ロシア中央銀行、最新の協議報告書でデジタル資産とDeFiに取り組む

2022年11月7日、ロシア中央銀行はブロックチェーンベースの資産に関する2つの協議報告書を公表しました。1つの報告書はデジタル資産の利用に焦点を当て、もう1つは分散型金融（DeFi）に特化しています。

Here are the main highlights of the two papers:

ロシア中央銀行、ブロックチェーンの利点を認め、デジタル資産に関する規制の改善を呼びかける

ロシア中央銀行のデジタル資産に関する協議報告書は、概念の定義とブロックチェーンの潜在的な利点とリスクの説明に重点を置いています。

中央銀行は、仲介者の削減やスマートコントラクト機能による取引の自動化など、ブロックチェーンの利点を認めています。しかし、ブロックチェーン分野はまだ初期段階にあり、その開発レベルは従来の金融に比べて何倍も劣っていると同銀行は述べています。

この報告書は、ロシアがユーティリティトークンおよび証券トークンの発行と流通に関する法的枠組みを有していることを指摘し、現行規制の改善を求めています。

興味深いことに、ロシアの金融セクターはデジタル化においてかなり先進的です。ロシア中央銀行は、金融市場参加者の75％がモバイルアプリを利用し、58％がクラウドストレージを使用し、46％がビッグデータ技術を活用し、34％以上が人工知能（AI）に依存しているという調査結果を引用しています。しかし、ブロックチェーンの導入は依然として遅く、回答者のわずか6％が技術を統合し、13％がパイロットプロジェクトでテストしているにすぎません。

中央銀行は、金融サービス全体におけるブロックチェーン導入の以下の利点を挙げています:

• 仲介者の役割が減少し、取引速度が向上しコストが低減する；
• コンセンサスプロトコルの使用により、ビジネス参加者と分散データへの信頼度が高まり、透明性が確保される；
• データ保存ネットワークの耐障害性が向上する：分散化により単一障害点が存在しない；
• 暗号プロトコルの使用により取引の機密性が保証される。

中央銀行はブロックチェーンのさらなる発展を支持すると再度表明しました。それでも、デジタル資産の利用は金融安定性やサイバーセキュリティに対する制御不能なリスクを招くべきではなく、AML/CFT規則に準拠しなければなりません。

欧州連合、米国、スイスなど複数の法域における暗号規制を検討した後、ロシア中央銀行はロシア国内の現行デジタル資産規則の改善を求めています。具体的には、税制の変更、実体資産のトークン化に関する法的枠組みの創設、デジタル資産を扱う従来の金融インフラ（ブローカー、マーケットメーカー、取引所）の法的条件の整備、AML/CFT規則の改善（生体認証によるリモート認証と統一IDシステム）、スマートコントラクトの規制（コードの公開や条件の透明性確保など）などが提案されています。

ロシア中央銀行のDeFiに対する見解

もう一つの報告書では、中央銀行はDeFiの急速な成長について論じ、現時点では情報提供のみであることを強調しています。DeFiはロシアにとってまだ新しいトレンドであるため、報告書は多数の定義を提供し、DeFiのアーキテクチャ、その主な特性と集中型金融（CeFi）との違い、さらに分散型取引所（DEX）、貸付、保険、資産運用などのユースケースの説明に重点を置いています。

銀行は、DeFiに関する議論の現状は多くの未解決の問題を残していると結論付けました。具体的には、確立された概念体系の欠如から始まり、DeFiセクターの発展と規制の見通しに対する見解の相違で終わります。一方で、DeFiは現在急速に成長しているため、利用者は慎重に取り組み、規制当局は注視し、すべての機会とリスクを包括的に研究する必要があるという一般的な認識があります。

報告書は取引効率や透明性といったDeFiのいくつかの利点を挙げていますが、金融安定性、競争、決済、AML/CFT遵守など複数の領域におけるDeFiリスクにより重点を置いています。DeFiセクターは投資家や消費者にもいくつかのリスクをもたらします。

ロシア中央銀行はDeFiをより適切に監視するためのいくつかの規制アプローチについて議論していますが、現時点では具体的なイニシアチブは提案していません。

ロシアにおける暗号規制

中央銀行が協議報告書の一つで述べたように、ロシアにはまだ発展途上の暗号取引に関する法的枠組みがあります。しかし、デジタル通貨に自由な取扱いを認める法案は、実際に暗号を禁止したいと考えていたロシア中央銀行ではなく、ロシア財務省から提案されています。

9月末に、財務省と中央銀行は合意に達し、最終的な法案は海外での暗号決済を認めるが国内では認めない見通しです。

ロシア連邦議会（国家院）金融市場委員会委員長のアナトリー・アクサコフ氏は、メディアに対し、新法案はロシア国内での暗号通貨マイニングも許可するだろうと述べました。これはロシア中央銀行が以前禁止したいと考えていたことです。彼は、外国管轄区域での暗号決済は許可されるが、国内での製品やサービスの支払いは厳格に禁止されると再度強調しました。彼は次のように述べました:

「我々は、マイニングの合法化、すなわち暗号通貨の発行と流通を可能にする法案を導入しました。しかし、暗号通貨は我が国の外、すなわち外国の管轄区域でのみ支払手段として使用できます。同時に、法案は暗号通貨の実験的利用が実施された場合、例えば平行輸入の支払いに利用できる可能性があると規定しています。これは、ロシア国内の金融市場の発展における新たな方向性を示す一歩です。」

総じて、ロシアの暗号通貨に対する姿勢は、暗号通貨取引を全面的に禁止した中国よりも、西側諸国が採用しているアプローチにやや近いと言えます。