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Litecoin（LTC）を再評価する – ビットコインとイーサリアムに並んで存在できるか？
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Litecoinは価格が約75ドルに達し、今年の7月下旬以来の水準となり、好調な上昇を見せています。その結果、LTC/USDは8月初めの49.50ドルの安値から46％上昇しました。執筆時点で、Litecoinは73.26ドルで取引されており、今週は12.5％のプラスパフォーマンスを記録しています。
これらの最新の上昇は、資産運用会社Canary Capitalが現物Litecoin上場投資信託（ETF）を申請したことを受けて起こりました。現在、ビットコインとイーサリアムだけが現物ETFを持つ唯一の暗号資産であり、LitecoinのETFが可能になることで、この暗号資産に対する期待と投機が高まっています。
今週初めの10月15日、Canary Capitalは米国証券取引委員会（SEC）に対し、現物Litecoin ETFの承認を得る目的でS-1提出書類を提出しました。このETFはLTCを直接保有する形になります。
S-1文書は新たな証券を発行し、公開株式取引所に上場することを目指す者に必要な書類であり、ETFを立ち上げるために必要な二つの提出書類のうちの一つです。
しかし、承認を得て上場した後に取引所での規則変更を示す19b-4提出が続かなければ、S-1提出は意味を持ちません。
現時点では、米国で初めてのこの種の申請であり、他の資産運用会社はこの資産に手を出していません。今年は多くの非米国ETF発行者が独自の暗号ファンドを立ち上げましたが、Litecoinに結びつくのはこれが初めてです。
“承認されれば、ETFは消費者と機関投資家の両方に広範な直接的なLitecoinへのエクスポージャーを提供するでしょう。”
– Litecoin FoundationがX（旧Twitter）に投稿
LitecoinだけがCanary Capitalの野望の全てではありません。Valkyrie Fundsの共同創設者であるSteven McClurgが設立したこの新しい暗号資産特化型投資会社は、XRPの現物ETFも申請しています。
Canaryの提案された現物XRP ETFのS-1は10月9日に提出され、Bitwiseが同様のETFをSECに登録しようとした数日後のことでした。RippleのXRPは2012年に開始され、2020年にはSECが未登録証券の提供と主張して訴訟を起こした真っ最中でした。
これはSECが暗号業界に対して取った100件以上の規制措置のうちの一つに過ぎません。ジョー・バイデン大統領の下で、同機関は暗号資産に対して積極的に取り締まりを強化しています。
Galaxy Researchの最新レポートによると、米国副大統領で民主党大統領候補のカマラ・ハリスはバイデンより暗号資産に友好的ですが、元大統領で共和党大統領候補のドナルド・トランプほど業界支持的ではありません。7月にトランプは現SEC委員長のゲイリー・ゲンスラーを「解任」すると約束しました。ハリスも最近数か月で暗号資産への支援を示し、ブロックチェーン技術を米国が「支配的であり続ける」ことを望むセクターの一つとして挙げています。
Canaryは同じ月にXRPとLitecoinのETFを申請しました。これにより、同社は合計で2つのETFを立ち上げる計画ですが、これらの潜在的なファンドのティッカーや運用手数料はまだ公表されていません。
ETFが承認されれば、現物Litecoin ETFの導入によりLTCへの機関投資家資金が急増し、Litecoinの価格が上昇する可能性があります。しかし、現時点では承認の確実性がなく、非常に楽観的すぎると言えます。たとえ承認されても、LTCが大きく上昇する保証はありません。現段階ではすべてが投機です。
その理由の一つは、Canary CapitalがETF分野に全く新しいことです。創業1か月の同社は大規模投資商品を運用した実績がありません。もう一つの大きな理由は、Ethereum ETFのパフォーマンスが期待外れであることです。
ビットコインとイーサリアムETFのパフォーマンス
1月にSECはビットコイン現物ETFへのゴーサインを出し、市場に機関資本が殺到しました。
SoSo Valueによると、現在12のETFは累計総純流入額が206.6億ドル、総純資産は640億ドル超で、ビットコイン時価総額の4.84％に相当します。これらの中で、BlackRockのIBITが圧倒的な勝者で、純流入額が227.7億ドル、純資産が257.9億ドルです。
一方、9つのイーサリアムETFは上場以降、累計総純流入がマイナス4.819億ドルで、総純資産は71.8億ドル、イーサリアム時価総額の2.30％に相当します。
これは、BlackRockのETHAが12.6億ドルの純流入を記録し、純資産が11.2億ドルでリードしているにもかかわらずです。その原因はGrayscaleで、これまでにETHEから30.1億ドルの流出がありました。しかし、依然として42億ドルの純資産を保有しているため、イーサリアムが流入効果を実感するまでには時間がかかります。
Grayscaleは高額手数料のため最大の敗者となり、ビットコインファンドにも影響を及ぼしました。GBTCは201億ドルの流出を記録し、現在の純資産は147.5億ドルです。同社はLitecoinファンド（LTCN）も保有しており、運用資産は1億3900万ドルです。
GrayscaleはLitecoinファンドをETFに転換する申請はしていませんが、マルチアセットファンドを現物ETFに転換するためのSEC承認を求めています。Grayscale Digital Large Cap Fund（GDLC）はビットコイン、イーサリアム、ソラナ、XRP、アバランチをカバーしています。
さて、これら資産の価格パフォーマンスを見ると、ビットコインは昨年第3四半期にETFを期待して上昇を始めました。2023年10月初めに約27,000ドルで取引されていたものが、今年1月初めに49,000ドルを超えました。
2週間未満で21.8％下落した後、BTC/USDは3月中旬に約73,740ドルの新たな史上最高値（ATH）を記録しました。その後、時価総額1.34兆ドルの最大暗号資産は幾度かの上下を経験しています。現在、7か月の横ばいを経て、市場はBTCが再びATHを取り戻すことを期待しています。
執筆時点で、BTC/USDは68,000ドルを超えて取引されており、年初来で45.5％、2022年11月の安値からは335％上昇しています。現在の価格では、ビットコインは過去1年で141％上昇しており、ピークからわずか7.2％の距離です。
イーサリアムは現在2,640ドルで取引されており、過去1年で66.5％上昇していますが、2021年11月の最高値4,880ドルからは46％下落しています。したがって、ETFを取得したにもかかわらず、時価総額316億ドルの第2位暗号資産は今年新たな高値を付けていません。
実際、ETHは7月23日にETFが取引開始された時点で約3,500ドルで取引されており、3か月近く経った現在でも価格は25％以上下落したままです。2022年6月の安値（900ドル以下）からは、価格は約200％上昇しています。
BTCに対しては、ETHのパフォーマンスは極めて低調で、ETHBTCは新たな安値を更新し続け、現在は0.03875です。ETHBTCは2021年12月以降、下落トレンドが続いています。
Litecoinはビットコイン同様、今年は上下を経験しましたが、そのパフォーマンスはイーサリアムよりもさらに控えめです。2024年3月末の年初来高値は112.50ドルで、これは2023年7月に見られた水準です。実際、Litecoinの最近の50ドル以下の安値は、2022年11月のサイクルの底値とほぼ同じ水準です。
LTCの年初来の上昇はわずかで、1年リターンは19％です。また、LTCは2021年5月に記録した史上最高値410.26ドルからまだ82.2％離れていますが、これは2018年の約420ドルのピークに近い水準です。
時価総額5.4億ドルで第26位の暗号資産としてのこの極めて弱いパフォーマンスは、Litecoinに対して強気の見通しを描くものではありませんが、潜在的なETFが機関投資家の採用を見越した需要を喚起する可能性は残っています。
そこで、次にLitecoinが具体的に何であるか、そしてビットコインやイーサリアムでは得られない機関投資家への提供価値について見ていきます。
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Litecoinとその歴史を見てみる
Litecoinはビットコインの数年後、2011年に作られた代替暗号資産（アルトコイン）です。MIT卒業で元Googleエンジニアのチャーリー・リーがこのコインを開発し、ビットコインのオープンソースコードを使用しつついくつかの変更を加えました。2017年のピーク時に、リーは全てのLitecoin保有分を売却し、この決断はコミュニティ内で賛否両論を呼びました。
ビットコインのフォークとして立ち上げられ、性質が似ているため、2015年にビットコインのスケーラビリティ向上を目的としたSegwit（Segregated Witness）アップグレードが提案された際、Litecoinは大規模ネットワークでのSegWitの有効性をテストする場として機能しました。Litecoinが2017年にSegWitアップグレードを最初に採用し成功させたように、2018年には別のスケーラビリティ向上技術であるL2 Lightning Networkを実装しました。
つまり「ビットコインの軽量版」として作られたLitecoinは、ビットコインと多くの特徴を共有しており、中央権限に支配されないオープンソースのグローバル決済ネットワークです。
また、ビットコインのマイナーが複雑な数学問題を解くのと同様に、Litecoinのマイナーも同様の作業を行いますが、Scryptハッシュアルゴリズムを使用します。ビットコインの元コードから派生していますが、Litecoinは多くの違いがあり、実際にはビットコインの速度の遅さや高い手数料といった欠点を改善するために作られました。
その目的を果たすために、Litecoinは2分30秒ごとに新しいブロックを生成し、ビットコインの10分ブロックに比べて4倍の速度です。また、ビットコインの供給上限が2100万であるのに対し、Litecoinの最大流通供給量は8400万で、これもビットコインの4倍です。
Litecoinのハッシュレートは現在も上昇傾向にあり、今週は1.26 Phash/sという新たな最高値を記録しました（出典：Bitinfocharts）。ハッシュレートとは、ブロックチェーン上でマイニングや取引処理に使用される計算能力のことです。
一方、Litecoinの現在の平均取引手数料は$0.004で、ビットコインの$6.33に比べて大幅に安価です。この結果、過去24時間でこのブロックチェーン上に記録された取引数は20万件以上でした。2024年全体でLitecoinは7700万件以上の取引を処理しています。
BitPayのデータによると、LTCは取引において実際に最も選ばれる暗号資産で、全暗号決済の37％を占めています。対照的にビットコインは全取引の25.8％、イーサリアムは10.23％です。これは、Litecoinがユーザーや企業に対し、非常に低価格で高速な支払いを可能にするため、理にかなっています。
高速な取引時間と低手数料を活かし、Litecoinはピアツーピア決済で広く利用されており、ユーザーは仲介者なしで迅速に価値を直接転送できます。LTCの加盟店採用も年々増加しており、Travala、Sheetz、RE/MAX (RMAX ) 、eGifterなどの業界で利用されています。PayPal (PYPL ) さえも暗号拡張の一環としてLTCをサポートしています。
これらすべての中で、Litecoinは情報を暗号化するプライバシープロトコルMimbleWimbleに取り組んできました。MimbleWimble Extension Blocks（MWEB）アップグレードは2022年に正式に開始されました。その翌年、Litecoinは3回目の半減期を迎え、ブロック報酬は12.5 LTCから6.25 LTCに減少しました。
当初はビットコインの強力な競合相手でしたが、時間とともに暗号資産が増えるにつれ、Litecoinの人気は大幅に低下しました。現在はレイヤー2、予測市場、ミームコイン、AIコインが主流となっています。
しかし、Litecoinにとって確実に有利なのは、過去13年間にわたりダウンタイムがなく稼働してきたことで、信頼性と安全性の高いデジタル資産となっています。
しばしば「ビットコインの金に対する銀」と呼ばれるLitecoinは、関連性を保ち続けるだけでなく、規制上の明確さも獲得しており、これは大きな強みです。2024年4月、暗号取引所KuCoinに対する訴訟で、商品先物取引委員会（CFTC）はLitecoinを商品として分類しました。
同機関はKuCoinに対する訴状で、ビットコイン、イーサ、Litecoinのみを商品として言及しました。その前の2023年5月、CFTCは別の暗号取引所Bitfinexとその関連会社Tetherに対する訴訟でも、BTC、ETH、USDT、LTCを商品として言及していました。
この規制上の明確さにより、Litecoinはビットコインとイーサリアムと同じ商品カテゴリに位置付けられ、両者はすでにETFを保有しているため、LTCがETF承認を得る可能性は確実に高まります。ただし、ETFの承認を与えるのはSECであり、CFTCではないことに留意すべきです。
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今後の展望は？ 広範な暗号市場のトレンド
Litecoin ETFの承認については、現時点では誰にも予測できません。しかし、取引量の増加からも分かるように、投資家やトレーダーは確実に期待感を抱いています。
暗号データプロバイダーのSantimentがXの投稿で指摘したように、「Litecoinは好調なミニランを楽しんでいる」と、オンチェーン取引量が1日で約40億ドルに上昇しました。さらに付け加えました：
「OGネットワークからの継続的な開発とイニシアチブにより、LTCの小売関心が高まっている」
取引量に加えて、オープンインタレスト（OI）も増加しています。過去24時間でLitecoinのOIは5％以上上昇し、2億8270万ドルとなりましたが、2024年3月31日の最高値6億3681万ドルにはまだ遠く及びません（出典：CoinGlass）。Binanceが全体の35.75％、Bybitが29.3％、OKXが15.89％を占めています。
では、LTCの今後はどうなるでしょうか？ それはビットコイン次第です。暗号王として、ビットコインが広範な市場の方向性を主に決定します。
まず、ビットコインはすでに緑の10月を示唆しており、歴史的に強気の月とされています（平均リターン21.57％）。史上最も強気の9月を記録し7.29％の上昇を達成した後、ビットコインは新しい四半期を現在までに6.96％のリターンで開始しました。BTC価格の上昇により、ビットコインの支配率は53.6％に上昇し、これは2021年4月以来の水準です。
この中で、アジア拠点のファミリーオフィスや富裕層の76％が暗号資産に投資しており、さらに16％が将来的に投資を計画していると、Aspen Digitalのレポートは示しています。分散投資、インフレヘッジ、より高いリターンが、アジアだけでなく世界中の投資家の主な投資動機として挙げられています。
MT. Goxの返済や米国・ドイツの規制当局による没収ビットコインの売却に伴う供給問題が解決し、さらに連邦準備制度が金利を50ベーシスポイント引き下げたことで、今後数か月の価格は強気と見られています。Polymarketの投資家は、BTCが今年中に新たな史上最高値を記録し、10月に70,000ドルに達する可能性が73％と予測しています。
しかし、価格上昇は途中で利益確定が起こることも意味します。Glassnodeのデータによると、現在BTCの流通供給のうち損失状態にあるのは5％だけで、過去に供給の94％以上が利益状態になると、BTCは売り圧力に直面してきました。さらに、DXY指数が上昇し続けており、別の弱気シナリオも浮上しています。
さらに、来月初めに行われる米大統領選挙は、投資家がボラティリティに備える最大のイベントです。
これはBTCにとってはごく普通の流れであり、新たな高値への道のりで調整は予想されます。しかし、広範な強気トレンドは明確で、市場は大規模なブルマーケットラリーに向けて準備を進めており、LTCのようなアルトコインの価格が上昇する可能性があります。もしLitecoin現物ETFが承認されれば、これらのコインは来年新たな史上最高値を記録する可能性があります。
