2022年3月のFRB利上げ予想と暗号資産市場

2022年3月、米国のインフレ率は約40年ぶりの高水準にあった。米連邦準備制度理事会（FRB）は物価上昇のペースを抑えるため、金融引き締めを計画していた。ただし、インフレ率が下がっても物価が自動的に以前の水準へ戻ったり、すでに失われたドルの購買力が回復したりするわけではない。

予想されていた措置の一つが利上げだった。この見通しは暗号資産市場に不安をもたらした。一部の投資家がビットコインをインフレへの潜在的な備えと考える一方、利上げがビットコイン価格に影響するとの懸念があった。

2022年3月のFRBの金利判断をめぐる予想

この記事が公開された2022年3月14日時点で、暗号資産市場は年初から大きな上昇を記録していなかった。その理由の一つとして、利上げの可能性を前にトレーダーが慎重になっているとの見方が示されていた。

Santimentのレポートは、金利の変化が暗号資産市場と株式市場に及ぼす影響を論じていた。同社は、金利が上がれば暗号資産市場の価格変動が大きくなると予想していた。

Santimentは、その週にFRBが0.25パーセントポイントの利上げを決定すると予想されるため、暗号資産と株式のトレーダーにとって重要な週になると説明した。また、2022年のビットコインとイーサリアムはS&P 500と相関した動きを見せており、金利判断が暗号資産に大きく影響すると見込んでいた。これは市場価格の相関であり、両通貨の価値が指数に固定されているという意味ではない。

FRBは、それ以前に3月の利上げを示唆していた。金利上昇は投資や経済成長を鈍らせる可能性があるため、この見通しが市場に影響していた。その後、2022年3月16日、FRBは実際にフェデラルファンド金利の誘導目標レンジを0.25パーセントポイント引き上げ、0.25～0.50％とした。

金利が上がると、銀行預金や債券がリスクの高い投資より相対的に魅力的になる場合があるが、すべての投資家が資金を引き揚げるとは限らない。金利の変化は、2021年に大きく上昇したテクノロジー、バイオテクノロジーなどの成長株の評価にも影響し得る。

3月の会合前には、FRBが金利を据え置く選択肢もあった。原文はその可能性を低いと見ており、予想と異なる判断が不確実性を高める可能性を論じていた。約40年ぶりの高水準だったのは金利ではなくインフレで、2022年2月の消費者物価は前年同月比7.9％上昇していた。一方、金利の誘導目標レンジは依然として0～0.25％だった。

ビットコインを潜在的なインフレ対策と見る投資家の考え方

一部の投資家は、ビットコインをインフレへの潜在的な備えとして利用、または検討していた。2021年11月には当時の最高値である約6万9,000ドルに達し、同月に公表された米国のインフレ指標も約30年ぶりの高水準だった。ただし、同時期に起きたことだけでは、インフレ対策の需要が値上がりを引き起こしたと証明できない。

ビットコインは「デジタルゴールド」とも呼ばれる。一部の投資家が、金と同じように価値を保存する手段になり得ると考えているためだ。ただし、準備資産としての世界的な普及度は金の水準には達していなかった。

価格変動が大きいビットコインは、安定性を求める投資家には、一部の株式投資と比べても適さない場合がある。それでも記事は、2021年の大幅な上昇後、個人投資家と機関投資家の双方で関心が高まったと説明していた。

より多くの個人投資家と機関投資家がインフレへの潜在的な備えとしてビットコインを買えば、追加需要が短期・長期の価格を支える可能性があった。記事は金利据え置きが大幅な上昇や最高値更新につながるシナリオも示していた。これらは2022年3月時点の条件付きの予想であり、結果を保証するものではなかった。

金利への予想に加え、ロシアによるウクライナ侵攻が金融市場の不安を強めていた。ロシアとウクライナ間の戦争の展開も、ビットコイン価格の方向に影響する可能性があった。