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週末まとめ – シルバゲート、SVB、そしてシグネチャーが閉鎖
暗号通貨市場は、シリコンバレー銀行（SVB）とシグネチャー銀行という米国の地域銀行2行の破綻に続き、暗号通貨に特化したシルバゲート銀行の崩壊の後、大きな打撃を受けました。
しかし、新しい週に入ると、状況は安定しつつあるようです。暗号通貨の価格は回復しており、当局は米国経済を保護し、国の銀行システムへの公共の信頼を強化すると約束しています。
それでは、過去の週末に何が起こったのか見てみましょう！
シリコンバレー銀行（SVB）崩壊
シリコンバレー銀行は、主にテクノロジー業界向けのベンチャーキャピタル資金調達に特化した銀行で、金曜日に大量の預金流出により資金繰りができずに破綻しました。この出来事はテック業界と銀行業界全体に衝撃波を走らせました。
SVBは米国で第16位の規模の銀行であり、その破綻は米国史上2番目に大きな銀行倒産で、2008年の不況以来初のケースです。2008年9月、ワシントン・ミューチュアルが破綻し、資産は3,070億ドル、預金は1,880億ドルでした。これと比較すると、SVBは破綻直前に資産が2,090億ドル、預金が1,750億ドルでした。
1983年にカリフォルニアで設立されたSVBは、テクノロジー業界の最大の支援者の一つで、2021年時点で米国のベンチャー支援スタートアップの約半数を取引していると主張しています。テック企業に加えて、メディア企業やCircleなどの暗号通貨企業も取引先でした。実際、SVBは2,500社以上のベンチャーキャピタル企業から預金を受けていました。
SVBで起きたことは、パンデミック中に顧客預金が急増し、2020年第1四半期末の600億ドルから2022年には約2,000億ドルに達したことです。その後、銀行はこれらの資金を債券などの安全な金融商品に投資しました。
2008年の不況後、米国は非常に低金利で、低コストの融資が保証され、ベンチャーキャピタルはスタートアップへの投資額を増やしました。これにより、スタートアップが預金を預けるSVBのような銀行が恩恵を受けました。
状況は昨年から変わり始め、米連邦準備制度が金利を引き上げ、2020年3月の0.25〜0.50％から4.5〜4.75％に上昇しました。連邦準備制度理事会議長のジェローム・パウエルは、金利が最大5.75％に達する可能性があると最近述べました。
金利上昇により債券のリターンが低下し、スタートアップへの資金調達が鈍化し、SVBへの預金増加ペースが減少しました。
3月8日、銀行は流動性確保のために210億ドル相当の証券を売却し、18億ドルの損失を計上したと発表し、さらに22億ドル相当の株式を売却する計画も示しました。その結果、ムーディーズは銀行の信用格付けを引き下げました。同日、ピーター・ティールのFounder’s Fundはポートフォリオ企業にSVBから資金を引き上げるよう要請し、続いてUnion Square VenturesやCoatue Managementなど他のベンチャーキャピタルも同様の動きを見せました。
3月9日、顧客は銀行からだけで420億ドルの引き出しを試み、これは銀行全体の預金の4分の1に相当します。SVBはこのような大規模な引き出し要求に短期間で対応できませんでした。銀行は清算を試みる中で、株式の取引が停止されました。
規制当局はすぐに介入し、銀行を閉鎖しました。その後、連邦預金保険公社（FDIC）はSVBの保護預金全てを処理する新しい銀行を設立し、3月13日に開設される予定です。
報告によると、SVBの預金の93％はFDICの保護対象外でした。FDICは預金を25万ドルまでしか保険しません。しかし、規制当局は預金者が月曜日から「全額」にアクセスできると保証しました。
共同声明で、FDIC、連邦準備制度、財務省は日曜日に米国の銀行システムは堅調で「堅固な基盤上にある」と述べました。ジョー・バイデン政権は、納税者がSVBの処理に伴う損失を負担しないことも発表しました。
規制当局がSVBの全預金者を支援し、他の銀行向けに資本を増やす計画を発表した後、米国株式市場は日曜夜に上昇しました。
一方、HSBCは同銀行の英国部門を1ポンドで買収すると発表しました。この取引の一環として、顧客預金は月曜早朝に保護されます。
シルバゲートに続き、暗号通貨に優しいシグネチャー銀行も閉鎖
しかし、それだけではありませんでした。さらに別の銀行システムへの打撃として、州当局は日曜日にニューヨーク拠点のシグネチャー銀行を閉鎖し、1週間で3番目の銀行が扉を閉めました。この閉鎖は、SVBの崩壊から他の貸し手へと波及した影響の結果です。
同銀行は3月8日時点で891億7,000万ドルの預金を、12月31日時点で約1,103億6,000万ドルの資産を保有していると報告しました。シグネチャーの崩壊は米国銀行史上3番目に大きいものです。
SVBと同様に、規制当局は「シグネチャー銀行に対する同様のシステミックリスク例外」を発表し、「この機関の全預金者が全額補償される」と保証しました。
日曜日の声明で、ジョー・バイデン大統領は月曜日に米国の銀行システムについて言及すると述べました。また、銀行破綻の責任者を追及し、「再び同様の状況に陥らないよう、大手銀行の監督と規制を強化する取り組み」を継続すると約束しました。
シグネチャーに馴染みのない人のために説明すると、同銀行は2018年から暗号通貨セクターにサービスを提供していた暗号通貨に優しい銀行ですが、暗号取引所FTXの崩壊後に段階的に縮小し始めました。しかし、3月8日時点で暗号通貨関連顧客からの預金は165億ドル残っていました。
先週、暗号産業への主要な貸し手であるシルバゲート・キャピタルも事業を縮小し、銀行を清算しました。シルバゲートとSVBは共に米国債に投資していましたが、連邦準備制度が金利を上げたため価値が下落しました。その結果、これらの銀行は資本状況を維持するために損失を出して債券を売却せざるを得ませんでした。
銀行の閉鎖が暗号通貨に与える影響
暗号通貨市場は変動の激しい一年を乗り越えたばかりでしたが、SVB、シルバゲート、シグネチャー銀行という3つの銀行破綻に打撃を受けました。
シグネチャー銀行は、昨年末にFTXが破綻し同銀行に口座を持っていたことから注目を浴びました。FTXはシルバゲートの主要顧客でしたが、シグネチャー銀行はFTXの資金が総預金の0.1％未満であると述べました。
12月にFTXの崩壊を受け、シグネチャーは暗号通貨顧客から最大100億ドルの預金を売却し、総預金の約15〜20％に減らす計画だと発表しました。
シグネチャーとシルバゲートは共に、顧客の支払いを迅速化し、デジタル資産の流動性を支えていました。
シグネチャーはSignetという決済ネットワークを運営しており、暗号通貨顧客がリアルタイムで24時間ドル建ての支払いを行えるようにしています。数日前に競合のシルバゲートのSENネットワークが停止したことにより、Signetは多くの暗号通貨顧客にとって唯一の選択肢となりました。
米国最大の暗号通貨取引所であるCoinbaseは、昨年10月にシグネチャーを統合し、顧客が即座に資金を送金できるようにしました。Coinbaseは金曜日に同銀行に2億4,000万ドルの残高があると述べました。Paxos Globalはシグネチャー銀行に2億5,000万ドルを保有していると述べました。一方、現在破産した暗号通貨貸し手BlockFiはSVBに2億2,700万ドルがロックされています。
Signetが失敗すると、取引所への迅速な入出金を求めるユーザーに大きな困難が生じ、暗号通貨市場の流動性に深刻な影響を与える可能性があります。調査会社Kaikoは、3月初旬から土曜にかけて、ビットコインから米ドル（BTC/USD）およびビットコインからUSDT（BTC/USDT）の取引の利便性が35％から45％低下したと報告しています。
シグネチャーの崩壊はこの影響をさらに拡大させる可能性があります。しかし、いくつかの代替手段が浮上しています。
既に顧客のデジタル資産を保有し、銀行と関係を持つ暗号信託会社は、SENと同様の機能で市場に参入することを検討しています。
BCBグループは、ヨーロッパで人気の暗号通貨企業向けにSENに似た決済ネットワーク「Blinc」を運営する企業の一つです。BCBグループの共同創業者であるOliver von Landsberg‑Sadieは、米国で3〜4行と提携し、近々サービスを開始したいと述べました。BCBは60件以上の問い合わせを受け、来週に最初の数社向けにドル決済機能を開始する計画です。
USDC発行元Circleが標的に
SVBの崩壊は週末にステーブルコインにも波及効果をもたらしました。暗号通貨大手のCircle Internet Financial Corp.は、2番目に大きいステーブルコインUSDCの発行元であり、同銀行に33億ドルの準備金があることを明らかにしました。これらの資金はUSDCの400億ドルの準備金の約8％に相当します。発表の中で、Circleはシルバゲートへのエクスポージャーはないと付記しました。
Circleの発表を受け、BinanceとCoinbaseはUSDCステーブルコインの引き出しを停止しました。
「Circleは現在、米国の銀行システムにおけるブラックスワン的な失敗からUSDCを保護しています」とCircleのチーフストラテジーオフィサー、ダンテ・ディスパルテはTwitterで述べました。「シリコンバレー銀行は米国経済にとって重要な銀行であり、連邦救済策なしでのその失敗は、ビジネス、銀行、起業家に対してより広範な影響を及ぼすでしょう」
このニュースにより、CircleのステーブルコインUSDCは米ドルとの1対1のペッグを下回り、市場全体に衝撃波を走らせました。
USDCは土曜日に86セントまで下落しましたが、同社はUSDCの準備金が安全であると保証し、新たな商業銀行パートナーとしてCross River Bankを追加したと発表しました。執筆時点で、USDCはCoinGeckoによると0.99ドルで取引に戻っています。
CircleのCEO、ジェレミー・アレアはツイートで、同社は今後Signetを通じたUSDCの発行・償還を行わず、代わりにBNYメロンを決済に利用すると述べました。BNYメロンはすでに同社の準備金のカストディサービスを提供しています。
「USDCの準備金の100％も安全で確実です。残りのSVB現金の転送をBNYメロンに完了させます」とアレアは述べました。
BNYメロンとの関係拡大に加えて、Circleは資産運用大手のBlackRockにもUSDC準備金に関する取引の管理を依存しています。
週末の急落後、暗号通貨市場が反発
週末に、Circleの400億ドル規模のUSDCがペッグを失い始めたことで、暗号通貨市場は大きなボラティリティに備えました。その結果、ビットコインは約19,500ドルに下落し、ETHは1,370ドルまで急落、総暗号通貨時価総額は約9580億ドルに減少し、数十億ドルの損失を出しました。
暗号通貨の売りは米国株式市場、特にテクノロジー中心のナスダックと連動しています。
この中で、投資家が資金を急いで移動させたため、ガス料金が急騰しました。Nansen.aiによると、イーサリアムの中央値ガス料金は約231 gweiに上昇し、金曜早めに見られた20〜40 gweiの範囲から大幅に上がっています。
YChartsによると、ビットコインの平均取引手数料も今週初めの1.9ドルから3月9日には2.8ドルに急上昇し、トレーダーが暗号通貨を保護しようとしていることが分かります。
2022年の壊滅的な状況の後、暗号通貨市場は2023年に入って好調にスタートしましたが、暗号通貨に特化した銀行が崩壊しました。さらに、パウエルが示したように金利上昇への懸念があり、これは株式などのリスク資産、特に暗号通貨に悪影響を及ぼす可能性があります。過去一年間の金利上昇はすでに暗号通貨市場に抑制効果をもたらしています。
「現在、ビットコインを購入する理由はほとんどありません。市場はネガティブな動向で飽和しており、暗号通貨業界だけでなく、広範な金融市場全体に影響しています」と日本の暗号通貨企業Bitbankのアナリスト、長谷川悠也はCNBCに語りました。
先週の価格下落の後、暗号資産の価格は月曜日に上昇し、米国株式先物も跳ね上がりました。ビットコインは24,000ドルを突破し、イーサは1,635ドル以上に急騰しました。これにより、総時価総額は再び1兆ドルを超えました。
株式市場が上昇し、暗号通貨市場全体が5％から20％の上昇を享受している一方で、当局が数行の急激な崩壊の影響を抑えるために介入したため、米ドルは月曜日に下落しました。
暗号通貨市場の参加者は、現在の環境が2008年の危機への対応として生まれたビットコインにとって好ましいと考えています。人々が従来の金融システムへの信頼を失い、資産の保管や移転の代替手段を求める中、ビットコインのような分散型通貨への需要が増加する可能性があります。したがって、銀行の崩壊は暗号通貨が支払い手段や投資手段として採用される拡大につながる可能性があります。
