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ビットコイン（BTC）がデジタル資産セクター外の財務準備金でますます利用される – これらの企業が先導する
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暗号資産市場は拡大しています。市場規模が2.3 trillionを超えたことからも成長の兆しは否定できません。ビットコインは、驚くべきことではありませんが、この市場で最も大きなシェアを占めています。
その占有率が驚くべきことではないと考えるのは、ビットコインが暗号領域で最も顕著かつ代表的な資産であるからです。ビットコインの上昇と暗号資産エコシステムの拡大には直接的な相関関係があることがしばしば見られました。今回も例外ではありません。本記事を執筆している時点で、ビットコインの価格は約64,000米ドル付近で推移しています。
暗号通貨の出現は10年以上前の現象で、過去5、6年で大きく勢いを増しています。当初は、デジタルやテクノロジーに精通した投資家の特定の層だけが享受するニッチな資産と見なされていました。しかし、その壁は最近緩和されています。米国SECとカナダ当局は、ビットコイン・スポットETFの公的取引を承認し、他の多くの国もこのステップを検討しています。さらに、これらの管轄地域の多くの国家当局は、自国のデジタル通貨の導入も計画しています。
総じて、デジタル資産とビットコインに対する熱意と信頼の環境が形成されています。そして、ブロックチェーン分野に属さない企業が財務準備金にBTCを採用する動きを促しています。これらの企業は自動車、ソフトウェア、ゲーム、決済など多様な業界に属しています。
以下のセグメントでは、これらの企業がなぜBTCを準備金に採用しているのか、そのデジタル資産でポートフォリオを多様化する戦略、そして長期的なビジョンについての見解を検証します。マクロシナリオが持続可能で上昇傾向にあるのか、単なる過渡的な流行かを分析します。
ビットコインへのエクスポージャー：『なぜ』と『どうやって』！
1. Tesla
最新情報によると、最新情報、テスラのデジタル資産保有は主にビットコインで構成されており、変わっていません。2023年3月31日で終了した四半期ではUS$184 millionと評価され、2024年3月31日で終了した四半期でも同額でした。 (TSLA )
ビットコイン以外にも、同社は一部のドージコイン（特定の商品で受け入れられるミーム暗号通貨）を保有しています。ただし、その量は「最小限」と表現しています。
テスラは2021年第1四半期にビットコインにUS$1.5 billionを投資し、2022年第2四半期末までに同社はビットコインの約75%を法定通貨に換算しました。提出書類によると、テスラの純デジタル資産保有は2022年第2四半期でUS$218 millionに減少し、前四半期のUS$1,261 millionから減少しました。その四半期中、テスラCEOイーロン・マスクは引用されましたと言っています：
「将来的にビットコイン保有を増やすことには確かに前向きです。」
しかし、同社は第2四半期の前年同期比営業利益がビットコイン減損の影響を受けたと述べました。
TSLA 価格チャート
2022年第2四半期に、同社のキャッシュフロー計算書はデジタル資産の売却収益がUS$936 millionの範囲であることを示しました。これは同社がこのような収益を記録したのは2回目でした。テスラのキャッシュフロー計算書でデジタル資産の売却が計上された唯一の他の時期は2021年第1四半期で、その収益はUS$272 millionでした。
エロン・マスクの2つの引用は、同社がビットコイン資産を保有・売却する決定を理解する上で重要です。最初の引用は次のとおりです：
「ビットコイン保有の多くを売却した理由は、中国のCOVIDロックダウンがいつ緩和されるか不確かだったからです。そのため、中国のCOVIDロックダウンの不確実性を考慮し、現金ポジションを最大化することが重要でした。」
したがって、これはビットコインの使いやすさや潜在性に対する評価ではなく、COVIDロックダウンの不確実な時期に流動性を最適化するための戦略でした。
テスラがバランスシートにビットコインを保有するビジョンについて、イーロン・マスクは次のように述べました：
「事業のニーズや市場・環境の見通しに応じて、デジタル資産の保有を増減することができます…デジタル資産は投資としてだけでなく、現金の流動的な代替手段としても長期的な可能性があると信じています。」
2. MicroStrategy
テスラがビットコイン保有で停滞する一方、MicroStrategyは保有量を増やし続けています。最新の報告によると、2024年第1四半期に同社はさらにビットコインを購入し、純保有量は214,400 BTCに達し、約US$13.6 billionの価値となりました。
MicroStrategyは、ビットコイン保有企業の中でも最もユニークな存在かもしれません。その企業戦略の一部はビットコインの取得と保有に基づいています。ビットコインの総流通供給量の約1％を保有しています。
将来の資産として保有するだけでなく、MicroStrategyのビットコイン保有は株主にデジタル資産へのエクスポージャーを提供し、実際に保有する必要がありません。MicroStrategy株はビットコインデリバティブに相当し、米国SECが少なくとも11のビットコイン・スポットETFを承認した後、注目を集めています。
MSTR 価格チャート
全体として、最新四半期にMicroStrategyのソフトウェア事業はサブスクリプションサービスで二桁の収益成長を記録しましたが、依然としてUS$53.1 millionの純営業損失を報告しました。デジタル資産減損費用はUS$191.6 millionで計上されました。
3. Nexon
Nexonのビットコインへの関与は先駆的です。今年の288日目に、同社は有名なゲームパブリッシャーとして、ビットコインに投資した初の上場日本企業となりました。
Nexonのビットコイン投資はUS$100 millionで、JPY11.1 billionに相当し、同社の総現金・現金等の2％未満を占めます。従来、同社はバランスシート上で現金・現金等を保有し利息を得ることを信条としてきましたが、金利予測の不確実性と通貨価値の低下への懸念が高まる中、Nexonはビットコインを購買力、流動性、利便性が高い資産と見なしました。
投資決定について詳述する中で、NexonのCEOであるオーウェン・マホニーは次のように述べました：
「この環境下では、BTC（ビットコイン）を価値を保持しやすい現金の形態と見ています。まだ広く認識されていなくてもです。すべての特徴を詳述するわけではありません（他社がより詳しく説明します）が、いくつかの属性は際立っています。」
マホニーはビットコインの希少性も強調し、全体で2100万枚しか存在せず、そのうち85％がすでに採掘済みであると指摘しました。
しかし、Nexonのビットコイン投資に対する初期の市場反応は中立的といえます。株価は0.8％上昇し、日中最高値JPY3,640に達したものの、最終的には前日と同じJPY3,610で取引を終えました。
4. Metaplanet, Inc.
ビットコインの利回り潜在性を活用している別の上場企業がMetaplanet, Inc.です。MicroStrategyと同様に、ビットコイン保有を増やし続けています。
今年の7月16日、同社は最新のビットコイン購入を発表し、200億円（約US$1.26 million）でさらに21.88 BTCをポートフォリオに追加しました。
最新の推定によると、同社のポートフォリオは現在225.611 BTCで、1 BTCあたり平均9,972,933円、総額2.25億円（約$14.197 million）です。これらの取得は、同社が「Bitcoin for Treasury Asset Policy」と呼ぶ綿密な戦略の一部です。
MicroStrategyの戦略と同様のスピードと継続的な購入に加えて、Metaplanetはビットコイン購入のために債券を発行する点でもMicroStrategyを模倣しています。比較的資本が小さく、利益回転が中程度の企業として、Metaplanetの全額ビットコイン投資は、長期的にかなりの利益を生み出し、資本を大幅に成長させる戦略を示しています。ビットコインの価格が弱気と強気の相反する力の間で変動する中、Metaplanetの投資としてのビットコインへの信頼は、デジタル資産が長年にわたり獲得した信頼性を反映しています。
5. Square, Inc./Block
Squareは2021年12月にBlockへ社名変更しました。報道によると、同社はすでにかなりのビットコインを保有しています。2020年10月に4,709ビットコイン、2021年初頭にさらに3,318ビットコインを購入しました。5月初めには、ビットコイン価格が約US$59,000の時点で、同社のビットコイン保有額は約US$4.7 billionに達しました。
購入量が示すように、Blockはこれらすべての行動を堅牢で体系的な戦略の一環として実行しています。ドルコスト平均法（DCA）プログラムから始め、今年4月以降、毎月のビットコイン関連総利益の10％を追加ビットコイン購入に充てています。同社は2024年の残り期間も毎月継続する予定です。この投資規模を把握するために、Blockは第1四半期だけでビットコインの総利益がUS$80 millionに達したことが重要です。
最も興味深いことに、Blockは企業ビジョンのためのビットコイン・ブループリントを公開しており、ビジョンの説明だけでなく、購入戦略にも深く踏み込んでいます。同社は次のように述べています：
「毎月のビットコイン総利益の一部を事前に決めた定期的なペースでビットコイン投資に割り当てることで、市場タイミングの課題を回避します。ビットコインの価格は非常に変動が激しく予測が難しく、既存の資産クラスと常に相関するわけではありません。このアプローチにより、長期的な投資ポジションを最適化し、頻度の低い大口購入に伴う価格リスクを最小化できると考えています。」
Blockがこのアプローチに真摯であり、投資を最適化するために十分に慎重であることは明らかです。
6. Meitu
ビットコインで財務を強化しているもう一つの企業は中国のテクノロジー企業Meituです。Meituの暗号通貨保有は約US$100 millionに急増しており、戦略的な購入により、うちUS$10 million規模のビットコイン投資が含まれます。この特定の取得は、平均約US$57,000で175.67798279ビットコイン単位を購入したものです。このイニシアチブは、Meituがブロックチェーン技術をモバイルインターネットが従来産業に与えた影響に匹敵する潜在的な破壊者と見なす、より広範な投資戦略の一部です。
財務面では、Meituは大幅な成長と収益性を示しています。2023年の売上高は人民元2.7 billionに達し、前年同期比で29.3％の増加となりました。この成長は主にコアセグメントである画像、動画、デザイン製品に起因し、単独で人民元1.33 billionを生み出し、前年比で52.8％増加しました。このセグメントの成功は、有料サブスクリプションモデルに大きく支えられており、現在は9.11 million以上の有料会員を抱えています。
同社の調整後純利益は233.2％増の人民元370 millionに達しました。広告事業も顕著に貢献し、人民元760 millionの収益を生み、前年同期比で20.5％増加しました。
ビットコインへの投資：過渡的な流行か、台頭するトレンドか？
暗号資産への投資決定を理解するためには、数年前に遡る必要があります。2022年5月、欧州中央銀行は報告書『暗号資産市場における金融安定性リスクの解読』を発表しました。
報告書は最初の観察でこのトレンドに言及し、暗号資産エコシステムへの機関投資家の関与が増加していること、リスクがあるにもかかわらず投資家の暗号資産需要が高まっていることを認めました。
指摘されたリスクには、資産が本質的な経済価値や参照資産を欠くこと、高いボラティリティとエネルギー消費、そして違法活動への資金提供との関係が含まれます。これらの懸念にもかかわらず、投資家は迅速な利益獲得の可能性や暗号資産のプログラマビリティといった独自の特性を活用したいと考えていました。また、機関投資家の観点からポートフォリオ分散の利点も評価しています。
2021年の数字は、機関投資家のデジタル資産への関心が高まっていることを示しました。欧州の機関投資家の56％がデジタル資産へのエクスポージャーを持っていると回答し、2020年の45％から増加しました。
現在浮上する疑問は、これが流行に過ぎなかったのか、成長が持続しているのかです。2024年の報告によれば、ForbesはGoldman Sachs (GS ) が顧客に送ったメモを入手し、ビットコインとブロックチェーンへのエクスポージャーが最も高い19社が今年度これまでに市場全体を大きく上回っていると主張しています。
BTC投資からのこのようなプラスのリターンは、企業が暗号エコシステムにさらに参加することを促します。2024年3月、Goldman Sachsのデジタル資産部門長であるMathew McDermottは、ビットコイン価格の上昇を説明する際に次のように述べました：ビットコイン価格上昇の説明時に語ったこと：
「価格の動きは依然として主に小売投資家によって牽引されています。しかし、我々が見始めたのは機関投資家の参入です。今や需要が変化しています。」
ETF承認後の投資家関心を測るため、KPMGとカナダ代替資産・戦略協会がカナダで別の調査を実施しました。2023年、10社中4社の機関投資家が暗号通貨へのエクスポージャーを持っていると報告し、2021年の31％から増加しました。特に、投資家の3分の1がポートフォリオの少なくとも10％を暗号資産に投資していると回答し、2年前の5分の1と比較されました。
暗号投資の理由を尋ねたところ、67％が成熟した市場とカストディインフラを要因として挙げ、2021年の14％から増加しました。一方、58％は市場の強いパフォーマンスを挙げました。
この関心は機関投資家だけに限られません。金融アドバイザーを対象とした調査でも、クライアントに暗号関連の機会を推奨する熱意が高まっていることが示されました。Digital Assets Council of Financial Professionalsが実施したこの調査では、回答者の3分の1以上（35％）が現在、クライアントにデジタル資産への投資を促すと回答し、前年末の21％から増加しました。
全体として、検証可能なデータは、機関の準備金におけるブロックチェーンの採用が増加していることを示しています。Goldman Sachsによれば、ビットコインETFの承認がこのトレンドに大きく寄与しています。機関投資家の関心が高まることで、ビットコインは新たな高みへと到達する可能性があります。
多くの業界アナリストやシステム参加者もGoldman Sachsの関係者の見解に同調しています。例えば、Anchorage DigitalのCEO Nathan McCauleyは、暗号プラットフォームとして「従来の機関はかつては参加していませんでしたが、今日では暗号ブルマーケットの主要な推進力として全面的に参入しています。」と述べています。
機関投資家の関心の性質を説明し、6つのETFの指数を提供するCF BenchmarksのCEOは次のように述べました：
「機関にとって、ビットコインの根本的な魅力は提供する分散効果です。」
総じて、企業の財務準備金におけるBTCの採用は多くの要因によって推進されています。
米国SECが11のビットコイン・スポットETFを承認したことは信頼を生みました。多くの国で法定通貨の価値低下が予想される中、デジタル資産への分散が進んでいます。金利低下も「現金・現金等」の大規模保有を抑制しています。
全体として、デジタル資産への投資拡大は、一過性の過渡的な流行ではなく、堅牢で持続的なトレンドであることを明確に示しています。これらの決定は戦略的で長期的な利益に焦点を当てており、技術の実際かつ持続的な採用を裏付けています。
