話題を超えて：実世界資産をトークン化して価値を保存する重要性の理解

暗号通貨の分野では、トークン化が最新の流行語となっており、Web3のネイティブだけでなく、より重要なのは従来の金融（TradFi）界の巨人たちも惹きつけています。近年の金融におけるすべてのイノベーションにもかかわらず、業界は仲介者や限られた利用可能性という伝統を踏襲しており、現在の急速に進むデジタル世界とは対照的です。

それに合わせて、企業はトークン化のようなトレンドを活用しており、投資の管理、利用、収益化の方法を変えることで金融環境を革命的に変える力を持っています。

トークン化は、資産の権利をブロックチェーン上のデジタルトークンに変換し、所有権をデジタルプラットフォーム上で取引・移転できるプロセスです。ほぼすべてのものがトークン化可能で、以下を含みますがこれに限定されません：

• 金、アート
• コレクティブル
• 不動産
• 高級品
• データ
• 米国財務省への契約
• 公開・非公開株式
• 債務
• 投資ファンド
• インフラ

実世界資産のトークン化は数兆ドル規模の市場になると予想されており、現在は約3000億米ドルです。

トークン化の効率性

現在の金融システムは時間遅延、複雑さ、非効率性に満ちています。ブロックチェーン技術を活用することで、トークン化は効率性の向上、コスト削減、透明性の強化をもたらします。さらに、従来流動性が低く、分割できなかった資産の流動性を高めます。

“歴史的に非効率だった市場がはるかに効率的になるのを見ることになるでしょう“

– InveniamのCEO兼会長であるPat O’Meara氏は、Security Token Market（STM）主催の初のTokenizeThisカンファレンスで基調講演を行い、トークン化について語った際に述べました。

物理的資産を分散型デジタル台帳上のデジタルトークンとして表すことで、実世界資産の価値を解放し、リアルタイムで交換することが可能になります。取引時間が設定された従来の市場とは異なり、暗号空間ではこれらのトークンを24/7で取引できます。流動性の向上は、実世界資産をトークン化する最も重要な利点の一つであり、ブロックチェーン技術に組み込まれた透明性により投資家の信頼が高まり、所有権紛争の可能性が低減します。

過去数百年にわたり、銀行は個人、企業、都市、国家間の信頼の仲介者として機能してきました。しかし、トークン化は従来の金融市場におけるこれらの参入障壁を取り除き、コストを削減します。

米連邦準備制度（FRB）さえもトークン化に強い関心を示しており、今月初めにFRB理事のミシェル・ボウマンが次のように述べました：

“現在、新しいデジタル資産は特定の従来型あるいは新しい形態の通貨のトークン化に焦点を当てているため、トークン化は米連邦準備制度および世界中の中央銀行にとって研究テーマです。”

彼女によれば、このテーマは他の課題領域、例えば「ステーブルコイン規制、新しい銀行活動の監督、現在の決済システムの改善に向けた取り組み」についても示唆を与えるでしょう。

新しい革新的な方法で市場へアクセス

投資家の観点から見ると、実世界資産をトークンに変換できることは、全く新しい製品やサービスの世界への道を切り開き、世界中のすべての個人や組織が収入や規模に関係なく、グローバル規模で投資ポートフォリオを多様化できるようにします。

“人々が既存の銀行などが支配し、利益を搾取するボトルネックが存在しない新しい革新的な方法で資本市場にアクセスできるようになる”

– Inveniam（資産800億ドルのプラットフォーム）のO’Meara氏が述べました。

投資家は民主化が進み、以前は入手できなかった資産へのアクセスが拡大する一方で、起業家はより広い投資家プールにアクセスでき、より迅速に拡大できます。
しかし投資家にとって、単に以前は入手できなかった市場へのアクセスだけでなく、価値を保存するより良い手段でもあります。O’Meara氏はTokenizeThisカンファレンスで、銀行が個人、企業、都市、国家間の信頼の仲介者としての役割を果たしてきたことを指摘しました。この役割において、銀行は顧客資金を生産手段、公共インフラ、技術革新の拡大に投入し、「創造とイノベーションを促進する上で極めて大きな影響を与えてきた」と述べました。しかし顧客にとっては、銀行の企業リスクを負うことを意味します。
現在、余剰資本が個人、企業、起業家、技術者、政府がインフラを構築し、インターネットがサプライチェーンをつなぐこのグローバル経済へとイノベーションと経済的手段の創出に配分される主要なメカニズムとして、銀行の進化が見られます」とO’Meara氏は述べました。

保存価値の提供の変革

配信の経済性に加えて、ブロックチェーンと価値のインターネットは、銀行を仲介者（信頼の仲介者）として排除することで、保存価値の提供も変革しています。
しかし、これは銀行の役割がなくなることを意味するわけではなく、むしろ「劇的に」変わり、銀行は中心的な仲介者ではなくなるとO’Meara氏は主張しました。

“私たちがやろうとしているのは、人々が認識されたリスクから価値を保管し、グローバル経済に参加できるようになることです”

O’Meara氏によれば、次の段階では、通貨である必要がある銀行の仲介オラクルは不要で、実世界資産のトークン化を開始できると述べました。「このトークン化された実世界資産は、日次、週次、月次、四半期ごとの流動性を持ち、価値の保存を変化させます」と彼は言いました。

彼は、世界的に中産階級の大部分を占める現金貯蓄者は、中央銀行の通貨供給政策により毎月、毎年価値が減少するという負の影響を受けると主張しました。しかし、資産所有者や資産創造者であれば、そのインフレーションから保護されます。

実世界資産をトークン化することで、人々は通貨と同様にインフレする実世界資産に資金を投資できます。これは、ドル、ユーロ、ポンドなどの法定通貨が消えるわけではなく、「ビットコインが隣にある世界で共存する」ことを意味します」とO’Meara氏は述べました。

DeFiのトークン化への関与

トークン化された実世界資産は、金融業界に有望なイノベーションであり、金融環境を近代化し再構築できる可能性があります。暗号市場が成熟するにつれ、数兆ドル規模のグローバル金融サービスセクターのトークン化に向けた勢いが高まっています。しかし、トークン化の採用はまだ初期段階であり、広く受け入れられるまでには時間がかかる可能性があります。それでも、技術は実世界資産の取り扱いや投資方法を変えることができ、すでに分散型金融（DeFi）セクターで応用が見られています。

実世界資産はDeFiにおいて重要な役割を果たし、プロトコルは株式や債務ファイナンスなどの従来の信用市場にますます参入しています。実際、信用は何兆ドルものビジネスと世界経済の大部分を支えており、市場ポテンシャルは非常に大きいです。

DeFiは主にデジタル資産を使用しますが、株式、商品、住宅などの実世界資産は既存の金融システムとつながるために重要です。これらの資産をトークン化することで、DeFiプラットフォームはユーザーに分散型かつ国境を越えた形でアクセス、取引、利用を可能にします。さらに、実世界資産はリスクを低減し、分散投資の機会を広げ、DeFiにより安定性をもたらします。
実世界資産をオンチェーン化しDeFiエコシステムに組み込むことで、市場効率性と流動性へのアクセスだけでなく、従来の市場では得られない独自の担保機会も提供されます。
DeFiエコシステムにとって、これは既存のDeFiプロジェクトよりもはるかに高い投資利回りの新たな機会を意味し、持続可能な収益機会へのアクセスを提供します。さらに、これにより多様なオフチェーン市場へのアクセスが可能となり、顧客基盤が従来の金融へと拡大します。

今後の展望

すでに多くのdAppが数億ドル規模の資産をトークン化しています。しかし、O’Meara氏によれば、最終的には新しいタイプのDeFiプロトコルが登場し、DeFiが従来の商業銀行や住宅ローン銀行と統合される段階になるでしょう。

その時点で、人々は「自分にとって最も安価な資本源は何か？」と問えるようになります。従来の銀行でしょうか？資本市場や機関投資家に向かうべきでしょうか？それとも直接DeFiプロトコルを利用できるでしょうか？」とO’Meara氏は述べ、これが役割と信頼の伝え方を根本的に変えると付け加えました。

しかし、この未来は単一のブロックチェーンが支配するものではありません。レイヤー1が多数出現し、それぞれが独自の強み、弱み、エコシステムを持つ中で、DeFiプロトコルはすでに見られるように複数のブロックチェーンを活用していくでしょう。

「私たちはマルチチェーンの世界に生きることになるだろう」とO’Meara氏は述べました。さらに、そうした未来では「銀行は主要な機能として信用を提供するが、ゲート機能ではなく、支払いへのオンランプ・オフランプのメカニズムとして機能する」だろうと指摘しました。彼によれば、今後数十年で銀行の役割は完全に再定義され、顧客とデジタルで関係を持つ者だけが生き残るとしています。

「資産をサービスし、価格のオラクルとして機能する銀行は、長期的に信頼され続けるだろう」とO’Meara氏は述べました。

彼はさらに、実世界資産の完全なトークン化が進む将来において、カストディアルとウォレット機能が「極めて重要」になると述べました。この資本スタックのトークン化は、彼が1.0と呼んでおり、まだ実現していませんが「徐々に近づいている」と語っています。

TokenizeThisの待機リストに参加してください（2024年4月11日〜13日）、summit.stm.co.