コモディティ
CME Group、2027年末までにEEX欧州乳製品事業を引き継ぐ
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CME Group と European Energy Exchange は、2026年9月8日に、EEX が欧州乳製品事業を CME Group に移管することを発表し、米国取引所運営者の欧州乳製品デリバティブ市場への参入を示しました。合意に基づき、EEX は乳製品事業を段階的に廃止し、既存先物契約を支える指数群の移管を 2027 年末までに CME Group に支援することを目指すと、共同発表で述べられています。
この取引は、EEX の乳製品先物複合商品を支える欧州バターおよび脱脂粉ミルク指数を対象としています。CME Group は独自の欧州乳製品指数、先物、オプションの立ち上げを計画していますが、企業は製品が近い将来に登場すると述べる以外、具体的な開始日を示していません。この取引は、未確定の決済条件に依存しています。
既存ポジションの条件と継続性
移行期間中、EEX の乳製品先物はそれぞれの上場満期に対して引き続き利用可能であり、欧州全域のバターおよび WECI 指数の設定に即時的な変更はありません。両取引所はこの取り組みを急激な移行ではなく、管理された引き継ぎとして位置付けており、EEX は 2027 年末までに指数の移行を支援することを約束しています。
Tobias Paulun（EEX の最高経営責任者）は、今回の事業売却をポートフォリオの再集中の一環と位置付けました。「長年にわたり顧客と共に築いてきた欧州最大の乳製品デリバティブ市場を誇りに思います。コア市場と関連成長領域に再び注力することで、CME Group を後継者として迎え入れられることを大変嬉しく思います」と Paulun は述べ、今回の移行により EEX がエネルギー市場全体の提供とエネルギー転換支援に注力できるようになると付け加えました。EEX は EEX Group の一部で、主に国際的な電力、天然ガス、環境、貨物、農業市場にサービスを提供するエネルギー取引所であり、EEX が公開したカウンターパーティーリリースは同一の条件とタイミングを示しています。
CME Group の示した根拠と乳製品フランチャイズ規模
Derek Sammann（CME Group のシニア・マネージング・ディレクター兼コモディティ市場グローバルヘッド）は、欧州乳製品市場を世界最大級のひとつと説明し、欧州の乳製品先物とオプションを追加することで、米国の乳製品フランチャイズでの記録的な取引活動を基盤に、顧客に単一のプラットフォームでグローバル市場へのアクセスを提供できると述べました。Sammann は、CME Group の米国乳製品取引量が過去5年間で 73% 増加したと（同社報告）し、欧州への拡大を、生産者と消費者が資本効率にアクセスし、地域価格リスクを管理するための自然な次のステップと位置付けました。
この発表は、CME Group の既存乳製品部門における記録的なポジショニングの中で行われました。同社の報告によれば、乳製品市場の未決済建玉は 2026 年 9 月 1 日に 434,071 件という記録的な水準に達しました。今年初めには、CME Group は 2026 年 2 月 27 日に設定された 403,113 件の乳製品未決済建玉記録を発表し、2 月の乳製品先物・オプションの月平均日次取引量は 11,234 件という記録を同時に示しました。以前の記録である 9,514 件の月平均日次取引量は 2025 年 9 月にさかのぼります。また、同年 3 月のリリースでは、クラス IV ミルク先物・オプションが月平均日次取引量 1,443 件の記録を、キャッシュ決済チーズ先物・オプションが 2026 年 2 月 26 日に未決済建玉 90,378 件の記録をそれぞれ達成したことも報告されました。
CME Group の現在の米国乳製品ラインナップは、ミルク、バター、チーズ、ホエイの先物とオプションで構成され、24 か月連続で上場され、CME Globex またはブロックマーケットで取引されます（同社の 乳製品製品ページ参照）。同ページでは、CME Clearing を通じた集中清算と、CME Globex のパック機能により、連続した契約月を単一取引で実行できることも記載されています。
指数が対象とする欧州市場
発表で引用された米国農務省外務サービスのデータによれば、欧州連合は牛乳生産の約 20% と、世界の脱脂粉ミルク輸出の 30%以上 を占めており、その多くの市場はヘッジされていないと付記されています。
指数の移行が完了すれば、現在 EEX の乳製品先物の決済に使用されている欧州バターおよび脱脂粉ミルクのベンチマークは、代わりに CME Group 上場契約の基礎となり、両地域の乳製品リスク管理が単一の取引所に統合されます。両社は 2027 年末の完了目標以外の中間マイルストーンを設定しておらず、取引の財務条件も公表していません。
