ビットコインの強気相場が111,000ドルに達する: アルトコインは追随できるか？

「5月に売って離れろ」は今回の暗号通貨ではうまくいませんでした。この格言は、伝統的金融（TradFi）で株式が5月から10月にかけてしばしば低調になることから借用されたもので、暗号通貨にも取り入れられましたが、どちらの市場でも当てはまるかはまちまちです。夏の市場はどちらにでもなる可能性があります。

暗号市場は2022年、2021年、2018年に見られたような大幅な下落を経験することもあれば、2017年に見られたような数か月にわたる上昇を開始することもあります。今回は5月が上昇しています。

これまでのところ、ビットコイン (BTC ) は今月17.4%上昇し、4月の14.08%の上昇に続きました。さらに重要なのは、111,814ドルの新たな史上最高値（ATH）を記録したことです。

木曜日に1月のATHである109,000ドルを突破したこの時価総額2.2兆ドルの暗号通貨は、現在ゆっくりと新たな価格帯に向かっています。執筆時点で、BTC/USDは約109,000ドルで取引されており、5月22日に達したATHから2.3%下落しています。

「次の上昇局面を$125,000へと導くためには、$110,000を持続的に上回るブレイクが必要です」とIGの市場アナリスト、トニー・シカモアはメモで述べ、また新たなATHはビットコインが1月の高値から4月の安値まで31%下落したことが「強気相場内の調整」であることを示していると指摘しました。

ビットコインの 通常より遅いが確実な上昇が、レバレッジトレーダーも引き付け始めています。オープンインタレスト（OI）や未決済契約数は、1月22日の69.5億ドルから78億ドルを超えるまで急増しました、とCoinGlass。

このOIでトップはCMEで18.2億ドル、次いでBinanceが130億ドルです。3位はBybitで78.5億ドルのOIです。

オプション市場では、トレーダーが劇的なビットコインポジションを構築しています。6月下旬に期限が切れる$110,000、$120,000、$300,000のコールオプションが、デリバティブ取引所Deribitで最も多くのOIを記録しました。

ビットコインの上昇は実際に広範な参加者があり、BlackRockのビットコインETF（IBIT）現物に対して130億ドルの名目オープンインタレストが未決済です。IBITに加えてオプション市場は昨年デビューし、最も取引が活発な市場の一つで、BTCへの強い関心を示しています。

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ポジティブなニュースの波がビットコインの動きを加速させる

ちょうど先月、ビットコインは75,000ドル以下に下落しましたが、その後価値が48%以上上昇しました。暗号界の王者は、2022年のベアマーケットの最低値約15,850ドルから約595%上昇し、2021年のブルマーケットのピークよりも61%上回っています。

この最新の回復と新たなATHにより、ビットコインの第2四半期の市場パフォーマンスは現在33.9%の上昇で、2025年第1四半期の11.82%の下落から回復しています。

この継続的な堅調な市場勢いにより、トレーダーや投資家は今後数週間から数か月にわたるビットコインのパフォーマンスに対してますます強気になっています。これは、ドナルド・トランプ政権からの規制の明確化と支援が背景にあります。

「米国は暗号、ビットコインなどで支配的であり、これを維持していく！」とトランプ大統領は木曜日にTruth Socialで書きました。最大の暗号通貨の価値が新たな高値に急上昇したときに。

規制の観点から、今週、重要なステーブルコイン法案が上院で重要な手続き投票を通過し、次の段階へ進みました。共同提案者のキルステン・ギリブランド上院議員によれば、この法案は「この重要な産業に規制の明確性を提供し、イノベーションを国内に保ち、強固な消費者保護を追加し、米ドルの支配力を再確認する」ものです。

他の大きなニュースとして、テキサス州下院はSB 21法案を可決し、州の戦略的ビットコイン備蓄を創設することになりました。これはトランプ大統領の大統領令で創設されたものと似ています。

「すでに暗号マイニングの拠点であるテキサスは、この立法会期で暗号の首都になるべきです。アボット知事はこの提案の審査を楽しみにしています。」

– アンドリュー・マハレリス州知事報道官は声明で述べました

しかし、法案が可決される前に、まず会議に持ち込まれる必要があります。テキサス・ブロックチェーン評議会のリー・ブラッチャーによれば、この法案は会議を通過するのが容易であると予想されています。

この中で、退任間近のCFTC委員サマー・マージンガーは、米国で暗号永久先物商品が近く承認される可能性についても共有しました。

「それらは今すぐ市場に出せると考えており、いくつかの申請も見ています。近いうちにこれらの製品が実際に取引されるようになると信じています」と彼女はBloomberg TVのインタビューで述べました。さらに、これらの製品は「暗号業界全体と米国経済にとって非常に有益になるだろう」と付け加えました。

暗号に優しい規制がビットコイン市場を押し上げるだけでなく、マクロ環境もこれに寄与していると考えられています。これには流動性の拡大、再燃する地政学的不確実性、ムーディーズによる米国主権債務の格下げ、トランプがグローバル貿易戦争を後退させたこと、特に米中間の貿易緊張緩和、そして米ドルの弱体化が含まれます。

これらのマクロ要因はビットコインを魅力的にし、その価値保存手段としての提案を際立たせました。これは、ビットコインが株式と通常相関する傾向があるにもかかわらず、株式から乖離していることからも見て取れます。

これらすべての展開に加えて、ビットコインの価格が強い勢いを保つ大きな理由があります。それは多くの買い手が存在することです。これらの買い手は小売ではなく、機関投資家です。

暗号に特化した資産運用会社CoinShares (CSHR ) のリサーチ部門長、ジェームズ・バターフィルが指摘したように、ビットコインの動きは「ポジティブな勢い、米国の暗号規制に対する楽観的な見通し、そして機関投資家からの継続的な関心の混合により推進されている」 (MCO )

機関投資家の欲求とビットコインの供給不足が価格上昇を促す

5月には、12の米国スポットビットコイン上場投資信託（ETF）が継続的かつ強力な流入を集め、今月だけで投資家は合計53億ドルを投入しました。これまでに流出は2件のみで、総額は1億4200万ドルにとどまります。

これらの流入は、荒れた4月の後に続くものです。4月前半は流出が支配的でしたが、4月の最後の7日間は大幅な流入が記録されました。このディップ買いは5月にも続き、現在ビットコイン価格は新たな高値に達しています。

ETF発行体の中で、BlackRock (BLK )(IBIT) が引き続きトップで、Fidelity（FBTC）が2位です。この2社が実質的にすべての流入を占めています。

累積純流入が475億5,000万ドルのIBITは純資産が726億9,000万ドルで首位です。次いでFidelityは純流入が118億8,800万ドル、純資産が223億8,000万ドルです。

Ark（ARKB）とBitwise（BITB）はいくつかの流入を記録しましたが、他の発行体はほとんど、あるいは全く流入がありません。これは彼らの運用資産（AUM）でも見られ、下位5社であるBRRR、BTCO、EZBC、BTCW、DeFiはまだ10億ドルの壁を突破していません。

総計で、ビットコイン・スポットETFは2024年1月初めに取引開始して以来、累積純流入額が443億1,000万ドルに達しました。その間、運用資産総額は1343億ドルに達したとSoSo Valueは報告しています。

ビットコイン・スポットETFだけがBTCを大量に取得しているわけではありません。ビットコインの蓄積野望がはるかに積極的な企業、あるいは人物がいます: マイケル・セイラー。

セイラーのStrategy (MSTR ) からは継続的な需要がありますが、長期的にビットコインにとってどれほど良いかは言えません。すでに576,230 BTC、価値は620億ドル以上を保有しています。そして、Strategyはビットコイン総供給量の2.75% を所有しています。

実はセイラーはまだビットコインの蓄積を終えていません。同社は10%の永久ストライフ優先株式の販売で21億ドルを調達する新計画を発表しました。そして、これらの資金はさらなるビットコイン取得に使用されます。

STRFは数か月前に、機関投資家専用の製品として発表されました。年率10%の現金配当を提供します。興味深いことに、支払いが遅れた場合に支払額を増加させるエスカレーション機構があります。

セイラーはSTRFを「当社の優先戦略の王冠の宝石」と表現し、会社が発行するSTRFの量を「選択的」にできると述べました。この製品は、非常に変動性の高いビットコインや転換社債の購入に抵抗がある投資家層を開拓すると彼は語っています。彼は次のように述べました:

「市場がビットコインに、そして当社の優先戦略に対してより快適になるにつれて、これらの金融商品がどれほど優れているかが見えてくるでしょう。」

全体として、今年初めから公的企業が保有するBTCの額は約31%増加し、約3,490億ドルに達したとBitcoin Treasuriesは報告しています。

競争の激しいビットコイン企業財務環境で需要が高まる一方、供給は2024年4月の半減期で逼迫しており、アナリストはこれが今後の激しい相場を予感させると考えています。

SEC登録の投資顧問Two Primeの創設者兼CEO、アレクサンダー・S・ブルームによれば、企業財務はOTC市場でビットコインを「大量に」購入しており、国家的な需要も高まっています。

このような機関からの膨大な需要により、専門家はビットコイン価格に対して大胆な目標を予測しています。

例えば、スタンダード・チャータードのビットコインに対する強気の賭けでは、同銀行のデジタル資産リサーチ部門グローバルヘッド、ジェフリー・ケンドリックが2025年末までにBTCあたり20万ドル、2029年までに50万ドルになると予測しています。この上昇トレンドを牽引するのは、主権外資産への需要です。

「米国資産からの戦略的資産再配分が、今後数か月でビットコインの次なる急激な上昇を引き起こすと予想しています。」

– ケンドリックは4月に述べました

投資会社バーンスタインはスタンダード・チャータードと同様の見解で、機関資本の流入により今年末にビットコインが20万ドルに達すると予測しています。さらに、ついにビットコインに関心を示したブラックロックのラリー・フィンクは、人気のiShares Bitcoin Trustを立ち上げ、最終的にビットコインが70万ドルに達すると見ています。

一方、CoinbaseのCEOは将来的にビットコインが「数百万ドル」の価値になると見ています。今週、米国最大の暗号取引所がS&P 500に加入し、暗号業界の転換点と見なされています。

アルトコインは待機中、資本は回転するか集中するか？

つまり、1兆ドル規模の暗号通貨に対する需要は明らかに膨大で、これによりビットコインは小規模な暗号通貨を上回っています。このギャップは実際に拡大しています。では、この強気相場はビットコインだけに関係しているのでしょうか？アルトコインは上昇するのでしょうか？

暗号市場の参加者はこの点で意見が分かれています。一部は、強気相場で通常見られるような業界全体の上昇トレンドは見られないかもしれないと考えています。

その理由の一つは、現在市場にコインが過剰に存在することです。トークンが数分で無料で作成できるようになったことで、SolanaベースのPump.funはトークンの爆発的増加を引き起こしました。例えば、2024年1月のローンチ以降、Pump.funでは10.4百万以上のトークンが立ち上げられています。

もう一つの理由は、今回ビットコインが主に機関投資家によって動かされており、彼らはミームコインやAIトークンにはほとんど関心がない（ごく少数を除く）ということです。これは、ビットコインからの利益がアルトコインに回転しないことを示唆しており、限られた数のトークンだけが上昇し、しかも上昇余地が限られるということです。

他の人々は、今回が特別ではなく、ビットコインがATH付近で安定すればアルトコインが追随すると考えています。現在、最大の暗号通貨は価格発見段階にあり、資本と注目の両方を獲得しています。したがって、ビットコインがまだトップに達していないため、アルトコインはまだ知られるような急激なラリーを経験していません。

アルトコインが大規模な上昇トレンドを享受できるかは様子を見るしかありませんが、現在は多少の動きを見せています。そして、これが総暗号市場時価総額を3.6兆ドルに上昇させ、12月中旬の3.9兆ドルの最高値に近づいています。

現在、ATHに最も近いものを見ると、トップ100暗号資産の中でHYPEは本日37.24ドルの新高値を記録し、4月の10ドルの安値から大きく跳ね上がっています。これらの新高値は、永続的DEX Hyperliquidのネイティブトークンで、オープンインタレストが90億ドルを超える急増を見ました。

5月23日、Hyperliquid LabsはCFTCに対して24時間365日のデリバティブ取引に関する正式なコメントを提出したと共有しました。DEX背後のチームは次のように述べました:

「これらのテーマに対するCFTCの積極的な関与を称賛します。その理解はグローバル市場の進化に不可欠です。」

Hyperliquidはさらに、DeFi領域の発展にコミットしており、その実装は「コアDeFi原則が市場効率性、市場の健全性、ユーザー保護を向上させるために実践できることの好例」であると述べました。

別の取引所トークンであるBNB は、2024年12月の788.84ドルのATHからわずか15.2%離れています。現在669ドルで取引されており、4月の安値から28%上昇しています。

XRP は過去6か月間安定しており、2.36ドルで取引され、7年前の2018年に達した3.40ドルのピークから30.6%下回っています。

SUI は、エコシステムがエクスプロイトに遭って以来注目を集めています。木曜日に、ネットワーク上最大のDEXであるCetusがハッキングされ、2億ドル相当のトークンが流動性プールから流出しました。これに対し、Cetusチームはスマートコントラクトを一時停止し、現在積極的に調査を進めています。

その結果、いくつかのミームコインは1時間以内に90%以上急落し、他のいくつかのエコシステムトークンは二桁の損失を記録しました。

驚くべきことに、SUI自体はこのニュースの影響をあまり受けませんでした。時価総額122億ドルで13位の暗号通貨は4ドル以上で取引され、今年1月に達した5.35ドルのピークからそれほど離れていませんが、価格は3.60ドルに下落しました。

ETHは遅れ、機関投資家は関心なし、Pectraは流れを変えられるか？

第2位の暗号通貨であるイーサリアム (ETH ) は、4月の安値から75%上昇し、緑色の動きを見せ始めました。

イーサリアムはようやく上昇を記録しましたが、これは下落の後であり、価格は約2,500ドル付近にとどまっています。これは、取引所でのETH供給が史上最低水準に達しているにもかかわらずです。

ETHBTC は0.02356で、2020年1月に見られた0.01777という数年ぶりの安値からわずかな回復を示しています。

さらに重要なのは、イーサリアムはまだ新たなATHに達しておらず、現在は2021年11月に記録された4,878.26ドルの高値から47.4%下落しています。また、SOL (SOL ) の価格は現在181ドルで、4月の安値から72%上昇したものの、まだ遅れをとっているようです。ETHの競合であるSOLは、2025年1月19日に記録された293ドルのATHから38.3%の距離にあります。

イーサリアムの四半期パフォーマンスは、Q2のプラス成績がわずか47%で、Q1の45.4%の売却に続くものでした。この低調なパフォーマンスの中で、イーサリアムのOIは338億ドルに急増し、1か月でほぼ倍増しました。

しかし、イーサリアムの機関フローはどうでしょうか？実は同様に低調です。Ethereum Spot ETFはこれまでの累積純流入額が27億ドルにとどまり、総純資産は93億ドルです。

5月のフローについては、機関は今月のみ3億3300万ドルを投資し、流出は1億1320万ドルだったとFarsideは報告しています。

ステーキングはこのトレンドを変える可能性がありますが、現時点ではSECはその決定を遅らせ続けています。最近では、SECはBitwiseのイーサリアムETFへのステーキング統合申請に関する決定を2025年7月6日まで延期しました。

技術面では、イーサリアムは5月7日にPectraアップグレードを実施し、バリデータの柔軟性を高め、ステーキング運用を効率化することを目的としています。また、Externally Owned Accounts（EOA）に新たな機能を提供し、トランザクションのバッチ処理や代替キー方式への委任が可能になります。拡張されたブロブ機能により、開発者はコスト効率の高いdAppを構築する新たな道筋を得ました。

暗号データプロバイダーのGlassnodeが指摘するように、Pectraアップグレードはまだネットワークのエンゲージメントの急増にはつながっていません。実際、アップグレード以降の新規および復活アドレスはそれぞれ前年同期比で1.8%と8.4%減少していますが、同時にチャーン率も低下しています。Glassnodeは次のように述べました:

「Pectraはこれまで新規または復帰ユーザーをもたらしていませんが、ユーザーチャーンは減少しています。これがネットワークのアップグレードによるものか、より広範なサイクルの傾向によるものかはまだ分かりません。」

最終的な考察

全体として、ビットコインが111,000ドルを超える史上最高の上昇は、金融環境における重要な転換点を示しています。機関投資家が続々と参入し、規制支援が勢いを増し、マクロの不確実性が暗号通貨を主権外の価値保存手段としての魅力を高めているため、今後も上昇が続く土台が整っています。

しかし、このラリーがアルトコインに波及するのか、ビットコインに集中するのかはまだ分かりません。現時点では、ビットコインが先頭に立ち、世界中がその急上昇を見守っています！

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