暗号ベアマーケット2026：プルバックか冬か？

2026年の荒いスタート

過去数か月で暗号通貨の価格は急激に下落しました。ビットコインは10月の最近の最高値から約50％下落し、最高値は約126,000ドルでした。

この動きは、より広範な暗号価格の下落の一部であり、過去30日間でステーブルコイン以外の上位10暗号（および他の小規模暗号）が30％から40％下落しました。

出典: CoinGecko

昨夏に印象的な史上最高値に達した後の極端なボラティリティを反映していますが、暗号市場にとっては新しいことではなく、定期的に過酷な「暗号冬」を経験することで知られています。

現在、この下落が新たな暗号冬なのか、単なる一時的な後退なのかは不明で、誰もこのテーマについて合意できていないようです。

これはビットコインや他の暗号が金融への統合を完全に止める可能性は低いものの、暗号が新たな安値に達するかどうかを知ることは、トレーダーや投資家にとって非常に重要です。なぜなら、ディップ買いをするか、HODLするか、エクスポージャーを減らして低価格で買い戻すかが変わるからです。

ベアマーケット vs プルバック

ベアマーケットとは何か？

振り返ってみれば、ベアマーケットの初期段階が「明らかな」警告サインを示していたと言うのは常に簡単です。実際には、進行中にそれを判断するのははるかに難しいです。

過去のビットコインベアマーケットでは、時に90％以上の急落が見られ、他の暗号はこれらの期間中にさらにボラティリティが高くなることが多かったが、それでも過去15年にわたるビットコイン価格の全体的な上昇は止まらなかった。

出典: River Intelligence

株式市場では、広範な市場指数が少なくとも2か月間で20％下落した場合にベアマーケットと見なされます。

暗号の高いボラティリティのため、暗号ベアマーケットの定義は一般的により急激な下落と考えられますが、合意はありません。例えば、30％をより適切な基準とする人もいれば、3〜4か月の期間条件を加える人もいます。

違いの重要な点は、暗号は24時間取引され、金融機関よりも個人投資家によって動かされやすいことです。そのため、上昇も下落もより強くなる傾向があります。

この基準によれば、2025年10月初旬のピーク以降、特にビットコインの価格がすぐに回復しない場合、私たちはベアマーケットに入っている可能性があります。

同時に、一部のアナリストは現在のビットコインの下落は構造的な弱さではなく信頼危機を反映しており、資産の歴史上「最も弱いベアケース」と表現しています。

また、2022年のFTX取引所の崩壊、2020年のCovid-19、2014年のMt. Gox破産などのような劇的な破産や危機は発生していません。

「過去の下落とは異なり、何も爆発せず、センチメントが悪化しているにもかかわらず、エコシステム全体で大きなバランスシートのストレスは表面化していません。」

しかし、ビットコインの創設や主要な暗号ETFの多数、そして銀行による暗号の受容が大幅に広がったことにより、暗号価格の動きは最近変化しています。これは、2026年ダボスでのデジタル資産に関するトーンの急激な変化で示されています。

「私たちは世界の仕組みが根本的に変化しているのを目の当たりにしていますが、支払いの方法は追いつくのに苦労しています。ステーブルコインを価値転送の現代的なレールとして扱うことで、より速く安価なだけでなく、より回復力があり包括的な金融システムを構築できます。」

ETFとデリバティブが原因？

実際、特に最大手暗号の市場構造は過去2〜3年で根本的に変化しました。かつては個人投資家や少数の富裕層が主導していた市場が、現在は銀行、ヘッジファンド、その他の機関投資家に受け入れられています。暗号の禁止を議論していた時期から、米国や他国が戦略的ビットコインリザーブ（SBR）を設立する可能性へと移行しました。

理論的には、資金が流入し流動性が増加したことで、より広範な暗号ブルマーケットがもたらされるはずでした。しかし、2021年に最初のビットコインETFが創設されて以来ビットコインは上昇したものの、最近の下落により価格は2021年11月のピークである64,400ドルとほぼ同等に戻っています。

一部ではこれを「ビットコインIPO」の瞬間と見なしています。多くの企業にとってIPOは、初期の内部者が新規投資家に売却することで、株式の根本的な強さや弱さに関係なく混沌とした価格変動を引き起こす時期です。

現在の暗号下落は、過去10年で大きな利益を上げた多くの早期採用者が、現在は分散投資したり、単に暗号取引から引退したりしていることと似ている可能性があります。

暗号の将来とビットコイン・トレジャリー企業、特にStrategy (MSTR ) は、余分な売り圧力を生み出すか、最悪のタイミングでの強制売却リスクにより、ムードの悪化に影響している可能性があります。

より広い視野

暗号だけではない

暗号だけが2025年12月と2026年1月に極端なボラティリティに見舞われたわけではありません。例えば、貴金属は激しい変動を経験し、金は着実に上昇し、銀は価格が3倍に上昇した後、数千年にわたる歴史の中で1日で最大の下落の一つを経験しました。

出典: Goldprice.org

貴金属の上昇を促すのは、政府債務、債券市場の安定性、地政学的緊張の高まりに対する一般的な懸念です。例えば、日本の債務金利は急速に上昇し、円は下落しており、米ドルでも同様の現象が見られます。

「金利上昇は金融市場を混乱させ、債券リターンの上昇がリスク資産の魅力に挑戦することで株式評価を下げています。しかし、投資家は高利回りの魅力と債券価格のボラティリティリスクを天秤にかける難しい選択に直面しています。」

一方、SaaS（Software-as-a-Service）企業は、AIの進展に適応できるかどうか市場が疑問視する中で株価が急落しています。

したがって、暗号冬というよりも、安全資産とリスク資産の両方が激しく価格変動するやや混沌とした期間を目の当たりにしているのかもしれません。その中で暗号は方程式の一部に過ぎません。

ビットコイン投資の可能性

したがって、全体的な市場不安定性が現在の暗号ベアマーケットの主な原因であるように見えるかもしれません。これは、センチメントは変動し得るものの、根本的な要因が金融資産の価値を最終的に左右するという点で朗報です。

その点で、ビットコインはブロックチェーンと暗号が創設以来掲げてきた目標、すなわち未来の通貨と金融インフラになることにますます近づいています。ますます多くの機関投資家や主要経済国の政府がビットコインに関与する中、主要暗号通貨は数年前に比べてはるかに堅固な基礎を持っていることが明らかです。

しかし、これは未経験投資家のパニック売りやトレジャリー企業の潜在的な問題など、短期的な売り圧力が存在しないという意味ではありません。

イーサリアム投資の可能性

ビットコインが「デジタルゴールド」という目標に向けて徐々に扱われている一方で、イーサリアムはほぼ無数のブロックチェーンプロジェクトの根本的な構造となっています。イーサリアムとCoinbaseが開発したイーサリアムレイヤー2（L2）ブロックチェーンのBaseは、分散型金融の主要ハブを形成しており、イーサリアムだけでも8,800万以上のスマートコントラクトがあります。

これは、暗号とブロックチェーンが金融企業にますます採用されており、主流の機関が自社のブロックチェーンプロジェクトを支える強固なインフラを求めるようになるため重要です。したがって、ここでも価格の動きは誤解を招く可能性がありますが、基礎は強化されつつあり、イーサリアムはより柔軟にプロトコルを進化させることができ、堅固で「金のような」ビットコインよりも有利です。

結論

現在、私たちが新たな暗号冬の初期段階にある可能性は十分にあります。これは、現在の下落がまだ始まったばかりであるか、ここで止まれば過去の暗号冬と比べて非常に緩やかになることを意味します。これは、暗号のボラティリティが他の資産よりはるかに高いという再学習すべき教訓を忘れたレバレッジ投資家にとって問題となり得ます。

しかし、この下落は金融機関によるビットコインや他の暗号、ブロックチェーン技術の急速な採用を全く妨げておらず、ビットコインは西側諸国の戦略的な通貨準備資産へと急速に変わりつつあります。したがって、業界の基礎は強化されており、いくつかの純粋主義者が元々の「反逆者」精神の喪失を嘆くかもしれませんが。

これにより、暗号投資家は潜在的な暗号冬を取引し、将来の安値で買い戻すか、短期的なボラティリティを無視して有名なHOLD戦略を堅持するかという難しい選択を迫られます。ほとんどの場合、投資家の熟練度とリスクプロファイルが、最近の価格変動以上に決定的な要因となるべきです。