Brixmor、Slate買収資金の一部に充てる4億ドルのタームローンを実行

Brixmor Property (BRX ) Groupは2026年11月5日、同社の運営事業体であるBrixmor Operating Partnership LPが、保留中のSlate Grocery REIT買収の資金調達を支援するため、4億ドルの無担保・ドローダウン延期型タームローンを実行したと発表した。同時に、既存の2つの融資枠の金利スプレッドも引き下げた。融資金はSlate買収資金の一部に充てるほか、一般的な事業目的にも使用する予定で、全額を買収資金に割り当てるものではない。

融資枠の満期は2031年2月15日で、12カ月の延長オプションが1回付いている。当初金利は、運営事業体の現在の信用格付けに基づき、SOFRに80ベーシスポイントを加えた水準となる。一定の状況下で、同社のレバレッジ比率が所定の目標を満たした場合には、より有利な金利が適用される。ドローダウン延期型の融資枠であるため、契約締結時に資金が直ちに引き出されたわけではない。最高財務責任者（CFO）のSteve Gallagherは、2026年10月の決算説明会で、ローンは第4四半期に実行され、Slate買収の完了に合わせて資金が引き出される見込みだと述べていた。

運営事業体は、既存の12億5,000万ドルの無担保リボルビング信用枠と、既存の5億ドルのタームローンも改定した。リボルビング信用枠の現在の適用金利は、SOFRに77.5ベーシスポイントを加えた水準から、72.5ベーシスポイントを加えた水準に引き下げられた。既存のタームローンの金利も、SOFRに85ベーシスポイントを加えた水準から、80ベーシスポイントを加えた水準に引き下げられた。いずれの融資枠も規模と満期に変更はなく、今回の措置は融資枠の拡大や期間延長ではなく、金利の再設定に当たる。

Slate買収の資金調達

BrixmorとEverview Partnersは、Slateを総額23億4,000万ドルで買収する最終契約を2026年9月28日付で発表した。取引完了は、Slateのユニット保有者の承認やその他一般的な条件を前提として、2027年第1四半期を見込む。この取引に融資条件は付されていない。

Brixmorは実質的に、食料品店を核店舗とするショッピングセンター23施設を6億3,600万ドルで取得する。このうち22施設は完全所有となり、残る1施設については50％の持分を取得する。残りの92資産は、合弁事業体が17億1,000万ドルで取得する。Brixmorは普通株式持分の20％を保有し、Everviewが80％を保有する。さらにBrixmorは、この合弁事業体に約1億7,400万ドルの優先株式投資を行う予定で、配当率は9％となる。

Brixmorが直接取得するポートフォリオの面積は約300万平方フィートに上る。同社によると、このポートフォリオの稼働率は約96％で、すべて既存の事業展開地域内に位置し、主にフロリダ州、ジョージア州、カロライナ州に所在する。合弁事業のポートフォリオは約1,200万平方フィートに及び、Brixmorはその資産管理、物件管理、賃貸仲介を担う。

2026年9月のForm 8-Kには、Royal Bank of Canadaが9億8,800万ドル全額を融資する、シニア債務の364日間ブリッジ融資枠に関する契約が記載されていた。Brixmorは、現金出資分と関連する手数料・費用を、手元資金と借入金で賄う予定だった。また、Slate買収の完了前に、ブリッジ融資の一部または全額を他の長期的な負債または株式による資金調達に置き換える見込みとしていたが、恒久的な資金調達が完了する保証はないと注意を促していた。今回の2031年満期の融資枠は、より長期の資金調達手段を加えるものだが、11月5日の発表では、ブリッジ融資の契約内容が変更されるかどうかは明らかにされていない。

流動性とレバレッジ

2026年9月30日時点で、Brixmorの第3四半期決算によると、Slate向けに利用可能な無担保シニア・タームローン融資のコミットメントレターを除く流動性は15億ドルだった。Gallagherによる内訳は、現金約1億8,300万ドル、リボルビング信用枠の利用可能額、および未決済の先渡し株式契約から見込まれる収入約1億1,500万ドルだった。

純元本債務の調整後EBITDAに対する比率は、当四半期の年率換算ベースで5.2倍、直近12カ月ベースで5.3倍だった。同社が定義するこの比率は、未償却のプレミアムまたはディスカウントと繰延融資手数料を調整した債務額から、現金、現金同等物、制限付き現金を差し引き、その額を調整後EBITDAで割って算出する。調整後EBITDAには、利息、税金、減価償却費、償却費のほか、特定の不動産関連項目、債務消滅損益およびその他の項目は含まれない。

資産売却も、資金調達の選択肢となり得る。最高投資責任者（CIO）のMark Horganによると、Brixmorの資本再配分の一環として、約1億3,000万ドル相当の資産が契約中または交渉中で、追加資産についても初期段階の協議が行われている。Gallagherは、最終的なレバレッジは取引の時期と資金需要によって左右されると述べた。長期的な負債、株式、資産売却収入の最終的な構成とSlate買収の完了時期によって、買収が四半期末時点でBrixmorが報告したレバレッジと流動性の状況に最終的にどのような影響を及ぼすかが決まる。