ウェスト・フレーザー、第3四半期に8,000万ドルの損失を計上、2工場を無期限停止へ

West Fraser Timber Co. Ltd. (WFG ) は2026年10月28日、2026年第3四半期の売上高が13億6,300万ドル、損失が8,000万ドルだったと発表し、アラバマ州ラネットのHuguley配向性ストランドボード（OSB）工場と、アーカンソー州レオラの製材所を無期限で停止すると発表した。同社の第3四半期決算および操業停止に関する発表に記載された金額は、すべて米ドル建て。

第3四半期の売上高は、2026年第2四半期の14億3,400万ドルから減少した。第3四半期の損失は8,000万ドル、希薄化後1株当たり1.03ドルで、第2四半期の損失6,100万ドル、希薄化後1株当たり0.78ドルと比べて拡大した。調整後EBITDAは3,800万ドルで、売上高の3%に相当し、前四半期の5,900万ドルを下回った。同社が定義する調整後EBITDAは、非GAAP指標であり、IFRS利益に金融収益または費用、税金費用または税金戻入、償却費、株式報酬費用、リストラクチャリング費用および減損損失、その他の収益または費用を加算して算出する。

HuguleyとLeolaで無期限の操業停止

今回の操業停止は、段階的な操業縮小を経て2026年第4四半期に実施される見通しだ。West Fraserは、住宅の新築や修繕・改築に使われる木材製品の需要が引き続き低迷していることを、決定の理由に挙げた。この措置により、同社のOSB生産能力は厚さ3/8インチ換算で年間5億平方フィート、SYP製材の生産能力は年間2億2,500万ボードフィート減少する見込みだ。同社は、無期限の操業停止に関連して、2026年第4四半期に2億ドルから2億2,000万ドルの資産減損損失を計上する見通し。

「前四半期を通じて、住宅購入に伴う経済的な負担が木材製品の需要を引き続き大きく制約し、需要は低迷したままでした」と、West Fraserの社長兼CEO、Sean McLarenは述べた。「エネルギー関連の投入コスト上昇の影響も受けました。当社のチームは需要に応じて工場を稼働させ、在庫を減らし、コストを抑制しました。」

McLarenによると、短期的に需要が回復する見通しが立たないことから、同社は供給を顧客需要に合わせるため、操業停止に踏み切った。今回の決定は市場環境の厳しさを反映したもので、HuguleyとLeolaの従業員の献身や働きぶりを理由とするものではないとし、移行期間を通じて影響を受ける従業員を支援する方針を示した。

製材部門の第3四半期の調整後EBITDAは3,400万ドルで、関税調整による1,200万ドルのプラス影響を含む。北米エンジニアード・ウッド製品部門の調整後EBITDAはマイナス400万ドル、欧州エンジニアード・ウッド製品部門は400万ドルだった。営業ベースでは、製材部門が1,700万ドル、北米EWP部門が6,700万ドル、欧州EWP部門が600万ドルの営業損失を計上した。一方、その他の事業部門は300万ドルの利益を計上し、本社部門および消去項目はマイナス400万ドルとなり、営業損失の合計は9,200万ドルだった。

West Fraserは、2029年9月に返済期限を迎える5億ドルのタームローンを調達し、2028年5月に返済期限を迎える既存の3億ドルのタームローンを借り換えた。同社は、最終的なAR7合算関税率が20.02%だったと報告し、これにより最も低い関税預託率という優位性を維持できると述べた。

第3四半期末の流動性は12億ドルに増加し、同社は運転資金借入を5,500万ドル返済した。現金および短期投資は2026年10月2日時点で2億300万ドルとなり、2025年12月31日時点の2億200万ドルから増加した。また、10億ドルの信用枠は2026年10月2日時点で未使用だった。

2026年の最初の9カ月間の設備投資額は2億1,200万ドルだった。West Fraserは2026年の年初来で7,500万ドルの配当を支払い、第3四半期には1株当たり0.32ドルの配当を宣言し、第4四半期に支払った。2026年1月1日から10月2日まで、2026年NCIBに基づく自社株買いは実施されなかった。

出荷見通し、投入コスト、関税

West Fraserは2026年のSPFおよびSYPの出荷量について、従来示した24億から27億ボードフィートの範囲の下限になると予想した。現在の操業環境、2025年に実施した製材所の閉鎖、在庫管理の強化を理由に挙げている。北米のOSB出荷量も、従来示した厚さ3/8インチ換算で59億から63億平方フィートの範囲の下限になると見込んでおり、需要の低迷と、2026年第2四半期に完了したアルバータ州ハイレベルのOSB工場の操業停止を理由としている。欧州の2026年OSB出荷目標は、厚さ3/8インチ換算で10億から12億5,000万平方フィートと改めて示した。また、2026年の設備投資額は3億ドルから3億5,000万ドルの範囲内に収まる見通しだとした。

発表資料が引用した米国国勢調査局の統計によると、季節調整済み年率換算の米国住宅着工件数は、2026年9月に122万戸となり、住宅建築許可件数は140万戸だった。同社はまた、米国住宅の築年数の中央値を約45年とした。

West Fraserによると、同社の全工場で、第3四半期の樹脂およびワックスのコストは第2四半期に比べて約300万ドル上昇した。同社は、年初以降、ディーゼル燃料価格の上昇がSPF材およびSYP材のコストに及ぼした影響は、1,000ボードフィート当たり約15ドルに達したとしている。また、OSB事業では、ディーゼル燃料コストの上昇分が、パルプ材価格の低下によって部分的に相殺されたと述べた。出荷運賃の上昇分の多くは、顧客への追加料金を通じて転嫁したという。

発表によると、1962年通商拡大法第232条に基づく、米国へ輸入される針葉樹の原木および針葉樹の製材に対する10％の関税は、2025年9月29日の大統領布告によって課され、2025年10月14日に発効した。1930年関税法第338条に基づく、特定のカナダ製品に対する50％の関税は、2026年7月20日に発表され、2026年8月22日に発効した。2026年10月23日、米政権はカナダ製品に対する一部関税の適用範囲の変更を発表し、変更は2026年10月30日に発効する。改定後の適用範囲には厚さ5 mm以下のMDF製品が含まれ、該当する基準を満たすMDF製品の米国向け出荷は、同社の2026年のMDF総出荷量の約15％を占めた。West Fraserによると、米国向けの針葉樹製材およびOSBの出荷は、第338条に基づく関税の影響を受けない。

West Fraserは2026年10月29日午前8時（太平洋時間、東部時間午前11時）に、McLarenが議長を務めるアナリスト向け電話会議を開催する。