人工知能
IREN（IREN）：グリーン・ビットコインマイニングからAIコンピューティングへ
ここ数年、最も重要なコンピューティング・ハードウェアはGPU（グラフィックス・プロセッシング・ユニット）でした。GPUは、ビデオゲームやグラフィックレンダリングに使用されるニッチなハードウェアから、暗号通貨マイニング、特にビットコインのための最も効率的なツールへと移行しました。これがGPUに対する最初の需要の波を引き起こし、業界リーダーであるNvidiaの地位を押し上げました。
しかし、GPUがAI計算にも完璧なツールであるという発見が、すべてを変えました。これはNvidiaを世界で最も価値のある企業にしただけでなく、GPUを大量に保有する企業を非常に価値のあるものにしました。その結果、多くの暗号通貨マイニング企業が、部分的または完全にクラウドAIコンピューティング・プロバイダーへと変貌を遂げました。
良い例がCoreWeaveで、ビットコインマイニング事業者から、GPU中心の計算を実行するノウハウを大小のAI企業に提供することで、主要なAIクラウドコンピューティング企業へと成功裏に変貌しました。
（CoreWeaveについては、専用の投資レポートでさらに詳しく読むことができます。）
同様のプロファイルを持つ別の企業がIRENです。これは、大規模なGPU調達と Microsoftとの97億ドルのAIクラウド契約 (MSFT )に支えられ、AIインフラストラクチャ株へと変貌しつつあるビットコインマイニング事業者です。
今後、IRENは、世界のハッシュレートの5％を担う主要なビットコインマイニング企業であると同時に、クラウドAIのリーダーとなることを計画しています。
同社は野心的な成長目標を掲げており、業界のほとんどの専門家が予想していたよりも、より多くの容量を構築することが困難で時間がかかる時期に、AIコンピューティングの主要なプロバイダーとなる可能性があります。なぜならIRENは、事前に豊富なエネルギー供給を確保する戦略をとってきたからです。
(IREN )
IRENとは？企業プロファイル
Iris EnergyからAIインフラストラクチャへ
IRENは、以前Iris Energy Limitedという名称で、経験豊富なマネーマネージャーであるダニエル・ロバーツとウィル・ロバーツの兄弟によって設立されました。兄はマッコーリー・グループの副社長、弟は60億ドルのインフラ資産を運用するPalisade Investment Partnersの共同所有者です。
二人は暗号通貨の世界に数年足を踏み入れた後、徐々に暗号通貨に興味を持つようになり、2018年にIris Energyを設立して本格的に参入することを決意しました。今日、兄弟は何度もの資金調達ラウンドを経て、それぞれ直接会社の5％強を所有しています。
同社の背景にある重要な考え方は、エネルギー消費と持続可能性に関するビットコインマイニングの問題でした。そこで彼らは、グリーンエネルギーが豊富で、地元の需要や貯蔵容量に対してさえ余剰がある場所を探しました。
彼らはカナダのブリティッシュコロンビア州カナルフラッツで、製紙パルプ工場の閉鎖によりエネルギー消費が大幅に減少した一方で、同時に大規模な水力発電の構築が進み、未使用の容量と地元住民にとっての高い電気料金の両方が生じていることを発見しました。
すでにこの機会に気づき、その敷地にデータセンターを建設していた投資家がおり、ロバーツ兄弟はそれを購入しました。
「そこで私たちは入ってきて、『よし、この電力を使い切ろう。電力の市場価格を支払い、電力価格に下方圧力をかける』と言ったのです。」
この事業は、脱工業化に苦しんできた小さな農村コミュニティにも新たな活力をもたらしました。
「彼らは最初から、非常に責任ある企業市民であることを証明してきました。非営利団体に年間10万ドルのコミュニティ助成金を提供しています。そのような金額は、人々が苦労している小さなコミュニティでは大いに役立ちます。」
同じ手法が他の地域にも適用されました。例えば、テキサス州のチャイルドレス郡には32GW（ギガワット）の風力および太陽光発電容量がありましたが、その電力をダラスやヒューストンに送る送電線はわずか12GWしかありませんでした。これはビットコインマイニングに使用するための多くの安価なエネルギーを生み出しただけでなく、当時、IRENはエネルギーを消費するために報酬さえ支払われていました。
「昨年8月（2023年8月）、私たちのビットコイン採掘の生産コストはコインあたりマイナス28,000ドルでした。なぜなら、私たちは電力を引き取るために報酬を受け取り、その後、それらのビットコインをさらに28,000ドルで売ったからです。」
IRENは2021年11月にNASDAQに上場しました。ちょうどビットコインが史上最高値を更新した直後、その後の暴落の前のことでした。
その後間もなく、同社はAI市場を掴むためにより多くのGPUの発注を開始しました。最初の取引はPoolside AIとのもので、その後も他の取引が続きました。現在IRENと提携している最大手企業には、Microsoft、Together.ai、Fluidstack、Fireworks AIなどが含まれます。
しかし、同社は依然として暗号通貨分野でも活動しており、これは100％AI市場へと完全に転換した他の暗号通貨マイナーとの明確な違いです。
2023年1月、Iris EnergyはIRENに社名変更され、グリーンエネルギーで採掘されたビットコインを超えた事業の多様化を反映しました。
2025年末までに、同社は依然として急速に拡大を続け、GPU容量と収益を2倍以上に増やし、ビットコインマイニング容量とEBITDAを4倍にしました。2026年2月、IRENはMSCI USA Indexに追加され、多くのパッシブ投資家が使用する重要な指数の一部となりました。
出典: IREN
IRENの100％グリーンエネルギー戦略
同社の中核にあるのは、生の計算能力と安価なエネルギーへのアクセスが、組み合わさると独自の競争優位性となるという信念です。そして、この計算が何に使用されるかはそれほど重要ではなく、異なる市場やカテゴリーはすべて同様のインフラストラクチャを必要とし、同社に柔軟性を与えています。
「私たちは、世界が生の処理能力のために意図的に構築された、電力密度の高いデータセンターを切望するようになるだろうと気づきました。そのようなデータセンターには他の用途があることは明らかでした。それはAIなのか、ハイパフォーマンス・コンピューティングなのか、データ分析なのか、機械学習なのか？これらのアプリケーションはすべて、非常に高価な、超低遅延でハイテクな首都圏のデータセンターの付加機能を必要としませんでした。必要なのは生の電力だけだったのです。」
今日のIRENは100％再生可能エネルギーで稼働し、6つの異なる地域で活動し、4,500エーカーを構築しています。
ビットコインマイニング：世界のハッシュレートの5％
ビットコインマイニング容量に関して、同社は現在50EH/sの設置済みマイニング容量を有しています。同社のハッシュレート（1秒あたりのエクサハッシュで測定）は、世界の総ハッシュレートの非常に大きな部分を占めており、2026年3月時点で約1,000 EH/s前後で推移すると推定されており、世界の容量のほぼ5％に相当します。
この活動はすでに年間最大10億ドルの収益を生み出していますが、52 EH/sを超えるさらなる容量拡大は、当面の間、利用可能な現金と新しいハードウェアの購入をAI容量に集中させるために停止されています。
同社のコスト構造は、ビットコイン価格が45,000ドルに暴落した場合にEBITDAが0ドルとなり、60,000ドル/ビットコインでは1億3,600万ドル、115,000ドル/ビットコインでは6億3,800万ドルとなるように設計されています。
AIクラウド：150,000台のNVIDIA GPU
IRENは2026年3月時点で810 MWのデータセンター容量を運営しており、同分野での今後の拡張に向けて市場に先駆けて4.5 GWの電力を確保しており、そのうち2.1 GW相当のデータセンター容量はすでに建設中です。
この拡張の大部分は、同社がすでに強固な存在感を示している地域、特にブリティッシュコロンビア州、テキサス州、オクラホマ州に位置しており、4.5 GWへの電力増強は2028年末までに予定されており、2026年半ばまでに2.3 GW、2027年半ばまでに2.9 GWに達する計画です。
出典: IREN
同社は2025年末までにクラウドAIサービスから2億5,000万ドルをすでに生み出しており、これはまだ始まったばかりのようです。2026年第2四半期時点で、契約済みのAI収益は23億ドルに達しており、その大部分は最近のMicrosoftとの取引（下記参照）に由来しています。
クラウドAIに使用する主要なハードウェアは、高度なGPUであるNVIDIA Blackwell（現在設置されているハードウェアの大部分）およびNVIDIA H100、H200、B200、B300、& GB300となります。
2026年3月、同社は50,000台以上のNVIDIA B300 GPUの購入契約を締結したと発表し、これによりGPUの総保有台数が150,000台に拡大します。規模感を示すと、2026年初頭のIRENの設置済みGPUは「わずか」23,000台だったため、数年で容量を約7倍に拡大する計画です。
建設中の設備は、空冷式と液冷式のGPU、およびASIC（特定用途向け集積回路）を組み合わせます。ASICはGPUよりも効率的で強力なチップですが、柔軟性は低く、AI推論に特化しており、最適化された運用と低エネルギー消費を実現します。
出典: IREN
同社は、GPUハードウェアへの投資回収には2年、電源、冷却などのサポートインフラを含めると3年かかると見積もっています。
インフラストラクチャはGPUよりもはるかに長寿命であると予想されるため、これは、IRENが将来、より高度なハードウェアでアップグレードするための強固なインフラストラクチャを、より低コストで（GPU以外の部分はすでに支払い済みとなるため）保有することになることを意味します。
97億ドルのMicrosoftとのAIパートナーシップ
これまでで、IRENにとって最大かつ最も注目度の高い取引は、間違いなく2025年11月に発表されたMicrosoftとの97億ドルの契約です。これは、必要なGPUと付属機器を購入するためのDellとの別の大規模な58億ドルの契約と関連しており、NVIDIA GB300 GPUの導入が含まれます。
Microsoftとの5年間の契約には、3年目から5年目に充当される20％の前払いが含まれ、200 MWのIT負荷をカバーします。IRENは自社のデータセンターを建設・運営し、2026年（Horizon 1-4）から直ちに開始する4段階の建設が行われます。
この契約は、IRENが信頼できるAIクラウドサービスプロバイダーとしての地位を確証するだけでなく、グローバルなハイパースケーラーの中での新たな顧客セグメントへのアクセスを開くものです。
これは、北米における3GWの確保済み電力ポートフォリオ全体で大規模なGPU導入を拡大し続ける中で、IRENにとって主要なAIクラウドサービスプロバイダーとしての地位を強化する、もう一つの大きな前進の印です。」
