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税損収穫 – 「ジャニュアリー効果」とは何か、そしてそれはすぐに起こるのか？
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最近の提出書類で、MicroStrategy Inc.は税務上の目的で約1,180万ドル相当の704ビットコインを売却したと発表しました。同社はその2日後に810 BTCを購入しました。12月27日現在、MicroStrategyは約132,500ビットコイン（価値は20億ドル超）を保有しており、約20億ドルの未実現損失を抱えています。
これは、企業向けソフトウェア企業であり、最大のビットコイン企業買い手として知られる同社が、CEOのMichael Saylorがビットコインの保有分を決して売却しないと約束したにもかかわらず、初めてビットコインを売却したことになります。
同社は提出書類で「MicroStrategyはこの取引から生じた資本損失を過去の資本利益に繰り戻すことを計画しており、これにより『税務上の利益が生じる可能性がある』」と述べました。これは、同社がビットコインを売却した決定が、主要暗号通貨への信頼喪失よりも税務上の理由によるものであることを示しています。
MicroStrategyは2020年第3四半期にビットコインをバランスシートに組み入れた初の上場企業となり、長期的にビットコインに投資し続けることを何度も繰り返し表明しています。
投資家向け広報・財務部門の責任者であるShirish Jajodiaは、「当社のビットコイン戦略は変わらず、長期的にビットコインを取得し保有することです」と述べました。
MicroStrategyの初めてのビットコイン売却は、年末に一般的に起こる「税損収穫」を示しています。
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税損収穫とは？
Tax-loss harvestingは、投資家が損失が最大になる市場下落時や、全体の利益を見積もって税負担を軽減できる税年度末に、資産を損失で売却できるようにする手法です。税損収穫を利用するには、投資家は市場のタイミングや税年度を利用して、損失が出る投資を売却します。
米国では、売却による損失は合計で最大3,000ドルまで所得税の相殺に使用できます。暗号通貨の資本損失は、その年に実現した他の資本利益、たとえば株式や不動産の売却から得た利益を相殺するために使用できます。
税損収穫の利点には、税金の負担軽減、税金の繰延、ポートフォリオのリバランスが含まれます。
税金を減らす効果的な方法として、価値が下がった投資を売却すれば、暗号通貨や株式など他の投資から得た資本利益を相殺できます。これにより、純利益に対してのみ課税されるため、投資利益の多くを保持できます。
税損収穫は税金の繰延にも役立ちます。損失投資の売却益を再投資すれば、再投資した資産を売却するまで利益に対する税金の支払いを先延ばしにできます。将来的に税率が上がると予想する場合に有用な戦略です。
税損収穫はポートフォリオのリバランスにも役立ちます。価値が上がった投資を売却し、得た資金を再投資すれば、ポートフォリオを目標の資産配分に戻すことができます。特に、維持したい資産配分がある場合に有効です。
年末の税損収穫戦略を選択する投資家は、効率性を重視し、年末を通じた市場動向を活用できることに価値を見出しています。この完全に合法的な戦略はかなり有益ですが、複雑になることもあり、専門家の税務アドバイスと併用すべきであることに留意が必要です。
また、税損収穫を活用するには、暗号通貨の保有と取引を慎重に追跡する必要があります。すべての暗号通貨取引の中央リポジトリが存在しないため、これは課題となります。しかし、保有状況や取引を追跡できるツールやサービスが多数あります。利益と損失の全体像が把握できたら、損失を利益と相殺し始めることができます。
投資家がカレンダー年の末に税損収穫戦略を採用することが一般的であるため、これにより新年の資産価格が上昇しやすくなり、これを『ジャニュアリー効果』と呼びます。
「ジャニュアリー効果」とは？
ジャニュアリー効果は、株式市場において1月に株価が上昇しやすい現象です。この効果は、投資家が12月に税損売却を行うことや、1月に新たな資金が市場に流入することなど、複数の要因が組み合わさって生じると考えられています。
この効果は、年末休暇後に個人投資家の買い活動が増加することにも起因するとされています。ジャニュアリー効果は、低価格で株式を購入しようとする投資家にとって有益な現象となり得ます。また、ジャニュアリー効果は、来年の株式市場に対する前向きな見通しを示すシグナルともなります。
ジャニュアリー効果は主に米国株式市場で見られますが、世界の他の市場でも観測されています。
暗号通貨におけるジャニュアリー効果
伝統的に株式市場が好調な月であるこの広く記録された現象は、暗号通貨の世界でも見られ、ビットコインやその他のデジタル資産の価格が通常1月に上昇します。
昨年、ビットコインは2021年11月に暗号通貨価格が最高値を付けた後、1月に下落しました。しかし、それ以前の2021年と2020年の1月では、ビットコイン価格はそれぞれ14.35％と30％の上昇を記録しています。
2019年、BTC価格は1月の最初数日で上昇しましたが、月全体ではマイナス7.35％のパフォーマンスとなりました。これは、ビットコインが前月の2018年12月に底を打った後のことです。その年は最後の弱気相場となりましたが、ビットコイン価格は2017年12月の市場ピーク後、1月の最初数日で上昇し、結果として2018年1月は25.8％下落して終了しました。
それ以前の年でも、デジタル資産の価格が1月の最初数日で急上昇し、強気相場ではさらに上昇が続き、弱気相場では下落につながるという類似の価格動向が見られます。
ジャニュアリー効果が伝統的な市場よりも暗号通貨で顕著になる理由はいくつかあります。第一に、暗号通貨市場はまだ比較的若く未成熟であり、変動が激しくなりやすいことです。
第二に、年末のホリデーシーズンは取引活動が減少する期間であり、価格が人工的に低下することがあります。1月に取引活動が再び活発になると、価格はそれに応じて反発する可能性があります。
理由は何であれ、ジャニュアリー効果は暗号通貨の世界でも実在する現象です。この効果が毎年必ず起こるわけではありませんが、投資家は認識しておくべきです。新年に向けて暗号通貨に強気の投資家は、月初にデジタル資産を購入することでこの効果を活用したいと考えるかもしれません。
次はどこへ？
2021年11月に3兆ドルの最高値を付けた後、暗号通貨全体の時価総額は昨春以降、1兆ドル未満の水準にとどまっています。執筆時点で、総時価総額は約8420億ドルであり、CoinGeckoによるとそうです。
ビットコインやイーサリアムなどの主要銘柄は、史上最高値（ATH）から約75％下落しています。一方、ほとんどのアルトコインはピーク時から90％以上の価値を失っています。
BTCは現在16,700ドルで取引されていますが、ビットコインの強気派であるTim Draperは、年末までにトークンの価値が25万ドルになると予測しています。「2024年の半減期がプラスに働くと予想しています」と彼は述べました。
しかし、すべてが強気というわけではなく、Standard Chartered (STD.DE ) によるとビットコインは5,000ドルまで下落する可能性があります。Standard Charteredの2023年シナリオでは「テクノロジー株とともに利回りが急落し、ビットコインの売りが減速しても損害は既に生じている」と述べています。
したがって、昨年の激しい下落以降市場は安定していますが、暗号通貨市場が底を打ったかどうかは依然として予測が難しいです。今後さらなる痛みが続く可能性もあれば、市場が横ばいの価格変動という退屈な局面に入る可能性もあります。
2023年の今後数か月は、投資家にとって大きな混乱と不確実性の時期です。現在はマクロ経済が焦点となっており、暗号資産は年間を通じてグローバルリスク資産と同様に取引されると予想されています。
確実に期待できるのは、暗号通貨とその可能性に対する認知が高まるにつれて市場は成長し続けることです。長期的には、より多くの人々が暗号通貨を価値の保存・転送手段として採用することで、市場は上昇し続けると考えています。
