セキュリティトークンとは？デジタル資産ガイド

セキュリティトークンは、購入者が配当、収益分配、または市場価格上昇による将来の利益を期待する投資契約として機能します。セキュリティトークンはユーティリティトークンとはいくつかの点で異なります。主な違いは、セキュリティトークンは誰が購入できるか、どのように譲渡されるかに関して厳格なガイドラインに従っている点です。

セキュリティ対ユーティリティトークン

現在、ブロックチェーン分野には 2 種類のトークンが存在します。 セキュリティトークン ユーティリティトークン。これら2種類のデジタル資産の違いを理解することが重要です。また、一部のトークンは当初はセキュリティトークンとして提供され、その後プラットフォームの開発に伴いユーティリティトークンへと発展していくことも理解しておく必要があります。

多くの投資家は、SECの法的規制に準拠しているため、セキュリティトークンを好みます。セキュリティトークンは、投資家や企業が、現在のIPO要件に準拠したブロックチェーンベースのクラウドファンディングシステムを利用したいという要望の直接的な結果です。これらの規制には、顧客確認（KYC）プロトコルの導入が含まれます。KYC法では、すべての投資家はクラウドファンディングイベントに参加する前に身元を明らかにすることが義務付けられています。

セキュリティトークンのメリット

セキュリティトークンは、参加者により透明性の高い投資体験を提供します。セキュリティトークンを提供するスタートアップ企業は、投資家に対し、会社所在地、財務諸表、事業目的、経営陣など、法的に義務付けられている多くの情報を提供する必要があります。これらはすべて、投資を行う前に確認すべき貴重なデータです。ユーティリティトークン投資ではこれらの情報を提供できますが、現時点では法的に義務付けられていません。

さらに、提供情報を偽造したユーティリティトークンプロバイダーに何らかの影響が及んだ例もいくつかあります。これらの法律は、関係するすべての当事者に貴重な保護を提供し、業界関係者の多くは、詐欺行為の抑制と暗号通貨の広範な普及を促進する上で不可欠であると考えています。

初期の暗号資産市場は規制が緩かったため、この分野には相当数の詐欺師が存在していました。彼らは新規投資家の疑念や不安につけ込み、利益を上げていました。 研究 2017年のICOにおける詐欺行為の数は80%に上りました。市場における詐欺行為の多さを考えると、投資家が現状よりも安全な代替手段を求めるのは当然のことです。

大規模投資家

セキュリティトークンは、投資家を保護する法律の対象となるため、より大規模な投資を引き付けます。 1933証券法 および第3条 1934年の証券取引法。 これらの保護は、市場での不正行為の発生を防ぐために必要です。 この追加されたセキュリティにより、ブロックチェーン資金調達戦略の利用を検討している投資家と企業の両方にとって、より安全な取引が提供されます。

企業のセキュリティを強化

セキュリティトークンの恩恵を受けるのはユーザーだけではありません。セキュリティトークンの提供を選択した企業は、その提供によって後々法的または財務的な影響を受けることはないという安心感を得ることができます。そのトークンはSECの規制に準拠しているため、企業はより自信を持って事業を運営することができます。

ユーティリティトークン

ユーティリティトークンは、プラットフォーム内で特定の目的を果たします。また、投資家にコインを保有しても配当や収益分配は支払われません。よく知られているユーティリティコインの好例は、イーサリアムです。 (ETH ) ネットワーク。2018年7月、SECは 支配 イーサリアムは証券ではない。あるSEC上級職員は、イーサリアムはイニシャル・コイン・オファリング（ICO）当時は証券だったかもしれないが、現状ではユーティリティトークンとして機能していると述べた。

Howeyテスト

コインが証券なのかユーティリティトークンなのかを判断するのは必ずしも容易ではありません。また、SECが将来的に用語を変更し、ユーティリティトークンであっても証券法の対象となる可能性があることを認識しておくことが重要です。市場の不確実性はありますが、ほとんどのシナリオにおいて、Howeyテストを用いることでトークンの適格性を自己検証することができます。

• お金を投資していますか?
• 投資に対する見返りに利益を期待していますか?
• 一般的な企業に投資していますか?
• あなたの利益はプロモーターまたはサードパーティの努力から得られますか?

これらの質問に「はい」と答えた場合、調査中のトークンはセキュリティトークンである可能性が高いです。さらに、投資から得られる利益があなたのコントロール下にない場合、問題のトークンは証券法の対象となる可能性が高いです。ハウイーテストは、最高裁判所の訴訟を契機に生まれました。 SEC対WJ Howey Co. SECは、フロリダ州のハウイー社がSECに土地投資契約を登録しなかったことで証券法に違反したと主張した。この契約は、投資家が同社の未使用地の半分を購入し、残りの土地を柑橘類の栽培地として開発するという内容だった。

最高裁判所は、投資家らが「柑橘類の樹木の管理と栽培に必要な知識、技術、設備」を有していなかったため、投機家として行動していたと判断しました。つまり、彼らは他人の努力によって利益を得ることを期待して土地に投資したのです。

SECは、これらの投資は土地取得のためではなく、大規模柑橘類生産企業の将来の利益分配の機会を得るためであったと判断しました。ハウイーテストは暗号通貨に適用すると有効ですが、トークンの流動性を考慮すると、すべてのコインをこの手法で正確に定義できるわけではありません。

セキュリティトークンのデメリット

セキュリティトークンにはいくつかのデメリットもあります。このタイプのトークンの主な障害は流動性の低下です。KYCプロトコルに準拠せずにセキュリティトークンを誰にでも送信することはできません。これらの制限は、資金調達要件をさらに複雑化させます。

セキュリティ・トークン・オファリング（STO）を主催する企業は、完全な透明性が求められます。SECは、STOの主催を希望する企業に対し、完全な財務諸表を含む膨大な情報の提供を要求しています。SECは、これらの厳格なガイドラインを100%満たす企業のみを承認します。

より安全なオプション

セキュリティトークンは、市場で切望されていたニッチな市場を埋めています。これらのトークンによってもたらされる透明性の向上は、投資の増加を促すはずです。分散型経済において多くのプラットフォームが提供する匿名性を好む人は多い一方で、大規模な投資家は既存の金融システムに求められる安定性を求めています。セキュリティトークンは、まさにこの役割を完璧に果たします。