NASDAQ、SECへの新規提出で予測市場に注目

このNASDAQ MRX取引所は、SEC（証券取引委員会）への最近の提出により、予測市場製品を提供することを発表し、投資家を驚かせました。この提出は、並行市場の出現の可能性から、どの規制当局がこの動きを承認できるかという意見の相違まで、さまざまな理由で波紋を呼んでいます。以下が知っておくべきポイントです。概要: NASDAQ MRX取引所は、完全に規制されたインフラを通じて予測市場製品を提供する許可を求めるSECへの提出を行いました。承認されれば、業界にとって大きな前進となり、予測市場の正当性を高めることになります。

予測市場とは何か？

予測市場は以前から存在していますが、2024年の選挙になるまでこれらのプラットフォームが人気を博すことはありませんでした。予測市場はユーザーがさまざまなカテゴリに賭けることを可能にします。

ユーザーは将来の出来事に対する予測を反映する契約を購入します。これらの契約は通常、アウトカムシェアと呼ばれるはい/いいえトークンの形で提供されます。特に、シェアの価格は通常1ドルを基準とし、トレーダーのセンチメントを反映するように調整されます。

多くのシステムは、暗黙の確率に基づいてシェアの償還価格を調整します。つまり、シェアが0.55ドルであれば、現在の投票に基づく確率は55％ということになります。これらの価格は、オーダーブック、流動性プール、またはAMM（自動マーケットメーカー）など、さまざまな方法で調整可能です。

予測市場が世論を反映する理由

予測市場は、もはやギャンブラーの抜け穴以上のものと見なされています。これらのプラットフォームは世論に関する貴重な洞察を提供し、特定の出来事の予測精度がますます向上しています。特に、プラットフォームPredictitは前回の選挙で政治結果の予測において93％の正確性を示し、これらのプラットフォームが獲得し続けている影響力と評価の高まりを示しています。

予測市場の種類

これらのネットワークで最も上位にあるカテゴリは政治予測で、2024年と2026年の選挙ブームと市場の結びつきを反映しています。選挙期間や地政学的リスクが高まる時期には、これらのサイトへのトラフィックが増加します。

ソース – Kalshi

スポーツ予測市場

次に人気のある予測カテゴリはスポーツです。オリンピックや国際サッカー選手権などの主要なグローバルイベントがトラフィックを増加させたことで、このセクターは大幅に拡大しました。特に、米国の主要スポーツイベントでも関心が急増しています。これらのイベントにはNFL、NHL、MLBのチャンピオンシップやドラフトが含まれます。

金融市場予測

予測サイトで人気のある別のカテゴリは金融イベントです。これは、ビットコインの

価格が特定の値に達することから、FRBが金利を引き下げるかどうかまで幅広くカバーします。また、株式、GDP公表、CPI結果などの予測もあります。

予測市場の成長と統計

興味深いことに、予測市場は2024年の選挙期間中に大きな注目を集め、PolymarketやKalshiといった主要プラットフォームがユーザーにとって有力な選択肢となりました。これらのネットワークは、選挙サイクルから暗号通貨統合まで、数十億ドル規模のトークン販売を促進しました。

特に、予測市場は最近いくつかのマイルストーンを達成しました。2月には、月間取引量が234億ドルに達しました。この数字は、前月の271億ドルからやや減少したことを示しています。

この後退はトレンドの始まりとは見なされず、規制上の懸念と製品バランスを取ろうとするプラットフォームの計画的な動きと考えられています。アナリストは、機関投資家の参入により、2026年末までに市場規模が3000億ドルに達すると予測しています。

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NASDAQ MRX予測市場提出の概要

2026年3月2日、NASDAQ MRX, LLCは（SR-MRX-2026-05）をSECに単独で提出しました。これはNASDAQ-100指数とそのNASDAQ-100マイクロ指数の予測という2つの特定製品に焦点を当てています。これらの製品により、トレーダーは指数が特定の値に達するかどうかに基づく契約を購入できるようになります。

NASDAQ-100指数とは？

NASDAQ-100(NDX )は、NASDAQ取引所に上場している最大の非金融企業100社を追跡する株価指数です。テクノロジー企業への比重が高く、米国市場における成長株のベンチマークとして広く利用されています。

NASDAQ-100マイクロ指数とは？

マイクロ指数 (MNQ )は、これらの資産へのアクセス性を高めるために設計されました。NASDAQの価値の1/100に相当するよう設定されており、低い価格により個人投資家が利用しやすくなっています。そのため、個人投資家はこのユニークなファンドを活用して市場全体への広範なエクスポージャーを得ることができます。

NASDAQの予測市場提出が歴史的である理由

この提出は、機関レベルの取引所が主要株価指数に対して予測市場オプションを提供しようとするのは初めてです。具体的には、製品は「アウトカム関連オプション」と呼ばれています。これらのデリバティブは、レンジバウンド型とバイナリ型の2つの主要形態で提供され、0.01ドルから1ドルまでの現金決済契約となります。

SEC vs CFTC：予測市場はどちらが規制するか？

興味深いことに、SECとCFTCは予測製品の管轄権を巡って争い続けています。現SEC委員長のポール・アトキンスは2026年2月12日に議員に対し、いくつかの予測市場の構造とそれらがNASDAQ-100に結びつくことから、SECの管轄下に入るべきだと認めました。これに対し、CFTC委員長のマイケル・セリグは2026年2月17日に反論文を提出しました。友好的意見書はイベント契約に対する排他的管轄権を主張し、SECの侵害を指摘しています。彼は、最終的にはこれらは商品デリバティブであり、商品取引法で定められたガイドラインに従うべきだと主張しています。

NASDAQがCFTCではなくSECに提出した理由

この提出は、NASDAQ MRX, LLCがこれらの資産は株価指数に付随する証券に該当すると考えていることを示しています。この手法により、CFTCのデリバティブ／イベント契約に関する要件を回避し、既存のブローカーを活用できるため、新たなプラットフォームを利用する必要がなくなります。

NASDAQ予測製品の利点

これらの予測市場製品には多くの利点があります。まず、機関投資家の流動性が高まる道を開くことです。これらの製品は機関投資家が求める監督と規制の下で運用されるため、セクターへの流動性の流入を促す可能性があります。

NASDAQが予測市場インフラを改善できる方法

NASDAQが提供する規模と技術は、より優れたユーザーエクスペリエンスを生み出すはずです。すでに、同社の幹部は製品がスケーラビリティ、スプレッドの縮小、オプションクリアリング機構による決済などの重要な利点を提供すると指摘しています。

小口投資家へのアクセス性

もう一つの大きな利点は、より多くのトレーダーがさまざまなプラットフォームで予測市場製品にアクセスできるようになることです。具体的には、RobinhoodやFidelityといった人気のブローカレッジアプリにこれらのオプションが登場する可能性があります。この決定は、オンボーディングの制限を多く取り除くことで参入障壁を下げるため、理にかなっています。

NASDAQ予測市場が承認された場合に起こること

NASDAQ予測市場が承認されると、いくつかの結果が予想されます。まず、この資産クラスが主流経済に完全に組み込まれることで、正当性が完全に確立されます。

この動きは、PolymarketやKalshiといった分散型プラットフォームではなく、完全に規制されたオプションを利用できるため、より多くの機関投資家がこれらの市場に参加するよう促すことにもつながります。

したがって、承認により分散型と集中型の取引所が共存するような、完全に平行した市場が生まれると予測するアナリストもいます。これらのセクターは異なる規則に従い、NASDAQの提供は最高の規制基準に保たれることになります。

ハイブリッド予測市場の台頭

NASDAQの予測製品が承認されれば、今後数か月で革新的な製品が続々と登場するでしょう。これらの製品は、ボラティリティのヘッジ、市場へのアクセス拡大、将来の市場トレンドに関する洞察を得るために活用できます。

SECとCFTCの予測市場の違い

全体像を見ると、SEC規制下でNASDAQが提供しようとしているものと、CFTCオプションで他のプロバイダーが提供しているものとの間に大きな違いはないように見えます。両方の製品は同様に機能し、トレーダーは予測を表すはい/いいえトークンを購入します。

主な違い

しかし、詳細に見ると、構造、アクセス、規制要件など、注目すべきいくつかの重要な違いがあります。例えば、NASDAQの製品は証券と見なされるため、オプションクリアリングコーポレーションを通じて決済されます。一方、CFTC規制のプラットフォームの資産はイベントデリバティブとして指定されています。

投資家がNASDAQ予測市場にアクセスする方法

これらの資産へのアクセス権にも違いがあります。NASDAQ-100予測市場は標準的なブローカレッジ口座が必要です。そのため、トレーダーはSchwabやFidelityなどの信頼できるオプションを利用できます。対照的に、KalshiのようなCFTC規制プラットフォームは専用ポータルを通じてのみアクセス可能です。

NASDAQが提供予定の契約タイプ

この二つのアプローチのもう一つの大きな違いは提供される製品です。最近の提出では予測はNASDAQ-100指数レベルに限定されています。このアプローチは、政治やスポーツイベントに強く焦点を当て続けている大多数の予測市場とは対照的です。スワイプしてスクロール →

NASDAQ予測市場が直面する規制リスク

NASDAQにとって多くの課題があり、これらの製品が承認される保証は全くありません。消費者保護と規制当局の両面から、製品に関する議論が多数行われています。さらに、SECとCFTCがこれらの製品の管轄権を巡って争い続けていることも、遅延の要因となり得ます。また、競合他社もこの製品が市場に与える影響について懸念を表明しています。

予測市場に関するギャンブル法の懸念

特に、予測市場は現在米国の連邦ギャンブル規制の対象外です。しかし、いくつかの州ではこれらの製品を禁止するギャンブル法があります。例えば、ニューヨーク州、メリーランド州、モンタナ州はすべて予測市場を禁止しています。また、批評家はこれらのプラットフォームと一般的なベッティングプラットフォームとの類似点を指摘し続けています。具体的には、結果に賭けることができる点を主な理由として挙げています。これらの製品に反対する人々は、ギャンブル規制の対象とすべきだと主張し続けています。また、賞金に対する税率の透明性が欠如していることも指摘しています。

主要な予測市場プラットフォーム

予測市場は、より多くのプラットフォームが注目を集めようとするにつれて拡大し続けています。現在、業界を支配する主要プレイヤーが数社存在します。これらのプラットフォームは月間取引で数十億ドルを扱い、予測市場が機関金融へ拡大する触媒と見なされています。以下は、今日のトレーダーが利用できる主要な予測市場の一例です。

Polymarket – 最大の暗号予測市場

Polymarketは2020年にCOVIDパンデミックの隔離期間中、Union Marketとして立ち上げられました。プラットフォームの創設者であるShayne Coplanは、プラットフォームが誤情報や偏った報道と戦う可能性があると見ました。目的は、ベッティングプラットフォームを作りながら、公共の視点にも光を当てることでした。政治、スポーツ、金融、ポップカルチャーに焦点を当てたことは、従来のベッティングオプションよりも刺激的なものを求める若い世代に訴求しました。特に、最初のベットの一つはNYCがCOVIDロックダウンから再開する時期に関するものでした。2022年、PolymarketはCFTCとトラブルになり、140万ドルの罰金を科されました。同社は未登録のスワップ実行施設として運営されていると見なされ、停止命令を受けました。印象的なことに、PolymarketはCFTCと協力してコンプライアンスを回復し、オフショアでの運営が許可されました。この手法により、同プラットフォームは2024年の選挙に参入し、結果に対して36億ドル以上のベットが行われました。それ以来、同プラットフォームの創設者は若手の自称億万長者となりました。特に、Polymarketは話題に乗りたい、あるいは単に予測を共有したいという多くの新規トレーダーを引き付け続けています。

NASDAQの予測市場提出が投資家にもたらす意味

この提出が画期的である要因は複数あります。まず、予測市場の全体的な範囲が変わり、機関資金の流入が大幅に増えることです。また、従来の金融セクターに全く新しい資産クラスを創出する可能性もあります。もちろん、これらはすべて今後数週間でSEC、CFTC、NASDAQが何らかの合理的な合意に達するかどうかに依存します。

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