暗号マイニング＆デジタル証券

暗号マイニングの資本ニーズ

暗号通貨のマイニングは最近大きな注目を集めています。中国がすべてのマイニング活動を禁止したため、多くの企業や個人は機材を売却するか、拠点を移転せざるを得ませんでした。しかし、中国のように電力が安く、気候が寒冷な地域はあまり多くなく、これらは暗号マイニング事業の収益性にとって重要な要素です。

電力はマイニング事業の重要な要素であり、数百台のASICマイナーに電力を供給することは安くはなく、環境への影響も伴います。熱もコストと汚染の大きな原因であるため、寒冷な国は年間の大部分で業界に自然な優位性を持ちます。

暗号マイニングはインフラに依存する事業です。内部収益率がしばしば75％を超えることもあり（多くのプロジェクトが2年以内に損益分岐点に達することを意味します）、設備や保管施設、インフラ構築のために前もって資本が必要です。また、ビットコインを長期保有する企業にとって、収益を売却して再投資することは魅力的な選択肢ではありません。

さらに、暗号企業は公開市場で得られる評価額よりも低い評価で参入したい投資家にとって非常に収益性が高くなり得ます。プライベートとパブリックの評価額の差は大きく、規模の経済（ASICへの安価なアクセス、既存のインフラ、ノウハウ）から大手企業は大きな恩恵を受けますが、評価倍率は依然として非常に高いままです。

ここで、株式投資家や貸し手が重要な役割を果たします。ビットコインの最近の強気トレンドにより、マイニングプロジェクトは期待以上のリターンを頻繁に提供しています。

これは、債務が期限通りに返済され、株式投資家はマイニング事業の収益性とビットコイン価格の上昇の両方から利益を得ることを意味します。これは21世紀版の「金を買うな、マイニング会社を買え！」に相当します。

デジタル証券を解決策として

これらのマイニング事業が活用している同じ技術は、資本支出を資金調達するために必要な資金を調達することも可能にします。

デジタル証券 （ブロックチェーン上で発行される規制遵守証券）は、発行体が低コストで資金を調達できるようにし、トークン化のおかげで投資家が二次市場でより多くの流動性にアクセスできるよう支援しています。

ブロックチェーン上で資金を調達することで、暗号マイニング企業は柔軟性が高まり、事業を分割し、さまざまな資金調達構造を活用できるようになります。

さらに、二次市場と接続することで、株式を買い戻すか、より多くの投資家プールに対して追加発行するかを選択できます。発行体は他の法域の投資家にもアクセスでき、潜在的により多くの資本を得ることができます。

伝統的な株式市場にアクセスできないほど規模が小さい暗号マイニング企業は、プライベートに資金を調達する必要があります。その方法として3つの選択肢があります：

• 資本の借入：比較的高金利で資本を借り入れる手段は多数あり、この構造の利点はすべての債務を返済した後、株主が全く希薄化しないことです。プロジェクトが生み出すキャッシュフローの100％を受け取ります。しかし、ASICが古くなるにつれて、時間とともにマイニング効率が低下するトレードオフもあります。注意点として、プロジェクト開始時に債務が返済されると、株主はキャッシュフローを回収する時点で効率の低い機械を抱えることになります。 
• 株式の提供：暗号マイニングセクターへのエクスポージャーを求める熟練投資家は多数おり、さまざまな手段で投資できます。企業側にとっては、キャッシュフローを手放す価値がある評価額を得られる場合にのみ、株式で資金調達する意味があります。あるいは、主たる事業体とは別の、特定の限定されたマイニングプロジェクトに対して株式を提供することも可能です。 
• 収益分配：この構造は最近人気が高まっており、暗号マイニング企業が株式を保持したまま（将来的にIPOを目指し、公開市場が提供するような評価を得たい場合に有利です）、投資家にキャッシュ（ビットコイン）フローの権利を付与できます。

デジタル証券は、発行後もキャップテーブルを追跡する能力を提供し、証券が二次市場で取引される際、対象投資家は配当を受け取ることができ、広範な手作業プロセスを必要とせずにマイニングから直接ウォレットへ送金されます。これらの配当が暗号で支払われる場合、投資家はERC-20トークンを保有している同じウォレットを使用できます。 

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