投資に最適なヘルスケアSaaS企業ベスト5

ヘルスケアにおけるデジタル革命

Healthcare is an activity driven by medical expertise, hospitals, drugs, clinical trials, and insurance companies. But it is also a very “data-heavy” sector, from patient files to medical images, as well as billing, inventory management, logistics, etc.

ヘルスケアは医療専門知識、病院、医薬品、臨床試験、保険会社によって推進される活動です。しかし、患者ファイルから医療画像、請求、在庫管理、物流などに至るまで、非常に「データ集約型」のセクターでもあります。

これにより、ソフトウェア企業が業界固有の要件やしばしば複雑な規制制限をナビゲートできる大きな機会が生まれます。

これはヘルスケアにおける成長トレンドであり、SaaS（Software as a Service）全般でも同様です。クラウドベースのサービスとしてソフトウェアを提供し、サブスクリプション形式で販売することを意味します。これにより初期コストが削減され、同期されたデータが常にアクセス可能になります。

The sector is expected to grow by 2028年までに年平均成長率19.5%で成長し、売上高は500億ドルに達すると予測されています。

出典: Grand View research

投資に最適なヘルスケアSaaS企業ベスト5

(病院向けSaaS市場は非上場企業が支配的であるため、このリストにはヘルスケアSaaSの他のセグメントで活動するSaaS企業も含まれています。)

1. Oracle Corporation

ORCL 価格チャート

Oracleは、ERP提供（エンタープライズリソースプランニング）やその他の関連ソフトウェアを通じて、世界最大級のSaaS企業の一つです。

同社はヘルスケア分野で非常に活発で、特に2022年に280億ドルの買収でCernerを取得して以来です。CernerはEHR（電子健康記録）や麻酔、放射線、外科などの病院向けソフトウェアの主要プロバイダーです。

CernerとOracleソフトウェアの統合により、OracleはEHR、財務、会計、画像データベース、そして主要なERPであるNetsuite（ヘルスケア・ライフサイエンス向けの特別バージョンが存在します）を組み合わせた完全なSaaS提供が可能となります。

出典: Netsuite – Oracle

この買収により多くのシナジーが生まれると予想されます。Cernerの顧客は他のOracle製品にも関心を示す可能性がありますが、収益に反映されるまでには数年かかるでしょう。

長期的には、Oracleが多数のSaaSソリューションで強固な存在感を示すことで、病院全体やヘルスケア企業全体、さらには患者全体の人口に対して大規模なデータ分析を提供できます。データは運用の最適化、臨床試験の簡素化・コスト削減、ヘルスケア品質の向上に活用できます。

Oracleはまた、ライフサイエンス産業（バイオテクノロジー、製薬、臨床試験）、健康保険会社、そして公衆衛生機関向けの専用ソフトウェアも提供しています。

その巨大規模にもかかわらず、Oracleは成長を続けており、2022年の売上高は5%増の424億ドル、営業利益は109億ドルです。2022年には株主へ197億ドルを主に自社株買いの形で還元しました。

したがって、ヘルスケアへの強いエクスポージャーを求めるSaaS投資家にとって、Oracleは有望な株式です。同社の経営陣はこの分野を「Oracleにとって最も重要な垂直領域の一つ」と位置付けています。

2. McKesson Corporation

MCK 価格チャート

McKesson (MCK ) はヘルスケア組織、特に薬局への主要サプライヤーです。医薬品、医療用品、ソフトウェア、そして診療科別の包括的な医療実務ソリューションを再販しています。また、バイオファーマ（バイオテクノロジー＋製薬）向けのリソースも提供し、流通サービスや臨床研究も手掛けています。売上の大部分は医薬品販売から来ています。

McKessonの圧倒的な規模により、実質的にヘルスケアサプライチェーン全体と接触できます。例えば、“AMP”（Access for More Patients）ソリューションは、希少または複雑な治療への患者アクセスを迅速化し、薬局と処方量の96%、保険者（支払者）の95%、そして300のライフサイエンスブランドに到達しています。

McKessonは特に、Health Martフランチャイズを運営しており、独立系薬局が大手チェーンと競争できるよう支援しています。また、薬局の医薬品調達、薬局管理ソフトウェア、患者エンゲージメント、さらには薬局の売買にも支援を提供しています。

ソフトウェア提供において、McKessonはPOS（販売時点情報管理）、監査リスク緩和、マーケティング＆セールス、共同購買、償還請求などのソリューションを提供しています。

最後に、同社はベンチャーキャピタル部門も持ち、がんの遺伝子検査からドローンによる薬剤投与、さらには希少疾患までの革新的なヘルスケアソリューションに投資しています。

2024年第一四半期の売上は11%増の745億ドルで、1株当たり利益は25%増加しました。

純粋なSaaS企業ではありませんが、McKessonは薬局向けの重要なソフトウェアプロバイダーであり、信頼された医薬品供給サービスを活用して追加のソフトウェア、機器、コンサルティングなどをクロスセルできます。

3. IQVIA Holdings Inc.

IQV 価格チャート

IQVIAはライフサイエンス産業向けにソフトウェア、データベース、データ分析ソリューションを提供しています。特に臨床試験市場で確固たる地位を築いており、ネットワーク内に500万人の臨床試験研究者、2,000以上の提携病院、そして100か国以上で1億人の患者リクルートネットワークを有しています。

出典: IQVIA

これにより、IQVIAはあらゆる段階でほとんどの医薬品開発や医療の進歩のパートナーとなります。上位15社すべての製薬会社がIQVIAのサービスを利用しています。

IQVIAの広範なリーチにより、医薬品市場、R&D支出、そして業界全体の洞察とインテリジェンスに関するデータを分析・販売することが可能です。その分析ソリューションは、個別クライアント向けでも業界レベルでも、AIと機械学習を活用してデータプロファイリングと分析を最適化します。

IQVIAの成長セグメントの一つは公共部門：支払者、提供者、政府です。彼らが保有するデータを分析・活用し、コスト最適化、意思決定の向上、そして全体的なヘルスケアの改善を支援します。

パンデミック後の環境では、2021年の活動ブームの後、IQVIAは売上と利益がやや減少・停滞しています。同社の収益はR&Dソリューションが主で、次いでテクノロジーと分析ソリューションが続きます。

IQVIAはライフサイエンスと製薬におけるR&Dエコシステムの不可欠な一部です。バイオテクノロジーが多数の新概念・技術を臨床試験段階に持ち込む段階に達しており、少なくとも長期的にはこのセクターが今後も成長し続けると予想されます。

したがって、同社の投資家は遺伝子治療、細胞治療、mRNAなどの革新的な治療法の出現から直接利益を得られ、さらに医療データと高度なAI分析手法の需要増加からも恩恵を受けるでしょう。

4. Veeva Systems Inc.

VEEV 価格チャート

Veevaの製品で市場シェアが最も高いのは、CRM（顧客関係管理）ソフトウェアで、Salesforce (CRM ) インフラを活用し業界の営業・マーケティングチームを支援しています。米国で承認された医薬品の83%がVeeva CRMで発売されています。

同社の事業の大部分は北米（58%）で行われ、次いで欧州（28%）です。

Veevaは、既に同社のクライアントである製薬会社とのクロスセルの大きな可能性を持つ新市場へ拡大しており、臨床試験、 safety monitoring（安全性モニタリング）、規制（FDAへの薬剤申請）、品質管理、医療コミュニケーションなどを含みます。

出典: Veeva

VeevaがCRM市場で絶対的に支配的であることは、同社と株式の最初の強みであり、世界中の45万人の製薬営業担当者のシェアの80%以上を占めています。第二の根拠は、完全なソフトウェアスイートの導入により、同社が薬剤開発プロセス全体の信頼できるパートナーとなれることです。これは薬剤の開発から始まり、臨床試験、規制承認、生産品質管理、安全性モニタリング、医療コミュニケーション、製品発売へと続きます。

Veevaはライフサイエンス業界で最も支配的なソフトウェア・SaaSプロバイダーの一つであり続ける可能性が高く、強固な事業の堀を求める投資家にとって有望な株式です。ただし、株価評価には注意が必要で、P/E比率やその他の財務指標はしばしば非常に高く、同社の品質に対する市場の評価を反映しています。

5. Computer Programs and Systems, Inc.

CPSIは主要なソフトウェアプロバイダーで、特に収益サイクル管理（RCM）セグメントにおいて、ベッド数400未満の小規模コミュニティ病院にサービスを提供しています。また、EHR（電子健康記録）も提供しています。

出典: CPSI

合計で1,700以上の病院が顧客で、そのうち900はCPSIのみのサービスを利用しており、同社との関係を深める可能性が最も高いです。売上の93%は継続的（サブスクリプション）です。2019年以降、純患者収益は年平均成長率18%で増加しています。

CPSIは市場に大きな機会を見ており、セグメント内の病院の80%がベンダー提供のRCMやEHRではなく、独自のプロプライエタリソリューションや社内ソフトウェアを使用しています。ベッド数400未満の病院4,659施設は120億ドル規模の機会を示しています。

出典: CPSI

同社の成長の一部は、2016年のHeathlandと2017年のGet Real Healthの一連の買収によるものです。売上は2020年以降年平均成長率9%で増加し、EBITDAは年平均成長率12%で増加しています。

ヘルスケアSaaSの環境はプライベートエクイティとOracleのような上場大手が支配的であり、病院向けSaaSを求める投資家にとって選択肢は限られています。

このため、CPSIは評価が低く、対象となる病院が大手企業にとっては規模が小さく、また大規模病院向けのより強力で複雑なHERやRCMソリューションに合致しないソフトウェア要件を持つニッチに焦点を当てている点で、セクター内で比較的ユニークな株式となっています。