CLARITY Actの解説: 上院投票が暗号通貨に意味すること

暗号市場構造法案、すなわちCLARITY Actは、反対勢力や自らのビジネスモデルに不可欠な要素を含めることを求める関係者からの課題に直面し続けています。最近、同法案は下院を通過し、上院投票の準備が進められています。そのため、法案が何を含んでいるのか、そして今後市場にどのような影響を与える可能性があるのかを詳しく検討する絶好の機会です。以下に、CLARITY Actについて知っておくべきすべてをまとめました。

暗号市場構造規制が長らく遅れていた理由

CLARITY Actは、ビットコイン、DeFiトークン、ステーブルコインなどのデジタル資産の規制に対する緊急性が高まったことから誕生しました。これらの資産は誕生以来、資産クラスを決定する明確な方法や、どの規制機関が執行責任を負うかが不明確でした。

ブロックチェーン市場の初期段階では、この緩さは受け入れられていました。なぜなら、投資家の大多数が技術革新と普及を目指していたからです。今日、市場は1兆ドル規模のセクターへと成長し、機関投資家から数十億ドルの資金が流入しています。

特に、機関投資家は法的確実性を求める高い基準を持っています。この要件により、現在の参加レベルは真の明確性が得られた場合に達成可能な潜在的規模に比べてごくわずかです。さらに、透明性の欠如は多くのブロックチェーンプロジェクトが執行による支配を恐れ、「様子を見る」しかできず、自信を持って構築できない状況を生み出しています。

CLARITY Act（H.R. 3633）とは何か？

2025年デジタル資産市場明確化法（H.R. 3633） は、これらの問題を是正しようとする試みです。規制当局、マーケット参加者、日常の暗号ユーザーからの要素が盛り込まれています。米国のイノベーションを阻害せずに機関投資家の懸念を和らげることを明確な目的として策定されました。

この法案は、数か月にわたる議論と交渉を経て、2025年7月17日に下院を可決しました。現在、上院に持ち込まれ、さらに大きな争いになると予想されています。以下に、法案が現在含んでいる内容と、なぜ一部ではさらに多くを盛り込む必要があると考えられているかを示します。

連邦フレームワーク

CLARITY Actの核心は、米国証券取引委員会（SEC）と商品先物取引委員会（CFTC）に明確な責任を割り当てる新たなフレームワークです。この新指針により、企業は登録手続きを迅速化し、投資家の信頼を高めることができます。

法案の主要な要素には、銀行秘密法への完全遵守が含まれます。また、デジタル資産カストディアン向けのガイドラインが導入され、資金と運用キャッシュフローの分離、第三者監査の提供、企業レベルのリスク管理の実施が求められます。

具体的には、州または連邦の銀行、信託会社、CFTCに登録された企業が、法案が可決されればカストディアンとして機能できるようになります。これらのガイドラインに該当しない企業は、認定カストディアンをビジネスモデルに組み込み、さらに新たな非支配的開発者保護を導入してコンプライアンスを満たす必要があります。

監督

このフレームワークでは、SECとCFTCがそれぞれ別々の責任を負います。ただし、法案の重要な側面として、新たな定義、判決、将来のガイドラインは両機関の代表者からなる合同委員会で決定されます。具体的な業務として、SECは集中型トークンと投資契約資産の監視を担当します。

対照的に、CFTCは現物市場、取引所、ブローカー、ディーラーを監視します。その管轄はDeFiやその他の分散型デジタル商品を含みます。法案では、デジタル商品を単一の支配主体を持たない成熟したブロックチェーンシステムに関連する資産と定義しています。

技術的には、ステーブルコインもこの分類に該当する可能性があります。ただし、CLARITY ActはGENIUS Actのガイドラインに従います。2025年7月18日に署名された『米国ステーブルコインのための指導と国家イノベーション確立法（GENIUS Act）』は、ステーブルコインセクターの包括的なフレームワークを提示し、発行、保管、利用に関する重要な基準を確立しています。

スワイプしてスクロール →

CLARITY Actがステーブルコインの利回りを禁止する理由

興味深いことに、CLARITY Actは現在の形態では決済用ステーブルコインを証券法から除外しています。このテーマはすでにGENIUS Actで取り上げられており、同法はこの行為を禁止しています。多くは、この措置が銀行預金とステーブルコインを明確に区別し、従来の銀行システムからの大規模な資本流出を防ぐことを目的としていると考えています。

除外事項

CLARITY Actには他にもいくつかの除外規定があります。主に、成熟したデジタル商品の二次取引を除外しています。また、CEXやDEXなどの二次市場がSECへの登録義務から免除されます。この決定は、新規プロジェクトの迅速化に寄与するため、業界にとってプラスと見なされています。

CLARITY Actはビットコインの金利引き下げ後のパフォーマンスに影響したか？

一部のアナリストは、法案の動きと上院がビットコイン(BTC )がFRBの金利引き下げ後に期待されたラリーを見られなかった理由の一つであるとすぐに結びつけました。しかし、詳細な分析では、市場のセンチメントは依然として慎重であり、多くの投資家は金利引き下げを決定的な解決策ではなく、試験的なものと見なしています。

立法状況と上院の見通し

CLARITY Actが下院を通過してから数か月が経過しました。現在、法案は最終投票のため上院に送られます。注目すべきは、2025年末までに法案を通過させようとする多くの賛同者がいて、超党派の支持を得ていることです。しかし、新たな注意散漫要因や選択肢がこれらの努力を混乱させる可能性があります。

政治的摩擦と競合する上院提案

上院銀行委員会は、下院法案と直接競合すると見なされる草案を提出しました。この新たな立法努力は、上院の民主党員と共和党員間で数週間にわたる口を閉ざした交渉の後に行われました。

特に、民主党はCLARITY Actの構造の大部分を支持していますが、安定性、市場の健全性、国家安全保障といった重要な側面が不十分であると感じています。また、これらの資産に関する政治的行動に特化したセクションも求めています。

この最後の要請は、ここ数年にわたり複数のブロックチェーンプロジェクトを立ち上げたトランプ大統領を対象としたものです。特に、トランプはデジタル資産に関して完全に方針転換を行い、初期の任期中にそれを「スキーム」と呼んでいました。

新技術の受容

この最新の立法は、ブロックチェーンやその他の先端技術を受け入れるための広範な取り組みの一環です。すでにSEC議長ポール・アトキンスは、市場がオンチェーンエンティティへの移行を求めていると述べています。この取り組みの一部として、SECは預託信託クリアリング株式会社（DTCC）の新たな証券市場トークン化サービスの計画に対し、無措置書を発行しました。

完全トークン化

金融市場はあなたの近くでブロックチェーンへと向かっており、その理由は明白です。ブロックチェーンベースのシステムはコスト削減、透明性向上、そして集中型オプションよりも耐久性が高いです。また、より多くの立法がデジタル資産に伝統的市場で見られる重要な保護を提供するにつれ、移行はかつてないほど理にかなっています。

このデジタルへのシフトは、パフォーマンスの向上、透明性の改善、そして安定性の提供が期待されています。また、より多くのテック企業がオンチェーン移行を支援する革新的な製品の提供を開始することを促すでしょう。SECは、移行に関する提供物についてさらに多くの免除を検討するとまで述べました。

アトキンスは、提供物を改善・強化するために革新的技術を統合することへの支持を公にしています。この最新の決定は、国内最大級の清算・決済・取引サービスプロバイダーの一つが自由に運営できるようにするもので、非常に意義深く、さらなるイノベーションを促すことでしょう。

CLARITY Act | 結論

立法者が団結し、2025年末までにこの法案を可決できれば素晴らしい成果となります。しかし、超党派の支持が十分なレベルに達する可能性は時間とともに減少しています。より現実的なのは、休暇明けに法案が上院に持ち込まれ、両側が立場を練り直す時間が与えられることです。

CLARITY Actについてどう思いますか？2025年末までに可決されると思いますか？「いいね」やシェアでコメントをお寄せください。詳細なデジタル資産の動向についてはこちらをご覧ください。