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CME Group、2027年末までにEEX欧州乳製品事業を取得へ
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CME Group と European Energy Exchange は 2026年9月8日に、EEX が欧州の乳製品事業を CME Group に移行することを発表しました。これは米国の取引所運営者が欧州乳製品デリバティブ市場に参入することを意味します。合意に基づき、EEX は乳製品事業を段階的に廃止し、既存先物契約の基盤となっている指数群の移管を2027年末までに CME Group に支援する予定です、という 共同発表 に記されています。
この取引は、EEX の乳製品先物複合商品を支える欧州バターおよび脱脂粉ミルク指数を対象としています。CME Group は独自の欧州乳製品指数、先物、オプションの立ち上げを計画していますが、製品は近い将来に提供されると述べる以外、具体的な開始日は示されていません。この取引は、未確定の決済条件の下にあります。
既存ポジションの条件と継続性
EEX の乳製品先物は、移行期間中もそれぞれの上場満期に対して引き続き利用可能であり、欧州全域のバター指数および WECI 指数の設定に即時の変更はありません。WECI は欧州脱脂粉ミルク市場向けの EEX の週次指数です。両取引所はこの取り決めを急激な移行ではなく、管理された引き継ぎと位置付けており、EEX は 2027 年末まで指数移行を支援することを約束しています。
Tobias Paulun（EEX の最高経営責任者）は、今回の事業売却をポートフォリオの再集中の一環と位置付けました。「私たちは、長年にわたり顧客と共に築いてきた欧州の主要な乳製品デリバティブ市場を誇りに思います。コア市場と関連成長領域に再び注力することで、CME Group を後継者に迎えられることを大変嬉しく思います」と Paulun は述べ、今回の移行により EEX はエネルギー市場全体の提供とエネルギー転換支援に注力できるようになると付け加えました。EEX は EEX Group の一部で、主に国際的な電力、天然ガス、環境、貨物、農業市場にサービスを提供するエネルギー取引所であり、EEX が公開したカウンターパーティーリリース でも同様の条件とタイミングが示されました。
CME Group の示した根拠と乳製品フランチャイズ規模
Derek Sammann（CME Group のシニア・マネージング・ディレクター兼商品市場グローバルヘッド）は、欧州の乳製品市場は世界でも最大規模の一つであると述べ、欧州の乳製品先物とオプションを追加することで、米国の乳製品フランチャイズでの記録的な取引活動を基盤にしつつ、顧客にワンストップでグローバル市場へのアクセスを提供できると語りました。Sammann は、CME Group の米国乳製品取引量は過去5年間で73％増加したと会社が報告しており、欧州への拡大は生産者と消費者が資本効率にアクセスし、地域価格リスクを管理するための自然な次のステップであると位置付けました。
この発表は、CME Group の既存乳製品部門における記録的なポジションの中で行われました。会社の報告によれば、同社の乳製品市場におけるオープンインタレストは2026年9月1日に434,071件という記録的な水準に達しました。今年初め、CME Group は2026年2月27日に設定された403,113件の乳製品オープンインタレスト記録を発表し、同月の乳製品先物・オプションの月平均取引量は11,234件という記録を示しました。前回の月平均取引量記録は2025年9月の9,514件です。その3月のリリースでは、クラスIVミルク先物・オプションが月平均取引量1,443件の記録、キャッシュ・セトルド・チーズ先物・オプションが2026年2月26日に90,378件のオープンインタレスト記録を達成したことも報告されました。
CME Group の現在の米国乳製品ラインナップは、ミルク、バター、チーズ、ホエイの先物およびオプションで構成され、24か月連続で上場され、CME Globex またはブロックマーケットで取引されています（同社の乳製品ページ参照）。同ページでは、CME Clearing を通じた集中清算と、CME Globex のパック機能により、連続する契約月を単一取引で実行できることも記載されています。
指数がカバーする欧州市場
欧州連合は、牛乳生産の約20％、世界の脱脂粉ミルク輸出の30％以上を占めていると、発表で引用された米国農務省外務局の統計が示しています。また、この市場の多くがヘッジされていないことも付け加えられました。EU のシェア数値は共同リリースで示された USDA の出典であり、ヘッジされていない市場の特徴付けは両社独自のものです。
指数の移行が完了すると、現在 EEX の乳製品先物の決済に使用されている欧州バターおよび脱脂粉ミルクのベンチマークは、代わりに CME Group 上場契約の基盤となり、両地域の乳製品リスク管理が単一の取引所に統合されます。両社は2027年末の完了目標以外の中間マイルストーンを設定しておらず、取引の財務条件についても公表していません。
