規制と制裁は暗号通貨業界の変化を促しているか？

米国における新たな暗号通貨規制と、ロシア制裁の即時的な世界的影響の強力な組み合わせにより、暗号通貨取引所市場は2022年に大きな変動を迎える見通しです。今週、米国上院議員エリザベス・ウォーレン氏は、米国外の暗号通貨事業者が制裁対象企業と取引することを阻止する新法案を発表しました。また、金融犯罪取締ネットワーク（FinCEN）に対し、1万ドル以上の暗号通貨取引を行う米国市民に報告を義務付ける権限も付与しています。

ロシアに対する世界的な制裁は、暗号通貨取引所を初めて地政学の中心に押し込んだことは明らかです。Coinbaseは25,000件のロシアアカウントを禁止すると発表しました。一方、Binanceは「一方的に人々の暗号通貨へのアクセスを禁止することは、暗号通貨が存在する理由に反する」と宣言しました。しかし、Wasabi Walletがミキシング手順に検閲手法を導入し始めるというニュースも同様に示唆的で、ウォーレン氏の立法行動が計画される前から、規制への恐れが主流取引所以外にも影響を及ぼし始めていることが分かります。

これが意味するのは、米国外の取引所が規制をほぼ無視し、低コストと事業活動の制限の少なさを享受していたという利点が、事実上終わったということです。米国政府の暗号通貨に関する大統領令への肯定的な反応があるように、すべてが悪いニュースというわけではありませんが、業界は長期的に何を意味するのか、そして最適な取引や最も安全な取引を求める暗号通貨投資家やトレーダーにとって何を意味するのかを検討する必要があります。

米国の大統領令は、「米国初の包括的な連邦デジタル資産戦略を策定する」ことを目指し、商務省に「デジタル資産技術における米国の競争力とリーダーシップを推進し、活用する」枠組みの作成を指示することで、政府の暗号通貨に対するアプローチの根本的な変化を強調しています。要点シートによれば、政府の6つの主要優先事項は、米国の利益保護、世界的な金融安定の保護、違法利用の防止、責任あるイノベーションの促進、金融包摂、そして米国のリーダーシップです。CoinDeskの報告で確認されたように、この命令は政府が各機関に採用させたい具体的な立場を示したり、業界に新たな規制を課したりはしていません。実際、業界の多くはこれを前向きな一歩と受け止めて歓迎しています。ステーブルコインUSDCを運営するCircleのCEO、Jeremy Allaireによれば、「これは暗号通貨、デジタル資産、Web 3にとって、1996/1997年の政府全体が商業インターネットに目覚めたのと同等の画期的な瞬間です。」

Circle CEO Jeremey Allaire に対するニュースへのツイッタースレッドでのコメント。

しかし、ウォーレン上院議員の立法措置が示すように、重要なのは言葉ではなく行動です。米国議会がSECを抑制するために取った最近の行動は、同機関の執行部が「規制されていない暗号通貨およびブロックチェーン業界の参加者からの情報を、委員会の調査開始基準と矛盾する方法で追求した」ことに起因しており、米国が暗号通貨政策を決定する間、暗号通貨取引所に対する重大なリスクが依然として残っていることを示しています。

最近数週間に米国の暗号通貨規制に焦点が当たっているのは理解できるものの、この大きな変化は一夜にして起こったわけではありません。例えば、中国は2021年に暗号通貨取引とマイニングを禁止し、ICO禁止は2017年に行われました。対照的に、暗号通貨業界の主要拠点であるシンガポールでは、2021年7月まで世界の多くが暗号通貨の取り締まりに熱心だったにもかかわらず、「Binanceのような暗号通貨プレイヤーはシンガポールを機会の楽園と見なしており、他の地域では規制の嵐が業界を覆い始めている」と言われました。中国での最新の暗号通貨取り締まりの後、昨年10月にシンガポールは逃げてくる企業の主要な受益者と見なされました。

しかし、2021年12月、日次取引高760億米ドルを誇るBinanceは、MAS（シンガポール金融管理局）のライセンス制度の遅延と不透明さにうんざりし、シンガポールでの申請を取り下げました。2022年におけるBinanceの対応も示唆的で、英国のPaysafeと提携し、英国金融規制当局FCAの懸念があるにもかかわらず、同取引所に英国の決済ネットワークへのアクセスを提供しました。今週、BinanceのCEO CZは、証券ブローカーの買収に関する覚書に署名し、ドバイで仮想資産ライセンスを取得するなど、一連の動きを通じて、より規制された暗号通貨市場での将来を確保しようとしています。

これらの動きは、FTXやCoinbaseといった競合他社と共に、暗号通貨のより規制されたグローバル環境での将来を築くためのものです。BigONE Exchangeの会長であるAnndy Lianは、「米国が主導する政策規制と、暗号通貨取引に対するロシアのさらに厳しい制裁という二つの力が、今後12〜18か月で拡大し、より規制されたセクターを生み出し、特に取引所間の競争が激化し、過去よりも利益率が縮小する」と述べました。Crypto Expo Dubaiでの専門的な貢献の後、Lianはこれが分散型取引所やプライバシープラットフォームが過去よりも主流から明確に分離されることを意味すると示唆しました。「主流の取引所サービスや提供は何を意味するのか？結局のところ、コミュニティのニーズ、取引所のユーザーによって導かれるべきだ」と付け加えました。

このコミュニティ参加をどのように実現するかは、依然として未解決の課題です。注目すべきは、Ethereum共同創設者のJoseph LubinがSolanaの長期的な存続可能性に疑問を呈したことです。彼の見解では、Solanaはネットワーク上で取引を検証するユーザーに過剰に寛大な報酬を支払い、さらに寛大なベンチャーキャピタル資金で裏付けられています。Lubinは、Solanaは「ネットワークのより持続可能なビジネスモデルを見つける」必要があると述べました。Lubinの批判に対し、Solana Labsは「単にプロトコルの収益を見るだけでは、ブロックチェーンの経済モデルの長期的なパフォーマンス全体を語れない」と回答しました。新たな規制とロシア制裁に直面する暗号通貨ビジネスの経済モデルを解明することは、分散型であれ集中型であれ、暗号セクターの長期的な未来にとって鍵となります。

2023年3月16日、Crypto Expo Dubaiで開催されたパネル『なぜ暗号通貨取引所は依然として繁栄しているのか？』でLianは警告しました。「規制を受けることは非常に良いことであり、これまで政府に暗号通貨とブロックチェーンの助言を提供するために時間を投資してきた理由です。しかし、暗号スタートアップの方程式のもう一方、すなわちイノベーションを理解しなければなりません。もし私たちがサンドボックス環境、閉鎖された規制環境だけにとどまるなら、真のリスクは革新的な分散型側面が失われ、結果として中央集権的な世界になることです。」