Bitcoinの進化: デジタルゴールドから世界金融の骨格へ

長い間、金は最もよく知られた価値の貯蔵庫であり、時間の経過とともにその購買力を維持することができ、簡単に他のものと交換することができる資産でした。専門家は、耐久性、携帯性、代替可能性、分割可能性、希少性、検証可能性などの特徴を含む、価値の貯蔵庫であるべき特性のリストを作成してきました。

これらのパラメータを考慮すると、法定通貨、貴金属、不動産、財産など、多くの資産が価値の貯蔵庫として浮上する可能性があります。しかし、金はそれらの中で最も成功し、長期にわたって存続しています。

しかし、私たちは現在デジタル時代に生きています。金は物理的な商品として、長期的な価値の貯蔵庫としての地位を維持していますが、Bitcoinはデジタル資産として、デジタルゴールドとして急速に浮上しています。デジタル資産であるため、耐久性が非常に高く、物理的な商品よりも携帯性が高いです。

Bitcoinをデジタルで移動させ、可能な限り短い時間で一か所から別の場所に送ることができます。また、1Bitcoinは他のどのBitcoinとも交換可能であるため、その代替可能性は疑いの余地ありません。また、非常に分割可能であり、100万分の1の単位、つまりサトシまで分割またはカウントすることができます。また、取引は検証可能であり、検閲に対して耐性があります。

価値の貯蔵庫としてのBitcoinの台頭は、数字を見ると驚くべきものです。2017年第四四半期には、Bitcoinの価格は1,000ドルを超えました。1,000ドルから10万ドルまで到達するには、8年ほどかかりました。成長率は100倍です。

BitboというリアルタイムのBitcoinダッシュボードが提供する数字によると、約1億6,000万人のBitcoin所有者がいます。一日当たりのBitcoinユーザー数は40万人です。Bitcoinウォレットの数はさらに多く、2億個あり、そのうち約530万人がBitcoinを取引しています。

Bitcoinがどのようにして堅牢で耐久性のある資産になったのかを調べるには、その金融政策を調査することが非常に重要です。

Bitcoinの金融政策

Bitcoinには固定供給量または限定供給量があります。固定数の単位しか存在しないという事実が、所有権を貴重なものにします。創設当初から、Bitcoinの最大供給量は21万コインで永久に固定されています。

公開されているデータによると、2024年現在、約200万ビットコインが流通しています。21万コインの供給量上限に達すると、Bitcoinプロトコルは新しいビットコインを発行しなくなります。しかし、最終的な供給量に達することは2140年まで現実にはならないでしょう。これは、もう一つのメカニズム、ハルビングのためです。ハルビングについては後で説明します。現在、統計的にも、Bitcoinは非常に求められている資産です。73%の米国クリプト保有者は2025年にクリプトへの投資を続ける予定です。

Bitcoinが求められている理由は、戦略的に希少性を維持しているからです。そこで、ハルビングサイクルが役割を果たします。

最後のBitcoinハルビングは2024年4月20日に起こりました。当時、ブロックを採掘するための報酬が6.25から3.125に減少しました。

しかし、Bitcoinハルビングとは何でしょうか？それは、BTC採掘の報酬が半分になる予定されたイベントです。このメカニズムは、BTC供給を希少に保ちます。これらのハルビングは、210,000ブロックごと、または4年ごとに発生します。2024年4月の最後のBitcoinハルビングの後、次のハルビングは2028年4月頃に予定されています。その時、報酬は3.125から1.5625に減少します。

Bitcoinはインフレ抵抗力にも役立ちます。伝統的な法定通貨はすべてインフレの影響を受けやすいです。中央銀行はいつでもお金を印刷できます。さらにお金を印刷すると、購買力が低下します。Bitcoinの供給量上限は、インフレリスクを軽減するのに役立ちます。ARKのBig Ideas 2025レポートによると、4回目のハルビング後、Bitcoinのインフレ率は金の長期的な供給増加率を下回りました。

このような金融政策により、Bitcoinは機関投資家が採用したい資産になりました。

Bitcoinの機関投資家による採用

堅牢な金融政策により、多くの企業が自社の財務諸表にBitcoinを保有するようになりました。NASDAQに上場している企業の中には、財務諸表にBitcoinを保有している企業があります。その中で最も大きな保有額を持つ企業はマイクロストラテジー社です。その他には、マラソン・デジタル・ホールディングス、テスラ、コインベース・グローバル、ハット・エイト・マイニング・コーポレーションなどがあります。

Bitcoinが世界の企業の財務諸表に存在することは、単に注目度の高いものではありません。インフレが進む中で、現金の購買力が大幅に低下しています。Bitcoinは固定供給量、世界的な流動性、非対称な上昇を備えた資産として、代替案を提供しています。

規制も企業がBitcoinを保有することを奨励しています。SAB21の撤回のような規制の変更により、金融機関は顧客サービスを提供できるようになり、企業は既存の銀行関係を通じて効率的にビットコインを利用できるようになりました。

さらに、FASBは会計規則の変更を導入しました。これらの変更により、企業の財務諸表におけるBitcoinの経済的影響をより正確に反映できるようになりました。特に、Bitcoinを蓄積する企業は、収入声明でその増加を認識できるようになり、戦略的なBitcoinの取得を通じて価値創出のメカニズムが明確になりました。2024年のBitcoin法は、企業の採用に対するシステムリスクを軽減することで、より広範な規制の明確さを提供しました。

これらすべての要因が組み合わさって、Bitcoinを70以上の公開企業が保有する資産にしました。

複数の規制緩和シグナルが採用を奨励しており、最も重要なものはBitcoin ETFの承認です。次のセグメントでは、これらのシグナルについて詳しく見ていきます。

規制環境

Bitcoinの規制環境における最初の重要な里程標は、Bitcoin ETFが承認されたときに達成されました。証券取引委員会は、2024年1月に最初の11個のBitcoin ETFを承認しました。同年10月18日には、スポットBitcoin ETFが承認されました。同月、SECはCboe取引所がFidelity Wise Origin Bitcoin Fund（FBTC）とARK 21 Shares Bitcoin ETF（ARKB）に対するスポットBitcoin ETFオプションの取引を許可することを承認しました。また、SECはニューヨーク証券取引所がGrayscale Bitcoin Trust（GBTC）、Grayscale Bitcoin Mini Trust（BTC）、およびBitwise Bitcoin ETF（BITB）に対するオプションの取引を許可することも承認しました。

Bitcoin ETF業界は現在、スポットBitcoin ETFやデリバティブベースのBitcoin ETFなどのさまざまな製品を提供しています。これらの製品カテゴリには、さまざまな利点と機能を持つさまざまなタイプの製品があります。例えば、スポットBitcoin ETFにはBitcoinが基礎資産であり、デリバティブベースのBitcoin ETFにはBitcoin先物取引契約が基礎資産です。結果として、スポットETFはBitcoinの価格を直接追跡し、デリバティブベースのBitcoin ETFは間接的に追跡します。投資家は、これらの商品により、直接から間接まで、さまざまなレベルの露出を探求できます。

アメリカ合衆国では、ドナルド・トランプ大統領の指導の下にある第47代大統領政権は、暗号資産に友好的な連邦政府の取り組みを準備しています。トランプ大統領は暗号資産の将来性について熱心でしたが、それは暗号資産の世界を代表する最も代表的な資産であるBitcoinについても楽観的でした。非営利団体の業界団体「Stand With Crypto」が発表したデータによると、2024年の選挙では250人の「プロ・クリプト」議員と16人の「プロ・クリプト」上院議員が選出されました。

最も野心的で期待されるアイデアの1つは、Bitcoin国家予備金の設立です。これには、現在政府が保有しているすべてのBitcoinを保持し、さらに蓄積して国家の暗号資産を強化することが含まれます。
これは、米国を世界最大の主権保有者の一つとして位置付け、暗号市場のリーダーシップに対する世界的な信頼を高めることが期待されています。

RippleのCEOであるBrad Garlinghouseは、2025年1月の初週にXハンドルで書きました:

「選挙以来の6週間で、過去6ヶ月よりも多くの米国での契約を締結しました…何と言っても、トランプ効果はすでに暗号資産を偉大にしている — 選挙運動を通じて、そして行政の最初の日の優先事項を通じて」

ヨーロッパも、MiCA（Markets in Crypto Assets）と呼ばれる暗号資産ライセンスフレームワークを最初に導入することで、暗号資産の規制を大幅に合理化しました。

世界中で、暗号資産に対する認識が変化しています。2024年、世界経済フォーラムは、世界中での暗号資産規制の変化についてまとめたものを発表しました。多くの国が主要な暗号資産仲介機関に対するライセンスと登録制度を導入し始めました。多くの国が法定通貨バックドの安定した通貨規制について議論し始めました。さらに、多くの国が暗号資産のマーケティングと宣伝についての指針または承認制度を開発することを検討しています。

暗号資産に対する熱狂の多くは、Bitcoinと大企業がそれを価値の貯蔵庫として保有することに興味を持っていることから来ています。Microstrategyはその最たる例です。

1. Microstrategy (MSTR )

2025年1月27日現在、Microstrategyは471,107ビットコインを保有しています。Microstrategyは、平均購入価格を1ビットコインあたり62,473.01ドル、総コストを279.54億ドルと発表しています。2024年11月初旬、Microstrategyは46億ドル相当のビットコインを購入しました。

これらのビットコイン割り当てを資金調達するために、Microstrategyは会社の約136万株を売却しました。これは、会社の「21/21計画」に沿ったアプローチでした。この計画は、次の3年間で420億ドルを株式と固定収入証券を通じて調達することを目的とした壮大な資金調達戦略です。

Microstrategyの最高経営責任者であるマイケル・セイラーは、会社のビットコイン戦略について次のように述べています:

「私たちはビットコインの財務会社です。4年前、私たちは5億ドルのソフトウェア会社でしたが、今ではソフトウェアは年間約7500万ドルのキャッシュフローまたは収益しか生み出していません。一方、財務運用部門は年間50億ドルから100億ドル相当の収益を生み出しています。私たちには約350億ドルから380億ドルのビットコインがあります。那は会社の永久資本です」

Microstrategyのビットコイン保有額は、BlackRockのiShares Bitcoin Trust、またはIBITと比較できます。IBITは最大のビットコインETFです。Microstrategyほどビットコインを保有していない他の会社もありますが、大きな会社がビットコインを大量に保有しています。そのような会社の1つはテスラです。

2. Tesla (TSLA )

Bitboの数字によると、2024年9月12日現在、テスラは9,720ビットコインを保有しています。以前は42,902ビットコインを保有していましたが、2022年7月に75%の保有額を売却し、10,725に減少しました。ビットコイン価格は約1.7%下落しました。しかし、その日の今まで、ビットコインに対する見方は大幅に変わりました。

最新の情報によると、テスラのデジタル資産は、2022年末の時点で1億8,400万ドルで評価されていましたが、10億8,000万ドルに増加しました。

「4半期の純利益は、ビットコインの採用による新しい会計基準の適用により、6億ドルの時価評価益によって影響を受けました」

– テスラのCFO、ヴァイバフ・タネジャは、会社の収益電話で分析家に語りましたと語りました。

第三者業界の記者は、テスラのビットコイン戦略についてより深く調査しました。彼らは、テスラの暗号資産が2024年初めには4.87億ドル相当で評価されていたことを発見しました。ビットコインの大幅な上昇により、テスラは589万ドルの未実現利益を得ました。これは、10.76億ドルのデジタル資産の数字に加算されました。

別の会社がビットコインの富を蓄積する分野で非常に活発です。Block（旧Square）です。

3. Block (SQ )

報告によると、金融サービスおよびデジタル決済会社のBlockは、明示的なビットコイン戦略を持つ最初のS&P 500企業になる可能性があります。Blockは、毎月のビットコインの粗利益の10%をビットコイン投資に割り当てています。

VanEckのデジタル資産研究責任者であるMatthew Sigelは、これを「予定された繰り返しカデンスでの投資」と表現しました。Sigelによると、テスラはビットコインを保有していましたが、Blockのような明示的な戦略を持っていなかったため、保有者とみなされませんでした。

これらの大きな機関投資と企業投資がビットコインで行われているため、将来的に金融システムにおけるビットコインの参加が増加することは間違いありません。

収益の面では、Block Inc.は2023年に219.2億ドルの収益を記録しました。Cash AppとSquareはそれに大きく貢献しました。彼らの総利益は75億ドルに達し、前年比25%の増加でした。

しかし、経費を考慮すると、2.78億ドルの営業損失を記録しました。しかし、調整済み営業所得は3.514億ドルに達し、前年比342%の増加でした。

一方で、Blockは実質的に黒字に戻り、970万ドルの純利益を記録しました。これは、2022年の5.4075億ドルの損失から大幅な回復です。最後に、調整済みEBITDAは17.9億ドルに達し、前年比81%の増加でした。

ビットコインの将来と世界金融システム

ビットコインは、21世紀の金である可能性が高いです。ドイツ銀行の研究アナリストであるマリオン・ラブールは、ドイツ銀行のウェブサイトに掲載されたインタビューで次のように述べています:

「人々は常に政府によって管理されていない資産を求めてきました。金は何世紀にもわたってその役割を果たしてきました。はい、ビットコインが21世紀のデジタル金になる可能性を私は見ています。金も歴史的に волатильностьюを持っていたことを忘れないでください」

しかし、価値の貯蔵庫としての役割に加えて、ビットコインは取引所での取引対象資産、ポートフォリオの多様化、さらに多くのものとして急速に浮上しています。ビットコイン保有者は、ラップドトークンやビットコインのブロックチェーン上に構築されたDeFiプロジェクトを使用して、分散ファイナンスの世界に入っています。

ラップドビットコインは、1:1のビットコインの表現であり、他のブロックチェーンで使用できます。最初のERC20トークンは、1:1の比率でビットコインに裏付けられています。最初の頃は、ラップドビットコインが必要なのかどうかについて多く考えました。イーサリアムはすでに分散ファイナンスの基盤として確立されていました。しかし、暗号資産の世界を代表する最も有名な資産であるビットコインはどうでしょうか?

2022年5月には、90億ドル相当のビットコインがラップドビットコインにロックされていました。これは、2020年初頭の400万ドルを大幅に上回る数字です。この数字は現在120億ドルを超えています。

全体として、これらの成果が組み合わさることで、ビットコインは急速に成長し、堅牢に世界金融の骨格になりました!

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