暗号通貨による制裁回避は見た目以上に複雑です

世界最大級の違法ギャンブルネットワークの一つが、最近のロイター報告によると、イランの制裁回避作戦を通じて数百万ドル相当の暗号通貨を送金していることが判明しました。

このドバイ拠点のネットワークは、イランの資金移動作戦のハブとみなされる無許可の暗号通貨取引所Shelbitの主要顧客であり、報告によれば、イラン中央銀行などの制裁対象機関が世界の暗号市場にアクセスできるようになっています。

イラン中央銀行は、IRGC（イラン革命防衛隊）、クッズ部隊、ヒズボラへの支援のため、2019年から米国の制裁対象となっています。

最新の報告によれば、Shelbitは2024年5月以降少なくとも40億ドルを処理し、Binanceを含む複数の主要取引所へ数百万ドル規模の資金を移動させたとされています。

しかし、BinanceはShelbitが同プラットフォーム上に口座を持ったことはなく、関連取引は高リスクと見なされなかったと述べました。Shelbitに関連するユーザーは調査され、該当口座は凍結され法執行機関に報告されたと、Binanceは声明で述べています。

「これは、これまでに発見された中で圧倒的に最大規模のイランの違法ギャンブルネットワークであり、世界でも最大級のものです。」

– ジョン・ウォジック、TRM Labs 上級アナリスト

数か月前、米国財務長官スコット・ベッセントは、米国がイランに関連する約10億ドル相当の暗号通貨を押収したと発表しました。

暗号通貨の制裁回避への利用はイランに限られません。ロシアや北朝鮮も同様の活動に関与しています。Chainalysisのデータによると、違法アドレスは昨年少なくとも1540億ドルを受け取り、前年比162％増加しました。

この急増は主に、制裁対象機関が受け取った価値が694％増加し、年間で1040億ドルに達したことが要因です。

Crypto Crimeレポートは、イランの暗号通貨活動は国家が支配していると指摘しています。一方、北朝鮮は史上最も成功した年に暗号通貨で盗んだ20億ドル以上を「大量破壊兵器（WMD）プログラム」の資金に活用しています。

ロシア企業にとって、ルーブル裏付けのA7A5ステーブルコインは、制裁下でも世界市場への重要な橋渡しとなっています。このステーブルコインは1年未満で933億ドルを処理しました。

したがって、アルゼンチン、ベネズエラ、ナイジェリア、レバノンの人々にハイパーインフレーションや国内銀行システムの崩壊から保護を提供する同じ暗号通貨が、制裁回避も可能にしています。これにより、米国が暗号ミキサーに制裁を課す、EUの暗号資産市場（MiCA）体制の厳格な実施、取引所やステーブルコイン発行者への監視強化といった執行措置が取られています。

これらすべては、暗号通貨が従来の制裁を弱体化させる可能性に対する懸念が高まっていることを示しています。しかし、状況は単純ではありません。暗号通貨は確かに価値の移転や隠蔽の新たな手段を生み出しましたが、同時に透明なブロックチェーン記録を生成し、規制された仲介者の役割を拡大させ、当局と協力するケースが増えています。

制裁を無効化するのではなく、暗号通貨は制裁回避の手法と執行努力が最も成功しやすい領域を再構築しています。

暗号通貨が制裁回避を変える方法

ビットコイン (BTC ) は、2008年の金融危機の後に立ち上げられました。トリリオン規模の時価総額を持つこの暗号通貨は、政府や金融機関に依存せずに直接取引できるピアツーピアの電子現金システムを一般に提供することを目的として作られました。

この構想は、信頼できる第三者の必要性を排除し、中央銀行や企業といった単一の権威がシステムを支配しないようにすることで、人々の資金が凍結や没収されるリスクから保護することでした。一方、疑似匿名のウォレットアドレスは相手方を特定しにくくしますが、完全に不可能ではありません。

個人が金融の自由と主権を達成できるこれらの特徴は、同時に制裁回避を容易にします。

制裁対象の関係者は、これらの特性を利用して暗号通貨を盗み、暗号マイニングで新たな収益源を生み出し、従来の銀行システム外で国境を越える送金を行い、ミキサーや分散型プロトコル、寛容な管轄区域で運営される取引所を通じて資金洗浄を行います。

例えば、ロシアとイランは安価なエネルギーを利用して国内の暗号通貨マイニング産業を構築しています。また、北朝鮮は2017年以降、60億ドル以上相当の暗号通貨を盗んでいます。

2026年4月までの期間に、北朝鮮のハッキンググループは全暗号ハック損失の76％を占めました。興味深いことに、2件の攻撃だけで5億ドル超が失われました：Drift Protocolの侵害（2億8500万ドル）とKelpDAOブリッジのエクスプロイト（2億9200万ドル）で、2026年のインシデント件数のわずか3％ですが、盗難価値の76％を占めています。TRM Labsはその報告書で次のように述べています。

「この比率――少数の攻撃で過大な損失シェア――は、2017年以降のほとんどの年における北朝鮮のアプローチを特徴付けています。」

これらの事例は、制裁対象国家がサイバー窃盗を利用して従来の金融システム外で暗号通貨を取得できることを示しています。ただし、盗まれた資産を実用的なリソースに変えるには、洗浄、換金、そして支援インフラへのアクセスが依然として必要です。

暗号通貨の能力は、従来の制裁の代替と誤解すべきではありません。これは、これらの活動を分析する暗号ネイティブ企業の報告から明らかです。ブロックチェーン上の取引は永久に記録されるため、ウォレットアドレスが特定されれば、企業や政府は取引全体のフローを追跡できます。

さらに、暗号通貨は極めて価格変動が激しく、グローバル資本市場と比べて流動性が限られており、最終的には大規模な経済活動を支えるために従来の金融システムと連携する必要があります。

これが示すのは、暗号通貨は執行を複雑にする可能性はあるものの、経済制裁を時代遅れにするわけではないということです。結局のところ、暗号通貨の分散化は台帳に適用されるものであり、制裁対象者には適用されません。そのため、焦点はブロックチェーンから、従来の経済に接続するインフラへと移ります。

これには、取引所、ステーブルコイン発行者、カストディアン、ブロックチェーン分析プロバイダー、法定通貨のオン/オフランプが含まれ、暗号通貨が実用的な経済資源に変換できるかどうかを左右します。

これらそれぞれは、顧客確認（KYC）、マネーロンダリング防止（AML）、取引モニタリング、制裁スクリーニングを通じて制裁を執行する機会を提供します。コンプライアンスが弱い場合にのみ、これらのプラットフォームが資金移動のチャネルとして利用されます。

EUの新たな権限で無許可の暗号プラットフォームをブラックリストに掲載し、米国財務省が取引所で数億ドルを凍結したことはすでに見られます。

このような行動は、政府が分散型ブロックチェーンネットワーク自体を規制することなく、暗号通貨を現実世界で利用可能にする仲介者を制御することで、制裁を効果的に実施できることを示しています。

しかし、制裁対象国や経済的に不安定な国々では、暗号通貨が一般市民によって貯蓄を保護し、金融不安や資本規制の期間に個人資産を移動させるために使用されていることは重要です。これはベネズエラや、ウクライナ侵攻後のロシアでも十分に記録されています。

したがって、制裁対象の個人や犯罪組織、国家関連団体だけでなく、サイバー窃盗、ランサムウェア、違法マイニング、資金洗浄といったターゲット型回避に関与しているのは、暗号通貨が一般市民にも資産保護の手段を提供しているからです。

さらに別のレベルの活動があります。国家経済を実質的に支える大規模な回避です。

最初の二つについては証拠がありますが、最近の学術・政策文献の体系的レビューでは、三つ目の規模と実現可能性は不確かであることが判明しました。市場流動性の制約、価格変動性、そしてデジタル資産を法定通貨に変換し続ける必要性は、暗号通貨が現在、国家規模で従来の国際金融システムへのアクセスを代替できるか疑問を投げかけています。

我々の理解のギャップ

2026年の研究暗号通貨が制裁回避に果たす役割の探求：体系的レビューは、暗号通貨と制裁回避を検証する学術・政策文献を包括的に調査し、正直なギャップがどこにあるかを特定しようとしています。

別のケーススタディを追加する代わりに、著者らは既存の文献を体系的に収集・整理しました。そのため、査読付き研究と評価済みの「グレー」文献（シンクタンク報告書、Chainalysisなどの業界分析、国連や財務省の調査結果）を一つの統合証拠ベースとして扱いました。

重要なのは、暗号通貨が制裁を打破するかほとんど影響がないかについて前提を設けなかったことです。研究者は単に既存の証拠を整理し、対立する主張を評価し、現在の知識が不完全な領域を特定しました。

研究は、学術界と政策界の両方で「暗号通貨の出現と広範な採用が金融規制の有効性を損なう可能性がある」という懸念が高まっていることを指摘することから始まります。これは、暗号通貨の「分散型アーキテクチャと固有の疑似匿名性」が違法活動に特に魅力的であることに起因しています。

識別可能な情報の隠蔽は、制裁対象者や機関に関連する取引の検出を困難にしますが、従来の金融チャネルの監視外で行われる暗号取引は制裁執行をさらに複雑にします。

研究によれば、暗号通貨の疑似匿名性と分散化は回避の実際的な機会を提供し、北朝鮮、ロシア、イランはすべて文書化された方法でこの技術を利用しています。

しかし、指摘されているように、これらの特徴の実際的な効果は絶対的ではありません。疑似匿名性は規制の範囲内にあり、分散型アーキテクチャにもかかわらず、多くの暗号活動は監督可能な仲介者を通じて行われます。

したがって、研究は「回避を緩和する余地は残っている」と述べ、「規制環境が分散しているため、これは複雑な課題になる」と付け加えました。

本研究の主な貢献は、議論の多くが限られた数のハイプロファイルなケーススタディに依存し、規模、メカニズム、規制効果に関する根本的な質問が未解決のままであることを示した点にあります。

研究は3つのギャップを特定しています：

• Scale: 信頼できる推定は、暗号通貨を利用した回避が従来の手法に比べてどれほど規模があるかについて存在しません。「暗号通貨を利用した制裁回避の全体的な規模は、絶対的な観点でも他の回避手段と比較しても不明瞭です」と研究者は指摘しています。
• Pathways: 暗号通貨を通じたさまざまな回避ルートがどの程度頻繁に使用されているかは十分に文書化されておらず、それらが実行可能になる具体的な規制・市場条件も十分に理解されていません。
• Novelty: 暗号通貨が構造的に新しいものを表すのか、単に規制裁定取引、第三国の仲介者、階層的取引といった古い制裁回避手法が新しい技術基盤上で動作しているだけなのかは、実際に議論が分かれています。

暗号通貨の設計上の特徴が新しいにもかかわらず、著者らはこれらのメカニズムのいくつかは単に「新しい姿の古い問題」だと指摘しています。

「文献はしばしば暗号通貨をその設計上の特徴により破壊的と扱いますが、これが以前の回避技術との構造的な断絶を意味するのか、形態は異なるが論理的には同様の機能的類似物に過ぎないのかは議論の余地があります」と著者らは主張しています。

もし根底にあるダイナミクスが概ね既知であれば、既存の仲介者規制、AML/KYC要件、多国間協調の手法は、一貫して適用すればかなり有効に機能するはずです。

しかし、暗号通貨が構造的に異なるものを表すのであれば、より新しい規制ツールが必要になる可能性がある、と研究は述べています。

研究者は、中心的課題はもはや単にブロックチェーン技術を理解することではなく、仲介者が執行のボトルネックになるか回避の経路になるかを決定する規制・市場条件を特定することだと主張しています。

「暗号通貨は法定通貨ではなく、採用率が低く価格変動が激しいため、交換手段や価値保存手段として信頼できていません」「その結果、制裁回避を目指す主体は、暗号通貨の形で資産を保有すると大きなリスクにさらされるため、資産を清算することに依存せざるを得ません。」

文献レビューは、経験的ギャップを主権と権力に関する大きな疑問に結び付けています。非領土的システムにおいて国家が依然として国境を越える金融フローを制御できるのか、あるいはその制御が実際に資金を移動させる民間仲介者や技術インフラへ静かに移行しているのかを問います。研究は次のように述べています：

「経験的な不確実性を超えて、これらのギャップを解消することは、国家が権限を主張し、制裁が執行される重要なポイントを導き、国際金融システム内での構造的な立場を活用して圧力をかける能力を保持しているかどうかに直結しています。」

注意を分散型ネットワークから取引所、サービスプロバイダー、規制協調へとシフトさせることで、研究は制裁効果を評価するためのより現実的な枠組みを提供しています。

政策立案者にとって、これは将来の制裁執行が、分散型プロトコルを直接規制しようとする試みよりも、暗号インフラの協調監督にますます依存することを示唆しています。

しかし、政府の緩和策が不十分であることが証明された場合、論文は暗号通貨が権力を国家からネットワークや技術システムへ再配分する可能性があると警告しています。これは、暗号通貨の自律優先アプローチにより、制御を再主張しようとする試みがより困難になるという、運用上および規範上の両面での影響を伴います。

「最終的に、暗号通貨が制裁執行における周辺的な複雑要素にとどまるのか、あるいは主権、ガバナンス、権力における広範な変革の触媒となるのかは、これらのダイナミクスがどのように展開するかに依存する」と研究は結論付けています。

規制された仲介者が暗号経済の主要な執行層となっている場合、投資家は、ますます厳しいコンプライアンス基準の下で運用できる規模、技術、規制インフラを備えたプラットフォームに特に注意を払うべきです。

Coinbase Global, Inc.（NASDAQ: COIN）

$405億の時価総額を持つCoinbaseは米国最大の暗号取引所で、現在6大陸の100以上の司法管轄でユーザーにサービスを提供しています。これにより、同社は2025年に総取引量$5.2 trillionに達しました。一方、暗号取引量の市場シェアは2026年第2四半期に記録的な10.3%に跳ね上がりました。

規制された取引所として、同社の目標は暗号通貨の有用性と採用を拡大することで金融システムを刷新し、Coinbaseは「世界中の経済的自由と機会を高める可能性がある」と信じています。

本稿が規制された暗号取引所を重要な執行ボトルネックとして特定していることから、Coinbaseは制裁スクリーニング、本人確認、取引モニタリング、規制当局との協力といったコンプライアンス機能を備えており、魅力的な投資オプションとなります。

世界および地域の規制に準拠するため、同取引所は多層的アプローチを採用した本人確認（IDV）プラットフォームを持っています。機械学習（ML）と人間のレビューを組み合わせてシームレスな体験を提供します。MLベースの文書チェックは微細な偽造や合成画像の検出に役立ちますが、技術的制限によりMLモデルが見落とす可能性のあるギャップは人間のレビュアーが補完します。

同プラットフォームは、従来の金融機関が期待するすべてのコントロールを組み込んだ金融犯罪コンプライアンスプログラムも構築しました。これには、制裁違反と闘い、差し止めによる資金回収を支援するために特別に開発された独自ツール「Interdiction Solution」が含まれ、Coinbaseは暗号取引をリアルタイムでスクリーニングし、資産を凍結し、内部保管口座へ転送することが可能です。

これらのソリューションにより、Coinbaseのような集中型プラットフォームは、暗号通貨が従来の金融システムに出入りするポイントで規制当局が監視を回復するのに貢献しています。

しかし、取引所が制裁回避から利益を得ているわけではなく、Coinbaseのビジネスモデルは世界的な金融規制への堅実なコンプライアンスを示すことに依存しています。規制と執行の強化は、確立されたコンプライアンスチーム、洗練された取引モニタリングシステム、規制当局や銀行パートナーとの長年の関係により、増大するコンプライアンスコストを吸収できる大規模で資本力のある規制プラットフォームであるCoinbaseの競争力を実際に強化する可能性があります。

これは、規模が小さい、または監督が不十分な取引所にとっては高コストの事業となり、規制が強化されるにつれて、業界は大手のコンプライアンス遵守プラットフォームに集中する可能性があります。

しかし、これによりCoinbaseは、コンプライアンス違反時に罰金、評判の損失、特定サービスや司法管轄での制限といったリスクにさらされます。取引所が正当な暗号経済の中心になるほど、執行失敗時のリスクは高まります。

Coinbaseは最近、規制上の勝利を重ねています。最も最近では、顧客が同社を取引所やブローカー・ディーラーとして登録せずに証券を違法に販売したとして提起した訴訟を棄却させました。さらに大きな勝利は、昨年SECが同取引所に対する訴訟を取り下げたことです。SECは、同社が未登録の証券取引所として運営し、ステーキングプログラムを通じて未登録証券を提供したと主張していました。

これらの勝利は、暗号通貨が規制の明確化を得る中で起こり、特に米国では業界がCLARITY法の成立を待っている状況です。

この法案は国内の暗号通貨に対する連邦規制枠組みを創設し、CoinbaseのCEOブライアン・アームストロングは同法案を推進しています。「暗号通貨ユーザーにとってだけでなく、金融、イノベーション、国家安全保障における米国の世界的リーダーシップの将来にとっても勝利である」と述べました。

結論

分散化、許可不要、疑似匿名性、検閲耐性を備えた暗号通貨は、従来の金融システムに対する強力な代替手段を提供し、個人はそれを用いて資産を保護できます。

しかし、同じ特性が制裁回避を助長するものの、経済制裁の力を根本的に置き換えるわけではありません。制裁対象の個人や国家関連の主体によるターゲット型回避を促進する一方で、暗号通貨が大規模な国家制裁回避を維持できるかどうかは未検証です。

ここで決定的な要因は暗号インフラのガバナンスとなります。これは、上昇するコンプライアンスコストを吸収できる資本力のある取引所、ステーブルコイン発行者、カストディアン、その他の仲介者を有利にし、効果的な規制監督を超えて運営するプラットフォームに対しては圧力が高まります。

参考文献

1. Koidis, O. A., Giumelli, F. & Gstrein, O. J. 暗号通貨が制裁回避に果たす役割の探求：体系的レビュー. Journal of Financial Crime (2026). https://www.reuters.com/business/finance/crypto-companies-without-eu-licences-face-prosecution-french-regulator-warns-2026-05-28/