トップ6 医療機器株 (8月 2026)

医療のすべてが化学だけではない

医療やバイオテクノロジーについて議論する際、多くは薬剤や遺伝子編集、幹細胞などの先端治療に焦点が当たります。しかし、これは医療の大部分、あるいはほとんどが医療機器に依存していることを無視しています（少なくとも病院の現場では）。これらはシリンジのようにシンプルなものから、ペースメーカーのように命を救うもの、あるは数百万ドル規模のMRIや外科用ロボットのように複雑なものまであります。

これらの製品は、何年もしくは何十年もの技術的専門知識の成果であり、最も先進的な生物学的または医薬品と同様に多数の特許や営業秘密で保護されています。

魅力的な市場

医療のこの中心的な部分は投資家にしばしば無視されがちですが、魅力的な特性が強固な投資の「堀」を形成しています:

• 競争がほとんどない無数のマイクロニッチ。
• 切り替えコストが高く、医療従事者の再教育や少なくとも習慣の変更が必要で、患者の結果が悪化するリスクがあります。
• 薬剤に比べて規制は緩やかですが、特許や商標による強力な知的財産保護があります。

総じて、医療機器市場は2022年に約4,430億ドルで、2027年には5,840億ドルまで成長すると予想され、カテゴリによりますが平均年成長率は5〜6％です。市場の大部分は米国と欧州が占めており、アジアは遅れていますが急速に成長しています。

医療機器上位6社

このリストは医療機器業界の多様なプロファイルとセクターを反映するよう作成されています。そのため、企業の技術と特性の評価に基づく主観的なリストです。

この記事執筆時点の時価総額順です。

これは、すでに別の記事「トップ5 ロボティック手術株（2023年5月）」で取り上げたやや異なるニッチであるため、リストに記載された外科用ロボットの製造業者は除外しました。たとえ Medtronic（MDT）や Stryker（SYK）が重要な医療機器メーカーであってもです。

1. Boston Scientific Corporation

BSX 価格チャート

Boston Scientific (BSX ) は心臓病学、内視鏡、泌尿器科、神経支援分野で活動する非常に大規模な医療機器メーカーです。

これには以下のような製品が含まれます:

• ペースメーカーと除細動器。
• 脊髄刺激装置 と 刺激電極。
• レーザー手術。
• 動脈ステント。

同社は自社開発製品と買収の組み合わせでこれらの市場で成長しています。2011年以降、買収に180億ドルを投資しており、ベンチャーキャピタルからの投資がパイプラインを支えています（現在、35件のVC投資）。

心血管部門は、2022年9月で終了した9か月間の売上高5.8億ドルで最大のセグメントで、総売上は94億ドルです。うち56億ドルは米国からの売上です。

同社は2011年以降、年平均成長率6〜9％で売上を伸ばしており、2020年の売上減少は2021年に回復しました。また、1株当たり利益は2013年の0.73ドルから2022年には1.71ドルへと増加しています。

大部分の成長は、Boston Scientific が活動する市場全体の拡大によるもので、売上の45％は中程度成長セグメント（年平均成長率4〜7％）に、35％は高成長セグメント（年平均成長率7％超）にあります。

2. Siemens Healthineers AG

これは、電子大手シーメンスの医療画像・データ部門（SIE.DE）です。その起源は1896年に遡り、ドイツの科学者ヴィルヘルム・コンラート・レントゲンがX線を発見したことに始まります。

同社は以下の製品を販売しています:

• 画像診断（MRI、X線、超音波、マンモグラフィーなど）。
• 検査（血液検査、尿検査など）。
• ポイントオブケア検査（糖尿病、血液など）。
• ソフトウェアと自動化、画像データベースや病院の患者ファイルへの接続を含む。

シーメンスはシーメングループの専門知識を活かしてロボット市場に参入しており、今後は血管内ロボティクスやその他の機械アームに注力する予定です。このセグメントの売上は現在約19億ユーロで、画像部門の109億ユーロ、診断部門の61億ユーロと比較すると小規模です。

2022年の総売上は217億ユーロでした。

AIトレーニングに取り組んでおり、導入済み機器とソフトウェアから得られる膨大な「ビッグデータ」プール（画像、検査データ等）を活用しています。

最後に、Siemens Healthineers (SHL.SW ) (SHL.DE ) はがん治療向けの Varian ソリューションを開発し、複数の機器、診断、ソフトウェアを統合したオンコロジー部門向けのフルサービス提供を可能にしています。このセクターは2023年に9〜12％成長すると予想されています。

2023年の売上は安定すると見込まれます。Varian（9〜12％）、画像（7〜9％）、先端治療（6〜9％）の成長は、診断部門（COVID-19検査）の大幅な減少で相殺されます。会社の純負債は120億ドルで無視できませんが、ほぼ全額がシーメングループに所有されているため、通常の社債や銀行借入と同様の流動性リスクはありません。

Siemens Healthineers は、事業間のシナジーが拡大する非常に安定したビジネスを求める投資家にとって投資対象です。また、シーメンの産業用ロボットの世界クラスの品質を考慮すれば、医療ロボット分野で Intuitive Surgical (ISRG ) 、Stryker、Medtronic に挑む有力な競争相手でもあります。

3. Edwards Lifesciences Corporation

EW 価格チャート

Edwards Lifesciences (EW ) は心血管に特化した企業です。その歴史は1958年にマイルズ・ローレル・エドワーズが初の人工心臓を開発したことに遡ります。これまでに、80万人の患者が経カテーテル治療を受けています。

現在、同社は大動脈弁置換術、心臓弁、弁修復、心臓モニタリング製品を製造しています。

Edwards の売上は2013年以降ほぼ3倍に増加しました。2023年の売上成長は9〜12％と予想されます。最大のセグメントは経カテーテル大動脈弁置換（TARV）で、売上の65％を占めています。

現在、Edwards は市場の約50％を占めています。同社は製品の対象市場が2028年までに倍増すると見込んでおり、これは世界人口の高齢化と、特にアジアにおける未治療市場の経済発展が要因です。

同社は1株当たり利益を急速に伸ばしており、2018年以降の研究開発費は50％増加しています。配当は行っていませんが、2019年以降に総額31億ドル相当の自社株買いを実施しています。

4. Alcon Inc.

ALC 価格チャート

Alcon は眼科ケアの世界的リーダーです。インプラント、機器、消耗品を含むすべての眼科手術セグメントでトップに立っています。

また、眼科治療（点眼薬など）でもリーダーであり、コンタクトレンズでは第2位の企業です。事業は手術部門と視覚ケア部門にほぼ均等に分かれています。

Alcon は眼科手術（白内障、LASIK など）市場の120億ドルのうち50億ドルを占めており、Johnson & Johnson (JNJ ) 、Zeiss、B+L（Bausch+Lomb）を大きく上回る圧倒的なシェアを持っています。

Alcon はコンタクトレンズ市場200億ドルのうち36億ドルを支配しています。現在、このセグメントの焦点は産業効率の向上によるマージン拡大です。また、最近では1週間安全に再使用できるレンズを発売しました。

眼科医薬品セグメントでは、Alcon は顧客ネットワークを活用した販売で、シリーズ買収・統合を進める計画です。この市場は現在非常に分散しており、ほとんどの治療は10億ドル未満です。また、乾燥眼症の治療薬の臨床試験を実施しており、診断された患者の10％未満が治療を受けている現状を踏まえ、2024年に第3相試験を完了する見込みです。

同社の市場は高齢化と糖尿病・高血圧の増加に支えられており、これらは網膜疾患の原因となります。また、2050年までに世界人口の50％が近視になると推定されています。

同社は支配的な地位を維持するために投資を行っており、全売上の7〜9％を研究開発に再投資しています。新製品の売上は2018年以降、年平均成長率13％で伸びており、COVID-19による売上低下を含んでも成長しています。総純売上は2019年以降7.7％増加し、2027年には120億ドルに達する見込みです（現在は87億ドル）。

Alcon はそのニッチで非常に堅実な企業です。投資家は Johnson & Johnson などの大手と競争しながら支配的なポジションを持つこの株式に関心を持つでしょう。PER が100を超えているため、この安全性と品質はすでにある程度価格に織り込まれている可能性があります。

5. GE Healthcare Technologies Inc.

GEHC 価格チャート

2023年初頭に大手ゼネラル・エレクトリックから分離されたスピンオフ、GE Healthcare は年間20億人の患者を診療・スキャンし、2022年に183億ドルの収益を上げました。GE は以下の分野でリーダーです:

• 画像診断：MRI、X線、トモグラフィー、マンモグラフィー、外科用画像。
• 患者ケア：ECG（心臓モニタリング）、麻酔送達システム、乳児ケア、患者モニタ、人工呼吸器。
• 医薬品診断：造影剤と分子イメージング、画像技術での健康問題の検出を向上させます。

同社はシリーズ買収を行っており、2022年だけで超音波分野の Caption Health を買収し、トモグラフィー分野の IMACTIS の取得を計画しています。年平均成長率は4〜6％です。

GE グループは膨張し官僚的になり、金融部門が危険にさらされていました。現在、ヘルスケア、航空、再生可能エネルギー＋電力＋IT の組み合わせに分割されています。これにより、ヘルスケア部門は新たな機会を追求できるようになり、資本と研究開発に多額の投資を行う大企業規模の数百億ドル規模を維持できます。

したがって、GE Healthcare の投資家はこのスピンオフの成功に期待しています。

Siemens Healthineers と組み合わせたポートフォリオでは、GE Healthcare は医療画像セクターへの直接的なエクスポージャーを提供し、どちらの企業が主要サプライヤーになるかを選ぶ必要がなくなります。

6. Align Technology, Inc.

ALGN 価格チャート

Align はInvisalign の商標、歯を矯正する革命的な矯正ソリューションの背後にあります。その独自の提供は、矯正治療（歯の再配置）を痛みが少なく、ほぼ目立たないものにすることです。これまでに1500万人の患者を治療しており、そのうち400万人がティーンエイジャーです。

同社の第2の製品は iTero という口腔内スキャナーです。このソリューションは患者の歯の完全な3Dデジタルモデルを60秒未満で作成します。また、CAD/CAM システム、矯正ラボ、サードパーティのスキャンなど他のソフトウェアとも統合できます。

iTero は、歯科診療ソフトウェア、遠隔歯科医療、オンライン予約ソリューション、医師検索、患者向け資金調達、マーケティングソリューションを含む完全なデジタルプラットフォーム上に構築されています。

同社は恥ずかしく痛みを伴う従来の矯正装置をはるかに耐えやすい治療に変えており、2001年以降、年平均成長率23％の成長を支えています。このセグメントは十分に治療されておらず、従来の方法に抵抗する患者が多く、Invisalign の顧客に成人が多いことがそれを示しています。

Invisalign は歯科診療所が製品を推奨・販売・設置することに依存しています。特に複数拠点を持つ Dental Service Organizations（DSO）が重要です。その主要パートナーの一つである Heartland Dental は、過去3年間で188の新診療所を開設し、Invisalign から7500万ドルの投資を受けました。

Invisalign の直接マーケティングはソーシャルメディア、インフルエンサーに大きく依存しており、製品の存在とその約束を実現することを広く認知させる必要があります。

同社は特にIT分野で提供範囲の拡大に取り組んでいます。特筆すべきは、顔面手術を支援する Exocad と、スマートフォンベースの3D顔スキャンで、AI を用いて治療後の「ビフォーアフター」画像を生成できる点です。

Align は、同社が矯正市場を成功裏に掌握し、歯科診療のデジタル化の最前線に立つことへの賭けです。これにより数年、あるいは数十年にわたる爆発的な成長が期待できます。投資家は新たな競合に注意し、この成長ポテンシャルに対して過大な支払いをしないよう警戒する必要があります。