ビットコインマイニングは風力発電所の無駄エネルギーを収益化できる可能性がある

ビットコイン (BTC ) マイニングは、その膨大な電力消費量が長らく批判されてきました。これは、分散型ネットワークがプルーフ・オブ・ワーク（PoW）コンセンサスメカニズムを使用してブロックチェーンを保護しているためです。

PoWでは、他のマイナーと競争して複雑な暗号パズルを解くために、特殊なコンピュータを稼働させる大量の計算能力が必要です。ビットコインに関連する環境コストは非常に大きく、この問題は大きな関心を集めています だけでなく¹ 研究コミュニティでももで主流メディア。

しかし、見過ごされがちなのは、この物語が不完全であることを示唆する研究が増えていることです。 研究者、グリッドオペレーター、エネルギー企業は、ビットコインマイニングの独自の柔軟な需要が、無駄になっている再生可能エネルギーを捕捉し、収益に変えるのにどのように役立つかを、グリッドに新たな負荷をかけずにますます探求しています。

供給過剰や送電線不足のために消費者に届けられない、生成される再生可能電力の量が増加しています。

ある 新しい査読付き研究² アイルランドの電力市場に関する新しい査読付き研究は、これを検討し、ビットコインマイニングは単なるエネルギー消費者ではなく、余剰発電を収益化し、クリーンエネルギー事業の経済性を向上させる実用的なツールであることを示唆しています。

モデル化された100MWのアイルランド風力発電所において、20MWの最新世代マイニング設備が年間のディスパッチダウンエネルギーの大部分を吸収し、システム全体の収益を約3分の1増加させました。

これらの発見は、ビットコインマイニング: 適切な条件下では、単にグリッドに負荷を追加するのではなく、再生可能プロジェクトの経済性を改善する柔軟なデジタル需要として機能し得ます。

ビットコインのエネルギー論争と業界の対応

時価総額1.26兆ドルで世界最大の暗号通貨であるビットコインは、中央銀行や決済プロセッサーなどの第三者仲介者といった集中化された権限なしにデジタル通貨として機能します。

暗号技術で保護されたビットコインは、世界中のユーザーがインターネット上で直接価値の送受信を可能にします。一方、取引は分散型の公開台帳に永続的かつ透明に記録されます。

この暗号通貨は2100万BTCという限られた供給量しかなく、希少なデジタル資産として価値の保存手段として非常に魅力的です。

すでに2000万BTCを少し超えて存在しますが、最後のビットコインは2140年まで採掘されません。そうです: 供給の95.45%が採掘されるまでに20年未満、残りの4.55%は1世紀以上かかります。 これは、ビットコインの組み込みハルビングメカニズムによるもので、4年ごとに新しいブロックの採掘報酬が半減します。

ブロック報酬はマイナーに支払われ、新しいBTCが流通に入る仕組みです。マイナーは取引ブロックの検証に成功すると、一定量の新規発行BTC（現在はブロックあたり3.125 BTC）と取引手数料を報酬として受け取ります。

取引は、コンピュータが複雑な暗号パズルを解くマイニングと呼ばれる資源集約的なプロセスを通じて検証されます。

このマイニングは現在、ケンブリッジ大学のCBECI推計によると、世界で年間推定150〜180 TWhの電力を消費しており、これは中規模国のエネルギー消費量に匹敵します。

これらの数値はビットコイン批判者によって、ネットワークを環境負債とラベル付けするために利用されています。主要な暗号通貨は、グローバルな金融ネットワークへ拡大して以来、エネルギー使用に関して批判を受けてきました。

主な批判はビットコインの高いエネルギー需要であり、これが炭素排出量を増加させ、電気料金を上昇させ、限られた電力資源を家庭や企業と競合させます。

実際、初期の頃はビットコインのエネルギー需要の多くが、最も安価で入手しやすい電力で賄われていました。つまり、マイナーは再生不可能な化石燃料から生成された電力を利用していたのです。

例えば、ビットコインの世界的なハッシュレートの大部分はかつて中国の新疆や四川など、安価な石炭電力に依存する地域に集中していました。その後、カザフスタンではマイナーが流入し、老朽化した石炭中心の電網に負荷がかかり、地域的な停電と政府の取り締まりにつながりました。

しかしそれは過去のことで、今は違います。

過去数年間でマイニング業界は大きな変化を遂げました。批判を無視するのではなく、マイナーはビットコインのエネルギープロファイルの改善に注力しています。

マイナーは、豊富な再生可能エネルギー資源、余剰水力発電、燃やされるはずのフレアガス、そして経済的に有効な代替手段がないその他の孤立エネルギーがある場所を求めています。

孤立エネルギーとは、インフラ制約や送電制限、地理的孤立のために効率的に輸送または販売できず、利用可能であるにもかかわらず使用できない電力を指します。

次に、制限された再生可能エネルギーがあります。これは、風力や太陽光発電所が、電網が追加供給を吸収できないために発電しないよう指示される電力を指します。

マイナーはここで大いに役立っています。ビットコインマイニング機器は数秒でオンオフでき、損傷や生産ロスがありません。さらに、電力とインターネット接続だけで動作するため、ビットコインマイニングは未使用のエネルギーを消費できる高度に柔軟な負荷としてますます注目されています。

これにより、ビットコインがエネルギーを消費するかどうかから、どのタイプのエネルギーを消費するかという議論へとシフトしました。

約1年前に発表されたケンブリッジ・デジタル・マイニング産業レポートによると、ビットコインマイニングの電力の半数以上が現在、ゼロエミッション源から供給されており、2022年の37.6%から増加しています。この増加は水力、風力、原子力によるものです。

水力や風力などの再生可能エネルギーの比率は42.6%に達し、原子力が9.8%を占め、持続可能エネルギー源の合計は52.4%となっています。最大のエネルギー源は天然ガスで38.2%で、2022年の25%から増加し、石炭は36.6%からわずか8.9%に減少しました。

この新たな現実は、ビットコインマイニングの全体的な影響は、マイニング負荷の所在地、消費する電力の種類、そして運用されるシステム条件に大きく依存することを示しています。

電網の観点から見ると、これは特定の場所に限定されない大規模で柔軟な電力負荷であり、これだけでマイニングがエネルギーシステムにとって良いか悪いかは判断できません。

制約された電網を持つ地域で稼働するマイニング施設は、追加の需要源として機能し、企業や家庭と限られた電力を争い、価格を押し上げ、他の用途を圧迫する可能性があります。また、マイニングが化石燃料発電に依存すると、排出量が増加します。

しかし、風力や太陽光発電所のメーター裏に設置されたマイニング施設は、制限されたりマイナス価格で販売されるはずの電力を消費し、他の誰も欲しない電力を収益化しています。

このように、マイニングは他に需要者がいない孤立または余剰エネルギーの「最後の買い手」として機能しますが、実際に持続的な余剰が存在する場合に限ります。

従来の電力消費者を置き換えるのではなく、ビットコインマイニングは、電力が制限される期間に再生可能プロジェクトに追加の収益源をもたらすことができます。

同じ技術が二つの異なる場所で展開されても、電網に対して全く異なる結果を生むことは明らかです。これが、ビットコインのエネルギー影響についての包括的な主張がどちらにせよ誤解を招く理由です。

また、ビットコインマイニングは単に消費するテラワット時の数で評価すべきではない理由でもあります。重要なのは、マイニングが良いか悪いかではなく、この特定の負荷が何を置き換えているか、そしてその電力が本来どうなっていたかです。

エネルギー経済学研究：アイルランド風力発電所における共同設置ビットコインマイニング

この新しい研究は、アイルランド・アスロン・キャンパスのテクノロジカル・ユニバーシティ、ポリマー・機械工学部のM. Sarnecki と N. Burke によって執筆され、再生可能エネルギーの制限に直面している風力発電所において、共同設置ビットコインマイニングが経済性を向上させるかどうかを調査しました。

この研究は、制限問題が深刻かつ悪化しているアイルランドに焦点を当てています。

例えば、2024年には利用可能な風力発電の10%以上がディスパッチダウンされました。この1.3 TWh相当の発電容量は、需要不足ではなく送電網が受け入れられないために停止指示が出されました。

2014〜2016年の約4〜5%から、2025年までにすでに11.4%に上昇しており、再生可能エネルギーの導入が送電投資を上回り続ける中で安定する兆しは見られません。

公開されている2024年の時間別風力と価格データを使用し、研究者は100MWのアイルランド風力発電所をモデル化し、異なるマイニング容量とハードウェア世代を含む6つのシナリオを評価しました。具体的には、0〜90MWの規模で共同設置ビットコインマイニングと組み合わせ、最新世代のASICハードウェア（16 J/TH）と旧式で効率の低いレガシーハードウェア（98 J/TH）の両方をシミュレートしました。

研究は、最新世代のASICハードウェア（16 J/TH）を20MW設置すると、年間ディスパッチダウンエネルギーの約83%を吸収し、農場の総収益を32%増加させ、実効容量係数を29%から32%に改善することを発見しました。

マイニング容量を30MWに拡大すると、ディスパッチダウンの吸収率は約93%に増加しました。 しかし、この点を超えると、マイニングの利用率が低下し、投資回収期間が長くなるため、収益の逓減が見られました。

重要なのは、研究者はレガシーのマイニングハードウェア（98 J/TH）が2024年のすべてのシナリオで経済的でないことを発見し、ハードウェア効率が制限機会と同等に重要であることを示しました。

この研究は、BTC価格が主要な要因であるという一般的な仮定に挑戦し、実際にはハードウェア効率が主要な決定要因であることを示しています。投資の実現可能性は、ビットコイン価格の成長と世界ネットワークのハッシュレート成長の差に大きく依存します。

価格とハッシュレートが同様の速度で成長すれば、電力単位あたりのマイニング収益は比較的安定します。重要なのは、価格成長が同じ収益を巡る競争を上回っているかどうかです。

研究は、最初に参入した者が最良の経済性を獲得し、他のマイナーが制約された高制限サイトに参入して同じ制限エネルギーを争う前に有利になることを示唆しています。

研究によれば、より包括的な見方として、共同設置マイニングは供給側柔軟性メカニズムとして機能します。すべての電力を電網に輸出する代わりに、風力発電所は、マイニング収益が輸出価値を上回る場合に、制限されているはずの発電を現場のマイニングに転用し、補償されない制限を即時の送電網強化を必要とせずに生産的な経済活動に変換できます。

ただし、著者らは、彼らの発見は予測的ではなくシナリオ固有であり、2024年のアイルランド市場条件下での決定論的モデリングに基づいていることを強調しています。

全体として、ディスパッチダウン率が高いサイトは「ビットコイン価格条件の幅広い範囲で正の回収を達成し、アイルランド送電網で最も制約のあるノードに共同設置をターゲットとすることを支持する」と研究は述べています。「システムレベルでは、共同設置の柔軟需要は、全体的な高風期間の制限と局所的な送電制約というディスパッチダウンの両方の要因に対処し、物理的なネットワークアップグレードや規制補助金を必要としません。」

さらに、結果は計算需要がバッテリー、水素製造、送電拡張と相補的に機能し、より広範な再生可能エネルギー統合戦略の一部となり得ることを示唆しています。

この種の共同設置需要応答は現在、アイルランドのグリッドコードでは別個のカテゴリとして認識されておらず、実際の導入には新たな規制枠組みや安全策、例えば風力発電所がマイニングに転用できる出力上限や容量報告の閾値などが必要であり、そうでなければ利益を完全に実現できません。

アイルランドではまだ採用されていませんが、世界の他の地域ではすでに実施されています。例えば、テキサス州では、いくつかの風力・太陽光プロジェクトが、永続的な送電接続や長期契約が利用可能になる前に、プレ商用ビットコインマイニングを利用して電力を収益化しています。

この最新研究で引用された調査によれば、テキサス州の32の風力・太陽光プロジェクトがビットコインマイニング事業から約4700万ドルの収益を上げ、柔軟な計算負荷が未活用のエネルギーから価値を創出できることを示しています。

ブラジルは、2021年から2025年にかけて再生可能エネルギーの制限が32 TWhを超えたもう一つの例です。国内北東部の風力事業者は、送電制約に対処するために共同設置ビットコインマイニングを導入することに移行しました。

パラグアイでは、マイナーが国営電力局と提携し、余剰水力発電を吸収イタイプダムから国内で輸出も使用もできない余剰水力発電を吸収しています。この取り組みにより、ビットコインマイナーは、販売されないはずの電力を収益化し、数百万ドル規模の経済活動を生み出しています。

持続可能なビットコインマイニングへの投資

ビットコインマイニングの世界で、MARA Holdings (MARA ) は最も古いプレーヤーの一つとして際立っています。同社は大規模さと、人工知能（AI）およびハイパフォーマンスコンピューティング（HPC）向けのエネルギー支援型デジタルインフラへの戦略的転換で知られています。

さらに、このデジタルインフラ企業は、研究が紙上でモデル化したことを実際に実践しています。

同社は 取得しました テキサス州ハンスフォード郡にあるグレートプレーンズ風力発電所（114MWの施設で、240MWの接続容量）を取得し、サイトの風力出力だけで稼働するメーター裏マイニング事業を運営することを目指しています。

「この取得は、エネルギー部門とデータセンター部門が協力して長期的な価値を創出し、持続可能性イニシアチブを推進できる青写真となります」 述べました 当時、CEOのフレッド・ティールは述べました。 「機械を再利用し、100％再生可能エネルギーで、限界コストゼロで電力供給することで、制限されていたはずの再生可能資源を活用し、垂直統合によりビットコイン生産コストを削減し、MARAの環境保護へのコミットメントを示しています」

時価総額56億ドルのMARA株は現在14.86ドルで取引されており、年初来で63.70%上昇しています。一方、ビットコインは年初来で29.26%の下落で、価格は約63,000ドル未満です。MARAのEPS（TTM）は-5.91、P/E（TTM）は-2.49です。

同社の財務力について、MARAは最近2025年第1四半期の結果を発表し、売上高が18%減少して1億7460万ドルとなりましたが、これは主にビットコイン価格が18%下落したことが要因です。一方、純損失は13億ドル（希薄化後1株あたり3.31ドル）の損失で、調整後EBITDAは10億ドルのマイナスでした。

MARAは記録的な稼働ハッシュレート72.2 EH/sを達成し、2026年第1四半期に653ブロックを獲得しました。

現在のフリート効率がテラハッシュあたり17.6ジュールの新規マイナー約5,000台を導入したことに加え、この期間には次世代の中古ASICマイナー2.4 EHの取得も行われました。

この期間中、MARAは2,247 BTCを生産し、平均価格70,137ドルで20,880 BTCを販売しました。2026年の所有サイトのkWhあたりコストは0.04ドルと報告しています。同社は株主レターで次のように述べました:

「歴史的に、我々は生産したビットコインを長期投資として保有しており、2025年に運営資金のためにビットコインの販売を開始しました。」「2026年が進むにつれ、財務の柔軟性を高めるために、流動性の提供や資本プロジェクトやその他のイニシアチブの資金調達など、機会的にビットコインを収益化し続けることを期待しています。」

四半期末時点で、MARAは35,303 BTCを保有しており、そのうち9,995 BTCは貸付または担保として提供されていました。これに制限のない現金および現金同等物（5億1370万ドル）を合わせると、総額29億ドルになります。 特筆すべきは、同社が未償還の転換社債の約30%を償却したことです。

この四半期が好調だった他の要因として、いくつかのパートナーシップの進展があります。これには、Exaionの過半数株式取得と統合の進展によるプライベートクラウド機能の拡大が含まれます。また、Starwoodとの戦略的パートナーシップが実行され、FTAI Infrastructure Inc (FIP ) からLong Ridge Energy & Power を取得する最終合意も締結されました。

Long Ridgeは、MARAに追加の土地、電力、燃料供給、そして一流データセンターキャンパスのための接続を提供します。</p