CME Group、2027年第1四半期初頭にCOMEXでタングステン先物の上場を計画

CME Groupは、関係するすべての規制審査を経たうえで、2027年第1四半期初頭までに取引を開始する予定で、金融決済型のタングステン先物を上場すると、10月19日に取引所が発表した。この契約はCOMEXに上場され、その規則に従う。決済価格は、タングステンAPT（パラタングステン酸アンモニウム）のCIFロッテルダム・ボルチモア価格に関するFastmarketsの評価に基づく。

発表によると、世界のタングステン市場では年間8万5,000～9万5,000メートルトンが生産され、現在のスポット価格に基づく市場規模は200億ドルを超える。タングステンは、米国、EU、日本、インドなどから重要鉱物に指定されている。この金属には活発なスポット市場がある一方、先物市場は存在しない。

CME Groupのタングステン製品ページでは、規制審査が継続中であることを改めて記したうえで、2027年第1四半期の上場予定を確認している。また、金融決済型のこの契約により、市場参加者は現物供給の制約とは切り離して価格リスクを管理できるとしている。同ページは、タングステンを航空宇宙・防衛から自動車、重工業に至る主要産業に不可欠な素材と説明し、契約の主な特徴としてCME ClearPortを通じた集中清算を挙げている。

契約の仕様

CME Groupのタングステンの概要資料によると、この契約はGlobexコードTUGで取引され、取引単位はWO3の88.5メートルトン単位（mtu）となる。これは、WO3含有率88.50%のメートルトンに相当する。価格は1 mtu当たり米ドルで表示され、最小価格変動幅は1 mtu当たり0.50ドル、1契約当たりでは44.25ドルとなる。契約は、当年分とその後2暦年分について、各月限が上場される。

各契約は、契約月における原指数の最終評価日の取引終了時に満期を迎える。その日が取引所の営業日でない場合は、その直前の取引所営業日に満期となる。各契約月の変動価格は、その暦月についてFastmarkets MBが公表する、入手可能なすべての価格評価の平均値とする。対象となる評価は「タングステンAPT、WO3純度88.5%以上、CIFロッテルダムおよびボルチモア、関税免除、WO3 1 mtu当たり米ドル」。

同日公表のよくある質問でCME Groupは、88.5 mtuという取引単位を選んだ理由について、標準的な商業仕様であるWO3純度88.5%以上のパラタングステン酸アンモニウム約1メートルトンに相当するためだと説明した。現物のAPTは世界各地でWO3の1 mtu当たりの価格で取引されているため、契約価格を1 mtu当たりのドル建てとすることで、現物取引の標準的な条件が反映される。これにより、参加者は重量単位や純度係数を換算せずにヘッジできると、取引所は述べた。また、当年分とその後2暦年分の契約を上場することで先物価格曲線が形成され、長期的なヘッジ戦略が可能になるとしている。

よくある質問によると、タングステン先物はGlobexを通じた電子取引と、CME ClearPortを通じた清算の申し込みが可能となる。ディーラー間ブローカーはこの契約の大口取引を仲介できる。大口取引の最低数量は2契約で、約定後15分以内にブローカーが取引を報告しなければならない。

よくある質問では、タングステンは超硬合金（ハードメタル）、高速度鋼、発熱体、特殊合金の製造に使われる重要な素材と説明している。自動車、航空宇宙、建設、電子機器、防衛など幅広い産業で利用されており、その理由として、極めて高い硬度と融点、産業用途およびクリーンテクノロジーにおける役割が挙げられている。

タングステン市場と決済基準価格

よくある質問によると、基準となるFastmarketsの評価は、サプライチェーン全体にわたり、APTならびに上流の関連精鉱と下流製品の価格を決めるうえで、業界の重要な指標となっている。主要な西側取引拠点のスポット市場で取引される技術用APTの価値を反映する。

価格報告機関のタングステンページによると、Fastmarketsはタングステン市場を毎週評価し、WO3純度88.5%以上のAPTについて1 mtu当たり米ドル建ての基準価格を公表している。地域別の指標として、CIFロッテルダムおよびボルチモア（関税免除）、FOB中国の価格を掲載するほか、タングステン精鉱とフェロタングステンの価格も示している。決済に用いられるCIFロッテルダム・ボルチモアの評価コードはMB-W-0001。Fastmarketsによると、同社のタングステン基準価格は30年を超える価格履歴の報告と、IOSCOに準拠した手法に裏付けられている。評価は、該当する場合には取引所市場に連動し、毎月の整合性監査を受ける。

CME Groupは、この契約はAPT生産者、鉱山会社、加工業者、ハードメタルおよび超硬合金メーカー、OEM、商社、サプライチェーン全体の消費者にとって関心を引くものになるはずだと述べた。また、金融市場の参加者は現物の受け渡し手続きを管理することなく、タングステン市場にアクセスできるようになるとしている。

「タングステンは先端製造、半導体技術、地政学が交差する領域にあり、顧客の間ではエクスポージャーをヘッジし、価格の透明性を高めたいというニーズが強まっています」と、CME Groupのマネージングディレクター兼金属部門グローバル責任者であるJin Hennigは述べた。Hennigは、この契約が、拡充を続ける重要鉱物およびエネルギー転換関連金属の製品群に加わることで、世界のサプライチェーンが再編されるなか、顧客がリスクを管理する機会をさらに広げると語った。

TechMet SCMのCEO、Quentin Lamarche氏は、この契約について、タングステンの現物取引や物流に伴う商業上のリスクを管理するための重要な新たな手段だと説明した。また、透明性の高い先渡価格が、信頼性の高い西側諸国の長期的な供給網を支えると付け加えた。「製造業のお客様にとって、タングステンは生産に欠かせませんが、先渡市場がないため、予算を立てるのが困難でした」と、Grondmetのマネージングディレクター、Maarten Gassmann氏は述べた。「この契約によってその不足が補われ、より確かなコスト見通しのもとで事業計画を立てられるようになります。」

FastmarketsのCEO、Raju Daswani氏は、ボラティリティの高まりと供給の集中により、タングステン市場では透明性と信頼性を備えた価格指標の必要性が増していると述べた。また、この契約の開始は市場の発展における重要な一歩であり、現物市場での価格発見と、価格リスクを管理する新たな機会を結び付けるものだと語った。

CME Groupによると、同社の金属部門の取引は2026年の最初の9カ月間に過去最高を記録し、貴金属と工業用金属の取引を合わせて、1日当たり計120万枚の契約が取引された。前年同期比では41％増だった。