債券ETF（固定収入ETF） – 投資家ガイド

債券ETFは、固定収入ETFとも呼ばれ、債券に投資する上場投資信託です。これらのファンドは、固定収入指数のパフォーマンスへのエクスポージャーと定期的な配当を投資家に提供します。投資家が利用できる債券ETFは非常に多様です。

債券とは何か？

債券ETFを理解するには、まず債券が何であるかを正確に理解することが重要です。債券、すなわち固定収入証券は、取引可能な貸付です。政府、自治体、企業はすべて資金調達のために債券を発行しますが、単純な貸付契約とは異なり、債券は二次市場で取引でき、価値が変動します。

例えば、ある企業が10年間で100万ドルを借り入れ、年利5％を支払う用意があるとします。企業は額面100万ドル、満期が10年後、クーポン5％の債券を（販売）し、投資家はその100万ドルを支払います。

投資家がその債券を10年間保有すれば、発行者から毎年5万ドルのクーポンを受け取り、満期日に100万ドルを受け取ります。しかし、債券は他の投資家に売却することも可能です。発行者が債務不履行とならない限り、債券保有者は満期まで毎年5万ドルのクーポンと、満期時に元本100万ドルを受け取り続けます。

クーポンと元本の額は変わりませんが、債券は異なる価格で売買されます。金利が4％に下がれば、5％のクーポンを支払う債券は価値が上がります。しかし、金利が6％に上昇すれば、5％のクーポン債は価値を失います。二次市場での債券取引価格は金利の変動や発行体の信用格付けの変化に応じて変動します。

債券の種類

以下は最も一般的な債券の種類です:

政府債券

債券の発行は政府の主要な資金調達手段です。先進国政府が発行する債券は通常、最高の信用格付けを持ち、ほぼ「リスクフリー」と見なされます。開発途上国政府が発行する債券の信用度は、経済の強さ、政治的安定性、そして債券の通貨によって異なります。

地方債

都市や自治体も開発資金を調達するために債券を発行します。これらの債券は税収や地方税、空港や有料道路などの施設からの収益で裏付けられています。地方債は投資家に追加の税制上のメリットを提供することがあります。

社債

企業は成長資金を調達するために株式を発行することも、債券を発行することもできます。社債は固定リターンを支払いますが、株式は保有者に会社の利益への持分を与えます。しかし、企業が清算される場合、債権者は会社資産に対して最優先の権利を持ちます。転換社債は株式に転換できる社債です。

住宅ローン担保証券

住宅ローン担保証券は、数百戸の住宅ローンをひとつの債券にまとめたものです。これらの債券は不動産で裏付けられ、クーポンは毎月の住宅ローン返済から支払われます。

ハイイールド・ジャンク債

ジャンク債とハイイールド債という用語は、投資適格以下に格付けされた債券を指す際に同義で使用されます。ジャンク債は追加リスクに対する補償として高い利回りを提供します。これらは政府、自治体、または企業によって発行されることがあります。
債券指数は、発行体の種類や信用格付けなど、いくつかの特性に基づいて債券を定義することで構築されます。通貨、満期までの期間、デュレーション（金利変動への感度）も指数化の要素です。そのため、金利が変動すると債券指数は大きく変動することがあります。

直接債券投資と債券ファンドの違い

二次市場で債券価格は変動しますが、デフォルトしない限り満期時には常に額面全額、すなわち元本が支払われます。したがって、債券を購入して満期まで保有すれば、途中で価格が変動しても額面全額（元本）を受け取れます。しかし、満期前に売却すれば、キャピタルゲインまたはロスが発生する可能性があります。
債券ETFは固定収入指数を追跡し、その指数がその時点で保有すべき債券の種類を決定します。指数に合わせるために、ファンドは定期的にリバランスされます。これにより投資家に実現損益が生じます。利益はファンドのNAVを上昇させ、年次のキャピタルゲイン配当となります。損失はNAVを下落させます。

ボンドラダーとボンドETFの比較

投資家が直接債券を購入する際、しばしばボンドラダーを構築します。これは異なる満期の債券を購入し、各債券が満期になるたびにその元本を新たな債券に再投資することを意味します。これにより予測可能なキャッシュフローの系列を確立でき、イールドカーブに沿ったポートフォリオの分散効果も得られます。
ETFやミューチュアルファンドなどの債券ファンドと比較した場合のデメリットは、ボンドラダーは発行体ごとの分散が少ないことです。通常、投資家は各満期ごとに1本の債券を保有するため、発行体がデフォルトした場合に保護されません。

ボンドETFの例

iShares Core U.S. Aggregate Bond ETF（AGG）は、米国上場の最大規模の債券ETFです。米ドル建ての政府債、住宅ローン債、社債からなるBarclays Capital U.S. Aggregate Bond Indexを追跡します。

iShares 20+ Year Treasury Bond ETF（TLT）は、満期が20年以上の米国政府債に投資します。

債券エクスポージャーをヘッジしたり、金利上昇に賭けたい投資家は、インバース型債券ETFを取引できます。例としてProShares Short 20+ Year Treasury ETF（TBF）があります。このETFは長期米国国債のショートポジションを保有しています。

iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF（LQD）は、流動性が高く投資適格の社債指数を追跡します。このファンドは2,327本の異なる債券にわたって十分に分散されています。

J.P. Morgan USD Emerging Markets Bond ETF（EMB）は、新興市場投資家の間で人気のあるファンドです。このファンドは15か国以上の650本以上の政府債券を保有しています。

ボンドETFの利点

• ボンドETFは投資家にとって債券市場へのシンプルな投資手段を提供します。
• ほとんどのボンドETFは多数の債券と発行体に分散されています。
• ポートフォリオに債券エクスポージャーを加えることで全体のボラティリティが低減します。
• ボンドETFは金利変動への投機にも利用できます。

ボンドETFの欠点

• 債券は満期時に額面全額を支払いますが、ボンドETFではキャピタルロスが発生する可能性があります。
• 金利が非常に低い場合、ボンドETFは金利上昇リスクに見合う十分なリターンを提供できないことがあります。

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