グレースケール、年末報告で投資家への継続的課題に対応

Digital Currency Group (DCG) と Genesis Global Capital の両方との提携により、投資家は FTX の崩壊以来、Grayscale Investments とその行動を注視してきました。会社は自社の事業が姉妹会社から独立しており、すべての資産が健全で適切に管理されていると投資家に安心させようと最善を尽くしてきましたが、これが公的な監視と不安を止めることはありませんでした。SEC との継続的な闘いで Grayscale Bitcoin Fund (GBTC) を ETF に転換しようとしていることと相まって、同社は最近多忙を極めていると言えるでしょう。このような背景のもと、Grayscale の CEO Michael Sonnenshein は本日、投資家に対しこれらの重要課題と今後の見通しについて説明しました。

強調されたポイント

Grayscale が投資家へのコミュニケーションで最初に取り上げた事項の一つは、最近の出来事がさらに強調したと感じる一連のポイントです。これらは以下の通りです、

• 現物 Bitcoin ETF の必要性
• より強固な規制の必要性
• FTX は欲望と腐敗の産物であり、暗号自体の失敗ではない

Grayscale は次のように明確に信じています、 「しかしながら、少数の個人や組織の行動を Bitcoin や Ethereum、基盤となるブロックチェーン技術、あるいはスマートコントラクトや分散型金融アプリケーションと混同すべきではありません。」

懸念への対処

継続的な懸念に関して、Grayscale は再び明言しました。Genesis も DCG も、 「…GBTC や Grayscale の他の製品のカウンターパーティーやサービスプロバイダーではなく、したがって Grayscale の運営に影響を与えない。」 なお、両者は Grayscale 自体の少額の株式を保有している可能性がありますが、保有する資産はすべて GBTC とその株主の所有です。

さまざまな提携先からの分離に加えて、Grayscale は GBTC ファンドを提供するために必要な厳格なセキュリティ対策を強調しています。これらの対策には、第三者監査、証券取引法への登録、SEC への継続的な報告などが含まれますが、これに限られません。

今後の展望

現在、GBTC の株式は大幅な割引（49%）で取引されています。これは、基礎となる商品の価値が市場でかなり高く評価されていることを意味します。この状況の一因は、ファンドがクローズドエンドであり、投資家がポジションを退出できないことにあります。その理由は、ファンドが当初からETFへ転換することを前提に構成されていたためであり、これまでにSECが多数の申請を却下したことで計画は明らかに行き詰まっています。現在の構造は長期的な解決策として意図されたものではありません。

SEC との闘いが継続する中、Grayscale の関係者は2023年もこの道を進むことにコミットしつつ、勝敗を問わずすべての可能性に備えていると示しました。検討中のシナリオの一つは、ファンドをETFに転換できなかった場合、Grayscale が投資家から最大20%の株式を買い戻すというものです。

SEC との継続的な闘いにおいて、Grayscale はビットコイン先物が提供されるのは合理的だが、現物市場ETFが提供されないのは意味がないと繰り返し指摘しています。基礎となる商品が先物契約での投機に十分なほど健全であるなら、ETFを通じて投資できるはずだという論理です。

さらに、Grayscale はファンドをETFに転換できれば、現在GBTC が49%の割引で取引されている状況を解消し、株式を市場価格で売却できるようになることで、ほぼ100万人の米国投資家に大きな利益をもたらすと考えています。

Grayscale は、このオプションはファンドの転換に失敗した場合に検討される可能性があるものの、SEC と株主の双方の承認が前提条件であることを迅速に指摘しています。