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暗号ETFブーム: BTC & ETHの後、アルトコインが続々登場
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Bitcoin (BTC ) の価格は、2024年1月10日にスポットETFが承認されて以来、驚異的な144%上昇しました。
米国証券取引委員会（SEC）による11のスポットビットコインETFの承認により、数十億ドルがBTCに流入し、価格は2025年5月に史上最高値（ATH）の$112,000に達しました。
累積純流入額が453億ドルに達し、これらのビットコインETFは現在、1300億ドル超の純資産を保有しています（出典：SoSo Value）。
このビットコインETFレースは、BlackRock の(BLK ) iShares Bitcoin Trust（IBIT）がリードしています。IBITは市場で最大のビットコインETFで、総資産は700億ドルです。この資金は他のETFよりも速くIBITに集まり、デビュー後わずか341日で達成しました。これは、以前の記録であるステート・ストリートの金ETF（GLD）1,691日と比べて「5倍速い」ことになります。
(STT )この「前例のない」成長により、BlackRockは依然として最大のビットコイン・スポットETFであり、次いでFidelityのFBTCが200億ドルで2位となっています。
$2兆の時価総額を持つビットコインに加えて、SECはEthereum (ETH ) のスポットETFも承認し、2024年7月に取引が開始されました。この期間中、イーサETFは純流入額が38.6億ドルにとどまり、総純資産は$10.7 blnです。
ETH ETFへの関心の低さは価格にも表れており、承認以降で現在28.5%下落しています。2,500ドル強で取引されているものの、今回のサイクルで新たなATHには達しておらず、2021年11月の4,880ドルのピークから48.4%下落しています。
XXXX 価格チャート
しかし最近、ETHはついに入札が見られ、5月15日以降の流出は記録されていないことがFarsideのデータで示されています。これは、同期間に流出が続いたビットコインETFとは対照的です。イーサETFの流入はビットコインに比べてかなり小さく、ビットコインは5月に史上2番目に高い月間流入額6億ドルを記録しました。
イーサにとって、これは米規制当局がETHファンドでのステーキングサービスを認めることへの投資家の楽観的な姿勢を示す重要な瞬間です。これは、SECが特定の活動を証券と見なさなくなったとの発表を受けたものです。
SECのコーポレーション・ファイナンス部門はスタッフ声明を発表し、ノード運営者やバリデータ、委任者、カストディアン、指名者、そして自ら、第三者と、またはトークン所有者の代理としてトークンをステークするエンティティは「証券の提供・販売」とみなされず、採掘に類似した扱いになると述べました。
この声明は、イーサリアムETF製品でステーキングサービスを可能にする扉を開く可能性があり、結果として何百万、場合によっては何十億もの価値を解放することになるでしょう。
この2つのETFの大成功を受けて、ETF発行者は他のアルトコインにも申請を行っています。ビットコインとイーサリアムから始まった流れは、他の暗号資産へと拡大し、発行者は規制当局の承認を待っています。それでは、ETF申請が保留中の注目資産を見てみましょう。
Solana (SOL ) がアルトコインETFレースで先頭に立つ
承認の期待度が最も高い資産は、Ethereumの競合であるSolanaです。Polymarket上でSECからの承認を得る確率は90%とされ、Solanaは今後のスポットETF承認レースでリードしています。
Fidelity、Bitwise、21Shares、VanEck、Franklin Templeton、Canary Capital、Grayscaleなど複数の発行者が、現在S‑1の提出を行っています。S‑1は米国企業が上場前にSECに提出する新証券の初期登録フォームです。
報道によると、規制当局はSolana ETFの潜在的発行者に対し、次週までに修正されたSフォームを提出するよう求めました。これは承認が近いことを示す歴史的なシグナルです。当局は、提出後30日以内に申請に対するコメントを行うと発表しています。
発行者は、インカインド（現物）償還に関する表現とステーキングへの取り組み方を更新する必要があります。規制当局は、Solana ETFにステーキングを組み込むことに前向きであると報じられています。
この進展を受けて、BloombergのETFアナリストであるEric BalchunasとJames Seyffartは、「Solanaが主導する」可能性のあるアルトコインETFサマーを予測しています。彼らのメモでは、規制当局が新しいETFを承認する可能性が高く、まずSolanaとステーキングETFが対象になると指摘しています。彼らは次のように書いています：
「広範な暗号インデックスに連動するETFは、SECによって来月中に承認される可能性があります。また、Rex‑Ospreyが規制や法的回避策を利用してSolanaとEtherのステーキング商品を立ち上げようとする試みへの対応として、スポットSolanaおよびステーキングETFの申請に対して早期に行動する可能性があります。現在、7社がスポットSolana ETFを申請しています。」
ETFプロバイダーのREX Sharesは先月、SolanaとEthereumのステーキングETFを申請しました。これらの製品は税務上C‑Corpとして構成されており、40‑actファンドとして独自の構造を持ち、通常のETFプロセスを経ません。これらのファンドでのETHとSOLへの現物エクスポージャーは、ケイマン諸島の子会社を通じて取得されます。
このため、SECとその暗号タスクフォースは現在、発行者や業界関係者と協力し、10月までの最終期限前に19b‑4の提出を処理しています。アナリストは、Solana ETFの承認確率を90%と見積もっています。
承認が近いもう一つの要因は、今年初めにCMEがSOL先物を開始したことです。ビットコインやイーサリアムがETF承認前に先物市場を立ち上げたのと同様に、CMEの先物開始はSECがこれら製品を承認する助けとなります。
Solanaは高速とスケーラビリティを備えたハイパフォーマンスL1で、ミームコイン熱に牽引され、今回のサイクルで大きな採用が進みました。
SOL 価格チャート
そのトークンSOLは、時価総額760億ドルで世界第6位の暗号資産です。執筆時点でSOLは$144.40で取引されており、2025年1月のATH $293.3から50.6%下落しています。
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Ripple 法的勝利を活かしETF承認へ向かう
今年、ETF承認の可能性が90%に近いとされているもう一つの資産がXRPです。時価総額は1,257億ドルで、執筆時点の取引価格は$2.14です。価格はまだ新たなATHを付けておらず、2018年1月の$3.40のピークから現在37.3%下落していますが、XRPは最近多くの勝利を収めています。
XRP 価格チャート
これには、SECがRippleに対して提起した訴訟で提案された決議が含まれ、最大の法的障壁の一つが事実上除去され、司法の承認待ちとなっています。
Rippleは数年にわたりSECと闘ってきましたが、最近5,000万ドルの和解に至りました。しかし、判事Analisa Torresが最終判決の修正共同申し立てを却下したため、一時的な障害に直面しました。まだ和解を確定する裁判所命令が出ていないため、案件は技術的には依然としてオープンです。
今週、RippleとSECは再び共同で申し立てを行い、裁判所が課した差止め命令を解除し、和解を承認するよう判事に求め、法的闘争の決着を図ろうとしています。
別のニュースとして、RippleのCEO Brad Garlinghouseは、XRPが今後5年で世界の決済セクターの14%シェアを獲得できると考えています。彼は次のように述べました：
「現在のSWIFTはメッセージングと流動性の二つの要素から成り立っています。流動性は銀行が所有しています。私はメッセージングよりも流動性に注目しています。もし全ての流動性をコントロールできるなら、XRPにとって有利です。」
このような状況の中、Bitwise、Franklin Templeton、Canary Capital、21Shares、WisdomTree (WT ) 、Grayscale、CoinSharesなどがスポットXRP ETFを申請しています。
XRPはSolanaと同様に、すでにデリバティブベースのETFが存在し、これがスポットETF承認への道を開きます。BloombergのSeyffartは、「SECがスポットXRPまたはスポットSolana ETFの立ち上げを許さないようなことをしたら、絶対に驚くでしょう」と述べ、Balchunasと共にXRP ETFの承認確率を85%と評価しています。
一方、The ETF Storeの社長Nate Geraciは、GrayscaleのマルチアセットファンドがSolana ETFより先に承認される可能性があると考えています。GrayscaleのDigital Large Cap（GDLC）ファンドは、BTC、ETH、XRP 、SOL、ADA (ADA )を含む資産バスケットで、約8億ドルの運用資産（AUM）を保有しています。
ETF承認が成功すれば、XRPはパラボリックなラリーを巻き起こすと推測されています。XRPは「恐竜コイン」とも呼ばれるベテラン暗号資産の一つで、長年にわたり存在し、2025年1月にドナルド・トランプ大統領が選挙に勝利した後、$3.30を超える強いラリーを経験しました。
小売投資家の間でXRPが非常に人気があり、Wellgistics、Webus、VivoPower (VIVO ) といった企業が企業財務の一部としてこの資産を蓄積しようとしていることから、今回トークンは確実に新たな高値を付ける可能性があります。
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Litecoinの (LTC ) ビットコインに似ていることで早期承認が期待できる
Polymarket上で77%の確率が示されており、Litecoinは2025年末までに保留中のETF申請が承認される可能性が3番目に高い資産です。しかし、BloombergのアナリストはLitecoin ETFの承認確率を90%と評価しており、SolanaスポットETFと同等です。
LitecoinのスポットETF申請はCanary Capital、CoinShares (CSHR ) 、Grayscaleが行っています。興味深いことに、先月SECがSolanaとXRPのETF承認を延期した際、LitecoinのETF審査期間はそのままでした。市場は自然にこれを潜在的な好材料と解釈しました。
SECは3つのETF提案の結論を10月までに出す必要がありますが、承認は早期になると予想されています。
最も早いアルトコインETF承認の一つになると見込まれるLitecoinは、好調なファンダメンタル、成熟したインフラ、そしてビットコインに似ている点で支えられています。SECもLTCを「ビットコインに非常に似ている」と認めており、ETF取得の可能性が大幅に高まります。
Litecoinは2011年にCharlie Leeによって、ビットコインよりも高速で安価な代替として立ち上げられました。「ビットコインの金に対する銀」として設計され、ビットコインが使用するSHA‑256ではなくScryptハッシュアルゴリズムを採用しています。Litecoinネットワークのブロック時間は2.5分で、ビットコインの10分と比較されますが、最大の暗号資産と同様の半減スケジュールに従っています。現在、マイナーはブロックごとに6.25 LTCを獲得しています。
SegWitとLightning Networkに対応したこの資産は、ピアツーピア決済や、MimbleWimbleプライバシー拡張などビットコイン類似のアップグレードのテスト環境としても利用されています。
Litecoin財団が管理するLTCは、機関投資家にとって信頼できる「レガシーアルトコイン」と見なされますが、時価総額6.37億ドルのこのコインは、採用と拡大において重大な障壁に直面しています。
LTC 価格チャート
価格面では、LTCは現在約$83.9で取引されており、2021年5月に達した$410のATHから驚異的な80%下落しています。
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ETF熱がブルーチップを超えて拡大
新たな暗号ETFのレースが激化する中、ますます多くの資産運用会社が参入し、デジタル資産の申請を行っています。つまり、上記の3銘柄に加えて、他のアルトコインもSECの決定を待っているということです。
これには、Cardano (ADA )、Avalanche (AVAX )、Polkadot (DOT )が含まれ、各々がETF承認の75%の確率を持っています。Sui 、Hedera (HBAR )、TRON (TRX )も潜在的な候補です。
「ほとんど、あるいはすべての暗号ETF申請が今年中に承認されると想定しています。その中には他より早く承認されるものもあるでしょう」とSeyffartは見ています。
複数の暗号資産を組み合わせたバスケットは、投資家が個別に選択せずにさまざまなコインへのエクスポージャーを得られるため、特に興味深く人気があります。
ETF StoreのGeraciは、SECが「暗号ETFの洪水ゲートを開く」段階にあると考えており、これは「主要なブローカーが直接スポット暗号取引を提供する前の最後のステップ」だと述べています。
一方、Bloombergの上級ETFアナリストBalunchasは、ミームコインを積極的に取引するETFが「かなり高い確率」で実現すると述べています。ただし、これには時間がかかり、その前に「多数のアクティブ暗号ETFが登場する」でしょうと付け加えました：
「リターンの分散（および売り側カバレッジの欠如）はアクティブ運用に適しており、次のスター・マネージャーを生み出す可能性があります。誰にもわかりません。」
興味深いことに、アナリストはDogecoin (DOGE ) がETFを取得する確率を80%と見ています。Bitwise、Grayscale、21SharesなどがスポットDogecoin ETFを申請しています。
この元々のミームコインは、単に存在しているだけでなく、10年以上にわたり市場で繁栄しています。時価総額263億ドルのDOGEは世界最大のミームコインで、現在$0.1757で取引されており、4年前の$0.73のピークから76%下落しています。
DOGE 価格チャート
SECが提案されたDogecoin ETFについて下す決定は、他のミームコインが規制の承認を得る運命を左右します。Dogecoin ETFの承認確率が高いことから、市場ではミームコイン全体が近い将来にETF承認のシェアを獲得できるという楽観的な見方が広がっています。
ミームコイン熱は今回のサイクルで特に強力で、2024年で最も利益性が高く人気のあるナラティブとなっています。したがって、ETF発行者がこの巨大市場に参入し、需要を取り込むことは驚くべきことではありません。
Rex SharesとOspreyファンドは、DOGEに加えてBonk（BONK）とOfficial Trump（TRUMP）のETF申請もすでに提出しています。
規制シフトがETF波と&暗号進展を推進
合計で約100件のETF申請が提出されており、その多くが現在SECの審査中です。
このアルトコインETFの波は、トランプ政権からの規制明確化と友好的な政策の約束の中で市場に現れました。興味深いことに、ビットコインとイーサリアムのスポットETFは、前大統領ジョー・バイデンと元SEC委員長ゲイリー・ゲンスラーの下で承認されました。彼らは暗号通貨業界を規制するために積極的な執行アプローチを取っていました。
しかし、トランプが選挙キャンペーンで約束したように、SECは前政権下で規制当局が提案した十数の規則を撤回しました。
新SEC委員長のPaul Atkinsも「合理的で一貫した原則的アプローチ」による「堅固な規制基盤」を通じて、セクターへの支援を約束しています。
今年の暗号規制に関する第5回ラウンドテーブルで、Atkinsは前政権が裁判所を通じて取った強硬なアプローチと、ステーキングに関するSECの方針が永続的な権限を持つためには議会の承認が必要であることを指摘しました。また、自己保管を「米国の根本的価値」と呼びました。
2025年4月21日に第34代SEC委員長に就任したAtkinsは、現在SECスタッフに対し、DeFiプラットフォームがより少ない障壁で運営できるよう指針や例外措置の提供を指示しています。
ラウンドテーブルを通じて、SECは取引、保管、トークン化、DeFi、証券の定義を網羅し、敵対的行動から新興技術を支援する立法への規制当局のシフトを強化しています。
最終考察: ETF提供は拡大する見込み
ETF革命は暗号市場を急速に変革しています。すべてはビットコインETFの承認から始まり、ビットコインを正当な資産クラスとし、金の基準を設定するラリーを引き起こしました。イーサリアムは価格パフォーマンスで遅れを取っていますが、ステーキングに関する規制の勢いがその触媒になる可能性があります。
現在、Solana、Ripple、Litecoinなどのアルトコインが次の波に乗る準備ができています。「ビットコインに匹敵するものは何もない」と言われても、少しの関心でもアルトコインは急激にラリーできるでしょう。結局のところ、ビットコインは時価総額2兆ドル、24時間取引量約$50 billionの世界最大の暗号資産であり、他の資産はそれに近づけません。
これらのアルトコインが承認を得ると、ミームコインもすぐに続き、熱狂を引き起こすだけでなく、ポートフォリオ戦略も再構築されます。
全体として、支援的なSECと変わりつつある政治的風向きに支えられ、暗号は次の進化段階に入ります。ビットコインが引き続き支配的である可能性が高いものの、ETF効果によりアルトコインも注目の瞬間を得られ、暗号業界に明るく持続可能な未来が期待されます。
