GE Healthcare：医療画像をAI時代へ導く

ゼネラル・エレクトリック（GE）は、1882年の創業以来、米国のイノベーションの中心的存在であり、1918年のナイアガラ滝の巨大発電機など、国内初の発電所のいくつかを創設しました。その後、同社は大型回転タービンの製造経験を航空宇宙分野へと多角化し、米国初のジェットエンジンを製作し、民間・軍事航空宇宙産業向けのターボジェットの最大供給者の一つとなりました。

現在、これらの活動の遺産はエネルギー部門のGE Vernova (GEV ) と、GE Aerospace (GE ) （これら2社に関する投資レポートはリンク先をご覧ください）。

しかし、GEは20世紀にかけて多くの事業を持つ巨大産業コングロマリットへと進化しました。その中には、1920年代初頭から始まったX線装置など、医療関連機器における大規模なプレゼンスも含まれます。

コングロマリットが3つに分割された際、GE HealthcareはGE VernovaとGE Aerospaceから分離され、ティッカーGEHCで上場しました。

現在、独立したGE HealthcareはCTスキャンからX線、MRI、超音波などの医療画像機器、さらに高度な医療ソフトウェアやAIソリューションの重要な提供者です。

GEヘルスケア概要

GEヘルスケアの歴史

ゼネラル・エレクトリックは、1920年にX線装置の先駆者であり、ウィルヘルム・ロントゲンがX線を発見してからわずか1年で設立されたVictor Electric Companyを買収したことで医療機器市場に参入しました。

これはCTスキャナーが1970年代に、MRIスキャナーが1980年代に発明されるまで、ニッチな活動にとどまりました。これらの技術は医療画像の市場を大幅に拡大しました。さらに、CTスキャンにおけるX線管の回転やMRIの強力な磁石は、GEコングロマリットが持つ電力機器や高速回転タービンの既存の専門知識と相性が良かったのです。

同社の規模は必要な投資資金の調達にも寄与しました。例えば、1982年にはMRI技術用にウィスコンシン州に新工場を建設するために約10億ドルを投資しました。また、Johnson & JohnsonからTechnicareを買収し、欧州部門をフランスのCompagnie Générale de Radiologie（CGR）と統合しました。

その時期のコングロマリット全体を特徴付けた、あらゆるコストをかけた激しい拡大戦略に従い、GE Healthcareは1990年代に急速に拡大しました。1995年から2017年の間に、合計94社の医療技術企業を買収しました。

この買収ラッシュには多くのCTスキャン、MRI、その他の医療画像企業だけでなく、麻酔機器や機械換気装置、核医学、ろ過製品なども含まれていました。

さらに、この期間は医療ソフトウェア分野への本格的な参入を示しました：

• 2003年に医師事務所向けの請求・スケジューリングシステムを提供するMillbrook Corporationを取得。
• 2007年にPACS（画像保存・通信システム）ソフトウェアのDynamic Imagingを取得。
• 2014年に手術室管理・分析ソフトウェアを提供するCHCA Computer Systemsを取得。
• 2002年にMeicaLogicから電子カルテ（EMR）システムを取得し、2006年にIDX Systems Corporation（12億ドルの買収）を、2010年にMedPlexusを取得。

GEヘルスケアの数字

同社は医療画像と医療ソフトウェアの大手であり、製品は年間10億人の患者に利用され、世界中で500万台以上の画像、診断、モニタリング機器が設置されています。

GE Healthcareは54,000人を雇用しており、そのうち10,300人がエンジニア・科学者、3,000人がソフトウェアエンジニアで、160か国で事業を展開しています。主要な製造拠点は中国と米国（特にウィスコンシン州、サウスカロライナ州、オハイオ州、ユタ州）にあり、合計43施設を17か国で保有し、近年はインドへの生産ローカライズを進めています。

GE Healthcareは2025年に206億ドルの収益を上げ、前年比4.8%増で、3.0%〜4.0%の有機成長率を予測しています。同年のフリーキャッシュフローは15億ドルで、非常に収益性の高い事業です。

北米は同社の最重要市場で、全収益の約半分を占め、次いでEMEAとアジア太平洋地域がそれぞれ約4分の1を占めています。

同社は2025年だけで12億ドルの研究開発費を投じるなど、新技術への大規模投資で成長と市場ポジションを維持しています。また、スピンオフ以降に15億ドルの負債返済を行い、財務基盤を強化しています。

GEヘルスケアのスピンオフ後戦略

GEコングロマリットから独立して以来、GE Healthcareは自社の戦略目標を自由に追求できるようになりました。現在は画像機器メーカーからヘルスケアソリューション企業へと転換する戦略を採用しており、画像機器や医療機器に加えて、ソフトウェアやAI駆動製品の存在感を拡大しています。

この広範なGE Healthcareへの転換は、GEから分離して以降35億ドルの研究開発費で支えられています。

この戦略的焦点は2023年以降の買収ターゲットにも表れており、腫瘍学、泌尿器科、神経学、産婦人科、麻酔、心臓病学などほぼすべての医療分野でAI駆動の画像解析を行う企業の買収が中心です。

GEヘルスケア事業

医療画像

画像および高度な可視化ソリューションは依然として同社の中核であり、収益はそれぞれ91億ドルと53億ドルです。これは「精密医療」分野での同社の立ち位置と合致し、医療従事者に患者を最も効率的に治療するためのデータを提供します。

出典: GE Healthcare

同社は総アドレス可能市場を約900億ドルと見積もっており、200億ドル超の収益で既に市場シェアの4分の1以上を占めています。しかし、この市場は2028年までに1100億ドルに拡大すると予測されており、シェア拡大とセクター全体の成長の両面でさらなる成長余地があります。

画像セグメントは主にハイエンドMRI（磁気共鳴画像）とCT（コンピュータ断層撮影）スキャナー、そしてPET（陽電子放射断層撮影）によって牽引されており、GE Healthcareはこの分野で技術リーダーです。

コストが低い超音波も、GE Healthcareが支配的なセグメントで、世界市場の30%以上が同社の機器を使用しています。

これらの画像セグメントはそれぞれ多くの専門的な用途に細分化されており、例えば泌尿器、乳房、心血管、外科など特定のタスク向けの超音波機器があります。

その他の医療サービス

画像機器の販売に加えて、GE Healthcareは関連製品やサービスも提供しています。

例えば、画像検査用造影剤を販売しており、これは高い利益率を持ち、医薬品診断（PDx）カテゴリに分類されています。

2025年に31億ドルの収益を上げた患者ケアソリューションには、モニタリング、麻酔投与、診断心臓学プラットフォーム、母子ケアなどが含まれます。また、ケーブルやフィルターなどの付属機器も多数取り揃えており、GEや他メーカーの医療機器と連携しています。

これにより、保守、修理、予備部品や消耗品の注文システムなど、オンデマンドサービスの効率的な提供が可能になります。

出典: GE Healthcare

最後に、同社は「ファーマサービス」も提供しており、専門知識、製造、製品、サービスへのアクセスを提供することで臨床試験の設計と運営を支援しています。

このように、選択された患者や匿名化された医療画像は最高品質となり、臨床試験の結果向上につながります。過去15年間で、GE Healthcareは300件以上の大規模臨床試験に貢献しました。

医療ソフトウェア

同社の機器が大量の医療データを生成するため、GE Healthcareは以下も提供しています。

PACS（画像保存・通信システム）は、手術映像からスキャナー、その他の視覚的医療記録まで、医療画像を適切なセキュリティと匿名性で処理、配信、保存します。

2000年代初頭から、GE Healthcareは電子カルテ（EMR）分野にも参入し、デジタル化された患者情報の基盤を提供しています。これは、旧来の紙ベースの患者ファイルに代わり、医療ミスのリスクを減らすために全病院で必須となりつつあります。

同社のソフトウェア事業は、請求、スケジューリング、手術室ソフトウェアなど、他の多くの医療ソフトウェアアプリケーションにも広がっています。

全体として、同社は画像分野と同等に医療データ分野でも存在感を持ち、精密医療と画像関連のニッチアプリケーションに焦点を当てています。一般的なEMRは、民間所有のEpic SystemsやOracle所有のCernerが支配しています(ORCL )。

GE Healthcareは現在、医療データ向けのクラウドベースソリューションの導入を加速させようとしており、Intelerad Medical Systemsを23億ドルで取得しました。同社は分散型放射線診断に特化し、放射線情報システム（RIS）、PACS、医療機関向けワークフローソリューションを提供しています。

Inteleradのクラウド対応ソフトウェアは、複雑なワークフローを簡素化し、患者と顧客に対してより正確で連携したケアを提供することで、GE Healthcareの画像技術とAI機能を支援します。

Roland Rott – GE Healthcare Imaging部門 社長兼CEO

AI

医療AI市場

GE Healthcareは、AIが潜在的に巨大な市場であり、2023年の220億ドルから2027年には490億ドルへと、年平均成長率22.4%で拡大すると見込んでいます。

しかし、実際の市場規模は最大で1兆ドルに達する可能性があります。医療業界の支出は主に人件費であり、多くのタスクが強力で賢いAIシステムにより効率化または自動化できるからです。

そのためには、人口レベルと個人レベルの両方で医療データを完全に統合する必要があります。

GE HealthcareはAI駆動の医療機器と画像解析の推進に先頭に立っており、2024年には既に80台のAI対応デバイスを保有し、スピンオフ前の42台から増加しました。2025年にはこれまでに100件の認可を取得し、FDAのAI認可リストで4年連続トップとなりました。

Our sustained leadership in AI-enabled medical devices reflects our commitment to research and development, which is powering the creation of next-generation solutions. These solutions are designed to address the toughest challenges our customers are facing including care team shortages and burnout, rising costs, and inefficient workflows.

Dr. Taha Kass-Hout – GE HealthCare グローバル・チーフ・サイエンス＆テクノロジー・オフィサー

長期的には、これらのAI対応デバイスは、各医療アプリケーション向けにカスタムAIエージェントと統合され、専用モデル上に構築される必要があります。これにより、医療画像や患者ファイル（病歴、過去の手術、服用中の薬など）の通常データだけでなく、遺伝子データや時間経過による記録の比較なども統合され、患者の医療全体にわたってAIが活用されます。

出典: GE Healthcare

GEヘルスケアのAI活動

ほぼすべての分野と同様に、医療画像は新たなAI能力の出現により急速に変革されています。

同社が過去数年で行った買収は、AI機能とそれらのシステムをGE Healthcareの広範なデータエコシステムに統合することに強く焦点を当てています。これには以下が含まれます：

• 2021年にSpectronic Medicalを買収し、MRI計画にAIを活用しています。
• 2023年にCaption Healthを買収し、AI支援の超音波心エコー検査を提供しています。
• 2024年にIntelligent Ultrasoundを買収しました。
  • 同社は、末梢神経ブロックを行う麻酔科医向けにScanNav Anatomyを、産婦人科超音波検査時に超音波技師を支援するAIベースのリアルタイム画像解析ソフトウェアScanNav Assistを開発しました。

これらの買収は、2025〜2026年にInteleradを取得した文脈で位置付けられます。クラウドベースの能力により、リアルタイムでさらに多くの医療データが統合されます。

Inteleradは、スケールでクラウドファーストのエンタープライズ画像プラットフォームを提供する能力を強化します。私たちは、相互運用可能なAI対応ソリューションでケア環境全体の画像を接続し、運用を簡素化し、臨床インサイトを向上させ、顧客がより正確でパーソナライズされたケアを提供できるよう支援します。

Scott Miller – GE HealthCare エンタープライズ画像ソリューション部 CEO

Inteleradの収益はすでに年率低二桁で成長しており、GE Healthcareのネットワークから恩恵を受けることで今後も成長が見込まれます。最終目標は、入院、外来、ambulatory、遠隔放射線診断全体にわたる「クラウドファースト、AI対応の画像エコシステム」を構築することです。

将来的には、GE Healthcareは医療SaaSの提供をさらに拡大し、現在の20製品から2028年までに40製品以上に増やす計画です。そのために共通のクラウドアーキテクチャとAWS(AMZN )、NVidia(NVDA )とのパートナーシップを活用します。

GE HealthCareの深い臨床専門知識と画像イノベーションを、NVIDIAのエッジAIと高速コンピューティングプラットフォームと融合させることで、診断画像を再定義しています。シミュレーション、セグメンテーション、リアルタイム画像再構築にわたる共同開発と、共同の市場投入戦略により、この提携はケアの全過程でスケーラブルなイノベーションを推進します。

Roland Rott – GE HealthCare Imaging部門 社長兼CEO

全体として、AIは医療専門職のワークフローを完全に変革し、患者の状態に関する実用的で平易なインサイトを提供し、検査やスキャン、手術中にリアルタイムで重要なデータをハイライトします。

AIシステムは、蓄積された何十年もの画像、動画、医薬データから新たな最適医療慣行や治療オプションを発見し、新薬やバイオテクノロジー治療の開発速度を加速させることも期待されます。

GEヘルスケア投資ケース

GEコングロマリットからスピンオフして以来、GE Healthcareは健全な成長を示し、主要市場でのシェアは安定または拡大し、財務実績も堅調です。

現在、同社はCTスキャナー、MRI、超音波などの必須画像機器と、PACSなどの関連ニッチ医療ソフトウェアでリーダー的存在です。

画像と医療データの取り扱いにおけるこの強固なプレゼンスにより、GE HealthcareはAIを活用して外科医の手術を支援したり、がんを自動検出したり、医療画像を人手なしで体系的に注釈付けしたり、クラウドベースの患者ファイルを分析したりと、医療分野へのAI応用を多数実現できる独自の立場を持っています。

高品質な医療画像への需要増加と相まって、同社は今後数年、さらには数十年にわたる安定した成長への明確な道筋を得られるでしょう。

また、同社は規模が大きく、AmazonやNvidiaといったAI・クラウド企業にとって理想的なパートナーであり、十分な収益性により価値あるAIスタートアップや小規模医療データ企業の買収を継続できる財務力を持っています。

したがって、GE Healthcareは世界中の数千の病院に対し、画像とAI解析の両方の重要な提供者としての地位をさらに確固たるものにできるはずで、国際的な拡大も継続し、成長を後押しするでしょう。

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