英国フィンテック離脱：創業者が他国へ目を向ける理由

長年にわたり、英国は自らを世界的なフィンテックハブ、デジタル金融、オープンバンキング、レグテックイノベーションの先駆者として誇ってきました。しかし、野心だけですべてが解決するわけではありません。今日、フィンテック創業者は問いかけています：現在の英国規制はイノベーションの成長を促進しているのか、それとも阻害しているのか？

現在の英国規制は複雑な迷路を思い起こさせます。創業者にとって、各ターンは新たな書類作業や曖昧なタイムライン、あるいは別の承認ループを伴います。ルートの予測不可能性です。FSMA 2023やConsumer Duty 改革は消費者保護を目的としており、これは良いことです。しかし、スタートアップにとって、このパッチワークに対処することは、まだ立ち上げすらしていない段階で濃い森の中に明確な道を見つけようとするように感じられます。そのため、最初から勢いが鈍ります。

結果は？創業者は静かに離脱しています。投資家は海外を見ます。そして他の管轄区域は、英国が失う危険にさらしているもの――次世代の金融イノベーション――を歓迎しています。

すべてが暗いだけでしょうか？全くそんなことはありません。これが英国のフィンテックの地位、広範な経済的波及効果、そして規制をうまく行っている国々からの教訓に何を意味するのかを解き明かしましょう。

重厚な規則、軽量なスタートアップ

かつてイノベーションに優しいアプローチで称賛された英国のフィンテック領域は、徐々に手続き的になりつつあります。FCAサンドボックスは、アジャイル規制の旗艦でしたが、今ではレガシープログラムのように感じられます。この機敏さは、早期段階の企業をT1機関と同等の真剣さで扱う、堅固で先見的な規則に取って代わられました。

FSMAの拡大された範囲は、「適格デジタル資産」および「適格ステーブルコイン」に関する必要な明確さをもたらします。理論上は前進です。しかし実際には、多くのスタートアップが正確に何を期待すべきか不確かさに直面しており、すべてのポンドが重要な中で厳しい課題となっています。

次に金融プロモーション制度が登場しました。これは、暗号資産製品を英国の消費者にマーケティングするすべての企業に対し、24時間のクーリングオフ期間やリスク警告などの明確な要件を設定しました。すべてのプロモーションは4つの法的ルートのいずれかに従わなければならず、無許可のスタートアップは完全に認可された企業から承認を得る必要があります。これは高いハードルであり、英国が単なる急速な成長ではなく、責任ある成長に真剣であることを明確に示すメッセージです。その違いは重要です。

限られた予算と専任の法務サポートがない小規模チームにとって、参入障壁は高くなります。イノベーションの禁止ではありませんが、製品を広く流通させるには、多くの早期段階スタートアップが持たないリソースが必要になることを意味します。そしてこの国内の現実は、より広範な傾向を示しています。

これらの展開が組み合わさることで、実験は資本に従わなければならない空間が生まれます。英国が放棄されているわけではありませんが、規制の曖昧さを理由に静かに拠点を移すフィンテック創業者がいるように、競争に遅れを取っています。

これらが創業者が楽を求めているという意味ではありません。業界はそれが成長の一部であることを知っています。しかし、規制当局との対話が「まだ」や「認可が必要」と向かうとき、問題はどのようにイノベーションを行うかではなく、どこで行うかです。ビジネスモデルが実行可能であっても、創業者と投資家が直面する不確実性は、英国が最初の適切な拠点かどうかを問います。

慎重さのコスト

金融イノベーションは新製品の創出だけでなく、エコシステムの構築でもあります。決済、貸付、コンプライアンステック、デジタルアイデンティティ――それぞれの成功したスタートアップは雇用を生み、資本を呼び込み、周囲に他のサービスを固定します。市場が早期段階の企業にとってアクセスしにくくなると、イノベーションがもたらす複利効果を失うリスクがあります。

英国はその乗数効果で有名です。ロンドン拠点のスタートアップへのベンチャーキャピタル投資は、2015年から2020年にかけて800％増加し、ヨーロッパ全体の300％と比較されます。このような密度は世界的な人材を引き寄せ、レグテックやオープンバンキングといったサブセクターの誕生を促しました。 増加しました。

しかし、そのサイクルは鈍化しています。スタートアップが直面するハードルが増えるほど、投資家は他の場所でリスクヘッジを好むようになります。一部のファンドは、より明確な入り口があるため、早期段階の資本をより柔軟な管轄区域へ再配分する傾向があります。

影響は微妙ですが顕著です：実験が減り、新規参入者が少なくなり、国内での市場投入までの時間が長くなります。これは逆回転のフライホイールを生む可能性があります。規制コストが市場アクセスよりも速く上昇すると、成長へのインセンティブが狭まり、将来のリーダーのパイプラインも縮小します。

これは必ずしも英国がフィンテックの王冠を失いつつあることを意味するわけではありません。しかし、その支配力が当然のものではなくなるリスクがあることは事実です。競争優位は再生可能な資産です。英国が慎重さを勢いに変える新たな方法を見つけなければ、最も有望なアイデアは他国で最もよく育つことになるかもしれません。

英国が海外から学べること

英国は規制への野心が欠けているわけではなく、かつての機敏さを取り戻す必要があります。現在、規則はより明確かもしれませんが、プロトタイプから実装へ至る道は長く険しいです。他の管轄区域は、イノベーションと監督のバランスを取ることが可能であることを実証しています。そして、それは基準を緩和するだけでなく、基準の適用方法を適応させることでもあります。

ドバイのバーチャル資産規制当局（VARA）を見てみましょう。完璧な定義を求めるのではなく、スタートアップの異なる段階に合わせた階層型ライセンスを作成しました。同様に、シンガポールの金融当局（MAS）はサンドボックスと積極的なガイダンスを組み合わせ、アブダビのRegLabは法的保護と共にライブ市場テストを支援しています。商業部門から切り離されたサンドボックスとは異なり、RegLabは消費者保護を損なうことなく市場投入を促進することを目指しています。 作成しました。

したがって、共通点は成果志向の考え方です。これらの規制当局は、事前にすべての項目をチェックすることよりも、企業がスケールする際にリスクが管理されていることを重視します。軽いタッチではなく、より賢いタッチです。そして、速度を妨げることなく信頼を築きます。

英国は以前に先駆けてきました――最初のオープンバンキングネットワークを導入し、今年で7周年を迎えます。国内はコンプライアンステックが輸出可能であることを証明しました。そしてFCAは依然として最も評判の高い規制当局の一つです。しかし、リーダーシップは獲得されるものです。 祝っています。

英国のフィンテックストーリーは終わっていません――むしろ遠くにあります。スマートなガードレールと実験の余地をバランスさせた適切な規制アプローチがあれば、英国は勢いを取り戻すことができます。そのためには、英国はコントロールと慎重さを同一視するのを超え、大胆なアイデアが単に生き残るだけでなく繁栄する枠組みを構築すべきです。