Charter、インターネット顧客数が減少するなか20億ドルのコスト削減を目指す

Charter Communications (CHTR ) 2026年11月6日、Cox Communicationsの買収後18カ月で、年換算のランレートベースで営業費用を20億ドル削減する目標を掲げ、新たな事業運営モデルを発表した。この計画は、2026年9月30日に終了した四半期の業績とともに発表された。同四半期には、インターネット顧客の減少幅が拡大し、フリーキャッシュフローが大幅に減少した。

商業面の刷新では、マーケティングや販売網を含め、Charterの中核であるインターネットサービスの市場展開手法を再構築するとともに、モバイルおよび動画サービスの活用を強化する。新規顧客の接続を加速させ、サービス提供の改善を通じて顧客維持率と満足度を高め、長期的に対象可能世帯・事業所あたりの収益を最大化することを目指す。

コスト削減策では、不要な業務の廃止、組織体制の簡素化、ベンダーとの提携による効率化に重点を置く。この目標は、Coxとの取引によって見込まれる10億ドル超のシナジー効果に上乗せされる。社長兼CEOのChris Winfreyは、目標には商業面と組織面の両方があると説明した。「Charterをインターネット顧客数の成長軌道に戻し、よりシンプルで迅速かつ機動的な組織へと変革するとともに、勝利を目指す企業文化を再び燃え立たせます。」

Charterは2026年8月19日にCoxとの取引を完了し、対象可能世帯・事業所数が1,100万超、顧客契約数が500万超増加した。この買収により、取引完了後初の四半期は比較が複雑になっている。実績には8月20日から9月30日までのCoxの業績のみが含まれる一方、プロフォーマ業績では、取引が2024年1月1日に完了したものとみなし、両社を各対象期間の全期間にわたって含めている。したがって、プロフォーマ表示は統合後の会社について四半期全体で比較するための数値となる。

インターネット顧客の減少がモバイルの成長を打ち消す

プロフォーマベースのインターネット顧客数は第3四半期に23万3,000件減少した。2025年第3四半期の減少数は17万1,000件だった。減少のうち、従来のCharterが15万6,000件、従来のCoxが7万7,000件を占め、9月30日時点のインターネット顧客数は3,430万件となった。プロフォーマベースの顧客契約総数は23万8,000件減少し、推定対象可能世帯・事業所数に対する顧客契約の浸透率は54.5%から51.9%に低下した。

モバイルは引き続き、減少を補う主な要因となった。プロフォーマベースのモバイル回線数は、四半期中に50万8,000回線、12カ月間で180万回線増加し、1,350万回線に達した。動画の解約数は、前年同期の12万1,000件から7万7,000件に減少し、減少幅が縮小した。Charterは、従来のCharterで減少幅が縮小したのは、拡充した基本パッケージにストリーミングアプリを含めたことと、料金およびパッケージを簡素化したことによると説明した。

こうした構成の変化は売上高にも表れた。実績売上高は9.1%増の149億ドルとなったが、これは主にCoxの寄与によるものだった。一方、プロフォーマ売上高は1.5%減の165億ドルとなり、主に住宅向け売上高の減少が影響した。統合後の業績では、インターネット売上高が3.7%減の71億ドルだったのに対し、モバイルサービス売上高は17.3%増の12億ドルとなった。したがって、モバイルの急速な拡大でも、より規模の大きいインターネット事業の不振を補うには至らなかった。

フランチャイズ権の減損で赤字に、キャッシュフローも悪化

Charterの株主に帰属する実績ベースの純損失は24億ドルとなり、2025年第3四半期の純利益11億ドルから赤字に転じた。プロフォーマベースの純損失は21億ドルで、前年同期の純利益9億5,200万ドルから赤字となった。どちらの数値も主にフランチャイズ権の63億ドルの減損が要因であり、債務消却益14億ドルと法人税費用の減少がその一部を相殺した。

この減損費用が最終損益の大幅な変動を説明する一方、減損に加え、利息、税金、減価償却費およびその他の項目を除外した、会社独自の指標である実績ベースの調整後EBITDAは、Coxの寄与により6.9%増の59億ドルとなった。統合後のプロフォーマベースでは、売上高が減少し、営業費用が0.2%増加したため、調整後EBITDAは4.0%減の66億ドルとなった。

実績ベースの営業キャッシュフローは、45億ドルから40億ドルに減少した。Charterは、これを現金納税の時期とCoxとの取引に伴う一時的な現金支出によるものと説明した。設備投資を差し引き、設備投資に関連する未払費用の変動を反映して算出するというCharterの定義に基づくフリーキャッシュフローは、16億2,100万ドルから6億7,400万ドルに減少した。営業キャッシュフローの減少と、設備投資関連の未払費用の変動が不利に働いたことが、この減少の要因となった。

プロフォーマベースの設備投資は36億ドルから32億ドルに減少した。Charterは、移行関連の設備投資を除いた2026年通期のプロフォーマ設備投資を約130億ドルと見込んでおり、コスト削減策と並行して、引き続き大規模な投資が必要であることを示している。

新たな事業モデルの発表に先立ち、Coxの統合ではすでに商業面での節目を迎えていた。2026年9月16日、Charterは1,100万超の世帯・事業所を対象に、インターネット、モバイル、動画の各分野でSpectrumの製品、料金、パッケージを導入した。Charterは、導入後に消費者から強い需要があり、顧客動向も改善したと報告した。四半期中、Coxの統合に伴う移行費用は7,600万ドルとなった。

2026年9月30日時点で、Charterの有利子負債の元本は1,086億ドルでした。当四半期には、55億ドルの担保付債券を、約40億ドルの現金および新たな担保付債券と交換し、約15億ドルの負債削減を実現しました。また、旧Cox債券10億ドルを満期日に返済しました。

今後の四半期で中心的な焦点となるのは、CharterがCoxとの統合を進め、多額の負債を管理するなか、事業の立て直しとコスト削減策によって、統合後の会社におけるインターネット事業と売上高の減少を食い止め、キャッシュ創出力を高められるかどうかです。