピューティング、データ分析、機械学習など、これらのアプリケーションは、非常に高価な低遅延のハイテクデータセンターの装飾的な機能を必要とせず、単に生の電力だけを必要としていました。」Daniel Roberts – IREN Co-Founder
現在、IRENは100％再生可能エネルギーで稼働しており、6つの拠点で合計4,500エーカーを開発しています。
ビットコインマイニング：世界ハッシュレートの5％
ビットコインマイニング容量について、同社は現在、50EH/s（エクサハッシュ/秒）の設備を保有しています。このハッシュレートは世界全体の約1,000EH/s（2026年3月時点）に対し、約5％に相当します。
この活動だけで年間最大10億ドルの収益を上げていますが、52EH/sを超える容量拡大は現在一時停止され、資金と新ハードウェアの購入はAI容量に集中しています。
同社のコスト構造は、ビットコイン価格が45,000ドルに下落した場合にEBITDAが0になるよう設計されており、60,000ドルで1億3,600万ドル、115,000ドルで6億3,800万ドルのEBITDAを見込んでいます。
AIクラウド：150,000 NVIDIA GPU
IRENは2026年3月時点で810MWのデータセンター容量を運用しており、今後の拡張に向けて市場より先に4.5GWの電力を確保しています。そのうち2.1GWのデータセンター容量はすでに建設中です。
この拡張の大部分は、同社がすでに強いプレゼンスを持つブリティッシュコロンビア州、テキサス州、オクラホマ州に位置しており、電力供給は2028年末までに4.5GWに拡大する計画で、2026年中頃に2.3GW、2027年中頃に2.9GWに達する見込みです。
出典: IREN
同社は2025年末までにクラウドAIサービスから2億5,000万ドルの収益を上げており、まだ始まったばかりです。2026年第2四半期には23億ドルの契約AI収益があり、その大部分は最近のMicrosoft取引によるものです。
クラウドAIで使用する主なハードウェアは、最新のNVIDIA Blackwell（現在インストールされているハードウェアの大部分）とNVIDIA H100、H200、B200、B300、GB300です。
2026年3月、同社は50,000台以上のNVIDIA B300 GPUの購入契約を締結したと発表し、総GPU数を150,000台に拡大します。規模感としては、2026年初頭に23,000台しか設置していなかったIRENが、数年でほぼ7倍に拡大する計画です。
建設中の設備は、空冷と液冷のGPU、さらにASIC（Application-Specific Integrated Circuit）を組み合わせます。ASICはGPUより柔軟性は低いものの、AI推論に特化した効率的で強力なチップで、運用最適化とエネルギー消費削減を実現します。
出典: IREN
同社はGPUハードウェアへの投資回収に約2年、電源供給や冷却などのインフラを含めると約3年かかると見積もっています。
インフラはGPUよりもはるかに長寿命と見込まれるため、将来的により高度なハードウェアへ低コストでアップグレードでき、非GPU部分はすでに支払済みとなります。
$9.7BのMicrosoft＆AIパートナーシップ
これまでのところ、IRENにとって最大かつ最も注目度の高い取引は、2025年11月に発表されたMicrosoftとの$9.7B取引で、これに加えてDellとの$5.8B規模のGPUおよび関連機器購入契約が結ばれ、NVIDIA GB300 GPUの導入が行われました。
Microsoftとの5年契約は、3〜5年目に20％の前払いがクレジットされ、200MWのIT負荷をカバーします。IRENは自社データセンターを建設・運営し、2026年から即座に4フェーズで建設を開始します（Horizon 1-4）。
この契約は、IRENが信頼できるAIクラウドサービスプロバイダーとしての地位を裏付けるだけでなく、グローバルハイパースケーラーの新たな顧客層へのアクセスを開きます。
これは、北米で確保した3GWの電力ポートフォリオ全体にわたる大規模GPU展開を拡大し続けるIRENにとって、さらなる大きな前進を示しています。AIクラウドサービスプロバイダーとしてのリーダーシップを強化します。
Daniel Roberts – Co-Founder & Co-CEO of IREN
Childressサイトは最大750MWの確保済み・利用可能な電力供給を持ち、将来的に追加で450MWの潜在容量（Horizon 5-10）に拡大できる可能性があります。
出典: IREN
IRENはGW規模の成長をどのように資金調達するか
同社の野心的な拡大計画を資金調達するため、前もって多額の資金が必要でした。2025年12月、23億ドルの転換社債オファリングを完了しました。この転換社債は2032年と2033年に満期を迎えるシニア債です。
同社はまた、Goldman SachsやJP Morgan Chaseを含む主要銀行から36億ドルの専用GPU資金調達を確保し、金利は6％未満と報告されています。
さらに、2026年3月に同社は60億ドルのATM（At-The-Market）プログラムを申請し、市場状況が好転した場合に段階的に株式を発行できるようにしました。
これらの資金調達手段に加えて、同社はGPUの大部分をメーカーからリースし、購入ではなく数年にわたってコストを分散させ、即時の現金需要を減らしています。
もちろん、ビットコインマイニングからの利益もAIへの拡大資金に充てられていますが、暗号通貨価格は最近変動が激しいです。
総じて、非常に野心的ではありますが、確保されたエネルギー供給と多様な資金源の組み合わせにより、IRENがAIコンピューティングの主要プロバイダーになる拡大計画は現実的に見えます。
IRENの見通し：ビットコイン対AI成長
Iris Energy時代から現在のAIへの転換まで、同社は安価な計算力を提供することを中心に構築され、100％豊富なグリーンエネルギーで支えられ、ハッシュレートで世界有数のビットコインマイナーであり、規模上で最も低いカーボンフットプリントを持つ企業の一つです。
これは現在も当てはまり、同社は多数のGW規模の電力を事前に確保するという驚異的な成果を達成しています。一方、多くのハイパースケーラーは原子力発電所の再稼働や太陽光＋バッテリー容量の構築、さらにはElon Muskや彼の新たに統合されたxAI＋SpaceXのように宇宙へ進出することさえ検討しています。また、データセンター建設の遅延も見られます。
この電力供給は利用可能で確保されているだけでなく、完全にカーボンフリーであり、水力、風力、太陽光に基づいているため、同社はさらにグリーンな信用を得ています。
IRENは依然として創業時の理念に忠実で、ビットコインのマイニングを継続し、拡大計画の資金を提供していますが、ほとんどは新たな負債と株式からの資金で、これによりAIタスク向けの計算力提供者としての地位が強化されます。これは、Microsoftとのほぼ11桁規模の取引で示されています。
したがって、IRENはビットコインとAIハイパースケーラーの両方へのエクスポージャーを求める投資家にとって魅力的な銘柄です。
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