Morgan StanleyのMSBT: 最初の銀行主導のIBITへの脅威？

ビットコインETFは、個人や機関投資家が個人的または規制上の理由でビットコインを保有したくない、または保有できない場合でも、ビットコインへの参加を支援する重要な金融ツールです。また、規制当局と主流金融が暗号通貨やブロックチェーン技術全般に本格的に参入する重要なステップであり、ビットコインおよび暗号全体の歴史における重要な転換点でもあります。

待望の承認が下りて以来、ビットコインETFは市場に数十本が登場するまでに増加しました。しかし、運用資産総額で見ると、実質的に重要なのはごくわずかです。圧倒的な勝者はiShares Bitcoin Trust ETF、(IBIT )で、運用資産は540億ドルを超え、他のすべてのビットコインETFを合わせた額とほぼ同等であり、次に大きいビットコインETFの取引量の10倍に達しています。

ソース: ETFdb.com

IBITの支配的な地位は、世界最大かつ最も成功した資産運用会社の一つであるBlackRockとの関係に大きく起因しています。優れた流動性、機関投資家への積極的なマーケティング、そして低手数料がその成功に寄与しています。

主要なビットコインETFは、BlackRockが暗号資産に深く関与しイノベーションを推進していることも示しています。例えば同社はイーサリアムのステーキングETFも立ち上げました。

IBITは、モルガン・スタンレーがMSBTを立ち上げ、初の銀行発行ビットコインETFとなることで、近く真剣な競合に直面する可能性があります。モルガン・スタンレー・ウェルスマネジメントは約8兆ドルの運用資産を管理しているため、銀行が自社ETFを通じてビットコインへのポートフォリオ配分を大幅に拡大する重要な転機となるかもしれません。

MSBTとは何か？モルガン・スタンレーの新しいビットコインETFの解説

MSBTに関する規制申請の詳細は2026年1月に明らかになり、ETFは「ビットコインを直接保有し、集計された現物取引所の活動から導き出されたベンチマークを使用して価格を追跡する受動的な商品」であることが示されました。

2026年3月の追加開示では、MSBTというティッカーでNYSEに上場する計画が確認されました。シード投資は100万ドルで行われます。

従来のビットコインETFとは異なり、これは銀行が自社名義で直接ビットコインETFを上場する初めてのケースであり、BlackRockのような資産運用会社ではなく、長年の信頼と実績を持つ金融機関としての主流性をビットコインに結び付けています。

ETFはまだ承認されておらず、承認までさらに数か月かかる見込みです。

IBIT vs. MSBT: 手数料、カストディ、流動性の比較

両ETFはビットコインを直接保有しており、先物などのデリバティブを使用しません。これにより、暗号ウォレットやその他の手段でデジタル資産を保有・保管する必要なく、ビットコインへのエクスポージャーをシンプルに得ることができます。

これは、これまでモルガン・スタンレーの金融アドバイザーがビットコインETFを推奨する際、実際にはBlackRockなど他社のETFを顧客に勧めていたという状況を変える可能性があります。

$8兆要因: MSBTが資産をビットコインに向ける可能性

前述の通り、モルガン・スタンレー・ウェルスマネジメントは約8兆ドルの運用資産を管理しており、現在はビットコインの配分を0〜4%と推奨しています。

しかし、銀行が自社ETFと名称でビットコインを直接支持するようになると、近い将来この推奨配分も変化する可能性があります。最低推奨配分を1%や2%に引き上げるだけでも大きな変化となります。モルガン・スタンレーの総資産のごく一部が移動すれば、ビットコインETFの世界に大きなインパクトを与えることができるからです。

同銀行には約1万5千〜1万6千人の金融アドバイザーが在籍しており、非常に大きな影響力を持っています。対照的に、BlackRockのIBITは数百社にわたる外部アドバイザーの推奨に依存しています。

モルガン・スタンレーの運用資産の1%がMSBTに移行すれば800億ドルとなり、現在のIBITを上回ります。2%であれば1,600億ドルとなり、IBITの3倍、現在の全ビットコインETFを合わせた総額の1.5倍に相当します。

MSBTの実際のインパクトは？

MSBTにどれだけの資金が流入するかはまだ不透明です。従来型の銀行顧客は保守的で、ビットコインへの資産移動が遅れる傾向があります。しかし同時に、長年にわたり信頼関係を築いてきた金融アドバイザーの影響を受けやすいという特徴もあります。

したがって、全体としてこれはビットコインにとってプラスと見なすべきであり、IBITにとっては新たな真剣な競合相手が現れたことでややマイナスになる可能性がありますが、影響の規模はまだ見えていません。

MSBTは、モルガン・スタンレーにとって暗号領域への入り口に過ぎない可能性もあります。

2026年1月の規制申請によれば、同銀行は将来的にイーサリアムおよびソラナのETF申請も検討している可能性があります。

同銀行は今年上半期にE*Tradeプラットフォームを通じて小口投資家向けの暗号通貨取引サービスを提供する計画です。

MSBTは2026年にビットコイン価格を上昇させるか？

全体として、ビットコインを取り巻く複雑な金融商品が登場したことは、主要暗号通貨および暗号全体にとって良い面と悪い面の両方をもたらしています。

一方で、これは暗号資産がどれほど一般化し「主流」になったかを示すシンボルであり、銀行や規制当局からの長年にわたる激しい攻撃を経て、正当な金融資産へと大きく転換したことを意味します。

他方で、先物などのツールは実際にビットコインが取引されない「紙ビットコイン」の二次市場を生み出しました。これにより、価格発見や価格自体に悪影響を及ぼす人工的な「流動性スポンジ」が形成され、金や銀など商品投資家が抱える問題と同様の課題が生じます。

しかし、MSBTはそのようなデリバティブ商品ではありません。ETFは顧客に代わってビットコインを直接購入し、Coinbaseに保管します。

したがって、銀行の評判と圧倒的な金融アドバイザー網、運用資産を活用して大規模な資本を呼び込めば、ビットコインへの新たな需要源となり、最近の下落からの価格回復を支援する可能性があります。

まだ始まりに過ぎない？

モルガン・スタンレーの戦略が成功すれば、他の大手銀行もIBITよりこのETFを推奨したり、独自のビットコインETFを立ち上げる可能性があります。結局、500億ドルの0.25%は1億2500万ドルの運用手数料に相当し、MSBTはそれ以上に成長する可能性があります…

したがって、バンク・オブ・アメリカやゴールドマン・サックスなども注視しており、近い将来自社顧客向けに独自のビットコインETFを提供し、数兆ドル規模の資産のうちさらに小さな割合をビットコインに流入させる可能性があります。

したがって、MSBTがビットコイン価格に与える影響は、そのローンチの成功度とモルガン・スタンレーがどれだけ積極的に顧客にプロモートするかに大きく左右され、これは今後数か月で明らかになるでしょう。

全体として、MBSTの今後のローンチはビットコイン価格を支える効果が期待されますが、効果は中期的になるでしょう。MBSTが承認されるまでに数か月、他の大手銀行による将来的な類似ビットコインETFが実現するまでにはさらに長い時間がかかります。