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ボラティリティが高まる：ゼネラル・エレクトリックの分割で空売りが増加
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ゼネラル・エレクトリック（NYSE:GE）は好調な一年を過ごしましたが、2024年上半期に60％の上昇を記録した後、株価は過大になり、パフォーマンスを牽引している機関投資家にとって扱いにくくなっているようです。
最近のパフォーマンスを牽引した主要要因の一つは、GEの分割への期待です。これにより、GE Aerospace (GE ) 、GE HealthCare、そしてエネルギー事業に注力するGE Vernova (GEV ) という3つの独立した上場企業が誕生しました。
この動きは2021年11月に発表され、2024年4月に実施されましたが、各事業体の業務を効率化し、専門性を高めるための統合的な取り組みとして行われました。
GE 価格チャート
パフォーマンス面では、ゼネラル・エレクトリックは2022年9月以降一貫して上昇トレンドを続け、2023年第1四半期から2024年第2四半期にかけて200％以上の上昇を記録しました。
同社の優位性は2024年第1四半期の決算で際立っており、前年から減少したものの予想を上回る結果となりました。
ゼネラル・エレクトリックの利益は15億ドルで、1株当たり1.38ドルでしたが、2023年第1四半期の61億ドル（1株当たり5.56ドル）から大幅に減少しました。しかし、この数字は1株当たり0.65ドルという予想を大きく上回っており、GEの調整後利益は9億ドル（1株当たり0.82ドル）です。
さらに、同社の四半期売上高は前年の145億ドルから11％増の161億ドルに伸びました。
GEの相対的な好調により、同社は四半期配当を引き上げました 4月25日に投資家へ1株当たり0.28ドルとし、前回の四半期配当0.08ドルからの増加、年率配当1.12ドル、配当利回り0.69％をそれぞれ示しています。
機関投資家の関心を引く
ゼネラル・エレクトリックの優位性は、2024年に向けて同社株式の保有比率を増やした多数の機関投資家によって注目されました。
Rathbones Group PLCは株式保有比率を2.7％増やし、2023年第4四半期に追加で5,997株を取得し、合計225,814株となりました。同投資運用会社のGE株式総価値は、最新の報告期間末時点で28,821,000ドルでした。
この傾向は過去一年間にわたり多くの機関で確認されています。Northern Trust (NTRS ) Corpは2023年第3四半期にGE保有比率を4％増やし、総エクスポージャーは1,170,551,000ドルとなりました。一方、Norges Bankは410,061株を追加し、総価値は約1,193,159,000ドルです。
Morgan Stanley (MS ) も第3四半期に5.1％増やし、保有株数を8,955,511株、価値を990,032,000ドルに拡大しました。
一方、Brown Advisoryは第4四半期を通じてGE株式の保有比率を62.3％増やし、合計4,881,752株、価値は623,058,000ドルとなりました。
ゼネラル・エレクトリックは調整が必要か？
2023年後半に大きな機関投資家の熱意があったにもかかわらず、ゼネラル・エレクトリックの成長の持続性が最近疑問視されています。
今後数年間で利益成長が6.3％に鈍化すると予想される中、GEの最近の分割で大きな熱意を集めた株式に対し、過大評価の兆候が現れているのでしょうか？
DefenseWorldによると、2024年5月に空売り残高が増加し、ゼネラル・エレクトリックは5月15日時点で11,120,000株となり、4月30日の10,430,000株と比較して6.6％増加しました。
平均日間取引量が約7,450,000株であることから、カバレッジ日数は現在1.5日です。また、株式の1％が空売りされています。
GEの空売り投資家の中には、ブティック投資会社Vulcan Value Partnersがあり、同社は2024年第1四半期の投資家向けレターで株式の最近の強力なパフォーマンスを認め、退出の根本原因として安全余裕率の縮小を指摘しました。
現場の動向を注視する必要がある
ゼネラル・エレクトリックが3つの専門組織に分割されたことを受け、投資家がこの新しい形態の基礎をより深く調査し、株式全体への影響を検討することがこれまで以上に重要になっています。
同社が市場でのプレゼンスを拡大しようとするイノベーションパイプラインに対するファンダメンタル分析は不可欠です。また、地政学的な紛争に伴う世界的なエネルギー供給の懸念が、GE Vernovaの業績に影響を及ぼす可能性があります。
最近数か月で空売りが加速していることから、短期的にはGE株のボラティリティがさらに高まると予想されますが、同社は大規模なリストラプログラム後の第一歩を踏み出したばかりであり、ゼネラル・エレクトリックの長期的な見通しについては予測が困難です。
