SECが最後の瞬間にExodusのNYSE上場を中止 – 知っておくべきことは？

人気の暗号通貨ウォレットExodusは、計画通りにNYSE Americanに上場されません。

この日の出来事に至る背景を提供するため、今週初めを振り返りましょう。Exodus Walletの背後にあるソフトウェア開発会社Exodus Movement (EXOD ) （OTCQX: EXOD）は、同社の株式が小型株に焦点を当てたNYSE American取引所に「EXOD」というティッカーで上場承認されたと発表しました。この店頭取引（OTC）からの上場は5月9日に行われる予定でした。

同社は当時次のように述べました：

NYSE Americanへの上場は、投資家コミュニティ内でのプレゼンスを高め、結果として流動性を向上させることで、Exodusが株主に対してより大きな長期的価値を創出できる重要なマイルストーンです。

X（旧Twitter）への投稿で、自己管理型暗号ソフトウェアプラットフォームはNYSE上場への興奮を共有し、”OTC市場の流動性不足”が強固な財務状況にもかかわらずExodusの株価に影響を与えていると指摘しました。

「レベルアップの時です」と投稿は述べています。「NYSE上場は、より公平な価格発見が可能な効率的な市場を提供し、投資家とExodusの長期的成長に利益をもたらします。」

しかし、Exodusの認知度を高めるという同社の計画は、米国証券取引委員会（SEC）によって打ち砕かれました。

プレスリリースで、ExodusはICEが所有する旧アメリカ証券取引所（AMEX）であるNYSEから、上場が遅延したとの通知を受けたと述べました。NYSE Americanは、証券規制当局が同社の登録声明をまだ審査中であることが原因であると明らかにしました。

Exodus共同創設者兼CEOのJP Richardsonは、同社が「この土壇場の決定に驚きと混乱を覚えている」と述べました。公式声明では、NYSE AmericanからクラスA普通株式（額面 $0.000001）がすでに上場承認を受けていると以前に通知されたが、現時点では同社のクラスA普通株式はOTCQXで取引を続けることになると述べました。

しかし、Exodusは「SECが法が意図する通りに我々を扱うという約束を実行してくれることを期待しており」、この問題の「迅速な解決」を見込んでいると述べています。

Exodusは、同機関が登録声明の審査を完了したら、将来的に国内証券取引所への上場を再検討する可能性があると述べました。

Exodusは、2021年の強気相場でブローカーディーラーtZeroに株式を上場したことで初めて公開企業となりました。前回の強気相場のピークである2021年4月、Exodusは第3回目となるRegulation Aトークンオファリングの承認を受け、わずか5日で6000万ドルを調達しました。

SECの承認を受けた1株27.43ドルで普通株式を販売した際、4000人以上が参加しました。その大多数（92％）は認定投資家ではない投資家でした。Exodusは普通株式の代金としてBTC、ETH、USDCのみを受け付けました。

暗号通貨のみで購入できる初のReg A+普通株式オファリングを開始したことに加えて、Exodusの普通株式はAlgorandブロックチェーン上でトークン化されており、米国で唯一の上場企業となっています。

EXOD株式のトークン化は「ユーザビリティの観点から素晴らしい」とRichardsonはメディアへのインタビューで語りました。これにより投資家は株式の取引がより簡便かつ迅速になり、さらに配当金をブロックチェーン上のステーブルコインで支払うことさえ可能になると付け加えました。

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暗号通貨 & Exodus の勢い 

2015年に設立されたExodusは、デスクトップ、モバイル、ブラウザで利用できるマルチアセットソフトウェアウォレットです。同社のミッションは「世界が従来の金融システムから脱却するのを支援する」ことです。プライバシー、セキュリティ、資金の完全な管理を確保するため、ウォレットはユーザー自身のデバイス上でローカルに暗号化された自己管理機能を提供します。

Google Playでは、この人気の暗号ウォレットアプリは100万ダウンロードを超え、評価は4.5です。一方、App Storeでは4.6星の評価を受け、ファイナンス部門で68位にランクインしています。

このウォレットは、ユーザーが50以上のネットワークで暗号通貨の送受信を行い、Bitcoin、Ethereum、Solana、NFT、カスタムトークンを管理できるようにします。さらに、価格アラート、リアルタイム価格チャートなどの機能も提供しています。

Exodus Web3ウォレットのChrome拡張機能は10万人のユーザーを抱えており、クレジット/デビットカード、銀行口座、Apple Pay、Google Payで暗号通貨を購入し、暗号をスワップし、資金を銀行口座へ引き出し、ステークして受動的収入を得、DeFiやNFTを探索できます。

暗号市場が再び活発化する中、ウォレットは多くの関心を集め、強い勢いを報告しています。2024年第1四半期（未監査）の結果では、売上高は史上最高の2910万ドルで、前年同四半期比118％増、純利益は5480万ドルとなりました。

この四半期において、ウォレットは取引高13.5億ドルを処理し、2023年第1四半期比102％増加しました。月間資金提供ユーザーは100万人を超え、月間アクティブユーザーは169万人を少し上回り、いずれも2023年第1四半期比30％以上増加しました。また、デジタル資産（BTCおよびETH）と現金は合計2億0690万ドルと報告されました。

2月末に、同社は2023会計年度の結果も発表しました。取引高は26.6億ドル、暗号資産と現金は1億3830万ドルです。

Richardsonは次のように述べました：

「第1四半期のBitcoinの上昇とプラットフォーム上のユーザー増加が示すように、暗号通貨への需要は急速に拡大し続けています」

さらに付け加えました：

「当社の技術革新と健全な財務状況が相まって、将来の多くの機会に対して強力に位置付けられていると考えています」

堅実な数値と財務状況、そしてNYSEとの長年の上場協力にもかかわらず、SECの暗号に対する不親切な姿勢により、Exodusの株式はNYSE Americaでの取引が遅延しています。

SECは暗号通貨破壊に執念を燃やすか？

Exodus（EXOD）の上場に関する動きは、米国規制当局が暗号企業への締め付けを強めている中で起きました。規制当局はプロジェクトと開発者の両方に対する執行措置を強化しており、自己管理型暗号ウォレットプロバイダーがマネーロンダリングなどの不正行為を助長しているとして取り締まりの対象となっています。

その結果、最近ではzkSNACKsのWasabi WalletとACINQのPhoenix Walletが米国顧客へのサービス提供を停止すると発表しました。両ウォレットプロバイダーは、規制当局がMetaMaskの開発元Consensysや暗号ミキサーSamourai Walletに対して措置を取った後、政府が自己管理型ウォレットプロバイダーを正当なマネーサービス事業者として分類することに懸念を示しています。

ACINQはXの投稿で次のように述べました：

「米国当局からの最近の発表は、自己管理型ウォレットプロバイダー、Lightningサービスプロバイダー、さらにはLightningノードがマネーサービス事業者とみなされ、規制対象となるかどうかに疑問を投げかけています」

先月、米国司法省は他機関と共に、Samourai Walletの共同創設者でCEOのKeonne RodriguezとCTOのWilliam Hillに対し、逮捕された上でマネーロンダリングの容疑で起訴しました。司法省は同様の理由でTornado Cashの開発者にも起訴し、10億ドル超の犯罪収益を洗浄したと非難しました。

このような状況の中、FBIは未登録の送金サービスプロバイダーの利用は、Money Services Business（MSB）として登録されていない限り米国人に警告しました。FBIは、そうしたプラットフォームを利用する者は「法執行機関の行動中に財務的な混乱に直面する可能性があり、特に暗号通貨が違法手段で得た資金と混ざっている場合はなおさらである」と述べました。

SECはConsensysに対してWells通知を送り、同社が無許可のブローカーディーラーとして行動していると非難し、MetaMask SwapsおよびMetaMask Staking製品に関する潜在的な執行措置の警告を行いました。

これに対し、ConsensysはSECの権限超過と暗号通貨の未来を支配しようとする試みについて訴訟を提起しました。

訴状は、SECが暗号資産であるETHを証券として規制しようとしていることをさらに論じていますが、実際には「証券の属性を全く持たない」資産です。規制当局はすでに「ETHは証券ではなく、SECの法定管轄権にも属さない」と世界に伝えています。

訴状によれば、ConsensysはETHが商品であり、MetaMaskはブローカーではないことを明確にし、開発者を放置するための差止命令を求めています。

Ethereum共同創設者でありConsensysのCEO兼創業者であるJoe Lubinは、規制当局に対する反発は「Ethereumに関わる何千人もの開発者、マーケット参加者、機関のアクセスを保護することを目的としている」と述べました。

最近ロンドンで開催された暗号サミットで講演した際、LubinはSECの「戦略的」な執行措置をFUD（恐怖・不確実性・疑念）を生み出し、企業を「麻痺」させ、オフショアへ追い込む試みであり、「オープンな議論と明確なルール制定」に代わるものだと批判しました。

MetaMaskやUniswapに対するWells通知に関して、JPMorganはレポートで「これは分散型プラットフォームが最終的に暗号業界の大部分を監督するというSECの目的から免除されないことを明確に示している」と指摘しました。

しかし、これだけではありません。SECは小売取引プラットフォームRobinhood（HOOD）にもWells通知を発出しており、BTCとETH以外の13種類のトークン取引を許可したことに対する潜在的な執行措置の予備的警告です。

当社は、プラットフォームに上場している資産は証券ではないと確固たる信念を持っており、SECと協議してRobinhood Cryptoに対する訴訟がいかに弱いかを明確にすることを楽しみにしています。

– 元SEC委員でRobinhood最高法務責任者のDan Gallagher

昨年、RobinhoodはSolana（SOL）、Polygon（MATIC）、Cardano（ADA）をプラットフォームから削除しました。この措置は、業界最大手取引所に対するSECの取り締まりが行われた数日後に行われました。

高度に規制された同社がブローカーと同様の「法的・コンプライアンス基準」を暗号に適用し、提供サービスにおいてすでに「非常に保守的」であることを考えると、CFOのJason Warnickは次のように述べました：

執行によるさらなる規制を見るのは残念です。

SECの審査に直面しながら、同社は2024年第1四半期に暗号取引量が224％増の360億ドルとなったと報告しました。暗号関連収益は前年から232％増の1億2600万ドル、全体の取引ベース収益は3億2900万ドルでした。3月31日時点で、Robinhoodはユーザー間の保管資産が262億ドルありました。

Xの投稿で、Robinhood CEOのVlad Tenevは次のように述べました：

必要であれば、我々はリソースを活用してこの問題を裁判で争うつもりです。

このような状況が続く中、今週米国下院はSECの暗号会計ガイダンスを否定する決議を可決しました。このガイダンスは銀行が暗号顧客を扱うことを阻むものです。しかし、ジョー・バイデン大統領はこの案が机に上がった場合は拒否権を行使すると約束しました。その規則は「技術的、法的、規制上のリスクにより消費者に大きな損失をもたらした」ために制定されたものです。

Exodusの今後は？

ご覧のとおり、米国政府は暗号業界に対して明確な方針を持っています。上記の名前に加えて、規制当局はRippleや主要な暗号取引所であるBinance、Coinbase、Kraken、KuCoinに対しても米国証券法違反の疑いで追及しています。

これらの企業の多くは反撃しており、SECのRippleに対する訴訟は暗号資産の証券性を明確にする助けとなっています。Coinbaseは訴訟に多くのリソースを投入して戦っており、KrakenとUniswapも反撃を誓っています。その中で、Blockchain AssociationはSECの「ブローカー」定義に対して訴訟を起こしました。

ExodusはSECの最新の標的のようです。しかし、規制の取り締まりが続く中でも、Exodusの米国CEOは暗号の将来、特に上場デジタル資産の将来に楽観的で、最終的にはさらに多くの株式がブロックチェーンで支えられると考えています。

現在、Exodusはすでに上場企業として厳格な報告義務を負っており、450万人の顧客にサービスを提供し続け、「上場企業として運営」し、SECとNYSE上場について協議します。なお、Exodusは「すべての選択肢を検討しており」、Richardsonは「テーブルから外れるものは何もない」と述べています。

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