配分推奨が暗号通貨を主流へと導く

しばらくの間、ビットコインやその他の暗号資産は小売投資家と数少ない先駆的な億万長者の活動によってのみ動かされていました。その後、規制枠組みの拡大により、初のビットコイン先物やETF、そして他の暗号通貨向けの類似したデリバティブが作られました。

MSBT、モルガン・スタンレー独自のビットコインETFの開始MSBT、モルガン・スタンレー独自のビットコインETFの開始により、新たな一歩が踏み出されています。これは銀行が発行する初のビットコインETFです。同銀行はソラナとイーサリアム向けの暗号ETFも立ち上げる計画です。

以前は、すべてのビットコインETFはブラックロックのIBITのような資産運用会社が立ち上げていました。大手銀行がこの分野に参入することは大きな変化であり、モルガン・スタンレーのような銀行は、1万6千人の金融アドバイザーを暗号資産への資産配分に対してより友好的にさせる可能性があります。

このような金融アドバイザーは、何十年も取引してきた顧客に大きな影響を与えるだけでなく、通常は高額資産を持つ個人、ファミリーオフィス、企業投資口座など、はるかに大規模な口座も扱っています。

モルガン・スタンレーの運用資産のわずか1％がMSBTに移行しただけで800億ドルとなり、現在のIBITよりも大きくなります。2％であれば1,600億ドルで、IBITの3倍、現在の全ビットコインETFを合わせた規模の1.5倍に相当します。

したがって、主要な資産運用会社や銀行の暗号資産への配分に関する推奨を詳しく見る価値があります。これにより、主流金融がビットコインETFやその他の暗号ETFを採用した場合に期待できる資金流入をよりよく理解できます。

暗号資産配分の推奨

モルガン・スタンレーの暗号資産推奨

MSBTの開始前に、モルガン・スタンレーは0〜4％のビットコイン配分を推奨しています。

より具体的には、次のように推奨しています：

• 「積極的」かつ「機会主導型成長」ポートフォリオで最大4％。これらは一般に短期的な市場機会から高いリターンを追求します。
• 「市場成長」ポートフォリオには3％の配分が推奨されます。これは中程度から積極的なリスク許容度を持つ投資家に訴求します。
• 「バランス成長」ポートフォリオには2％。資本増価と収入の混合を目指します。
• 「収入や資産保全に焦点を当てた、より保守的な投資家」には0％。

「成長志向のポートフォリオに暗号資産を6％だけ追加すると、シミュレーション上で全体のボラティリティがほぼ2倍になることが示されました。」

これは資産として認識するやや丁寧な表現のように見えますが、すべての顧客に対する確固たる推奨とは程遠く、暗号資産を高リスク・高ボラティリティの資産として、主に積極的なポートフォリオに適し、最大でも4％までと位置付けています。

MSBTがモルガン・スタンレーのアドバイザーリストに加わることで、最低推奨が0％から離れ、暗号資産へのより確固たる推奨になるでしょうか？ それは可能性がありますが、保守的な顧客は暗号資産への押し込みに抵抗感を持ち続けるかもしれず、銀行は保守的で安全な機関としての評判を守るために慎重になるでしょう。

したがって、公式の推奨は変わらないかもしれませんが、非公開の議論で暗号資産に関心のある顧客には控えめにより大きな配分が促される可能性があります。

ブラックロックの暗号資産推奨

ビットコインを早期に受け入れ、最大のビットコインETF (IBIT ) を運用する主要資産運用会社として、ブラックロックは他の多くの金融機関よりも暗号資産を支援的に扱っています。

2024年のポートフォリオにおけるビットコインのサイズ付けにおいて、ブラックロックはすでに1‑2％の配分を支援し、ビットコインは大規模デジタル資産として成熟していると述べました。

「リスク予算アプローチを使用し、配分を総ポートフォリオリスクへの寄与度（長期的なボラティリティと他資産との相関で測定）に基づいてサイズ付けします。1〜2％の配分は、60/40ポートフォリオにおける単一の「Magnificent 7」株に匹敵するレベルで総リスクに寄与します。」

ただし、ビットコインのエクスポージャーは2％に抑えることが推奨されており、それ以上は総リスクを高めると指摘しています。

「ビットコインのボラティリティと不安定な相関を考慮すると、2％を超える配分はポートフォリオリスクを不均衡に高めます。」

特に、4％の配分は、投資家が「通常」の「Magnificent 7」株への配分から得られるリスクよりも、暗号資産がポートフォリオリスクのはるかに大きな割合を占めることを指摘しています。

出典： BlackRock

シュワブの暗号資産推奨

2026年4月7日の最新出版物で、シュワブは2025年を暗号資産に対する認識の「大きな転換」と位置付け、デジタル資産を投機ではなく長期計画の一部としています。

「人々がユースケースと解決すべき課題を理解すると、長期的な視点へとシフトしました。現在、人々はポートフォリオの分散という観点でデジタル資産を見て所有しています。暗号資産の有用性を真に理解している人は、取引手段としてではなく、新たな資産クラスとして捉えています。」ジョー・ヴィエトリ – シュワブ デジタル資産部門長

同社は暗号資産をポートフォリオに追加するための2つのアプローチを推奨しています。

最初のアプローチは期待リターンに基づく従来型の方法です。この方法では、ビットコインが年率15％のリターンを生むと仮定し、保守的なアプローチとしてポートフォリオ全体の1％の暗号資産比率を提案します。

これにより、暗号資産の期待リターンと投資家が許容できるリスクに応じた、比較的洗練された推奨テーブルが作成されます。

結果は、最も保守的なポートフォリオでは0％の推奨配分から、年率25％の期待リターンと積極的なアプローチの場合、ビットコインで22.4％、イーサで107％という高い配分まで幅があります。

出典： Schwab

第2のアプローチは、暗号資産からのリスク貢献度を考慮し、投資家のリスク許容度に焦点を当てます。

「ビットコインとイーサの歴史的に非常に高いボラティリティのため、当社の調査によれば、わずかな配分でもポートフォリオリスクの大きな割合を占めます。例えば、保守的なポートフォリオでは、ビットコインに1.2％、イーサに0.9％の配分でリスクレベル10％に達します。」

このアプローチは、他の資産運用会社の推奨に近い提案を提供する可能性が高いです。

「ビットコインとイーサの過去のボラティリティを考慮すると、提案される配分は比較的小さいです。このレベルでは、総ポートフォリオリスクの主な要因は依然として伝統的な株式と固定収入投資ですが、ビットコインやイーサの追加により、ポートフォリオのパフォーマンス向上（または損失）の可能性が生まれます。」

シュワブは業界平均よりも推奨が積極的で、積極的なポートフォリオにおける暗号資産からの高リスク貢献の上限は最大5.6％で、いかなる場合でも0.5％未満になることはありません。

出典： Schwab

フィデリティの暗号資産推奨

フィデリティは暗号資産を代替投資の観点から捉えており、従来の60/40ポートフォリオの債券や株式と相関が低い資産クラスです。

「当社の分析では、楽観的な採用シナリオにおいて、ポートフォリオ配分を2％〜5％（若年投資家は7.5％）にすることで、年次リタイア支出が1％〜4％増加し、ビットコインが全価値を失った場合でも年次リタイア収入の損失を1％未満に抑えるという大きなプラス効果が期待できると示唆しています。」

フィデリティが暗号資産配分を決定する重要な要因はユーザーの年齢であり、若年投資家には最大7.5％までの高い配分が奨励されます。ただし、より保守的なポートフォリオでは0％という保守的な配分が設定されています。

出典： Fidelity

同社はビットコインへの配分規模がリタイアポートフォリオにもたらすリスクと潜在的な利益、そしてそれが投資家の年齢に応じてどのように変動するかを検討しています。

特に、ビットコインへの2％と5％の配分が理論的に与える影響を分析しました。

出典： Fidelity

出典： Fidelity

全体として、フィデリティの推奨は、ビットコインはある程度「若者向け」のゲームであり、極端なボラティリティや高リスクがより受容され、全体的なリタイア収入への影響が少なく、時間があれば一時的な乱高下を平準化できるとしています。

それでも、一部の意見とは異なり、年長の顧客がビットコインへの投資を阻むわけではなく、関連リスクに対応できるだけの規模または積極性を持つリタイア資金のみが大きな配分を検討すべきであることを明確にしています。

ゴールドマン・サックスの暗号資産推奨

多くの競合他社とは対照的に、ゴールドマン・サックスは依然としてビットコインを「高リスク・高リターン」の「サテライト」または「投機的保有」と見なしており、他の暗号資産についてはさらにそうです。

ゴールドマン・サックスがETFを通じて保有するビットコインの配分は最大23億ドルで、絶対額としては大きいものの、0.3％のエクスポージャーに過ぎないため低いと見なすこともできます。

暗号資産への直接的なエクスポージャーではなく、ゴールドマンは暗号エコシステムに結びつく投資、例えば暗号取引所の株式などを推進しており、これを「2026年に向けたブローカーと暗号に対する選択的建設的姿勢」と呼んでいます。

2026年3月、ゴールドマンは暗号市場を「底に近い」と見ており、取引量がさらに減少する可能性があるものの、歴史的なピークからトラフの平均にほぼ到達したと述べました。

「我々は、従来の小売ブローカー業務と暗号取引の融合が2026年も続き、競争が激化し、市場シェアや製品価格に影響を与える可能性があると期待しています。」

ジェームズ・ヤロ – ゴールドマン・サックス エクイティリサーチ部門 マネージングディレクター

したがって、全体としてゴールドマン・サックスは暗号資産への配分を直接的には推奨していませんが、規制環境の変化が暗号関連株や企業にとって潜在的にプラスになると見ています。

バンク・オブ・アメリカの暗号資産推奨

モルガン・スタンレーが推奨を高めるステップと同様に、バンク・オブ・アメリカも暗号資産に対する姿勢を変えています。

同社は2025年12月に、15,000人のアドバイザーがウェルスマネジメント顧客向けにビットコインETF配分を検討できるようにしました。この変更は、メリルリンチ、バンク・オブ・アメリカ・プライベートバンク、メリルエッジのプラットフォームに適用されます。

2025年12月に初めてウェルスマネジメント顧客向けにビットコインETF配分を検討できるようにする

検討された配分は比較的重要で、リスク許容度に応じて1％から4％の範囲です。

しかし、暗号資産への姿勢は依然として多くの警告とともに提示されています：

「暗号資産の価格は急速に下落する可能性があり、投資家は短期間で全額を失うことがあります。一部の暗号資産は所有が集中しているか多数の大口保有者が存在し、警告なしに保有株式を売却または移転することで予期せぬ価格下落を引き起こす可能性があります。」

それでも、運用資産が4.6兆ドルあるバンク・オブ・アメリカのこの姿勢の変化は大きな転換です。モルガン・スタンレーの立ち上げが成功すれば、同社も他の大手銀行と同様に独自のビットコインETFを検討するかもしれません。その場合、競合が作成・管理するETFへ投資活動を流すのではなくなります。

シティグループの暗号資産推奨

シティグループは暗号資産に関して直接的な推奨は行わず、異なるアナリストがそれぞれの意見を述べる形にしています。

しかし、同銀行の出版物では、ポートフォリオの安定性とリターン向上のための「最大最適性」ポイントとしてビットコインへの4％配分が言及されています。

これにより、同社は暗号資産への資金配分に対して比較的前向きですが、明確で統一されたメッセージは欠如しています。

同社は2026年に機関投資家向けの暗号カストディソリューションの立ち上げも検討しており、セグメントへの本格的な参入を示しています。これは、より明確な規制枠組みに直接結びつき、銀行が評判や法的リスクを負うことなく安全に進出できることを保証します。

「ステーブルコインの台頭は2026年も続くと予想され、米国の最近の規制変更、特にGENIUS法の成立、トランプ大統領の米国を暗号資本にするという行政命令、そして暗号カストディに関する規制の明確化がきっかけです。」

マルチェロ・トパ – シティ 投資家サービス部門 グローバルアドボカシー部長

ウェルズ・ファーゴの暗号資産推奨

2024年の同銀行出版物の「なぜまだ早いが、早すぎないと考えるか」というセグメントでは、ビットコインや他のデジタル資産の成長を創設時からの絶対的なパーセンテージポイントで見ることは誤解を招くと主張しています。

「デジタル資産はまだ若い投資領域であり、価格上昇率はほとんどがゼロから始まったため歪んでいます。大多数は7年未満です。ビットコインは2009年に誕生し、実際の取引は2010年5月、創設から16か月後に初めて行われました。」

暗号資産の採用はまだ初期段階にあり、他の技術の従来の「S字曲線」の採用と比較すると特にそうです。

「この観点から、多くのアメリカ人はまだ暗号資産を試したことがなく、技術が成熟した際に採用規模が拡大するまでにはさらに少ないと指摘し、『現在のデジタル資産の採用は1990年代のインターネットに似ている』と主張しています。」

出典： Wells Fargo

それでも、2026年初頭に同銀行は小売銀行やブローカー・プラットフォームを通じて暗号通貨の直接購入、売却、またはカストディサービスを提供していません。したがって、まだ早いと考えているだけでなく、暗号資産の提供を拡大する急ぎもありません。

これは主に、伝統的な銀行構造内でのリスク管理アプローチと規制遵守フレームワークを反映しており、米国の大手銀行のいくつかに比べてやや遅れをとっています。

その結果、同銀行は顧客に対して暗号資産への配分についての推奨も行っておらず、デジタル資産に対する非常に保守的な姿勢を示しています。

暗号資産推奨の概要

ほとんどの銀行や資産運用会社は暗号資産への露出を比較的低く推奨しており、ほとんどが0％から4％の範囲です。若年投資家や高リスク・積極的戦略でのみ高い比率が推奨される稀なケースがあります。

これは多くの暗号愛好家が得ている露出と比べると少ないですが、これらの機関がかつて持っていた姿勢、数十年前、あるいは多くが5年前にほぼ全体的に暗号資産に対して否定的だったことと比べれば大きな変化です。

数十兆ドル規模の資産を管理する伝統的な金融企業が暗号資産への配分を推奨し始めるにつれ、ETFの暗号エコシステムにおける役割が拡大し、一般大衆や機関投資家の採用曲線は爆発的ではなく、緩やかで着実なものになるでしょう。