インタビュー
Michael Pinkus、BitbondのCFO – インタビューシリーズ
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Michael Pinkusは、BitbondのCFOであり、ブロックチェーン技術とトークン化を活用して金融商品 の発行、決済、保管を根本的に改善する企業です。
税務弁護士としてキャリアをスタートし、その後IKB銀行で14年間勤務しました。Bitbondチームに参加するためのキャリアチェンジのきっかけは何でしたか？
税務および構造化金融の弁護士として働いている間、取引の背後にいる創造的な力は銀行家であることに気付きました。そこで数年後、法律から転身し銀行員になりました。金融危機（GFC）後はイノベーションの余地が減少しました。その時、スタートアップやフィンテックに注目し始めました。ちょうどその頃、Bitbondの創業者であるRadko Albrechtと出会いました。別のスタートアップで短期間働いた後、RadkoからCFOとしてBitbondに参加しないかと誘われました。Bitbondは機関投資家ネットワークを強化する必要があるほど成長していました。私はRadkoを真のビジョナリーで、模範を示すリーダーと認識しましたが、スタートアップ界では非常に稀です。この機会に飛びつき、後悔は一切ありません。
Bitbondの創設ストーリーについて教えていただけますか？
Bitbondは2013年に設立され、ブロックチェーン技術を活用して中小企業向けのP2Pレンディングを促進するグローバルマーケットプレイスとして始まりました。2019年には、ドイツ規制当局BaFinが承認した目論見書を用いて、ヨーロッパ初の規制対象証券トークンオファリング（STO）を実施しました。当初の目標は資金調達の多様化とプラットフォーム開発のさらなる支援でした。
これは画期的なDLT取引の最初でした。すぐに私たちのネットワークからBitbondのトークン化技術のリース要望が寄せられました。需要は非常に大きく、トークン技術の供給が追いついていないことをすぐに認識しました。そこで方向転換し、主に銀行や頻繁に発行を行う機関、その他の金融機関向けに、資本市場エコシステムの改善を目的としたブロックチェーン技術のSaaSホワイトラベルプロバイダーとなりました。
Bitbondのミッションは、ブロックチェーンベースの技術製品を提供し、銀行、金融機関、頻繁に発行を行う機関を支援することで、証券やその他資産の発行、決済、保管を劇的に改善することです。提供するソリューションモジュールは、デジタル資産保管、資産トークン化、オンチェーン決済で構成されています。ホワイトラベルソリューションとして技術を提供するため、金融機関は自社インフラに統合される技術製品を完全にコントロールできます。
Bitbondエコシステムについて、そして債券発行プロセスはどのように機能するか説明していただけますか？
従来の債券発行プロセスは、複数の仲介者がそれぞれ手数料を受け取るため、複雑で高度に技術的な手順となり、プロセスが遅延しコストが増大します。言い換えれば、現在の発行プロセスは時間がかかり高コストです。
2019年のBitbond STO、そしてクライアント向けに構築したすべてのトークンプラットフォームにおいて、ブロックチェーン技術が提供する信頼とセキュリティを活用し、グローバルに投資家にサービスを提供する製品を開発しました。これにより、発行者は価値チェーン全体のすべての段階で発行プロセスを完全に所有でき、仲介者を必要としないことを市場に示すことができました。ワンクリックで、投資家は証券の所有権を表す指定された証券トークンを受け取り、クーポン支払いは瞬時かつ自動的に実行されます。
金融市場において、デジタル資産（トークン化された証券や暗号通貨）は、エンドツーエンドの投資家フローのデジタル化、仲介者の削減、コストと複雑性の低減、グローバルな転送性、即時決済、二次流動性といった大幅な効率向上を提供します。Bitbondエコシステムは、資産トークン化、デジタル資産保管、オンチェーン決済の3つのモジュールで構成され、これらの技術ソリューションを金融機関クライアント向けにホワイトラベルで提供しています。
当社のクライアントには、スタンダードチャータード銀行や、最近Bitbond技術を使用してVNA1トークン化債券を発行したDAX30企業のVonovia、さらにはパブリック・パーミッションレスブロックチェーン上でユーロ連動ステーブルコインを発行した初の銀行発行者であるBankhaus von der Heydtが含まれます。
(STD.DE )2019年にBitbondはドイツ初のSTOを実施しましたが、従来の資金調達やICOではなくSTOを選んだ理由は何ですか？
2017/18年にはICOの波が市場を席巻しました。しかし、投資家保護のための適切な規制監督がないまま、多くのICOが過大な約束と不足した実績で終わり、ブロックチェーンの評判に悪影響を与えました。
ブロックチェーン技術の早期提供者・利用者として、我々はこの技術が大規模でも小規模でもグローバルにシームレスに機能することを証明することに専念しました。早い段階で、欧州全体の目論見書に基づくトークン化証券が、ICOの失敗後に投資家が必要とする信頼要素を提供すると判断しました。また、ドイツ規制当局の承認を得て規制対象の金融商品を発行することで、個人投資家層を再活性化できました。BB1証券トークンは、資金調達の多様化手段から新たなビジネスモデルの発射台へと変わりました。
ドイツのブロックチェーンおよび証券トークンエコシステムを、ヨーロッパ他国と比較するとどうですか？
2019年にブロックチェーン戦略を公表したことで、ドイツは金融市場におけるブロックチェーンベース製品の採用促進に注力しました。ドイツ政府は新たな法律を導入しました。2020年には、第三者のための暗号資産保有が規制対象となり、今年上半期に電子証券法（eWpG）の草案が策定され、トークン化証券の法的枠組みが整備され、標準的な債券発行におけるCSD（中央証券保管機関）の必要性が廃止されます。これらはブロックチェーンと証券トークンエコシステムの採用に向けた大きなステップです。さらに、ドイツ規制当局（BaFin）はイノベーションと規制市場への適用に対してオープンであることが示されています。結果として、他の欧州諸国と比較して、ドイツはルクセンブルク、フランス、スイスとともにブロックチェーン証券トークン採用のリーダーの一つとなっています。
EUは、今日の金融サービス業界やそれ以外の多くの課題に対する包括的な解決策として、ブロックチェーン技術を徐々に検討しています。昨年、暗号資産市場（MiCA）とパイロット制度の最初のバージョンが登場しました。
今後5年間における証券トークン／デジタル資産のビジョンは何ですか？
証券トークンと資産のトークン化は資本市場の未来であり、私が話すほぼすべての銀行家がそう語ります。トークン化は金融市場に劇的な効率性とコスト削減をもたらします。金融機関からのブロックチェーン＆DLTのシステム導入に対する需要はますます高まっており、今後5年間でさらに増加する見込みです。期待は銀行顧客側からも寄せられています。小口投資家、富裕層（HNWI）および機関投資家は、デジタル資産の保管、トークン発行・取引の利便性、オンチェーン決済（銀行発行のステーブルコイン）を利用したリアルタイムの受渡しを期待しています。
現在、次回のSecurity Token Summitでスピーカーとして予定されていますが、どのようなテーマで講演されますか？
Security Token Summitでの私のパネルは「デジタル証券の採用に直面する主要な課題と機会は何か？」というタイトルです。取引先の大手銀行の多くは、技術よりも法規制上の課題が最大の障壁であると語ります。もう一つの課題はプロトコル間の相互運用性で、これはBitbondが構築している製品で既に取り組んでいるテーマです。
Bitbondについて、他に伝えたいことはありますか？
1月に、VonoviaはDAX30企業として初めてパブリック・パーミッションレスブロックチェーン上でブロックチェーンベースの債券（VNA1トークン）を発行しました。3年満期の証券トークンは、Bitbondがトークン化技術を提供するFirstwireのマーケットプレイスを通じて提供されました。Vonoviaは時価総額でドイツ最大級の企業の一つです。
昨年、Bankhaus von der Heydtは、前年にデジタル資産カストディアンの資格を取得した後、Bitbondと提携し、初の銀行発行ユーロステーブルコインを発行しました。これらは、Bitbondが取引している世界クラスのクライアントの一例に過ぎません。
素晴らしいインタビューをありがとうございました。詳細を知りたい読者はBitbondをご覧ください。
読者がMichael Pinkusがパネル「デジタル証券の採用に直面する主要な課題と機会は何か？」で講演するのを聞きたい場合は、Security Token Summitに参加してください。
Security Token SummitはSecurities.ioでライブ配信されます:
