エネルギー
PPL、250億ドルの設備投資計画に伴いEPS成長率目標を引き上げ
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PPL Corporation (PPL ) 第3四半期決算を発表し、事業計画を更新したのは2026年11月6日。第3四半期の継続事業利益が希薄化後1株当たり0.48ドルから0.54ドルに増加するなか、年間EPS成長率の目標を少なくとも2030年まで7～9％に引き上げた。2027年から2030年までの新たな250億ドルの設備投資計画が、目標引き上げを支える。
第3四半期のGAAPベースの純利益は3億6,700万ドル、希薄化後1株当たり0.49ドルだった。2025年の同じ期間は3億1,800万ドル、1株当たり0.43ドルだった。特別項目を調整したPPL独自の非GAAP指標である継続事業利益は、前年同期の3億5,500万ドルに対し、4億1,100万ドルとなった。報告利益に計上された税引き後の特別項目費用は4,400万ドル、1株当たり0.05ドルで、主に系統その他の統合による影響と、ロードアイランド州に対するPPLの損失補償の約束を反映している。
業績改善の基盤となったのはケンタッキー州とペンシルベニア州だった。ケンタッキー州の継続事業EPSは0.26ドルから0.30ドルに上昇した。主な要因は、2026年1月1日発効の小売料金の引き上げと販売量の増加で、営業費用と減価償却費の増加が一部相殺要因となった。ペンシルベニア州の継続事業EPSは0.21ドルから0.25ドルに増加した。2026年7月1日発効の新たな配電基本料金と、設備投資による送電収入の増加が、減価償却費、営業費用、支払利息の増加を上回った。
設備投資が成長率目標の引き上げを支える
250億ドルの計画は、PPLの従来の2026～2029年計画を20億ドル上回る。主な理由は、ケンタッキー州の大口需要の伸びを支えるため、天然ガス複合サイクル発電設備を1基追加することだ。PPLは、2026年から2030年までの規制対象資産ベースが年平均10％増加すると予測している。また、承認済みの大口需要向け料金制度は、関連インフラ費用を追加需要の発生源となる顧客に負担させる設計であり、既存顧客の保護につながるとしている。
今回の成長率目標は従来の6～8％の範囲に代わるもので、2026年の継続事業EPS予想の中央値を基準とする。PPLは年間成長率がこの範囲の上半分になると見込んでいる。同社は2026年の予想を1株当たり1.90～1.98ドルから1.92～1.96ドルに絞り込んだが、中央値は1.94ドルで変わらない。2027年については、継続事業EPSを2.06～2.14ドルとする予想を新たに示した。中央値の2.10ドルは、2026年の予想中央値を8.2％上回る。
この拡大には新たな資金調達も必要となる。計画には、2025年と2026年に先渡し売却契約を通じてすでに実行した15億ドル超に加え、約30億ドルの追加株式調達が含まれる。PPLは引き続き、年間の1株当たり配当を約4～6％増やす目標を掲げており、再投資を支えるため、増配率はこの範囲の下限になると見込んでいる。
データセンター向け発電、条件付きで成長余地を拡大
今回の計画とは別に、PPLは2032年までに、ケンタッキー州の規制対象事業の機会と、ペンシルベニア州におけるInvitium Energyへの持ち分を通じて、追加で120億～160億ドルの発電設備投資の可能性があると見積もっている。PPLによると、PPL Electric Utilitiesのペンシルベニア州におけるデータセンター案件のパイプラインは、計画が進んだ段階にあるものが約35.3ギガワットに上る。このうち11.4ギガワットは電力供給契約の締結済みで、8.5ギガワットは建設中だ。
PPLとBlackstone Infrastructureの合弁会社Invitiumは、QTSのペンシルベニア州セーラム・タウンシップのデータセンター計画に電力を供給する約2ギガワットの発電能力について、QTSと主要な商業条件すべてで合意した。提案されている契約の初回期間は20年で、5年間の更新を複数回行う条項が含まれる。支払いは、投下資本の回収と投下資本に対するリターン、および固定運転費用を賄う、毎年引き上げられる月額固定支払いと、施設の稼働時に燃料費その他の変動運転費用を賄う変動支払いで構成される。
契約条件書に法的拘束力はなく、一般的な先行条件が適用される。別途締結済みの費用償還契約では、特定の承認や開発条件が満たされない場合に、指定された開発費用と確約費用を償還し、リスクを軽減することが定められている。提案されている発電設備群は、天然ガス複合サイクル発電所2基を中心に、燃料電池と蓄電池を組み合わせる構成だ。燃料電池と蓄電池の最終的な比率は、現在も調整中である。PPLによると、燃料電池と蓄電池は早ければ2029年に稼働可能となる一方、ガス発電設備は2032年と2033年の稼働を見込んでいる。
PPLの更新後の事業計画には、Invitiumによる潜在的な設備投資や利益貢献は含まれていない。このため、規制対象の設備投資計画に織り込まれた成長と、データセンター事業のより大きな成長機会は明確に区別される。後者の実現には、顧客との契約、規制当局の承認、プロジェクトの開発が引き続き必要となる一方、基本計画の達成には多額の追加株式調達が必要だ。
